ข้อตกลงการค้าเวียดนาม-สหรัฐฯ: ความคาดหวังใหม่สำหรับกระแสเงินทุนจากต่างประเทศ

(Chinhphu.vn) - ข้อตกลงภาษีเบื้องต้นระหว่างเวียดนามและสหรัฐอเมริกาช่วยลดความเสี่ยงด้านนโยบาย เปิดโอกาสให้ตลาดหุ้นฟื้นตัว หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ SSI กล่าวว่า หุ้นที่มีการเติบโตภายในประเทศและมูลค่าหลักทรัพย์สูงจะได้รับประโยชน์ในระยะยาว

ข้อตกลงเบื้องต้นเกี่ยวกับภาษีระหว่างเวียดนามและสหรัฐฯ ช่วยลดความเสี่ยงด้านนโยบาย และเปิดโอกาสคาดการณ์การฟื้นตัวของตลาดหุ้น หัวหน้า นักเศรษฐศาสตร์ ของ SSI ให้ความเห็นว่าหุ้นที่มีการเติบโตภายในประเทศและมูลค่าหลักทรัพย์สูงจะได้รับประโยชน์ในระยะยาว

กระตุ้นความเชื่อมั่นของตลาด

หลังจากการพูดคุยทางโทรศัพท์ระหว่างเลขาธิการ โต ลัม และประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม เวียดนามและสหรัฐอเมริกาได้บรรลุฉันทามติเบื้องต้นเกี่ยวกับข้อตกลงภาษีศุลกากร ซึ่งกลุ่มนักวิเคราะห์มองว่าขั้นตอนนี้เป็นสัญญาณบวกที่สำคัญในการลดความเสี่ยงด้านการค้าและนโยบาย ขณะเดียวกันก็ขยายโอกาสในการดึงดูดกระแสการลงทุนระยะยาวเข้าสู่ตลาดการเงิน

คุณ Pham Luu Hung หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ ผู้อำนวยการศูนย์วิเคราะห์และให้คำปรึกษาด้านการลงทุน บริษัทหลักทรัพย์ SSI กล่าวว่า ข้อตกลงภาษีศุลกากรกับสหรัฐฯ เป็น "สัญญาณเชิงบวกอย่างมาก" ถึงแม้ว่าอัตราภาษีจะยังไม่ได้รับการตกลงอย่างครบถ้วน ซึ่งคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 20% เท่านั้น แต่คุณ Pham Luu Hung ให้ความเห็นว่าตัวเลขนี้ "ไม่น่ากังวล"

อย่างไรก็ตาม นาย Pham Luu Hung ยังได้กล่าวเพิ่มเติมว่า นี่เป็นเพียงข้อตกลงเบื้องต้นเท่านั้น ไม่ใช่ข้อผูกพันขั้นสุดท้าย กำหนดเวลาสิ้นสุดในวันที่ 9 กรกฎาคม ซึ่งเป็นวันสุดท้ายของการเจรจาทั้งหมด ถือเป็นช่วงเวลาสำคัญ หากยังไม่สามารถสรุปเงื่อนไขได้ก่อนวันดังกล่าว ภาษี 10% ที่บังคับใช้อยู่ในปัจจุบันอาจยังคงถูกขยายเวลาออกไป

ประเด็นสำคัญอีกประการหนึ่งในการเจรจาคือเกณฑ์กฎถิ่นกำเนิดสินค้า

“ธุรกิจจะได้รับสิทธิประโยชน์ที่แท้จริงก็ต่อเมื่อสามารถพิสูจน์แหล่งกำเนิดสินค้าในเวียดนามได้อย่างชัดเจนเท่านั้น สิ่งนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับอุตสาหกรรมต่างๆ เช่น สิ่งทอ อิเล็กทรอนิกส์ และผลิตภัณฑ์ไม้ ซึ่งพึ่งพาวัตถุดิบนำเข้าจากจีนเป็นอย่างมาก” คุณ Pham Luu Hung กล่าว

คุณ Pham Luu Hung หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ ผู้อำนวยการศูนย์วิเคราะห์การลงทุนและให้คำปรึกษา บริษัทหลักทรัพย์ SSI

หุ้นขนาดใหญ่ในประเทศได้รับประโยชน์ในระยะยาวจากกระแสเงินสดจาก ETF และ FDI

เมื่อความไม่แน่นอนด้านนโยบายเริ่มคลี่คลายลง นาย Pham Luu Hung เชื่อว่าตลาดจะตอบสนองในเชิงบวก และค่อยๆ เปลี่ยนทัศนคติจากเชิงรับเป็นเชิงรุก

นักลงทุนจะกลับมาให้ความสำคัญกับปัจจัยการเติบโตภายในประเทศ โดยเฉพาะกลุ่มหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานดี สภาพคล่องสูง และสามารถรักษาอัตราส่วนการถือหุ้นแบบลอยตัวให้มีเสถียรภาพ

ผู้เชี่ยวชาญของ SSI Research ประเมินว่า หากมีความเป็นไปได้ในการยกระดับตลาดจากตลาดชายแดนไปสู่ตลาดเกิดใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการทบทวนดัชนี FTSE Russell ในเดือนตุลาคม กระแสเงินสดจากกองทุน ETF จะเพิ่มเข้าสู่เวียดนาม คุณ Pham Luu Hung กล่าวว่า "โอกาสที่ FTSE จะยกระดับตลาดอาจสูงถึง 90%"

จากสถานการณ์ดังกล่าว จะมีการเพิ่มหุ้นประมาณ 20-30 ตัวเข้าไปในตะกร้าดัชนี โดยหุ้นขนาดใหญ่ เช่น Vinamilk, Hoa Phat ... คาดว่าจะได้รับประโยชน์อย่างมากจากการซื้อสุทธิที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนต่างชาติ

นอกจากนี้ กลุ่มหลักทรัพย์ยังถูกประเมินให้เป็นจุดสนใจในบริบทของการเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งของสภาพคล่องในตลาดอีกด้วย

SSI Research ยังคงคาดการณ์ว่ากำไรหลังหักภาษีของหุ้นที่ไม่ใช่บริษัทการเงิน ทั้งหุ้นขนาดกลางและขนาดใหญ่ จะเพิ่มขึ้นประมาณ 13% ในปี 2568 ซึ่งเทียบเท่ากับดัชนี VN ที่เคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 1,400 จุด อย่างไรก็ตาม คุณ Pham Luu Hung เน้นย้ำว่านักลงทุนควรมุ่งเน้นไปที่ธุรกิจที่มีรากฐานภายในที่แข็งแกร่ง แทนที่จะมุ่งลงทุนในหุ้นเก็งกำไรโดยอิงจากข่าวสารระยะสั้น

นอกจากข้อตกลงทางการค้าแล้ว ความคาดหวังว่าสหรัฐฯ จะยอมรับเวียดนามในฐานะเศรษฐกิจแบบตลาด กำลังสร้างแรงผลักดันเชิงบวกให้กับนักลงทุนอีกด้วย ผู้เชี่ยวชาญของ SSI ระบุว่า หากข้อตกลงนี้ได้รับการยอมรับ เวียดนามจะลดความเสี่ยงจากการถูกดำเนินมาตรการป้องกันทางการค้าได้อย่างมาก โดยเฉพาะคดีฟ้องร้องต่อต้านการทุ่มตลาดที่มักเกิดขึ้นในอุตสาหกรรมเหล็ก สิ่งทอ และอาหารทะเล

นอกจากนี้ นโยบายการลงทุนภาครัฐในช่วงปี พ.ศ. 2569-2573 จะช่วยสร้างแรงผลักดันเพิ่มเติมให้กับการเติบโตทางเศรษฐกิจภายในประเทศ คาดว่าภาคส่วนต่างๆ เช่น โครงสร้างพื้นฐาน บริการทางการเงิน และการบริโภค จะเป็นภาคส่วนหลัก เนื่องจากมีพันธกรณีในการพัฒนาสภาพแวดล้อมการลงทุนและเร่งรัดการเบิกจ่ายงบประมาณ

คุณ Pham Luu Hung ให้ความเห็นว่า ประเด็นสำคัญกว่านั้นไม่ได้อยู่ที่อัตราภาษี แต่อยู่ที่เวียดนามสามารถควบคุมความเสี่ยงด้านนโยบายได้ดีและสร้างความเชื่อมั่นในระยะยาวต่อกระแสเงินทุนจากต่างประเทศ ซึ่งจะนำไปสู่วัฏจักรการปรับราคาหุ้นสำหรับกลุ่มหุ้นที่มีรากฐานทางการเงินที่ยั่งยืนและเชื่อมโยงกับการเติบโตภายในประเทศ

ตามการวิจัยของ Maybank อัตราภาษี 20% ถือว่ามีนัยสำคัญแต่ยังคงอยู่ในการควบคุมของบริษัทส่งออกส่วนใหญ่ โดยเฉพาะอุตสาหกรรมที่มีอัตราการแปลงภายในประเทศสูง

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ภาคเกษตรกรรมมีอัตราการนำเข้าภายในประเทศประมาณ 65% อิเล็กทรอนิกส์ 50% และสิ่งทอ 45% หลายธุรกิจได้เตรียมความพร้อมเชิงรุกด้วยการเจรจาต่อรองกับพันธมิตรในสหรัฐฯ ร่วมกันแบ่งปันต้นทุน ปรับราคาขาย และแม้แต่ย้ายตลาดส่งออกเพื่อลดการพึ่งพาสหรัฐฯ

ในแง่ของการดึงดูดการลงทุน ช่องว่างทางภาษีเมื่อเทียบกับคู่แข่งในภูมิภาคอยู่ที่เพียง 5-10% เท่านั้น สำหรับจีน ช่องว่างทางภาษีได้ขยายกว้างขึ้นชั่วคราวเป็น 35% ทำให้เวียดนามน่าดึงดูดใจนักลงทุนต่างชาติมากขึ้น

ตลาดหุ้นเวียดนามในช่วงเช้าวันที่ 3 กรกฎาคม บันทึกการเคลื่อนไหวดึงดันรอบจุดสูงสุด แสดงให้เห็นถึงความระมัดระวังของนักลงทุน แม้จะมีข่าวดีจากการเจรจาการค้า

สภาพคล่องในตลาดปรับตัวดีขึ้น ทะลุ 4,000 พันล้านดองเพียงไม่กี่นาทีหลังเปิดตลาด แสดงให้เห็นถึงสัญญาณของกระแสเงินสดที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม แนวโน้มการเข้าซื้อยังคงเป็นไปอย่างเลือกสรร โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทที่นักลงทุนต่างชาติยังคงขายสุทธิ

แม้ว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะพุ่งสูงขึ้น โดยดัชนี S&P 500 และ Nasdaq ทำสถิติสูงสุดใหม่ ท่ามกลางความคาดหวังต่อห่วงโซ่อุปทานของเวียดนาม ซึ่งผลิตรองเท้าของ Nike 50% และเครื่องแต่งกาย 30% แต่ตลาดหุ้นเอเชียกลับร่วงลง ดัชนี Hang Seng, Nikkei และ Shanghai Composite ต่างร่วงลงเล็กน้อย เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับนโยบายภาษีใหม่ของสหรัฐฯ ที่มีต่อคู่ค้า

คุณ มินห์

ที่มา: https://baochinhphu.vn/thoa-thuan-thuong-mai-viet-nam-hoa-ky-them-ky-vong-moi-cho-dong-von-ngoai-102250703163537863.htm