เงินกำลังถูกสูบออกไป แต่จะไปในสถานที่ที่ถูกต้องหรือไม่?

เวียดนามขาดกลไกที่ยืดหยุ่นและมีประสิทธิภาพในการกระจายเงินทุนไปยังแหล่งที่เหมาะสม ประการแรก จำเป็นต้องขจัดอุปสรรคในการเบิกจ่ายการลงทุนภาครัฐ ตามด้วยการปรับทิศทางการไหลของสินเชื่อ โดยให้ความสำคัญกับการผลิต เทคโนโลยีสีเขียว และที่อยู่อาศัยเพื่อสังคม แทนที่จะยังคงส่งเสริมช่องทางเก็งกำไรต่อไป

บริษัทผู้ผลิตเฟอร์นิเจอร์ไม้ส่งออกบางแห่งกำลังประสบปัญหาเนื่องจากคำสั่งซื้อลดลง ภาพประกอบ: H.Nhu

ต้นเดือนมิถุนายน คุณไฮ ผู้อำนวยการบริษัทเฟอร์นิเจอร์ไม้แห่งหนึ่งใน เมืองบิ่ญเซือง กำลังพิจารณาลดขนาดโรงงาน ขณะเดียวกัน ยอดสั่งซื้อจากยุโรปและสหรัฐอเมริกาลดลงมากกว่า 30% ขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบและค่าขนส่งยังคงสูง

“เราเคยวางแผนกู้เงินเพื่อเปิดสายการผลิตใหม่ แต่ตอนนี้เราไม่กล้าเสี่ยงอีกแล้ว ไม่มีใครกู้เงินมาผลิตสินค้าเมื่อไม่มีผู้ซื้อ” เขากล่าว

เรื่องราวของไห่ไม่ได้โดดเดี่ยว สะท้อนความจริงที่น่ากังวล นั่นคือ เงินถูกสูบออกมาในปริมาณมหาศาล แต่กระแสเงินกลับถูกปิดกั้น และเมื่อเงินไม่ได้ไหลไปยังที่ที่เหมาะสม ก็อาจสร้างฟองสบู่สินทรัพย์แทนที่จะฟื้นฟูการผลิต

ในช่วงห้าเดือนแรกของปี มีการอัดฉีดเงินเข้าสู่ ระบบเศรษฐกิจ ผ่านช่องทางสินเชื่อมากกว่า 1 ล้านล้านล้านดอง การเติบโตของสินเชื่อสูงถึงกว่า 6% แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางได้ผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างเต็มที่เพื่อพยุงการเติบโตทางเศรษฐกิจ อัตราดอกเบี้ยลดลง อัตราแลกเปลี่ยนมีความยืดหยุ่น ทั้งหมดนี้ล้วนสร้างเงื่อนไขให้เงินทุนราคาถูกไหลเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ

แต่ความคาดหวังนั้นไม่ได้เกิดขึ้น กระแสเงินสดส่วนใหญ่ไหลเข้าสู่อสังหาริมทรัพย์ หุ้น และการบริโภคระยะสั้น ซึ่งเป็นแหล่งที่ทำกำไรได้ง่ายและมีความเสี่ยงต่ำ ในขณะเดียวกัน ผู้ประกอบการภาคการผลิต โดยเฉพาะวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม ประสบปัญหาในการเข้าถึงเงินทุน ไม่ใช่เพราะธนาคารปฏิเสธ แต่เป็นเพราะผู้ประกอบการไม่กล้ากู้ยืม ไม่มีผลผลิต คำสั่งซื้อลดลง และความเชื่อมั่นของตลาดอ่อนแอ

อุตสาหกรรมส่งออกสำคัญๆ เช่น สิ่งทอ ไม้ และอิเล็กทรอนิกส์ ล้วนกำลังประสบปัญหาขาดทุน ธุรกิจบางแห่งสูญเสียคำสั่งซื้อเนื่องจากอุปสรรคทางเทคนิค ตั้งแต่ ESG ไปจนถึงภาษีคาร์บอนที่ชายแดน CBAM ซึ่งกำลังผลักดันให้ธุรกิจเวียดนามก้าวเข้าสู่โลกาภิวัตน์รูปแบบใหม่ แต่กลับไม่มี “กุญแจ” เพียงพอที่จะก้าวเข้าสู่ตลาด นี่ยังไม่รวมถึงความไม่แน่นอนของนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และความขัดแย้งที่เกิดขึ้นในตะวันออกกลาง

ในอีกแง่มุมหนึ่ง การลงทุนภาครัฐ ซึ่งเป็นช่องทางสำคัญสำหรับเงินทุนของรัฐ กำลังล้าหลัง นครโฮจิมินห์ ซึ่งเป็นศูนย์กลางเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของประเทศ ได้เบิกจ่ายแผนการลงทุนภาครัฐไปเพียง 10% เท่านั้นในช่วง 5 เดือนแรกของปี โครงการต่างๆ เช่น การจราจร คลอง โรงเรียน โรงพยาบาล ฯลฯ ยังคงค้างคาอยู่ เนื่องจากปัญหาทางกฎหมาย ปัญหาที่ดิน หรือการขาดการประสานงานระหว่างหน่วยงานและสาขา

มีงบประมาณเพียงพอ การตัดสินใจ ทางการเมือง มีความชัดเจน แต่กลไกการดำเนินงานยังคงสับสนในวงจรการบริหาร ขณะเดียวกัน โครงการต่างๆ มากมายได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว แต่ยังไม่ก่อให้เกิดผลกระทบต่อภาคเอกชน

อีกสัญญาณหนึ่งที่บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจยังไม่ฟื้นตัวคือจำนวนธุรกิจที่ออกจากตลาด ในช่วงห้าเดือนแรกของปี มีธุรกิจมากกว่า 111,000 แห่งที่ต้องหยุดดำเนินการหรือปิดกิจการ ซึ่งเพิ่มขึ้นกว่า 14% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน ธุรกิจเหล่านี้ส่วนใหญ่เป็นธุรกิจขนาดเล็กที่มีความคล่องตัว ซึ่งถือเป็นพลังขับเคลื่อนเศรษฐกิจ

นั่นหมายความว่าในขณะที่เงินสดถูกสูบออกมาในอัตราที่รวดเร็วเป็นประวัติการณ์ ธุรกิจหลายหมื่นแห่งต้องออกจากธุรกิจเนื่องจากไม่สามารถเข้าถึงเงินทุนได้ หรือเนื่องจากไม่มีเหตุผลที่จะดำรงอยู่ในตลาดผู้บริโภคที่อ่อนแออีกต่อไป

ไม่เพียงแต่ธุรกิจ ผู้ประกอบอาชีพอิสระ ผู้ค้ารายย่อย และธุรกิจขนาดย่อม ซึ่งเป็นเสาหลักของการบริโภคภายในประเทศเท่านั้น ที่กำลังเผชิญกับแรงกดดันใหม่จากนโยบายภาษี ข้อเท็จจริงที่ว่าบางพื้นที่กำลังเร่งยกเลิกภาษีก้อนเดียวและเปลี่ยนมาใช้การยื่นภาษีแบบแสดงรายการภาษี ได้สร้างความกังวลอย่างมากในหมู่ธุรกิจขนาดย่อม

สำหรับผู้ประกอบการรายย่อยที่ไม่มีใบแจ้งหนี้และเอกสารครบถ้วน การยื่นแบบแสดงรายการภาษีรายเดือนจึงเป็นไปไม่ได้ ในกรณีนี้ ข้อเสนอของรองนายกรัฐมนตรีโฮ ดึ๊ก ฟ็อก ที่ให้ยังคงใช้แบบฟอร์มสัญญาแบบง่ายสำหรับครัวเรือนธุรกิจที่มีรายได้น้อยกว่า 1 พันล้านดอง ถือเป็นข้อเสนอที่สมเหตุสมผลและจำเป็น

หากไม่ได้รับการปรับเปลี่ยนอย่างทันท่วงที นโยบายภาษีอาจทำลายศักยภาพทางเศรษฐกิจของทางเท้าโดยไม่ได้ตั้งใจ ซึ่งทางเท้าเหล่านี้เป็นแหล่งสร้างรายได้ให้กับผู้คนหลายล้านคน และดูดซับกระแสเงินสดของผู้บริโภคในแต่ละวันไปเกือบหมด

ในมุมมองมหภาค เมื่อเงินมีมากกว่าสินค้า ภาวะเงินเฟ้อย่อมหลีกเลี่ยงไม่ได้ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในเดือนพฤษภาคมปีที่แล้วเพิ่มขึ้น 3.24% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 4 เดือนที่ผ่านมา ราคาสินค้าจำเป็นปรับตัวสูงขึ้นอย่างเงียบๆ ในขณะที่รายได้ของประชาชนยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

การหักลดหย่อนภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาสำหรับครอบครัวถูก "ระงับ" ไว้เป็นเวลา 11 ปี ส่งผลให้ผู้มีรายได้ปานกลางและต่ำมีแรงกดดันในการใช้จ่ายเพิ่มมากขึ้น

ปัญหาหลักคือนโยบายการเงินผ่อนคลายลงอย่างเต็มที่ แต่ถึงแม้จะมีการกระตุ้นนโยบายการคลัง แต่ก็ยังไม่สามารถฟื้นตัวได้อย่างแข็งแกร่ง เนื่องจากความล่าช้าในการก่อสร้างและปัญหาการเบิกจ่าย เมื่อการบริโภค การลงทุนภาคเอกชน และการส่งออกอ่อนแอ นโยบายการคลังจำเป็นต้องดำเนินการเชิงรุกมากขึ้นในการกระตุ้นอุปสงค์และนำเงินไปยังที่ที่จำเป็นที่สุด

เราไม่ได้ขาดแคลนเงินทุน เวียดนามยังขาดกลไกที่ยืดหยุ่นและมีประสิทธิภาพในการจัดสรรเงินทุนให้อยู่ในจุดที่เหมาะสม ประการแรก เราต้องขจัดอุปสรรคในการเบิกจ่ายเงินลงทุนสาธารณะ ตั้งแต่ขั้นตอนทางกฎหมาย การประมูล ไปจนถึงการมอบหมายความรับผิดชอบส่วนบุคคล ต่อไป เราต้องปรับทิศทางการไหลของสินเชื่อให้เน้นการผลิต เทคโนโลยีสีเขียว และที่อยู่อาศัยเพื่อสังคม แทนที่จะปล่อยให้ช่องทางเก็งกำไรเติบโตต่อไป

และสิ่งที่สำคัญเท่าเทียมกันคือการปฏิรูปนโยบายภาษีเงินได้บุคคลธรรมดา ขณะเดียวกันก็ต้องรักษาเสถียรภาพให้กับธุรกิจขนาดเล็กด้วย ซึ่งเป็นธุรกิจที่ขับเคลื่อนเศรษฐกิจทุกวันแต่ไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างเพียงพอ

หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายอย่างทันท่วงทีและสอดคล้องกัน เศรษฐกิจจะยังคงต้องพึ่งพาเงินที่สูบออกมาโดยไม่สามารถดูดซับได้ ทำให้เกิดความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและเกิดความไม่มั่นคงได้ง่าย

เงินถูกสูบออกไปแล้ว คำถามไม่ใช่ว่าจะสูบเพิ่มหรือไม่ แต่อยู่ที่ว่าจะนำเงินไปที่ไหนที่จำเป็นที่สุด

( ตาม )

ที่มา: https://baoapbac.vn/su-kien-binh-luan/202506/tien-duoc-bom-ra-nhieu-nhung-lieu-co-den-dung-cho-1046354/