ทำไมเศรษฐกิจสหรัฐฯยังไม่ถดถอย?

ตามบทความใน WSJ ระบุว่าผ่านมาหนึ่งปีแล้วนับตั้งแต่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) เริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ แต่สหรัฐฯ ยังไม่ปรากฏสัญญาณของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่หลายคนเชื่อว่าจะเกิดขึ้นในปีนี้

Vì sao nước Mỹ chưa bị suy thoái 'sờ gáy'?

ตามรายงานของ WSJ สหรัฐฯ ยังไม่แสดงสัญญาณของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่หลายคนเชื่อว่าจะเกิดขึ้นในปีนี้ (ที่มา: รอยเตอร์)

มองโลกในแง่ดีเกินคาด

บริษัทต่างๆ กำลังจ้างงาน ผู้คนใช้จ่ายอย่างอิสระ ตลาดหุ้นกำลังฟื้นตัว และตลาดที่อยู่อาศัยกำลังแสดงสัญญาณการทรงตัว ทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นว่าความพยายามของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในการควบคุมเงินเฟ้อไม่ได้ทำให้ เศรษฐกิจ อ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญ

ในทางกลับกัน ผลกระทบระยะยาวของการระบาดใหญ่กลับสร้างโอกาสให้กับผู้บริโภค รวมถึงนายจ้าง และแรงกระตุ้นนี้สามารถช่วยให้เศรษฐกิจเดินหน้าไปในทิศทางที่ถูกต้องได้

ผู้คนในสหรัฐอเมริกากำลังจับจ่ายใช้สอยมากขึ้นกับสิ่งที่พวกเขาถูกจำกัดในช่วงล็อกดาวน์ เช่น การเดินทาง คอนเสิร์ต และการรับประทานอาหารนอกบ้าน ธุรกิจต่างๆ กำลังจ้างพนักงานเพิ่มขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการที่ลดลง

มาตรการรับมือของ รัฐบาล ต่อการระบาดใหญ่ ซึ่งรวมถึงการรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำและการให้การสนับสนุนทางการเงิน ทำให้ผู้บริโภคและธุรกิจต้องแบกรับภาระหนี้สินและเงินจำนวนมหาศาล ภาวะเงินเฟ้อที่เฟดกังวลอยู่นั้น แท้จริงแล้วนำไปสู่ค่าจ้างและกำไรที่สูงขึ้น ซึ่งส่งผลให้มีการใช้จ่ายเพิ่มมากขึ้น

นักเศรษฐศาสตร์หลายคนเชื่อว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะทำให้เศรษฐกิจชะลอตัวลงและลดอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งอาจนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในช่วงปลายปีนี้ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจกำลังเติบโตดีกว่าที่คาดการณ์ไว้

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเติบโตของงานยังคงแข็งแกร่ง หมายความว่าผู้คนมีเงินในมือมากขึ้น ในเดือนพฤษภาคม 2566 การจ้างงานเพิ่มขึ้นอย่างน่าประหลาดใจถึง 339,000 ตำแหน่ง และตัวเลขสองเดือนก่อนหน้านั้นก็สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรกเช่นกัน

สำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ (NBER) ซึ่งศึกษาเศรษฐกิจและประเมินว่าสหรัฐฯ อยู่ในภาวะถดถอยหรือไม่ ระบุว่าตัวเลขดังกล่าวเป็นไปในทางบวก ตัวชี้วัดส่วนใหญ่ที่ตรวจสอบแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจอยู่ในภาวะที่ดี

ตลาดแรงงานยังคงฟื้นตัวจากการระบาดใหญ่ โดยภาคส่วนต่างๆ เช่น การดูแลสุขภาพ สันทนาการ และที่พักอาศัย รัฐบาลต่างๆ ก็กำลังจ้างแรงงานเพิ่มขึ้นเช่นกัน อย่างไรก็ตาม รัฐบาลท้องถิ่น โรงเรียน และบริการสันทนาการและที่พักอาศัยบางแห่งยังไม่ถึงระดับการจ้างงานก่อนการระบาดใหญ่ เนื่องจากปัญหาการขาดแคลนแรงงาน

มีงานว่างมากกว่าจำนวนคนที่กำลังหางาน ซึ่งส่งผลให้ค่าจ้างสูงขึ้น ในเดือนพฤษภาคม ค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 4.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งใกล้เคียงกับการเพิ่มขึ้นในเดือนมีนาคมและเมษายน

ตลาดงานอาจยังคงตึงตัว เนื่องจากผู้สูงอายุหลายล้านคนออกจากตลาดแรงงานนับตั้งแต่การระบาดเริ่มต้นขึ้น สัดส่วนของชาวอเมริกันอายุ 16 ปีขึ้นไปที่กำลังทำงานหรือกำลังมองหางานยังคงทรงตัวที่ 62.6%

ผู้บริโภคในสหรัฐอเมริกามีเงินออมจำนวนมาก รายงานจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ซานฟรานซิสโกระบุว่าชาวอเมริกันมีเงินออมประมาณ 5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐหลังการระบาด ซึ่งหมายความว่าพวกเขาสามารถใช้จ่ายเงินไปกับกิจกรรมต่างๆ เช่น การเดินทาง คอนเสิร์ต และการล่องเรือสำราญ แม้ว่าราคาสินค้าจะสูงขึ้นก็ตาม

สายการบินอย่างเซาท์เวสต์แอร์ไลน์และอเมริกันแอร์ไลน์มีความต้องการเดินทางทางอากาศเพิ่มขึ้น แม้ว่าค่าโดยสารจะเพิ่มขึ้นก็ตาม จำนวนผู้โดยสารที่เดินทางผ่านสนามบินก็เพิ่มขึ้นเช่นกันเมื่อเทียบกับช่วงก่อนเกิดการระบาด

เฟดจะยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปหรือไม่?

สัปดาห์หน้า คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะเข้าสู่การประชุมนโยบายการเงินประจำเดือนมิถุนายนอย่างเป็นทางการ การประชุมครั้งนี้ถือเป็นการประชุมที่สำคัญที่สุดครั้งหนึ่งของปี เพราะอาจมีจุดเปลี่ยนสำคัญในนโยบายการเงิน

สำนักข่าวบลูมเบิร์ก รายงานว่าเจ้าหน้าที่เฟดมีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนมิถุนายน แต่ก็ไม่ต้องการหยุดที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยสิ้นเชิง

รายงานการประชุมครั้งก่อนแสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่เฟดลังเลที่จะคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติม แต่ระบุว่าอัตราเงินเฟ้อชะลอตัวลงอย่างช้าๆ ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแสดงให้เห็นว่านักลงทุนคาดการณ์ว่ามีโอกาส 70% ที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม

ความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจทำให้เฟดตัดสินใจเรื่องนโยบายอัตราดอกเบี้ยได้ยาก กิจกรรมทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อไม่ได้ชะลอตัวลงมากเท่าที่คาดไว้ นับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2565 อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงได้เพิ่มขึ้นจากใกล้ศูนย์เป็น 5% ถึง 5.25% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 16 ปี

โดยทั่วไปแล้ว อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นและตลาดที่อยู่อาศัย แต่ทั้งสองตลาดก็ยังคงดำเนินไปได้ดี ยอดขายบ้านลดลงในปีที่แล้ว แต่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2566 ปัญหาการขาดแคลนบ้านส่งผลให้ราคาบ้านพุ่งสูงขึ้น และผู้สร้างบ้านมีความมั่นใจมากขึ้น เนื่องจากผู้คนจำนวนมากขึ้นมองหาบ้านใหม่ ความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจนี้ชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจจำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ

เฟดเพิ่งประกาศว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในตอนนี้ แต่อาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้ แม้ว่าสัญญาณบางอย่างของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเริ่มส่งผลกระทบ เช่น การลงทุนภาคธุรกิจที่ชะลอตัวลง และจำนวนชั่วโมงทำงานเฉลี่ยที่ลดลง แต่อาจต้องใช้เวลาสักระยะหนึ่งกว่าจะเห็นผลเต็มที่

นักเศรษฐศาสตร์และผู้บริหารธุรกิจจำนวนมากเชื่อว่าเป็นเพียงเรื่องของเวลาเท่านั้นก่อนที่อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจะเริ่มทำให้เศรษฐกิจอ่อนแอลง

นักเศรษฐศาสตร์วอลล์สตรีทกล่าวว่าการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อของเฟดอาจล่าช้ากว่ากำหนดในการส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วหลายครั้งเมื่อเร็วๆ นี้อาจไม่รู้สึกได้ชัดเจนในปีนี้ หรือหากรู้สึกได้ก็อาจไม่ทั่วถึง ดังนั้น พวกเขาจึงกล่าวว่ามีโอกาสมากกว่า 30% ที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปีนี้ และมีโอกาส 50% ภายในปี 2024

แหล่งที่มา