VNDirect ลงทุนในพันธบัตร

นอกจากจะเพิ่มเงินกู้ให้นักลงทุนเพื่อซื้อหุ้นในตลาดหลักทรัพย์แล้ว เงินทุนที่ระดมได้ของ VNDirect ยังแสดงให้เห็นสัญญาณว่าไหลเข้าสู่ตลาดพันธบัตรอย่างแข็งแกร่งอีกด้วย

ผู้ถือหุ้นต้องจ่ายเงินอยู่ตลอดเวลา

หุ้นของบริษัทหลักทรัพย์ VNDirect Securities Joint Stock Company แตะจุดสูงสุดในระยะสั้นที่ 25,250 ดงต่อหุ้น เมื่อวันที่ 20 กันยายน 2566 จากนั้นราคาหุ้นก็ลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากระบบล่มที่ทำให้นักลงทุนไม่สามารถซื้อขายได้ทั่วทั้งระบบในช่วงปลายเดือนมีนาคม 2567 (กินเวลานานกว่าหนึ่งสัปดาห์) ส่งผลให้ราคาหุ้นร่วงลงอย่างรวดเร็ว แตะจุดต่ำสุดในระยะสั้นที่ 18,900 ดงต่อหุ้น เมื่อวันที่ 19 เมษายน 2566 ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 20 กันยายน 2566 ถึง 25.1%

อย่างไรก็ตาม เมื่อเร็วๆ นี้ ราคาหุ้น VND ฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 21,900 VND/หุ้น เมื่อวันที่ 17 พฤษภาคม (ราคาปิดเมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม อยู่ที่ 21,300 VND/หุ้น) ดึงดูดการลงทุนใหม่ๆ อีกครั้ง หลังจากที่บริษัทประกาศอนุมัติการเสนอขายหุ้นและเพิ่มทุน

ตามแผนการเพิ่มทุนที่ได้รับอนุมัติจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐเมื่อเร็วๆ นี้ บริษัท VNDirect วางแผนที่จะเสนอขายหุ้นเกือบ 244 ล้านหุ้นให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมในอัตราส่วน 5:1 ซึ่งหมายความว่าผู้ถือหุ้นที่ถือหุ้น 5 หุ้นจะมีสิทธิ์ซื้อหุ้นใหม่ 1 หุ้น ในราคาเสนอขายหุ้นละ 10,000 ดง บริษัทคาดการณ์ว่าด้วยแผนนี้จะสามารถระดมทุนได้เกือบ 2,440,000 ล้านดง ซึ่งจะนำไปใช้ในการขยายขีดความสามารถในการให้สินเชื่อเพื่อการลงทุน การดำเนินงานในตลาดทุน และความสามารถในการรับประกันการออกพันธบัตร

นอกจากนี้ VNDirect ยังได้รับอนุมัติให้จ่ายเงินปันผลเป็นหุ้นในอัตรา 5% ซึ่งสอดคล้องกับการออกหุ้นเพิ่มเกือบ 61 ล้านหุ้น ดังนั้น หากการออกหุ้นทั้งสองครั้งเสร็จสมบูรณ์ ทุนจดทะเบียนของบริษัทจะเพิ่มขึ้นจาก 12,178 พันล้านดอง เป็นเกือบ 15,223 พันล้านดอง

VNDirect เป็นหนึ่งในบริษัทหลักทรัพย์ไม่กี่แห่งที่เสนอขายหุ้นเพื่อระดมทุนจากผู้ถือหุ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เฉพาะในช่วงปี 2018 จนถึงวันที่ 31 มีนาคม 2024 ทุนจดทะเบียนของ VNDirect เพิ่มขึ้นถึง 6.86 เท่า จาก 1,549.98 พันล้านดอง เป็น 12,178.4 พันล้านดอง ทำให้เป็นหนึ่งในบริษัทหลักทรัพย์จดทะเบียนที่มีอัตราการเติบโตของทุนจดทะเบียนเร็วที่สุดในตลาดหลักทรัพย์

การลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงิน

ที่จริงแล้ว ตั้งแต่ปี 2018 ถึง 2022 หลังจากเพิ่มทุนหลายครั้งและระดมทุนด้วยการกู้ยืมเพิ่มเติม VNDirect ได้มุ่งเน้นการจัดสรรเงินทุนที่ระดมได้ไปยังสินทรัพย์ทางการเงินที่รับรู้ผ่านกำไร/ขาดทุน (FVTPL) การลงทุนที่ถือครองจนครบกำหนด (HTM) และสินเชื่อ โดยในบรรดาสินทรัพย์เหล่านี้ FVTPL และสินเชื่อมีการเติบโตอย่างรวดเร็ว

ณ วันที่ 31 มีนาคม 2567 รายการทั้งสามข้างต้นมีมูลค่า 34,202.6 พันล้านดอง คิดเป็น 82.7% ของสินทรัพย์รวมของ VNDirect โดยในจำนวนนี้ สินทรัพย์ของ FVTPL มีมูลค่า 16,445.1 พันล้านดอง สินทรัพย์ของ HTM ​​มีมูลค่า 7,799.9 พันล้านดอง และเงินกู้มีมูลค่า 9,957.6 พันล้านดอง

นอกจากนี้ ในแง่ของการจัดสรรพอร์ตสินทรัพย์ นอกเหนือจากการเพิ่มเงินกู้ให้กับนักลงทุนเพื่อซื้อหุ้นในตลาดหลักทรัพย์แล้ว เงินทุนที่ระดมได้ของ VNDirect ยังแสดงให้เห็นถึงการไหลเวียนอย่างแข็งแกร่งเข้าสู่ตลาดพันธบัตร ในขณะที่ ณ สิ้นปี 2562 พอร์ตพันธบัตรองค์กรมีมูลค่าเพียง 105.45 พันล้านดอง แต่ ณ วันที่ 31 มีนาคม 2567 มูลค่าของพันธบัตรที่ไม่ได้จดทะเบียนได้เพิ่มขึ้นเป็น 8,698.1 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นถึง 81.5 เท่า VNDirect ไม่ได้ให้คำอธิบายโดยละเอียดเกี่ยวกับพันธบัตรที่ถือครองอยู่

อย่างไรก็ตาม จากสถานการณ์ล่าสุดในตลาดพันธบัตร ในแถลงการณ์ล่าสุดของเธอในการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2023 นางสาวฟาม มินห์ ฮวง ประธานกรรมการของ VNDirect ได้อธิบายถึงการลงทุนในพันธบัตรของ Trung Nam ว่า บริษัทเลือก Trung Nam เพราะเป็นบริษัทที่เป็นตัวแทนในภาคพลังงาน มีศักยภาพในการดำเนินงานและพัฒนาโครงการ และมีความสามารถในการหาโครงการลงทุน แม้ว่าการทำธุรกรรมกับ Trung Nam จะได้รับการศึกษาอย่างละเอียดถี่ถ้วนแล้ว แต่บริษัทก็ประสบปัญหาเช่นเดียวกับบริษัทส่วนใหญ่ที่ออกพันธบัตรในอดีต

“นักลงทุนหลายคนกังวลว่าหุ้น VND จะเชื่อมโยงกับเรื่องราวของ Trung Nam ซึ่งก็เป็นความจริง อย่างไรก็ตาม VNDirect ประเมินว่า Trung Nam เผชิญกับความเสี่ยงด้านสภาพคล่องชั่วคราวเท่านั้น ไม่ใช่ความเสี่ยงด้านแบบจำลอง ทางเศรษฐกิจ แน่นอนว่ายังมีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับนโยบายอยู่บ้าง แต่ VNDirect ได้ประเมินความเสี่ยงเหล่านี้ก่อนที่จะตัดสินใจเข้าร่วมในการรับประกันการจำหน่ายหุ้นแล้ว ความเสี่ยงเดียวที่ VNDirect ไม่ได้คาดการณ์ไว้คือการขายต่อโดยนักลงทุน ซึ่งจะทำให้บริษัทต้องซื้อคืนพันธบัตรจำนวนมากเพื่อปกป้องนักลงทุนและตลาด” นางสาวหวงเน้นย้ำ

พอร์ตการลงทุนเพื่อการซื้อขายของบริษัทเองเพิ่มขึ้นมากกว่าสิบเท่า

กลับมาที่หัวข้อการระดมทุนอย่างรวดเร็ว การไหลเข้าของเงินทุนอย่างต่อเนื่องจากนักลงทุนได้เพิ่มขนาดสินทรัพย์ของ VNDirect อย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ปี 2018 จนถึงปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม ควบคู่ไปกับการเติบโตของสินทรัพย์นี้ บริษัทกำลังขยายพอร์ตการลงทุนในหุ้นและพันธบัตรเร็วเกินไป ส่งผลให้พอร์ตการลงทุนในพันธบัตรของบริษัทที่แสดงสัญญาณของปัญหาด้านกระแสเงินสดในภาคอสังหาริมทรัพย์และพลังงานหมุนเวียนขยายตัวมากขึ้น

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตั้งแต่ปี 2018 ถึงวันที่ 31 มีนาคม 2024 มูลค่ารวมของการลงทุนในหุ้นของบริษัทเองเพิ่มขึ้น 10.1 เท่า คิดเป็นมูลค่าเพิ่มขึ้น 14,968.8 พันล้านดง โดยมีมูลค่ารวมทั้งสิ้น 16,445.1 พันล้านดง และคิดเป็น 39.8% ของสินทรัพย์ทั้งหมด (เมื่อเทียบกับเพียง 14% ในช่วงต้นของช่วงเวลาดังกล่าว)

นอกจากนี้ การที่ระบบล่มในช่วงปลายเดือนมีนาคม พ.ศ. 2567 ยังก่อให้เกิดคำถามมากมายเกี่ยวกับการขาดการลงทุนและมาตรการรักษาความปลอดภัยในระบบที่ไม่สอดคล้องกับการเติบโตของบริษัท

มีรายงานว่า ในปี 2024 VNDirect วางแผนที่จะมุ่งเน้นไปที่สองด้านหลัก ได้แก่ บริการตลาดทุนและการบริหารจัดการสินทรัพย์เพื่อการลงทุน และบริการซื้อขายหลักทรัพย์

จะเห็นได้ว่า นอกจากการเพิ่มการกู้ยืมและการระดมทุนจากผู้ถือหุ้นเพื่อขยายฐานทุนแล้ว VNDirect ยังได้เพิ่มพอร์ตการลงทุนซื้อขายหุ้นและพันธบัตรของตนเอง พร้อมทั้งเพิ่มยอดเงินกู้คงค้างให้กับนักลงทุนรายบุคคลอีกด้วย

ที่มา: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html