Uzun süreli enflasyonist baskı, İngiltere'de ekonominin "sağlığı" konusunda baş ağrısı yaratıyor

İngiltere'nin zayıf ekonomik görünümü, artan ücretler ve Temmuz 2022'den bu yana ekonomik üretimde büyüme olmaması nedeniyle ülkenin sürekli enflasyonist baskılarla karşı karşıya kalması nedeniyle finans piyasaları tarafından olumsuz tepki gördü.

Finans piyasası yatırımcıları, İngiltere devlet tahvillerinden vazgeçti ve Liz Truss'ın başbakan olarak 2022'ye kadar süren kısa görev süresi boyunca iki yıllık borçlanma oranları kriz dönemi rekorlarının üzerine çıktı.

İngiltere Merkez Bankası (BoE) Başkanı Andrew Bailey, enflasyonu düşürmenin "beklenenden daha uzun süreceğini" kabul ettikten sonra bankanın tahmin sürecini yeniden değerlendirmek zorunda kaldı. 2005'tekinden daha yüksek olmayan ortalama reel ücretler ve artan ipotek maliyetleriyle karşı karşıya kalan haneler, hükümetin ekonominin durgunluktan kaçındığı iddiasından memnun değil.

Tüm bunlar, gelecek yıl yapılması planlanan genel seçimler öncesinde yaşanıyor. Eski Hazine üst düzey yetkilisi Nick Macpherson, hükümetin seçmenlerin karşısına faiz oranlarının yükseldiği ve enflasyonla mücadele için gerekli ekonomik önlemlerin alındığı bir dönemde çıkacağını söyledi.

Washington'daki Peterson Enstitüsü Başkanı Adam Posen ise daha da ileri giderek, ABD ve Avro Bölgesi ile karşılaştırıldığında İngiltere'nin Brexit'in getirdiği ek sorunlar, ekonomik yönetimde güvenilirlik kaybı ve kamu sağlığı ile ulaşım hizmetlerine yetersiz yatırım mirasıyla boğuştuğunu savundu.

Posen, bunların İngiltere'deki enflasyonun Atlantik'in her iki yakasındaki diğer gelişmiş ekonomilere kıyasla daha uzun süre yüksek kalacağının işaretleri olduğunu söyledi.

Áp lực lạm phát kéo dài, Anh đau đầu về 'sức khoẻ' của nền kinh tế

Birleşik Krallık'ta çekirdek enflasyon, Mart 2023'teki %6,2'den Nisan 2023'te %6,8'e yükselirken, Avro Bölgesi ve ABD'deki daha istikrarlı oranların aksine. (Kaynak: EPA)

Zorluk üstüne zorluk

İngiliz Maliye Bakanı Jeremy Hunt, 12 Haziran'da "durgunluk" iddialarını reddetti, ancak birkaç gün sonra enflasyonist baskıları ele almak zorunda kaldı. Hunt, hükümetin hane halkı bütçeleri üzerindeki etkiyi anladığını ve yapabileceği en iyi şeyin "İngiltere Merkez Bankası'nın enflasyonu düşürme çabalarını desteklemek" olduğunu söyledi.

Hunt, piyasa ve medyanın tepkisinden memnun olmayabilir, çünkü sadece İngiltere değil, ABD ve Avro Bölgesi de ekonomik zorluklarla karşı karşıya. ABD Merkez Bankası (FED) Başkanı Jerome Powell, faiz oranlarını %5-5,25 aralığında tuttuktan sonra, 14 Haziran'da ülke enflasyonunun çözülmediğini kabul ederek, merkez bankasının faiz oranlarını iki kez daha artırması gerekeceğinin sinyalini verdi.

Powell, Fed'in "enflasyonun zirveye ulaştığına ve ardından düşmeye başladığına dair güvenilir kanıtlara" hala ihtiyacı olduğunu söyledi.

Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde da, ECB'nin faiz oranlarını üst üste sekizinci kez artırması ve daha önce beklenenden daha yüksek enflasyon ve daha yavaş büyüme gösteren yeni tahminler yayınlaması nedeniyle, Avro Bölgesi genelinde enflasyonun "çok uzun bir süre çok yüksek" kalacağı konusunda uyarıda bulundu.

Dolayısıyla genel ekonomik sorunlar yaygındır, ancak finans piyasaları İngiltere'nin diğer ülkelere göre daha ciddi sorunları olduğuna inandıkları için bu ülkeyi büyük ölçüde göz ardı etmektedir.

Rakamlar, İngiltere'de çekirdek enflasyonun Mart 2023'te %6,2'den Nisan 2023'te %6,8'e yükseldiğini gösterdi. Bu, Avro Bölgesi ve ABD'deki daha istikrarlı oranların aksine bir durum.

Haziran ayının ortalarında açıklanan ücret rakamları, Şubat-Nisan 2023 döneminde ortalama kazançların bir önceki yılın aynı dönemine göre neredeyse rekor seviyede yüzde 7,2 arttığını gösterdi.

İş analistleri, İngiltere Merkez Bankası'nın hızlı ücret artışının %2'lik enflasyon hedefiyle uyuşmaması nedeniyle para politikasını daha da sıkılaştırmasını bekliyor. İngiltere'nin resmi faiz oranının, Mayıs ayı başında %4,5'e kadar geriledikten sonra 16 Haziran'da %6'ya yakın bir seviyeye ulaşması bekleniyor.

İngiltere'deki durumun neden kötüleştiği ve finans piyasasının tepkisinin diğer çoğu ekonomiden daha güçlü olmasının nedenleri konusunda farklı görüşler var; oysa tüm ekonomiler aynı sorunlarla karşı karşıya.

Bir görüşe göre, Britanya Atlantik'in her iki yakasındaki ülkelerden daha kötü durumda. ABD gibi, Birleşik Krallık da yüksek talep nedeniyle işgücü sıkıntısı çekiyor; Avrupa'nın geri kalanı gibi, Rusya-Ukrayna çatışması nedeniyle de yüksek enerji fiyatlarından muzdarip.

Finans piyasaları ve birçok ekonomist, enerji fiyat şokunun hafiflemeye başlamasıyla birlikte devam eden hızlı ücret artışını ve kasvetli görünümü açıklamak için daha fazlasına ihtiyaç olduğunu söylüyor.

Ekonomistler, piyasanın bu haftanın verilerine aşırı tepki vermesinin kısmen ücret belirleme süreci, İngiltere Merkez Bankası'nın enflasyonla başa çıkma biçimi ve hükümetin uzun vadede büyümeyi ve verimliliği artırmaya yönelik ikna edici bir stratejisinin olmamasıyla ilgili artan şüphelerden kaynaklandığını söylüyor.

Vali Bailey, yakın zamanda İngiltere Merkez Bankası'nın tahmin modellerinin son zamanlarda kötü performans gösterdiğini ve Para Politikası Komitesi üyelerini faiz oranlarını belirlerken tahminde bulunmaya zorladığını Parlamento'da itiraf etmek zorunda kaldı. Bu kusurları açıklama baskısı altındaki İngiltere Merkez Bankası, politika kararlarının iletilmesiyle ilgili endişeleri kabul ederek, tahmin sürecini gözden geçirdiğini duyurmak için acele etti.

Yatırım bankası Panmure Gordon'un baş ekonomisti Simon French, İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) son çeyreklerde bu alanda hak ettiği yetkinliği kazandığını söyledi. Ancak, İngiltere Merkez Bankası'nın, güvenilirliğinin düşük olduğu ve hükümetin daha fazla harcama veya daha az vergi alabileceği bir dönemde kamuoyuna açıklanan hükümet politikalarına güvenme yaklaşımından kaynaklanan bir sorun ortaya çıktı.

Sorun giderek daha da ciddileşiyor.

Daha derin iki sorun var. Birincisi, hızlı ücret artışı, kamuoyunu enflasyonun daha uzun süre yüksek kalacağına inandırdı ve çıkarlarını korumaya çalıştı. İkincisi, geçen sonbahardaki çalkantıların ardından piyasalarda güvenilirliği yeniden sağlama çabalarına rağmen, Rishi Sunak hükümeti yatırımcıları ekonomiyi uzun vadeli durgunluktan çıkarabileceğine ikna edemedi.

Bu haftaki veriler, İngiltere'nin şu ana kadar resesyondan kaçınmış olmasına rağmen, üretimin Ekim 2010'daki seviyeden daha yüksek olmadığını ve hane halkı gelirlerinin 2005'ten bu yana değişmediğini gösterdi. Resolution Foundation araştırma direktörü James Smith, daha fazla insanın çalışmasıyla ekonominin büyük bir kısmının büyümediğini ve üretkenliğin düştüğünü söyledi.

Bakan Hunt geçen hafta hükümetin düşük büyüme tuzağından kaçınmak için hem kamu hem de özel sektörde verimliliği artırma taahhüdünü teyit etti.

Ancak Resolution Foundation'ın 15 Haziran'da yayınladığı bir ticaret raporu, İngiltere'nin karşı karşıya olduğu zorlukların ciddiyetini vurgulayarak, hükümet AB ile ticaret düzenlemelerini kökten yeniden düşünmediği takdirde ülkenin imalat sektörünün en üretken kısımlarının gerileyeceğini söylüyor.

Danışmanlık şirketi Oxford Economics'in uzmanlarından Andrew Goodwin, Bay Hunt'ın Mart bütçesinde açıklanan önlemlere rağmen (çalışan ebeveynlerin işini kolaylaştırmak için devlet tarafından finanse edilen çocuk bakımı hizmetlerinin genişletilmesi dahil) yatırımcıların "hâlâ güvenilir bir tedarik stratejisi beklediğini" söyledi.

Goodwin'e göre, son veriler de gösterdiği gibi, bu strateji olmadan her türlü büyüme enflasyonisttir.

Bu çok açık. İngiltere ekonomisi aşırı ısınmadan zar zor büyüyebilirse, İngiltere Merkez Bankası (BoE), enflasyonu kontrol altına almak için hanelere iş kayıpları ve daha yüksek ipotek maliyetleri şeklinde daha fazla yük bindirmek zorunda kalacak. İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) duruşunun ilk işareti 22 Haziran'da gelecek.

Ekonomistlerin neredeyse tamamı İngiltere Merkez Bankası'nın faiz oranlarını 0,25 puan artırarak yüzde 4,75'e çıkaracağını öngörüyor ve ekonomik verilerin bankanın faiz oranlarını artırmadan önce daha kalıcı fiyat baskıları görmesine gerek bırakmadığını söylüyor.

BNP Paribas ekonomistleri, daha önce faiz oranlarının yüzde 5'in üzerine çıkarılmasının ev sahipleri üzerindeki "aşırı" etkisi nedeniyle endişe duyulduğunu ancak Para Politikası Komitesi'nin artık karar almaya hazır olduğunu söyledi.

Bazı ekonomistler, İngiltere'nin daha fazla enflasyon yaşadığı iddiasını reddediyor ve deflasyonun yavaşlayacağı konusunda ısrarcı. İngiltere Merkez Bankası Para Politikası Komitesi (MPC) üyesi ve daha fazla sıkılaştırmaya karşı çıkan Swati Dhingra, bu hafta sabit faizli ipoteklerin daha popüler hale gelmesiyle birlikte yükselen faiz oranlarının etkisini görmenin daha uzun sürebileceği konusunda uyardı.

Yine de, daha yüksek borçlanma oranları "kiralayan veya ipotek piyasasında pazarlık yapan aileler üzerinde daha fazla baskı oluşturmaya başladı" ve ücret artışının da yakında yavaşlaması muhtemel.

Ancak İngiltere'deki durgun enflasyon sorunlarına ilişkin kanıtlar arttıkça, bu tür uyarı sesleri son bir ayda daha da azaldı.

Rakamlar iyileşebilir ve bu da İngiltere'nin sorunlarını daha az vahim hale getirebilir; ancak Para Politikası Kurulu üyelerinin çoğu, Komisyon'un ücretler ve fiyatların birbirini yukarı itmesine izin veremeyeceği için daha sert frene basması gerektiği yönünde sert bir mesaj vermeye hazır.

[reklam_2]
Kaynak