Tasarruf faiz oranları dip seviyeye ulaştığında hangi yatırım kanalı seçilmeli?

Faiz oranları düşük, ancak makroekonomik belirsizlikler karşısında hisse senedi veya gayrimenkul gibi diğer kanallar çok cazip seçenekler değil.

Tasarruf mevduatı

Son zamanlarda bankalar mevduat faiz oranlarını sürekli olarak düşürüyor. VnExpress'in Ekim ayı başlarında yaptığı bir anket, bazı büyük bankalardaki 12 aylık vadeli faiz oranlarının yıllık %5,5'in altına düştüğünü, bunun Covid-19 dönemindeki seviyeden daha düşük olduğunu gösterdi.

Yuanta Menkul Kıymetler Şirketi Analiz Direktörü Sayın Nguyen The Minh'e göre, birçok yatırımcı paralarını hisse senetleri gibi daha yüksek kârlılık sağlayan kanallara kaydırdı. Ancak, 2022'nin ikinci yarısının "dersleri" - hisse senetlerinin değer kaybetmesi veya spekülatif gayrimenkul "balonunun" çok hızlı sönmesi - bu değişimin çok büyük çaplı olmasını engelledi.

Bay Nguyen The Minh, "Yatırımcılar, 2022 sonunda olduğu gibi her şeylerini riske atıp risk almaktan korktukları için tasarruflarının yalnızca bir kısmını hisse senedi yatırımlarına aktarabilirler," dedi. Düşük faiz oranlarına rağmen tasarrufların hala birçok kişi tarafından tercih edilen yatırım kanalı olmasının nedeni bu olabilir.

Ayrıca, FIDT Yatırım Danışmanlığı ve Varlık Yönetimi Şirketi Araştırma ve Analiz Departmanı Başkan Yardımcısı Sayın Pham Hoang Quang Kiet'e göre, tasarruf faiz oranları, ekonomideki mevcut gelişmelerle birlikte dip seviyeye ulaşma eğiliminde.

Devlet Bankası, döviz kuru baskı altındayken fazla likiditeyi korumakta zorlandığı için, faiz indirimi olasılığı şu anda yüksek değil. Yılın son çeyreğinde krediler de genellikle hızla artıyor ve bu da bankaların faiz oranlarını daha fazla düşürmesini zorlaştırıyor. Bay Kiet'in tahminine göre, yeni orta ve uzun vadeli kredilere kısa vadeli sermaye seferberlik oranının uygulanmasıyla birlikte, seferberlik faiz oranları önümüzdeki yılın ilk çeyreğinin sonuna kadar değişmeden kalacak.

Stoklamak

VN-Endeksi 2023 yılı başından bu yana %14'ün üzerinde artış gösterse de piyasanın performansı yükseliş trendinde değil.

HoSE endeksi yılın ilk ayında keskin bir yükseliş yaşadı ve ardından Nisan ayı sonuna kadar yatay seyrederek durgunlaştı. Üç ay sonra, VN Endeksi %20'den fazla artarak 1.035 puandan yaklaşık 1.250 puana yükseldi. Ancak kısa vadeli zirve uzun sürmedi. HoSE endeksi Eylül ayında ikinci kez 1.250 puana ulaştı ve ardından bir aydan biraz fazla bir sürede %11'den fazla değer kaybederek 1.100 puana yaklaştı.

2021'deki yükselişten farklı olan bir diğer nokta ise piyasa duyarlılığı.

Faiz oranları ve hisse senetlerinin, faiz oranları arttığında ters yönde hareket ettiği, hisse senetlerinin azaldığı ve tersi durumlarda ise ters yönde hareket ettiği kabul edilir. Ancak, faiz oranlarının sürekli düştüğü mevcut dönemde hisse senetlerinde ani bir değişim yaşanmamıştır. VN Endeksi zaman zaman %20'nin üzerinde artış kaydetse de, nakit akışı hala oldukça temkinlidir.

Uzmanlara göre, makroekonomik durumda hala öngörülemeyen birçok faktör var ve 2022'nin ikinci yarısında piyasanın yaşadığı derin düşüşten alınan "dersler", mevcut durumla birçok benzerlik taşıyor ve yatırımcıların artık hisse senedi gibi yüksek riskli bir kanala "her şeyini" yatırmamasına neden oluyor.

Şubat 2022'de Ho Chi Minh Şehri, Bölge 1'deki bir menkul kıymetler şirketinin satış mağazasında işlem görüyor. Fotoğraf: Quynh Tran — Şubat 2022'de Ho Chi Minh Şehri, Bölge 1'deki bir menkul kıymetler şirketinin satış mağazasında işlem görüyor. Fotoğraf: *Quynh Tran*

VinaCapital Yatırım Direktörü Nguyen Thi Hoai Thu, piyasanın kısa vadede dalgalanmaya devam edeceğini, bunun da "normal ve anlaşılabilir" olduğunu, çünkü VN Endeksi'nin uzun süredir iyi bir büyüme oranına sahip olduğunu söyledi. VinaCapital uzmanlarına göre, uzun vadeli yatırımcılar endişelenmemeli çünkü hisse senetleri uzun vadede potansiyel kâr artışı ve cazip değerlemelerle olumlu performans gösterecek.

Ancak bu birim, makro gelişmelerin birçok belirsiz faktör içerdiği, büyük ekonomilerde resesyon olasılığı, Fed'in sıkı para politikasını sürdürmesi veya jeopolitik gerilimler gibi gelecek yıl piyasaların hala birçok risk altında olabileceğini de belirtti. Yurt içinde ise, kurumsal tahvil vadesi, gayrimenkulün toparlanması için daha fazla zamana ihtiyaç duyması, enflasyon veya döviz kuru baskısı gibi konular yakından takip edilmesi gereken faktörler olacak.

Daha olumlu bir bakış açısıyla, Maybank Yatırım Bankası Vietnam (MSVN) Araştırma ve Analiz Direktörü Quan Trong Thanh, önümüzdeki 6 ayda borsanın, ekonomik bağlamın oldukça benzer olduğu 2013 yılına kıyasla birçok benzerlik gösterebileceğini, örneğin dondurulmuş gayrimenkullerin ve bankalardaki batık kredilerin artma eğiliminde olduğunu söyledi.

Nitekim 2013 yılında VN Endeksi yılın ilk yarısında güçlü bir artış göstermiş, ardından oldukça büyük bir düzeltme yaşamıştı. Ancak, parasal genişleme, batık alacakların azaltılması ve diğer yönetim politikaları sayesinde piyasa, yılın son aylarında yeniden bir büyüme dalgasına tanıklık etti.

MSVN, önümüzdeki dönemde borsa piyasasının da benzer şekilde toparlanacağına inanıyor, zira mevcut Vietnam ekonomisi 2013'e kıyasla çok daha olumlu koşullara sahip.

Gayrimenkul

Viet An Hoa Şirketi Genel Müdürü Bay Tran Khanh Quang'a göre, emlak piyasası toparlanmanın ilk aşamalarında. Hükümetin projelere yasal izin vermesi iyi bir işaret, ancak darboğazların tamamen ortadan kalkması daha uzun zaman alıyor. Ayrıca, banka faiz oranları düştü ve kredi büyümesi için geniş bir alan var, ancak bankalar hala gayrimenkul için kredi verme konusunda tereddütlü.

Son zamanlarda bazı yatırımcılar satışa yeniden açılmaya başladı. Ancak Quang, bunun sadece bir pazar araştırması aşaması olduğunu söyledi. Müşteri tarafında ise bu kanala katılım başladı, ancak yalnızca gerçek talep ve merkezi konumlara sahip segmentleri tercih ediyorlar. Her iki taraf da yatırımda bir "sıkışma" yaratıyor. Bu nedenle, yılın son aylarında mevsimsel faktörlerin piyasayı desteklediği görülebilir.

Ancak bu aşamada, Bay Quang herkesin gayrimenkule yatırım yapmaya uygun olmadığını belirtti. Bu uzman, katılmayı düşünebilecek iki grup olduğunu belirtti.

İlk olarak, özellikle büyük şehirlerde nüfus artışı, evlilik ve göç nedeniyle gayrimenkul sahibi olma arzusuyla gayrimenkul ihtiyacı olanlar geliyor. Gayrimenkul fiyatlarındaki keskin düşüş, düşen faiz oranları ve bankaların bu gruba kredi verme konusunda öncelik verme olasılığı da göz önüne alındığında, bu grup için tatmin edici bir ürün satın almanın tam zamanı.

İkincisi, son krizi atlatan uzun vadeli yatırımcılardır. Bu grup, ürün seçme, fiyat pazarlığı yapma ve sermayeye erişim yolları bulma konusunda deneyime sahiptir. Yüksek kaldıraç oranları kullanma özelliği sayesinde, düşen faiz oranları ortamında uzun vadeli yatırımcıların kâr elde etme olasılığı bir önceki döneme göre daha yüksektir.

Quang, yeni yatırımcılara yatırım yapmadan önce dikkatlice düşünmelerini ve araştırma yapmalarını tavsiye ediyor. Şu anda emlak fiyatları keskin bir şekilde düşüyor, ancak bir ürünü tam olarak anlamak için alıcıların kapsamlı bilgi ve beceriye sahip olması gerekiyor. Quang'a göre, yeni yatırımcılar yasal statüsü belirsiz, bilgi eksikliği olan ve büyük şehirlere çok uzak bölgelerde bulunan mülklerden kaçınmalı.

Altın ve USD

Yurt içi altın fiyatları son iki aydır yükseliş trendinde seyrediyor ve tael başına toplam 2 milyon VND artış kaydetti. SJC altını ise Eylül ortasından bu yana tael başına yaklaşık 69 milyon VND seviyesinde satış fiyatını koruyor.

Benzer şekilde, bankacılık ve serbest piyasada ABD doları kuru son 9 ayın en yüksek seviyesine ulaşarak 1 ABD doları başına 24.000-24.500 VND civarına çıktı.

Ancak Bay Nguyen The Minh'e göre, doların yükselişi yalnızca kısa vadeli olabilir. Yuanta Menkul Kıymetler Şirketi analiz direktörü, "İnsanlar döviz kurundan endişe duyuyor, ancak ABD doları 2022'deki kadar hızlı bir artış göstermeyecek," yorumunu yaptı.

Geçtiğimiz yıl, döviz kuru, ABD doları banka fiyatının zirve yaparak yaklaşık 24.900 VND'ye ulaştığı üçüncü çeyrekte "yükseldi". Banka döviz kuru, yılın başına göre yaklaşık %8,5 artmış, ardından yılın son ayında düşüşe geçmişti. Döviz kurunda 2022'deki hızlı yükseliş, dünya genelindeki merkez bankalarının para politikasını sıkılaştırma eğiliminin devam ettiği öngörülemeyen uluslararası gelişmeler karşısında, Devlet Bankası'nın spot döviz kuru bandının %2 genişletilmesine izin vermesinin ardından gerçekleşti.

Bay Minh, dolardaki son yükselişle ilgili olarak, bunun kısa vadeli enflasyon artışından kaynaklandığını söyledi. ABD genel ve çekirdek TÜFE, Ağustos ayında 2022'nin aynı dönemine kıyasla sırasıyla %3,7 ve %4,3 arttı. Bu, bir önceki aydaki %3,2 ve %4,2'lik artıştan daha yüksekti. Buna karşılık, perakende satışlar pozitif büyüme oranını korudu. Bu durum, DXY endeksinin gücünü korumasına yardımcı oldu.

Bu uzmana göre, ABD doları Fed'in politika trendine göre oldukça fazla "döndüğü" için, orta ve uzun vadeli görünüm düşüş eğiliminde olmaya devam ediyor. 2022'den beri devam eden faiz oranlarındaki artış kademeli olarak zirveye ulaşıyor ve ardından yatay seyredebilir veya düşebilir. Enflasyon durumu kademeli olarak soğuduğunda para politikası tekrar gevşeyebilir.

Bay Pham Hoang Quang Kiet'e göre, trendler açısından yabancı para birimleri ve altın zıt özelliklere sahip. Orta vadede, ABD faiz oranlarının tarihi zirvelerde olmasıyla, önümüzdeki iki yıl içinde düşüş eğilimi daha olası görünüyor. Bu durum, önümüzdeki dönemde altın fiyatlarını destekleyen bir faktör olacak.

ABD doları kuru, Devlet Bankası'nın düzenleme yapabileceği bir seviyede olduğundan, döviz kurunun artması için çok fazla alan yok. Altın hâlâ savunma kanalı ve son 10 yılda yerli altının ortalama büyüme hızı %9'u geçmedi, bu nedenle uzman, toplam varlıklar içindeki payının %10'dan fazla artırılmasını önermiyor.

Minh Son - Tat Dat

[reklam_2]
Kaynak bağlantısı