Büyük hissedarlar, piyasa zirve yaptığında eş zamanlı olarak karlarını aldılar.

Piyasa değerlemesi artık ucuz değil

Nisan 2025'in başından bu yana borsa, 4 aydan fazla süredir yükseliş trendinde. VN Endeksi, tarihi bir zirve olan 1.650 puanın üzerinde işlem gördü.

VNDirect Securities Company verilerine göre, 19 Ağustos itibarıyla VN Endeksi'nin F/K oranı 14,91 katına ulaştı (Kasım 2022'deki en düşük seviye olan 9,82 katına kıyasla). Bu, uzun yıllardır görülen en yüksek seviyedir.

Son 4 yıla ait istatistikler, piyasanın F/K oranının 9,82 kat ile 15 kat arasında değiştiğini ve endeksin şu anda geçmiş verilerle karşılaştırıldığında artık ucuz olmayan bir değerlemeyle işlem gördüğünü gösteriyor. Piyasa likiditesi de 29 Temmuz'dan bu yana rekor seviyede seyrediyor ve işlem seanslarında 2,64 milyar hisseye kadar eşleşme sağlandı (önceki ortalama seans başına yalnızca 1,36 milyar hisseydi).

ECI Sermaye Yatırım Fonu temsilcisi Bay Lam Van Van, piyasanın FOMO (başkalarının başarılı olduğunu veya çok kâr ettiğini görünce fırsatları kaçırma korkusu) aşamasında olduğunu söyledi. Yatırımcılar, ekonomiye para pompalama hikayesine; Hükümetin projeler için yasal engelleri kaldırma çabalarına, bir dizi önemli ulusal projeyle kamu yatırımını teşvik etmeye; karşılıklı vergileri erteleyerek ihracatı hızlandırma fırsatını değerlendiren işletmelerin 2025'in ilk yarısındaki olumlu iş sonuçlarına odaklanıyor. Bu arada, birçok yatırımcı, döviz kurlarından ve karşılıklı tarifelerin yürürlüğe girmesinden kaynaklanan ve ihracatı, ticaret akışlarını ve doğrudan yabancı yatırım (FDI) çekimini etkileyebilecek riskleri göz ardı ediyor.

Birçok iş lideri kar elde ediyor

Geçtiğimiz ay, bir dizi şirket lideri ve büyük hissedar, sıcak fiyat artışları ve yüksek değerlemelerin korunması bağlamında eş zamanlı olarak büyük ölçekte hisse satışı gerçekleştirdi.

Vietnam Konteyner Ortaklık Şirketi'nde (Viconship, kod VSC), VietinBank Capital hissedarları sürekli olarak, sadece 2 günde, 12 ve 14 Ağustos'ta 30 milyondan fazla VSC hissesi sattılar, sahiplik oranını %10,82'den %2,8'e düşürdüler ve Viconship'te resmi olarak artık büyük hissedar değiller.

Son zamanlarda VSC hisseleri yatırımcıların dikkatini çekmiştir; zira şirket sürekli olarak hisse satın almış ve Hai An Taşımacılık ve Liman İşletmeciliği Anonim Şirketi'nin (kod HAH) tüzük sermayesinin %15,31'ine sahip olmuştur ve aynı zamanda Başkan Nguyen Xuan Dung ve Genel Müdür Ta Cong Thong'u Hai An Şirketi Yönetim Kurulu'na atamıştır.

Viconship ayrıca, Hai An Green Shipping Lines Company Limited'in kurulması için Hai An ile birlikte 600 milyar VND tutarında katkı sağladı ve bu da şirketin kuruluş sermayesinin %60'ını oluşturdu. Bu, Viconship'in liman sektörünün yanı sıra faaliyet alanını ulaştırmaya da genişletme hamlesi olarak değerlendiriliyor.

Viconship, Nam Hai Dinh Vu limanını satın aldığından beri, ekosistemini genişletmek için nakliye şirketlerine sürekli yatırım yapıyor. 9 Nisan - 19 Ağustos tarihleri arasında Hai An'a yapılan yatırımla birlikte, VSC hisseleri %223,2 artarak 10.830 VND'den 35.000 VND/hisseye yükseldi.

Sıcak büyüme ivmesiyle, 19 Ağustos itibarıyla VSC hisseleri, sektör ortalaması olan 18,06 katına kıyasla 32,47 kat F/K ile işlem görüyordu. Normal dönemlerde ise VSC'nin F/K oranı genellikle 10 katın altında seyrediyor.

Benzer şekilde, Mobile World Investment Corporation'ın (kod MWG) hissesi, 9 Nisan - 19 Ağustos tarihleri arasında %49,2 artışla 68.000 VND/hisseye yükseldi ve sektör ortalaması olan 24,65 katına kıyasla 26,72 kat, sektör ortalaması olan 3,39 katına kıyasla 3,58 kat F/B ile işlem gördü. Bu arada, MWG'nin normal dönemlerdeki F/K'sı genellikle 20 katın altındadır.

Yükselen hisse senedi fiyatı, liderlerin kâr satış hamlelerine girişmesine neden oldu. Bach Hoa Xanh zincirinin Yönetim Kurulu Üyesi ve Genel Müdürü Bay Pham Van Trong, 94.700 hisse sattıktan sonra, sahip olduğu hisseyi kayıtlı sermayenin %0,18'ine düşürmek için 500.000 MWG hissesi daha satmak için kayıt yaptırmaya devam etti (işlemin 19 Eylül'de tamamlanması bekleniyor). Daha önce, Dragon Capital fon grubu 31 Temmuz'da 1.467.900 MWG hissesi satarak sahip olduğu hisseyi kayıtlı sermayenin %6,03'ünden %5,93'üne düşürmüştü.

Bu gelişme, kar satış trendinin yayıldığını, piyasanın daha volatil bir alana girebileceği bir döneme işaret ediyor.

Kaynak: https://baodautu.vn/co-dong-lon-dong-loat-chot-loi-khi-thi-truong-len-dinh-d366689.html