Yapay zekâya yönelik trilyon dolarlık yatırım çılgınlığı ve dot-com balonunun patlayacağı korkusu.

(Dan Tri Gazetesi) - Yatırımcılar, yapay zekanın (YZ) iddialı hedeflere ulaşmasına yardımcı olmak için benzeri görülmemiş miktarda para harcadılar, ancak tüm bunların nasıl sonuç vereceğini kimse gerçekten bilmiyor.

Yapay zekâ patlaması boyunca, 1990'ların sonlarındaki dot-com çılgınlığına rakip olabilecek spekülatif bir balon konusunda sayısız uyarı yapıldı; o dönem felaket bir çöküş ve iflas dalgasıyla sonuçlanmıştı.

"İnternet balonu" (veya "teknoloji balonu"), esas olarak 1990'ların sonlarında (yaklaşık 1995-2000 yılları arasında) yaşanan, borsa piyasasının patlayıcı büyüme ve çöküş dönemini tanımlamak için kullanılan bir terimdir.

Günümüzde küresel teknoloji şirketleri, gelişmiş çipler ve veri merkezleri için yüz milyarlarca dolar harcıyor.

Bu hamle, yalnızca ChatGPT, Gemini ve Claude gibi sohbet robotlarının kullanımındaki artışa ayak uydurmak için değil; aynı zamanda insanlardan makinelere doğru daha yıkıcı bir ekonomik dönüşüme hazır olmalarını sağlamak içindir.

Nihai maliyet trilyonlarca dolara ulaşabilir. Bu finansman, girişim sermayesi, borç ve daha yakın zamanda Wall Street'te dikkat çeken bir dizi alışılmadık işlemden sağlanıyor.

En ateşli yapay zekâ savunucularından bazıları bile pazarın hızla büyüdüğünü kabul ediyor, ancak yine de teknolojinin uzun vadeli potansiyeline olan inançlarını dile getiriyorlar. Yapay zekânın birçok sektörü yeniden şekillendireceğini, hastalıkları iyileştireceğini ve insanlığın ilerlemesine katkıda bulunacağını savunuyorlar.

Ancak, daha önce hiçbir zaman bu kadar büyük bir para bu kadar kısa sürede, ne kadar umut vadeden olursa olsun, karlı bir iş modeli olduğu henüz kanıtlanmamış bir teknolojiye harcanmamıştı.

Yapay zekâ hakkındaki en abartılı değerlendirmelere sessizce şüpheyle yaklaşan veya en azından bundan para kazanmaya çalışan yöneticiler, rakiplerinin yatırımlarına yetişmekten başka çareleri olmadığını veya geride kalma riskini göze almaları gerektiğini hissedebilirler.

Bir trilyon dolarlık harcama çılgınlığı.

Açıklanan rakamlar tüm emsalleri çok aştı. OpenAI CEO'su Sam Altman, Ocak ayında 500 milyar dolarlık Stargate yapay zeka altyapı planını açıkladığında, bu fiyat etiketi şüphe uyandırmıştı.

O zamandan beri rakipler harcamalarını artırdı; Meta'nın kurucusu Mark Zuckerberg de veri merkezlerine yüz milyarlarca dolar yatırım yapmayı taahhüt etti.

Altman da geri kalmamak adına OpenAI'nin altyapıya "trilyonlarca dolar" harcamasını beklediğini belirtti.

En büyük soru şu: Para nereden geliyor?

Bu projeleri finanse etmek için şirketler yeni bir alana yöneliyor. Eylül ayında çip üreticisi Nvidia, OpenAI'nin veri merkezlerinin inşası için 100 milyar dolara kadar yatırım yapma anlaşmasını duyurdu.

Bu anlaşma, bazı analistlerin Nvidia'nın en büyük müşterisini finansal olarak destekleyerek, onların Nvidia'nın pahalı ürünlerini satın almaya devam etmelerini sağlamaya çalışıp çalışmadığını sorgulamasına yol açtı.

Open AI'nin veri merkezi inşaat halinde (Fotoğraf: Wten).

Bu endişeler, Nvidia'nın yükseliş döneminde sürekli olarak karşısına çıktı. Yapay zeka çip devi, yapay zeka model üreticileri ve bulut hizmeti sağlayıcıları da dahil olmak üzere düzinelerce şirketi destekledi.

Bunlardan bazıları daha sonra bu sermayeyi Nvidia'dan yarı iletken satın almak için kullandı. OpenAI ile yapılan anlaşma ise çok daha büyük ölçekliydi.

Microsoft veya Oracle gibi uzun soluklu ve karlı iş operasyonlarına sahip olmayan OpenAI de borç finansmanına yönelebileceğini belirtti. The Information'a göre OpenAI, 2029 yılına kadar 115 milyar dolar nakit harcama yapmayı planlıyor.

Diğer büyük teknoloji şirketleri de giderek daha fazla borca ​​bağımlı hale geliyor. Meta, Louisiana'daki bir veri merkezi kompleksi için 26 milyar dolarlık finansman sağlamak amacıyla borç verenlere başvurdu.

Benzer şekilde, JPMorgan Chase ve Mitsubishi UFJ, Vantage Data Centers'ın devasa bir veri merkezi kampüsü kurma planlarını desteklemek için 22 milyar dolardan fazla bir krediye öncülük ediyor.

Getirisi orantılı mı? Asıl soru şu: Tüm bu para kâr getirecek mi?

Bain&Co'nun bir raporuna göre, 2030 yılına kadar yapay zeka şirketlerinin yalnızca işlem gücü maliyetlerini karşılamak için yıllık toplam 2 trilyon dolarlık gelire ihtiyacı olacak. Ancak Bain, bu rakamın 800 milyar dolar altında kalabileceğini öngörüyor.

"Sunulan rakamlar o kadar uç noktada ki, gerçekten anlaşılması zor. Bu rakamın sıfır olmadığına eminim, ancak bu döngüde çok büyük miktarda sermayenin yok olması makul bir olasılık," dedi Greenlight Capital'de önde gelen bir hedge fon yöneticisi olan David Einhorn.

Bu çılgınlık sadece dev şirketlerle sınırlı değil. Giderek daha az bilinen şirketler de veri merkezi çılgınlığından faydalanmaya çalışıyor.

Rusya merkezli Yandex'ten ayrılan bulut hizmet sağlayıcısı Nebius, kısa süre önce Microsoft ile 19,4 milyar dolara kadar varan bir altyapı anlaşması imzaladı. Daha az bilinen bir İngiliz veri merkezi şirketi olan Nscale ise Nvidia, OpenAI ve Microsoft ile ortaklık kuruyor.

Dikkat çekici bir şekilde, Nscale daha önce başka bir canlı alana odaklanmıştı: kripto para madenciliği.

Teknoloji beklentileri karşılamadığında.

Yatırım çılgınlığı, teknolojinin gerçek faydalarına ilişkin süregelen şüphecilik tarafından gölgelendi. Ağustos ayında, Massachusetts Teknoloji Enstitüsü'ndeki (MIT) araştırmacıların kuruluşların %95'inin yapay zeka girişimlerine yaptıkları yatırımlardan geri dönüş alamadığını tespit etmesinin ardından yatırımcılar endişelendi.

Son zamanlarda Harvard ve Stanford üniversitelerindeki araştırmacılar olası bir açıklama sundular. Çalışanların yapay zekayı "iş parçaları" oluşturmak için kullandıklarını keşfettiler; bu, "iyi iş gibi görünen ancak bir görevi anlamlı bir şekilde ilerletecek içeriğe sahip olmayan yapay zeka tarafından oluşturulmuş iş içeriği" için kullanılan yeni bir terimdir.

Yapay zekanın vaadi verimliliği artırmaktır. Ancak araştırmacılar, "iş kayıpları"nın yaygınlığının, verimlilik kaybı nedeniyle büyük kuruluşlara yıllık milyonlarca dolara mal olabileceğini tespit etmiştir.

Piyasaya giderek daha fazla yapay zekâ destekli sohbet robotu sürülüyor (Resim: n8n Blog).

Yapay zeka geliştiricileri de azalan karlar sorunuyla karşı karşıya. Yıllardır "ölçeklendirme yasası"na, yani daha büyük işlem gücü, veri ve modellerin kaçınılmaz olarak çığır açıcı gelişmelere yol açacağına güveniyorlar.

Ancak, geçtiğimiz yıl boyunca bu maliyetli çabalar duraklamış gibi görünüyor. Aylarca GPT-5'i bir atılım olarak tanıttıktan sonra, OpenAI'nin Ağustos ayında piyasaya sürdüğü en son model karışık tepkilerle karşılandı.

Sam Altman konuşmasında, genel yapay zekâya (AGI) ulaşmak için "hala oldukça önemli bir şeyin eksik olduğunu" kabul etti.

Bu endişeler, Çin'deki şirketlerin piyasayı düşük maliyetli yapay zeka modelleriyle doldurmasıyla daha da artıyor. Amerikan şirketleri hala lider olarak kabul edilse de, bu alternatifler fiyat rekabeti riskini beraberinde getirerek altyapı yatırımlarının geri kazanılmasını zorlaştırıyor.

Ayrıca, devasa bir veri merkezinin inşasının, zaten aşırı yüklenmiş olan ulusal elektrik şebekesi tarafından engellenmesi riski de mevcuttur.

Silikon Vadisi'nden yanıt

Bu eleştirilere rağmen, yapay zeka sektörü kararlılığını korudu. Open AI CEO'su Ağustos ayında bir etkinlikte şunları söyledi: "Yatırımcıların genel olarak yapay zekaya aşırı heyecan duyduğu bir aşamada mıyız? Bence öyle. Yapay zeka, çok uzun bir süre boyunca gerçekleşecek en önemli şey mi? Bence bu da evet."

Bu arada Mark Zuckerberg de bu görüşü destekleyerek, asıl endişenin yeterince harcama yapılmaması olduğunu vurguladı.

Olumsuz akademik raporlara karşı koymak için OpenAI ve Anthropic, sistemlerinin önemli bir etkiye sahip olduğunu gösteren kendi çalışmalarını yayınladılar.

Anthropic'in bir raporuna göre, şirketlerin dörtte üçü görevleri otomatikleştirmek için Claude kullanıyor. Bu arada OpenAI, "şu anda mevcut olan en gelişmiş modellerin, sektör profesyonellerinin iş kalitesine yaklaştığını" belirten GDPval derecelendirme sistemini yayınladı.

Dünyanın önde gelen teknoloji şirketlerinin çoğuna ev sahipliği yapan Silikon Vadisi, yapay zeka ve veri merkezleriyle ilgili çok sayıda iş birliğine tanık oluyor (Fotoğraf: SF).

Geliştiriciler, yapay zeka modelleri geliştikçe, işletmeleri ve bireyleri bu teknolojiye daha fazla yatırım yapmaya ikna edebileceklerini umuyorlar.

1999 yılı tekrarlanıyor mu?

Peki, tarih tekerrür edecek mi? İnternet şirketlerindeki spekülasyonlar dot-com balonunu körüklemişti ve bu şirketlerin çoğunun net gelir veya iş modelleri yoktu.

Balon, piyasa değerinin temel faktörlerle desteklenmeyen bir seviyeye kadar hızla artmasıyla karakterize edilen ve genellikle çöküşle sonuçlanan bir ekonomik döngüdür.

Günümüzdeki yapay zeka patlamasına benzer şekilde, dot-com şirketleri de genellikle kâr yerine "web sitesi trafiği" gibi şüpheli ölçütlere dayalı olarak büyük miktarda yatırım çekti. 2001'deki piyasa çöküşünde birçok şirket tasfiye edildi.

İnternet balonunun (dot-com çağı) belirleyici özellikleri, devasa altyapı geliştirme çalışmalarında ve yapay zekanın astronomik değerlemelerinde görülebilir.

Girişim sermayesi yatırımcıları, yapay zeka girişimlerini özel jetler ve cömert bonuslarla cezbediyor. Bazı yapay zeka şirketleri sadece bir yıl içinde birden fazla büyük finansman turunu tamamlıyor.

OpenAI'nin başkanı ve 10 milyar dolarlık yapay zeka girişimi Sierra'nın CEO'su Bret Taylor, "Bence internet balonuna çok benzerlikler var" dedi. Bazı şirketlerin neredeyse kesin olarak iflas edeceğini kabul etti.

Ancak Taylor'a göre, Amazon ve Google'da olduğu gibi, ortaya çıkacak ve gelişecek büyük işletmeler de olacak.

"Yapay zekanın ekonomiyi dönüştüreceği doğru ve bence internet gibi gelecekte muazzam ekonomik değer yaratacak. Ancak bence bir balonun içindeyiz ve birçok insan çok para kaybedecek," dedi.

Ancak piyasa gözlemcileri bazı önemli farklılıklara da dikkat çekti.

Bir Google veri merkezi (Fotoğraf: ST).

İlk olarak, önde gelen şirketlerin sağlığına bakalım. ABD'nin teknoloji alanındaki "Mag-7" şirketlerinin çoğu, S&P 500 Endeksi'nin büyümesine önemli katkı sağlayan ve devasa nakit rezervlerine sahip, uzun süredir faaliyet gösteren, karlı dev şirketlerdir.

İkinci olarak, yapay zekanın benimsenmesi baş döndürücü bir hızla gerçekleşiyor. OpenAI'nin ChatGPT'si haftalık yaklaşık 700 milyon kullanıcıya sahip ve bu da onu tarihin en hızlı büyüyen tüketici ürünlerinden biri yapıyor.

Son olarak, birçok internet şirketinin aksine, önde gelen yapay zeka şirketleri henüz kârlı olmasalar bile gerçek gelir elde ediyorlar. OpenAI, gelirlerinin 2025 yılına kadar üç kattan fazla artarak 12,7 milyar dolara ulaşacağını öngörüyor.

Şirket, on yılın sonuna kadar kârlı olmayı beklemese de, çalışanların hisse satmasına yardımcı olmak için yapılan son bir anlaşma, şirkete 500 milyar dolarlık bir değer biçilmesini sağladı ve bu da onu kârlı olmamış dünyanın en değerli şirketi haline getirdi.

Kaynak: https://dantri.com.vn/cong-nghe/con-sot-dau-tu-nghin-ty-do-la-vao-ai-va-noi-so-bong-bong-dot-com-20251020134738052.htm