Spekülatif para altın piyasasından çekilecek

Investor dergisinin 19 Mart'ta düzenlediği "Yeni bağlamda yatırım fırsatları" seminerine sunulan bildiride, Doçent Dr. Tran Viet Dung ve Bankacılık Bilimi Araştırma Enstitüsü (Bankacılık Akademisi) makro araştırma ekibi, 2025 yılında altın piyasasının gelişimini ele alarak, altının her zaman tüm toplumsal sınıflar için güçlü bir cazibeye sahip olan özel bir emtia olduğunu vurguladı.

Buna göre, 2025 yılında altın fiyatları iç ve dış etkenlerden etkilenmeye devam edecek.

Uzman grubu, uluslararası altın fiyatlarının ithalat faaliyetleri aracılığıyla yurt içi altın fiyatlarını etkilemeye devam ettiğine dikkat çekti. Dünya Altın Konseyi'nin tahminlerine göre, dünya altın fiyatlarının 2025 yılında yükseliş ivmesini sürdürmesi muhtemel, ancak bu ivme 2024'e göre daha yavaş olacak.

altın fiyatı.jpg
Altın fiyatının 100 milyon VND/tael'e fırladığı gün insanlar altın satın almak için sıraya girdi. Fotoğraf: Thach Thao

Ayrıca, ABD doları, uluslararası altın fiyatları ve altın ithalat maliyetleri aracılığıyla yurt içi altın fiyatları üzerinde de önemli bir etkiye sahiptir. Küresel ekonomik toparlanmanın yavaşlaması ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) 2025 yılında faiz oranlarını düşürmeye devam edeceği öngörüsü göz önüne alındığında, ABD doları değer kaybedebilir. Bu durum, uluslararası altın fiyatlarının artması yönünde baskı yaratacaktır.

Aksine, USD'nin değer kaybetmesi USD/VND kurunu aşağı çekerek altın ithalatının maliyetini düşürüyor ve iç altın fiyatını aşağı yönlü etkiliyor.

Ancak uzmanlardan oluşan grup, Vietnam Devlet Bankası'nın döviz kuru yönetim politikasının, döviz kuru dalgalanmalarını kontrol etmede ve dolayısıyla altın fiyatlarını kontrol etmede önemli rol oynamaya devam ettiğini belirtti.

Vietnam'ın faiz oranları ve para arzı da dahil olmak üzere para politikası, yurt içinde altına yatırım yapma imkânını da etkiler. Özellikle düşük faiz oranları, insanların sermayelerini tasarruflardan altın ve gayrimenkul gibi varlıklara kaydırmasını teşvik edebilir.

Ancak 2025 yılında, ekonomik toparlanma ve faiz oranlarının uzun yılların en düşük seviyesinde olmasıyla birlikte, mevduat faiz oranlarının halktan sermaye çekmek için hafifçe artacağı ve bu sayede kredi sermayesinin artması için bir zemin oluşturacağı öngörülüyor. Faiz oranlarının artması, spekülatif sermayenin altın piyasasından çekilmesine katkıda bulunacak.

Aynı zamanda ithalatı sıkılaştırma, yurt içi ve yurt dışı altın fiyatları arasındaki farkın kontrol altına alınması gibi altın piyasası yönetim politikaları da spekülasyonu azaltarak yurt içi altın piyasasını istikrara kavuşturuyor.

W-vang than tai.png
Uzmanlar, altın fiyatlarının küresel ölçekte jeopolitik faktörlere bağlı olacağını söylüyor. Fotoğraf: Tam An

Ayrıca, birçok tahmin, 2025 yılında Vietnam borsasının piyasalardaki iyileşme beklentileri sayesinde yükselişe geçeceğini gösteriyor (VPBankS Research, 2024). Gayrimenkul piyasası da, yeni yasal düzenlemeler ve iyileşen ev alıcısı güveninin de desteğiyle yeni bir büyüme döngüsüne başlayacak. Bu faktörler, altın fiyatlarını aşağı yönlü bir trendde etkileyecek.

Altının fiyatı 72-80 milyon VND/tael'e mi düşecek?

2025 yılındaki altın fiyatıyla ilgili olarak Doçent Dr. Tran Viet Dung ve Bankacılık Bilimi Araştırma Enstitüsü makro araştırma ekibi 3 senaryo önerdi.

Baz senaryoda altın fiyatı 81-87 milyon VND/tael aralığında dalgalanacak.

Araştırma ekibi, güçlü bir artış senaryosuyla, yurt içi altın fiyatlarının 2025 yılı sonu ve zirve dönemlerine kadar 88-92 milyon VND/tael seviyesine çıkabileceğini öngörüyor.

Ancak gerçekte, son günlerde yurt içi altın fiyatları dünya fiyatlarını takip ederek sert bir şekilde dalgalanıyor. 19 Mart öğleden sonra, SJC altın külçeleri 100 milyon VND/tael eşiğine yaklaşırken, sade altın yüzükler 100,4 milyon VND/tael'lik yeni bir zirveye ulaşarak daha önce kırılan rekorları kırdı.

Bu eşikte altın fiyatları, araştırma ekibinin baz senaryo ve yukarıdaki güçlü yükseliş senaryosundaki tahmin seviyelerinin de oldukça üzerinde gerçekleşti.

Doçent Dr. Tran Viet Dung ve araştırma ekibi, iki artan senaryonun yanı sıra, yurt içi altın fiyatlarının düşmesine neden olabilecek bir dizi faktöre de dikkat çekti.

Özellikle büyük ekonomilerin hızlı toparlanması ve merkez bankalarının sıkı para politikalarına öncelik vermesi, ABD dolarının güçlü bir şekilde değer kazanması, yurt içi faiz oranlarının beklenenden daha hızlı artması, nakit akışının banka tasarruf kanallarına geri çekilmesi ve altın yatırımına olan talebin azalması nedeniyle dünya altın fiyatının ons başına 2.500-2.600 dolara kadar gerilemesi olası.

Buna göre, bu senaryoda yurt içi altın fiyatları 72-80 milyon VND/tael seviyesine kadar gerileyebilir; ayrıca yurt içi depolama ve yatırım talebindeki sert düşüşle birlikte daha da gerileyebilir.

Doçent Dr. Tran Viet Dung, orta ve uzun vadede altın fiyatlarındaki artışın gevşek para politikaları ve küresel ölçekte artan jeopolitik istikrarsızlık tarafından desteklenmeye devam edeceğine inanıyor. Ayrıca, son yıllarda dünyanın önde gelen merkez bankalarının altın talebindeki sürekli artış da altın fiyatları için olumlu bir etken.

Evden mağazaya koşarken altının fiyatı 400.000 VND/tael fırladı. 19 Mart öğleden sonra altının fiyatı 100 milyon VND/tael'e ulaştı ve alım satım yapmak için sıraya giren insanlar tekrar ortaya çıktı. Bir kadın müşteri, evinden altın mağazasına giderken fiyatın 400.000 VND/tael fırladığını gördü.