Vietnam işletmeleri ve sınır ötesi halka arz hayali

Güneydoğu Asya'daki pek çok şirket gelişiyor ve sınır ötesi halka arz hayallerini gerçekleştirmek için yerel sınırlarının ötesine geçme yeteneğine sahip.

Tiki - sàn thương mại điện tử do người Việt sáng lập đặt kế hoạch IPO ở Mỹ vào năm 2025

Vietnamlılar tarafından kurulan e-ticaret platformu Tiki, 2025 yılında ABD'de halka arz edilmeyi planlıyor. (Kaynak: Yatırım Gazetesi)

Zorlu IPO yol haritası

Dünya genelindeki yatırımcılar, bir zamanlar uluslararası listelemelerin büyük ölçüde Çinli girişimler tarafından yönlendirildiği ABD'de halka açılmayı planlayan bir grup yükselen Asyalı şirketi görüp tanıştılar.

Bunlar arasında yalnızca birkaç Endonezyalı şirket talep görürken, Tayland'da hiç şirket bulunmuyor. Bu nedenle, Vietnam'daki birçok şirketin halka arz edilmek istemesi, yatırım yapıp kâr elde etmek isteyen ve büyüyen, güvenilir işletmeler arayan yatırımcılar için gerçekten anlamlı.

Vietnam'da kurulan ve bölgesel ve küresel hedefleri olan işletmelerin çoğu, büyük bir pazarda halka arz yapmayı hedefliyor; bu pazarların başında ABD ve Singapur geliyor.

Renaissance Capital verilerine göre, 29 Kasım itibarıyla bu yıl ABD'de gerçekleşen 103 halka arzın 10'u Güneydoğu Asya merkezli şirketlere aitti.

Ağustos 2023'te, Vietnam merkezli elektrikli otomobil üreticisi VinFast, bir SPAC (özel amaçlı satın alma şirketi) aracılığıyla ABD'de listelendiğinde büyük yankı uyandırdı. Ayrıca, Vietnam'ın teknoloji devi VNG de Nasdaq'ta listelenmek için başvuruda bulundu. VNG'nin ürünleri arasında oyunlar, finans teknolojileri ve müzik yayını yer alıyor.

Nasdaq Başkan Yardımcısı Bob McCooey, Güneydoğu Asya'daki birçok şirketin halka arz için ABD pazarını değerlendirdiğini, ancak piyasa koşullarının bu şirketlerin listeleme planlarını gelecek yılın ilk yarısına ertelediğini söyledi.

VNG Genel Müdürü Bay Le Hong Minh, uluslararası pazarda bir halka arzın önemli riskler içerdiği için çok endişelendiğini itiraf etti. "Ancak biz buna inanıyoruz, çünkü bunu yapmazsak VNG şirketi gerçek anlamda geliştiremez," dedi Bay Minh.

Bir grup Vietnamlı tarafından kurulan e-ticaret platformu Tiki de 2025 yılında ABD'de halka arz yapmayı planlıyor. Ancak Tiki, şu ana kadar herhangi bir yeni hamle yapmadı. Şu anda 832 milyon ABD doları değerlemesiyle tek boynuzlu at olma yolunda. CrunchBase verilerine göre Tiki, 470 milyon ABD doları yatırım aldı. Tiki, en son hisselerinin %10'unu Shinhan Financial Group'a (Kore) sattı.

Uluslararası yatırımcılar, Masan Group'un yeni ismi The CrownX'e geçişi bekliyor. Masan, The CrownX perakende platformunu, yiyecek ve içecek platformu, Winmart perakende sistemi, Techcombank ortaklığı ve diğer tüketici markalarıyla birleşme ve satın alma potansiyeli temelinde entegre bir tüketici hizmetleri kanalına dönüştürmeyi hedefliyor.

Masan Genel Müdürü Danny Le, 2023 Olağan Genel Kurul Toplantısı'nda yaptığı konuşmada, CrownX'in halka arzının piyasa koşullarının daha uygun olduğu 2024 veya 2025 yılında gerçekleştirilebileceğini söyledi.

Masan, bugüne kadar SK Group (Kore), Alibaba (Çin), Platinum Orchid (Abu Dabi Ulusal Yatırım Fonu'nun bir parçası) veya SeaTown Master Fund (Temasek Holding'in bir yan kuruluşu) gibi uluslararası finans piyasasındaki birçok büyük ismi stratejik ortak olmaya ve birlikte yeni zirvelere ulaşma hedefini gerçekleştirmeye ikna etmeyi başardı.

FPT Corporation ayrıca, FPT Software'in bölgenin lider çip üreticisi olma hedefine hizmet etmek için halka arz edilebileceğini açıkladı. 2023 Yıllık Genel Kurul Toplantısı'nda, FPT Genel Müdürü Sayın Nguyen Van Khoa, Grubun kapsamını genişletmek ve özellikle ABD, Asya, Avrupa ve Latin Amerika gibi bölgelerde küresel çapta ittifaklar kurmak için birleşme ve devralmalara yüz milyonlarca ABD doları harcayabileceğini söyledi.

Ancak kısa vadede, sermaye piyasasına erişmek için hisse senedi kotasyonu yapmak yerine, Vietnamlı teknoloji devi, uzun yıllar biriktirdiği bol miktardaki kaynağın fırlatma rampasıyla ABD pazarına "doğrudan" saldırma stratejisi izliyor.

Aslında VinFast ve Society Pass'in listelenmesinin ardından yatırımcılar önümüzdeki 18 ay içerisinde VNG, Tiki ve The CrownX'in listelenmesini bekliyor.

Yurtiçi halka arz pazarının "darboğazı"

Yatırımcılar, Vietnam kökenli çok sayıda şirketin uluslararası piyasalarda işlem görmek istemesini, Vietnam'ın istikrarlı büyümesinin kanıtı olarak görüyor.

Birçok yatırımcı, Vietnam'da güçlü dönüşüm stratejilerine ve yüksek büyüme performansına sahip kaliteli şirketlere ilgi gösteriyor. Bu, iç ve dış pazarlar için net bir stratejiye sahip olan Vietnam için olumlu bir sinyal.

Ancak VinFast'in halka arzı, Vietnam dışında (özellikle Singapur'da) kayıtlı bir şirket tarafından ABD NASDAQ borsasında bir SPAC aracılığıyla gerçekleştirilmiştir. Bu nedenle, bu halka arz Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu'nun (SSC) istatistiklerine dahil edilmemiştir.

Yurt içinde, halka arz yoluyla sermaye artırımı piyasası oldukça durgun bir yıl geçirdi. SSC bilgi portalındaki duyuruya göre, 2023'ün 10 ayında 3 şirket halka arzını tamamlayarak 7,1 milyon ABD doları gelir elde etti.

Halka arz sayısının düşük olmasının temel nedeni, halka arz onay ve listeleme süreçlerinin sıkılaşması ve 2023 yılında piyasa likiditesini etkileyen küresel ve yerel faktörler nedeniyle yabancı yatırımcıların net sermaye çıkışlarının artmasıdır. Bu olumsuz koşullar ve VN Endeksi'nin 2022'nin ilk yarısından itibaren gerilemesi, halka arz yapmak isteyen şirketleri planlarını ertelemeye ve listeleme için doğru zamanı beklemeye zorlamıştır.

Deloitte Vietnam'ın güvence hizmetlerinden sorumlu lideri Bay Bui Van Trinh, Vietnam hisse senedi endekslerinin 2023 yılı sonuna kadar toparlanacağını, ancak 2021 ve 2022 başlarındaki zirvelerden henüz çok uzak olduğunu söyledi. Bu arada, Güneydoğu Asya'daki halka arz sayısı 2023 yılında nispeten yüksek. Endonezya, 77 halka arzla bölgenin en canlı pazarı olarak ortaya çıktı ve 3,6 milyar dolar gelir elde etti. Bu, bölgedeki halka arzların yarısını ve altı borsada toplanan toplam halka arz gelirlerinin %66'sını oluşturdu.

Bu başarı, Endonezya'nın Çin, ABD ve Birleşik Arap Emirlikleri'nin (BAE) ardından küresel ölçekte 4. en güçlü borsa konumuna gelmesini sağladı.

Güneydoğu Asya şirketleri gelişiyor ve sınır ötesi halka arzlar gerçekleştirmek için kendi sınırlarının ötesine geçebiliyor. Bu durum, prim değerleme beklentileri, iyileşen likidite, sektör uyumluluğu ve yatırımcıların belirli sektörlere aşinalığı gibi bir dizi faktörden kaynaklanıyor. Küresel borsalar, Güneydoğu Asya şirketlerine daha fazla ilgi gösteriyor.

Güneydoğu Asya, canlı ve cazip bir hisse senedi piyasasını sürdürme zorluğuyla karşı karşıya olan tek bölge değil. Deloitte Güneydoğu Asya ve Singapur IPO hizmetleri başkanı Tay Hwee Ling, küresel makroekonomik ortam ve zorlu faiz oranlarına yanıt olarak şirketlerin son zamanlarda daha uzun süre özel sektörde kalma eğiliminin etkisiyle, küresel çapta halka arz sayısı ve toplanan tutarın Covid-19 öncesi seviyelere döndüğünü söyledi.

Tay Hwee Ling, "Halka açılmayı düşünen şirketlerin aklında bazı ticari hedefler olabilir. Bölgesel borsalar, halka açık şirketleri çekmek için çeşitli politikalar geliştirmiş olsa da, bu politikaların şirketlerin halka arz kararları üzerindeki doğrudan etkisi sınırlıdır," dedi.

Buna göre yatırımcılar, sermayelerini nasıl tahsis edeceklerini stratejilerine ve piyasaya bakış açılarına göre belirleyeceklerdir. Bölgedeki hükümetler, cazip hisse senedi piyasalarının genel finansal hizmetler ekosisteminin bir parçası olarak değerini kabul etmekte ve küresel sermaye piyasalarındaki değişikliklere sürekli uyum sağlamak zorundadır.

Singapur, özellikle SPAC yoluyla sermaye toplamak isteyen bölgedeki şirketler için adeta bir "cennet" konumunda.

Deloitte Singapore temsilcisine göre, Singapur'daki halka arz piyasası bu yıl sakin görünse de, dikkat edilmesi gereken önemli bir nokta var: Singapurlu şirketlerin küresel borsalarda sınır ötesi listelenme fırsatlarını keşfetmeye hazır, bol miktarda finansal kapasiteye sahip olması.

Deloitte Singapur temsilcisi, "Singapur, benzeri görülmemiş sermaye akışlarını kolaylaştıracak zemini oluşturan, ABD ile Çin arasında stratejik bir köprü görevi gören, aynı zamanda birçok fon ve aile ofisi yönetim şirketinin tercih ettiği bölgesel merkez olan siyasi istikrara ve sağlam bir hukuki ortama sahiptir" dedi.

Birçok şirket için ABD'de listelenmek, geniş yatırımcı tabanı ve daha yüksek likidite nedeniyle cazip olsa da, birçok şirket ana hedef pazarlarına daha iyi erişim sağlamak amacıyla diğer bölgelerde listelenmeyi de tercih edebilir.

[reklam_2]
Kaynak