Artan Yabancı Sermaye Akışları, Vietnam Tüketici ve Perakende Sektörü için Uzun Vadeli Fırsatlar

Vietnam, pazarını geliştirme ve küresel sermayenin daha derinlere nüfuz etmesi için fırsatlar yaratma noktasında önemli bir dönüm noktasına yaklaşıyor. Özellikle Masan Group (HOSE: MSN) hisseleri, yaklaşık 4,8 milyar ABD doları değerindeki piyasa değeri, yüksek likiditesi, geniş yabancı sermaye hacmi ve sağlam iş temeliyle yabancı sermaye tarafından "seçilmesi" bekleniyor.

Piyasa yükseltmesi ve potansiyel yabancı sermaye dalgası

Hükümet tarafından yayınlanan 2030 yılına kadar borsa geliştirme stratejisine göre, Vietnam, yakın gelecekte öncü bir pazardan gelişmekte olan bir pazara dönüşmek için reformları hızlandırıyor. Bu, yalnızca ülkenin konumunu iyileştirmekle kalmıyor, aynı zamanda ETF'lerden, pasif fonlardan ve uluslararası aktif sermayeden milyarlarca dolarlık sermaye akışı çekme olasılığını da artırıyor.

Eylül 2025'te, FTSE Russell periyodik incelemesini duyurmaya hazırlanırken, Vietnam borsası küresel yatırımcıların özel ilgi gösterdiği bir döneme girecek. Uzun yıllar takip listesinde kaldıktan sonra, sınırdan gelişmekte olana geçiş olasılığı her zamankinden daha yakın. Bununla birlikte, SSI Research'ün son strateji raporuna göre, Vietnam borsasının Ekim 2025'te FTSE Russell tarafından bir yükseltme olarak duyurulması muhtemel. Bu gelişme, endeks simülasyon fonlarından yaklaşık 1 milyar ABD doları tutarında ETF sermaye akışı çekilmesine yardımcı olabilir. Diğer birçok piyasadaki deneyimler, artan yabancı sermaye akışı beklentileri ve iyileşen yatırımcı güveni sayesinde, hisse senetlerinin genellikle yükseltmeden önce bile olumlu performans gösterdiğini göstermektedir.

Yaklaşık 90.000 milyar VND (~3,4 milyar ABD doları) piyasa değeri, ortalama 15,1 milyon ABD doları 30 günlük likiditesi ve yaklaşık %24 seviyesinde kalan döviz pozisyonuyla MSN ( Masan Group) hisseleri, yükseltme senaryosunda küresel endeks sepetine dahil olmak için güçlü bir aday olarak ortaya çıktı. Ancak, MSN'in çekiciliği yalnızca teknik kriterlerden değil, aynı zamanda sağlam temel iş yapısından da kaynaklanıyor.

Sağlam tüketici-perakende ekosistemi

MSN'in yatırımcılar için uzun vadeli cazibesini korumasını sağlayan fark, temel tüketici ihtiyaçlarıyla yakından bağlantılı iş modeli ve Vietnam'ın en sürdürülebilir büyüme sektörü olmasıdır. Yaklaşık 100 milyonluk nüfusuyla, 2024 yılında toplam perakende mal satışları ve tüketici hizmetleri gelirinin bir önceki yıla göre %9 artarak 6,391 trilyon VND'ye ulaşması bekleniyor ve bu da işletmelerin pazara liderlik etmeleri için geniş bir alan yaratıyor.

MSN, şu anda Masan Consumer (MCH), WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML) ve Phuc Long Heritage (PLH) dahil olmak üzere üretimden dağıtıma kadar kapalı ve entegre bir tüketici-perakende ekosistemine sahiptir. WCM, yaklaşık 4.200 mağazasıyla modern perakende pazar payında lider konumdadır ve bu da MCH ve MML için ürün dağıtımında üstün bir avantaj sağlamaktadır.

Şirketten alınan bilgilere göre, 2025 yılının ikinci çeyreğindeki işletme sonuçları yalnızca büyüme rakamlarıyla sınırlı kalmıyor, aynı zamanda Masan'ın tüketimden perakendeye, gıdadan yüksek teknolojili malzemelere kadar entegre bir ekosistemin gücünden nasıl en iyi şekilde yararlandığını da yansıtıyor. Grup, bu çeyrekte 18.315 milyar VND net gelir ve 1.619 milyar VND vergi sonrası MI öncesi kâr elde ederek, 6 aylık kümülatif geliri 2.602 milyar VND'ye çıkardı. Bu, aynı döneme kıyasla neredeyse iki katına çıkarak yıllık planın %50'sini aştı. Bu, temel iş kolları arasındaki uyumun bir kanıtıdır.

WinCommerce, üst üste dört kârlı çeyrek geçirerek modern perakendenin "lokomotif" rolünü pekiştirmeye devam ediyor. İkinci çeyrek geliri, WinMart+ modelinin kırsal alanlarda genişletilmesi ve sistemin hızla büyüyen bir pazar olan kırsal tüketim ihtiyaçlarına daha yakın hale getirilmesi stratejisinin etkisiyle %16,4 arttı. Buna ek olarak, Masan MEATLife, tüketicilerin yüksek değerli ürünlere yönelme eğilimine paralel olarak, işlenmiş ete odaklanması sayesinde %30,7 artışla 2.340 milyar VND gelir elde etti. Buna paralel olarak, Masan High-Tech Materials, stratejik mineral fiyatlarındaki toparlanmadan yararlanarak kâr marjlarını iyileştirerek genel büyüme tablosuna katkıda bulundu.

Yükseltme senaryosunda cazip değerleme

Bu olumlu iş sonuçları, MSN'in lider tüketici-perakende şirketi olarak konumunu güçlendirmesinin yanı sıra, MSN hisselerinin yurt içi ve yurt dışı yatırımcıların gözünde daha cazip hale gelmesi için sağlam bir temel oluşturuyor.

Borsada, MSN hisse senedi kodu HOSE'nin en büyük sermaye grubu içindeki konumunu koruyor ve en büyük VN30 hissesi arasında istikrarlı bir likiditeye sahip, bu da milyarlarca dolarlık sermaye akışını karşılama kapasitesini garantiliyor. Özellikle, son yıllarda hissedarların yeniden yapılandırılması, serbest dolaşım oranını önemli ölçüde iyileştirerek hisseyi küresel endeks sepetlerinin seçim kriterlerine daha uygun hale getirdi. SSI Research'e göre, bu aynı zamanda MSN'nin piyasa yükseldiğinde sermaye akışlarından doğrudan faydalanabilecek perakende işletmelerinden biri olarak görülmesinin de nedenidir.

Menkul kıymet şirketlerinden gelen değerlemeler de analistlerin güvenini pekiştirdi. KBSV, SoTP modeline göre MSN'in adil değerini hisse başına yaklaşık 100.000 VND olarak tahmin etti; VCBS, piyasa fiyatından yaklaşık %14 daha yüksek olan hisse başına 93.208 VND hedef belirleyerek AL tavsiyesinde bulundu; VCI ise ağ genişletme stratejisinin avantajını ve ürün portföyü optimizasyonunu vurgulayarak hisse başına 101.000 VND hedef belirledi.

Vietnam, pazarını geliştirme hedefine yaklaştıkça, uluslararası kurumsal yatırımcılar hem teknik kriterleri hem de iç büyüme potansiyelini karşılayan hisse senetlerine öncelik verecek. Temel tüketici tabanı, gelişmiş finansal performansı ve geniş yabancı portföyüyle MSN, yabancı sermayenin Vietnam pazarına daha derinlemesine nüfuz etmesi için potansiyel bir "geçit" olarak ortaya çıkıyor.

Kaynak: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Rising-Foreign-Capital-Inflows-Long-Term-Opportunities-for-Vietnam-Consumer-and-Retail-Sector.html