Fed'in faiz oranlarını düşürme olasılığı ve Vietnam hisse senetleri için tahmin

Yatırımcılar, devam eden Fed faiz toplantısına odaklanıyor. Sonuçların 18 Eylül sabahının erken saatlerinde (Vietnam saatiyle) açıklanması bekleniyor.

Yatırımcılar Fed'in politika toplantısı öncesinde temkinli - Fotoğraf: QUANG DINH

CME'nin FedWatch aracına göre, piyasa Fed'in faiz oranlarını 25 baz puan düşürme olasılığını %90 olarak fiyatlıyor. USD Endeksi (DXY) de Başkan Trump ile Fed yönetimi arasındaki gerginlik nedeniyle baskı altında. Başkan Trump, Ağustos ayında Fed Guvernörü Lisa Cook'un görevden alındığını duyurmuştu.

Bu hareket eşi benzeri görülmemiş bir gelişme olarak değerlendirildi ve ABD varlıklarına ve Fed'in bağımsız hareket etme yeteneğine olan güveni daha da zayıflattı. Ay sonunda DXY endeksi, ay başına göre %1,4 düşüşle 97,7'ye geriledi (yıl başına göre %10,6).

Tuoi Tre Online'a konuşan Agribank Menkul Kıymetler analisti ve araştırmacısı Le Tien Dat, Vietnam'ın Fed'in faiz indiriminin faiz oranı farkını daraltmasını ve döviz kurları üzerindeki baskıyı azaltmasını beklediğini söyledi.

Fed'in kararı Vietnam'ı nasıl etkiler?

Dat, Fed'in faiz indiriminin teorik olarak ABD doları varlıklarının gelişmekte olan piyasalara kıyasla beklenen getiri farkını azaltacağına ve böylece sermayenin Vietnam gibi piyasalara geri akışını teşvik edeceğine inanıyor.

Yurt içi ve yurt dışı ihtiyaçlarını karşılamak üzere üretim malzemeleri ithal etmeye yönelik büyük bir taleple karşı karşıya olan Vietnam işletmelerinde, döviz kurundaki düşüş, ABD dolarına yüksek talep gösteren üretim işletmeleri için maliyet baskısının azalmasına da yardımcı oluyor.

Öte yandan, piyasa psikolojisi açısından Fed'in faiz indirimine ilişkin sinyali, küresel politika gevşeme eğiliminin devam ettiğini, dolayısıyla yatırımcı güveninin desteklendiğini ve orta ve uzun vadede finansal varlık fiyatlarının yükseliş momentumunu sürdürmesi için alan yarattığını gösteriyor.

Teori olumlu olsa da asıl sonuç, Vietnam piyasasının bunu yansıtıp yansıtmadığıdır?

Bay Dat, Fed'in faiz indiriminin piyasa desteğinin seviyesini doğru bir şekilde ölçmenin zor olduğuna inanıyor. Nitekim bu beklenti, Ağustos 2025'te Vietnam hisse senetlerinde görülen güçlü artışa ve %8-10 GSYİH tahmini veya piyasanın toparlanma olasılığı gibi olumlu bilgilere kısmen yansıdı.

Kısa vadede olumlu etkisinin büyük olmayacağını, ancak orta ve uzun vadede Fed'in gevşeme politikasının yatırımcı güvenini güçlendirerek yükseliş trendini destekleyeceğini belirten uzman, menkul kıymetler, ithalat üretimi ve lojistik gibi bazı sektörlerin bundan açıkça faydalanabileceğini belirtti.

Hangi riskler göz önünde bulundurulmalı, endişe edilecek bir azalmanın olmaması mı yoksa ani bir azalma mı?

Dat'a göre, sadece olumlu tahminler yok, olumsuz bir senaryoda bile, olasılık çok düşük olsa da, Fed'in bu toplantıda faiz indirimine gitmemesi, piyasalar için ters rüzgar oluşturabilir.

Bir diğer risk ise Fed'in faiz oranlarını yatırımcıların beklentilerinin ötesinde çok hızlı düşürmesi durumunda bunun ekonomide istikrarsızlığa yol açabilecek olması ve dolayısıyla piyasada korku etkisi yaratabilecek olmasıdır.

Bay Dat, Fed'in COVID-19 salgını bağlamında ekonomiyi desteklemek için faiz oranlarını sert bir şekilde düşürdüğü 2020'nin başlarında tipik bir örnek verdi, faiz oranındaki ayarlamaya rağmen piyasa sert bir şekilde düştü.

Bu nedenle uzmanlar, yatırımcıların özellikle haftanın son iki işlem seansında üçüncü çeyrek türev vadesi ve ETF yeniden yapılandırmasının etkisinin görülmesi nedeniyle portföy risk yönetimine dikkat etmeleri gerektiğini söylüyor.

Düşük faiz oranları korunacak mı?

MB Menkul Kıymetler (MBS) Araştırma Direktörü Tran Thi Khanh Hien'e göre, yıl sonuna kadar mevduat faiz oranlarının yüksek kredi büyüme oranları nedeniyle baskı altında kalması bekleniyor.

Ancak Temmuz ayında Devlet Bankası, kredi kuruluşlarından mevduat faiz oranlarını istikrara kavuşturmak ve düşürmek için eş zamanlı çözümler sunmalarını talep etmeye devam etti; bu da para piyasasının istikrara kavuşmasına ve kredi faiz oranlarının düşürülmesine olanak sağlanmasına katkıda bulundu.

Bu, 2025'in ikinci yarısında Fed'in 50 baz puanlık faiz indirimi beklentileriyle birleştiğinde, VND-USD faiz oranı farkının daralmasına yardımcı olacak ve böylece koşullar yaratacaktır. Devlet Bankası Düşük faiz oranı ortamını korumak.

MBS, yukarıdaki faktörlere dayanarak, özel ticari bankaların 12 aylık mevduat faiz oranlarının 2025 yılı sonunda 2 baz puan azalarak %4,7'ye gerileme potansiyeline sahip olacağını öngörüyor.

Konuya geri dön

BINH KHANH

Kaynak: https://tuoitre.vn/kha-nang-fed-giam-lai-suat-va-du-bao-cho-chung-khoan-viet-nam-20250917180720993.htm