Dünya ekonomisi 6 ay: Altının yılın ikinci yarısındaki yönü

Değerli metal, artan küresel belirsizlik ortamında güvenli liman varlığı rolünü pekiştirerek tarihi fiyat seviyelerini aşmaya devam etti. Uzmanlar, merkez bankalarının alım dalgası, jeopolitik dalgalanmalar ve tarifelerin yılın geri kalanında altın için bir "katalizör" olmaya devam edeceğini öngörüyor.

Fotoğraf yazısı — Mısır, Kahire'de sergilenen altın takılar. Fotoğraf: THX/TTXVN

Altın neden zirvede?

Altın, ekonomik belirsizlik ve jeopolitik gerginlik dönemlerinde fiyat artışına eğilimlidir. Tırmanan ticaret savaşı, Ukrayna ve Orta Doğu'daki çatışmalar ve Çin emlak piyasası krizi gibi olaylar, altını cazip bir liman haline getiren karmaşık bir zemin yaratmıştır.

Ayrıca, ABD Başkanı Donald Trump'ın gümrük vergisi savaşı, güvenli varlıklara olan talebin arkasındaki temel itici güç olarak değerlendiriliyor ve altın fiyatlarının 14 Mart'ta ons başına 3.000 dolar eşiğinin üzerine çıkmasına neden oldu. Bu, uzun bir aradan sonra ilk kez jeopolitik ve ekonomik istikrarsızlığın altın piyasasında itici güç haline geldiği anlamına geliyor.

2024'te %27'lik bir artış kaydeden altın fiyatları, 2025'in ilk altı ayında yaklaşık %25 oranında fırladı. Özellikle 22 Nisan'da altın fiyatı, ons başına 3.500,05 ABD doları ile eşi benzeri görülmemiş bir rekora imza attı. Birçok düzeltmenin ardından, 2 Temmuz'da altın fiyatı ons başına 3.337,12 ABD doları seviyesinde kaldı.

Ayrıca, ABD kamu borcunun (36.000 milyar doların üzerinde) hızla artması ve Başkan Trump'ın gümrük vergilerine ani dönüşü, Federal Rezerv'in (Fed) bağımsızlığını tehdit ediyor ve bu durum, daha önce güvenli liman varlıkları rolünde altının rakibi olan ABD Hazine tahvillerine olan güveni daha da sarsıyor.

Dahası, merkez bankaları altın fiyatlarındaki rekor kıran yükselişin arkasındaki en önemli itici güç olarak ortaya çıkıyor. Goldman Sachs tahminlerine göre, küresel merkez bankaları ayda yaklaşık 80 ton, yani cari fiyatlarla yaklaşık 8,5 milyar dolar değerinde altın satın alıyor. Bu alımların çoğu gizlice yapılıyor.

Dünya Altın Konseyi (WGC), merkez bankaları ve egemen varlık fonlarının yılda toplam 1.000 ton altın satın aldığını ve bunun küresel madencilik altın üretiminin en az dörtte birini oluşturduğunu tahmin ediyor. Bu eğilim, üst üste üçüncü yıldır 1.000 ton sınırını aşmış durumda.

HSBC'nin Ocak 2025 tarihli raporuna göre, ankete katılan 72 merkez bankasının üçte birinden fazlası 2025 yılına kadar daha fazla altın satın almayı planladıklarını belirtirken, hiçbiri altın satmayı planlamadı. Özellikle Çin, Hindistan, Polonya, Türkiye, Katar, Mısır, İrlanda ve Kırgızistan olmak üzere gelişmekte olan ülkeler, ABD dolarına bağımlılıklarını azaltmak ve ulusal rezervlerini daha etkili bir şekilde yönetmek amacıyla son yıllarda büyük miktarda altın satın aldılar.

Çin, resmi altın rezervlerini 1.054 tondan 2.279 tona çıkarırken, 2024 yılına kadar ABD Hazine tahvillerini 800 milyar doların altına düşürdü. Ülke, Şubat 2025'e kadar dördüncü ay üst üste altın rezervlerini artırdı ve güçlü talebi karşılamak için altın ithalatına yönelik kısıtlamaları hafifletti.

Rusya'nın döviz rezervlerindeki altın oranı da 1 Nisan 2025 itibarıyla %35,4 olarak gerçekleşti ve bu Ekim 1999'dan bu yana en yüksek seviye oldu. Özellikle, altın borsa yatırım fonlarına (ETF) sermaye akışı 2025'in ilk çeyreğinde yeniden keskin bir şekilde artarak 2022'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı ve yatırım talebini artırdı.

Büyük finans kuruluşlarının tahminleri

Küresel ekonomik ve jeopolitik görünüme ilişkin görüş ayrılıklarını yansıtan büyük finans kuruluşları, önümüzdeki dönemde altın fiyatlarına ilişkin farklı tahminlerde bulundu.

HSBC, 1 Temmuz'da yayınladığı bir raporda, altın fiyatlarının işlem aralığının geniş ve dalgalı olacağını belirtti. Altın fiyatları 2025 ve 2026 yıllarının sonunda sırasıyla 3.175 USD/ons ve 3.025 USD/ons seviyesinde olacak. HSBC, altın fiyatları gerilese bile, 3.000 USD/ons eşiğinin üzerinde kalmasının, altının güvenli liman ve etkili bir portföy çeşitlendiricisi olarak rolünü pekiştirdiğini belirtti.

Banka ayrıca, ons başına 3.300 doların üzerindeki yükselişin devam etmesi halinde merkez bankalarının altın alımlarının yavaşlayacağını, ancak ons başına 3.000 dolara doğru düzeltme yapması halinde ise toparlanabileceğini kaydetti.

Bu arada Goldman Sachs da 2025 yılı sonuna kadar altının ons fiyatının 3 bin 300 dolardan 3 bin 700 dolara çıkacağını tahmin ederken, "aşırı bir senaryoda" altının 2025 yılı sonuna kadar ons başına 4 bin 500 dolar civarında seyredebileceğini söyledi.

JP Morgan ise, ortalama altın fiyatının 2025'in dördüncü çeyreğinde ons başına 3.675 dolara ulaşacağını, ardından 2026'nın ikinci çeyreğinde ons başına 4.000 doları aşacağını öngörüyor. Banka ayrıca, gerçek talebin yüksek olması durumunda altın fiyatlarının beklenenden daha hızlı yükselebileceğine inanıyor.

Analistler, merkez bankalarının yüksek altın alımlarını sürdüreceğini ve merkez bankalarının diğer para birimlerine ve altına yönelmesiyle "dolarizasyon karşıtı" eğilimin hızlanabileceğini söylüyor.

Özellikle Çin olmak üzere Asya'dan gelen altın talebi, altının 2024'ten itibaren yükselişini yönlendiren önemli faktörler olan para birimi devalüasyonu ve ABD'nin gümrük vergileri politikalarına ilişkin endişeler nedeniyle güçlü kalmaya devam ediyor. Ayrıca, Fed'in faiz indirimi beklentisi de altın fiyatlarını destekleyebilir.

Gözlemcilere göre, kısa vadeli tahminlerdeki ayrışmaya rağmen önde gelen finans kuruluşlarının çoğu, altın fiyatlarının 2025-2026'da tarihsel ortalamaların oldukça üzerinde kalacağı, risklerin yukarı yönlü olacağı ve jeopolitik gelişmelerin belirsizliğin başlıca kaynağı olmaya devam edeceği konusunda hemfikir.

Kaynak: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/kinh-te-the-gioi-6-thang-huong-di-cua-vang-trong-nua-cuoi-nam/20250703100937452

Yorum (0)