Bilgi şeffaflığı borsayı yükseltmek için bir kaldıraçtır

İngilizce'deki bilgilerin güncellenmesi konusunda iyileştirme yapılması gerekiyor

20 yılı aşkın bir süredir faaliyet gösteren ve gelişen Vietnam borsası, piyasa ekonomisinde önemli bir sermaye seferberlik kanalı haline gelmiş ve ülkenin sosyo-ekonomik kalkınmasını desteklemedeki önemli rolünü giderek daha fazla vurgulamaktadır.

Vietstock'un 2023 Borsa Bilgi Açıklama (CBTT) Faaliyetleri Anketi'ne göre, halka açık işletmelerin CBTT standartlarını karşılama oranı son 13 yılda (2011-2023) zaman içinde artış eğiliminde olmuştur.

Ayrıca, menkul kıymetler sektörü, 2023 yılında piyasada CBTT standartlarını karşılayan işletme oranının en yüksek olduğu sektördür. Bu sektörde, CBTT standartlarını karşılayan işletme oranı %80'e denk gelen 20/25'tir. Bu oran, ikinci sıradaki bankacılık sektöründen (%65) çok daha yüksektir.

"Vietnam borsasını yükseltmek için motivasyon yaratma" Çalıştayına genel bakış. Fotoğraf: Phan Anh

Lao Dong Gazetesi'nin Maliye Bakanlığı ve Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu iş birliğiyle 2 Temmuz öğleden sonra düzenlediği "Vietnam Borsasını Geliştirmek İçin Motivasyon Yaratma" çalıştayında konuşan Bankacılık Akademisi Bankacılık Bilimi Araştırma Enstitüsü Müdürü Doçent Dr. Tran Viet Dung, 2022 yılında işletmelerin hissedarların yıllık genel kurul toplantısıyla ilgili borsada bilgi ifşasına ilişkin düzenlemelere sıklıkla uymadığını vurguladı. Ancak 2023 yılında finansal tablolarla ilgili hatalar çok fazlaydı. Bu dönemde, borsada bilgi ifşasına ilişkin ihlaller nedeniyle 161 işletmeye uyarıda bulunuldu veya yönetim kuruluşları tarafından işlem yapıldı. Zamanındalık açısından, bilgi ifşasına ilişkin düzenlemelerin ihlalleri (bilgilerin geç, ifşa edilmemesi veya zamanında sunulmaması) yaygın olup, ihlallerin yaklaşık %50'si bilgi ifşasıyla ilgilidir.

MSCI ve FTSE değerlendirmelerine göre, Vietnam İngilizce bilgi güncelleme konusunda ilerleme kaydetmiş olsa da hâlâ iyileştirmeye ihtiyaç duymaktadır. Mevcut düzenlemelere göre, bilgi paylaşımının resmi dili Vietnamca iken, İngilizce bilgi paylaşımı yalnızca Menkul Kıymetler Borsası ve Vietnam Menkul Kıymetler Saklama ve Takas Kurumu için zorunludur; diğer konular ise teşvik edilmekte ve yalnızca referans amaçlıdır. Dünya Bankası piyasa araştırması, halka açık şirketlerin ana sayfalarının yalnızca yaklaşık %10'unun bilgi ve finansal tablolarını İngilizce olarak yayınladığını ve bu şirketlerin çoğunun büyük sermayeli şirketler olduğunu göstermektedir.

"Üstelik şu anda Vietnam'daki işletmelerin yalnızca yaklaşık %50-60'ı UFRS'yi uyguluyor veya UFRS'ye geçmeyi planlıyor. Bununla birlikte, Deloitte anketine göre, Vietnam'da halihazırda UFRS uygulayan işletmelerin yalnızca yaklaşık %30'u UFRS standartlarını tam olarak uyguluyor (tüm muhasebe işlemleri başlangıçtan itibaren UFRS'ye göre kaydediliyor), kalan %70'i ise yalnızca finansal tabloları hazırlarken ve sunarken dönüşüm kayıtları yapıyor." - dedi Bay Dung.

DNNY bilgilerinin şeffaflığını teşvik etmek için uyumluluk izlemeyi güçlendirin ve değerlendirme kapasitesini iyileştirin

Yukarıdaki engellerden Doçent Dr. Tran Viet Dung, yurt içinde halka açık işletmelere ilişkin bilgi şeffaflığını artırmak için ilk olarak uyum izlemeyi güçlendirmek ve değerlendirme kapasitesini geliştirmek gerektiğini söyledi.

Bu doğrultuda, piyasa denetimi ve gözetiminin rolü çok önemlidir. Borsada sermaye hareketliliği ve hareketli sermayenin kullanımının denetim ve gözetimini güçlendirmek; sanal sermaye artırımı ve sermayenin kötüye kullanımı vakalarını derhal tespit edip ele almak; borsada işlem gören hisseleri sınıflandırmak, borsada işlem görme koşullarını ve her tabloda yer alan hisselerin borsada işlem görmeye devam etme koşullarını iyileştirmek; kurumsal yönetim, halka açık hisse senedi oranı ve sermaye ölçeğinde kâr oranı kriterlerini güçlendirmek. Aynı zamanda, ihlalleri tespit etme ve öngörülen şekilde bilgi vermeyen şirketlere yaptırımlar uygulama becerisini geliştirmek.

Şu anda Vietnam'daki bir dizi kurum ve kuruluş, halka açık şirketlerin bilgi şeffaflığını değerlendiren raporlar hazırlamıştır. Ancak, bu raporlar şu anda birkaç büyük ölçekli halka açık şirketle sınırlıdır veya yalnızca toplu verilere dayanarak yayınlanmıştır ve henüz her bir işletme için veri içermemektedir. Ayrıca, piyasa yönetimi ve denetiminde kullanılacaklarsa, raporların kalitesinin de dikkatlice değerlendirilmesi gerekmektedir. Bu raporları daha etkili bir şekilde kullanmak için, işletmelerin ve araştırma kurumlarının uzman kaynaklarından yararlanmak, yüklenici kapasitesi, uygulama yöntemleri için özel gereksinimlerin yanı sıra dünyanın saygın derecelendirme kuruluşlarıyla istişare edildiği işletmelerin bilgi şeffaflığının ölçülmesine ilişkin ihale paketleri yayınlamayı düşünmek gerekir. Kurumsal şeffaflık değerlendirmesinin kalitesi sağlandıktan sonra, raporların sonuçlarına dayanarak, farklı bilgi kalitesi gruplarına göre bir şirket listesi hazırlanır ve uyarı listesindeki şirketler özel denetime tabi tutulur.

"Ayrıca, ASEAN kurumsal yönetim puan kartının uygulanması ve uluslararası bilgi alışverişi bağlantılarının güçlendirilmesi de dikkate alınmalıdır. Halka açık şirketlerin şeffaflığını artırmak için ASEAN kurumsal yönetim puan kartının uygulanması gerekmektedir. ASEAN kurumsal yönetim puan kartının uygulanması, uluslararası yatırımcıların yatırım kararları için faydalı bilgiler sağlamaya yardımcı olacak ve Vietnamlı işletmelerin bölgesel standartlara göre yönetim kalitesini iyileştirmeleri için motivasyon sağlayarak yerel borsadaki ürünlerin kalitesini artıracaktır.

Ayrıca, uluslararası uygulamalara uygun bilgi açıklama kalitesini artırmak ve piyasanın ve piyasa katılımcılarının şeffaflığını artırmak için Vietnam borsası ile bölgesel piyasalar arasında bağlantı ve bilgi alışverişi için bir yol haritası oluşturulması gerekmektedir. Bağlantı ve bilgi alışverişi, yalnızca ikincil piyasadaki işlemlerle ilgili bilgileri değil, aynı zamanda yukarıda belirtilen ikincil sermaye piyasaları arasındaki işlem ve ödeme altyapısını birbirine bağlayarak kamuoyuna açıklanan bilgileri de kapsamaktadır. İhraççıya ilişkin finansal açıklamalar, ana hissedarların işlemleri, tahvil kredi notları vb. gibi önemli ve gerekli bilgilerin, piyasalar arasında tek tip bir açıklama standardı sistemine göre şeffaf bir şekilde açıklanması ve piyasalar arasında bağlantı kurulması gerekmektedir. Bu, bölgesel piyasalardaki yerli ve yabancı yatırımcılar arasındaki bilgilerin adil bir şekilde ele alındığını göstererek yatırımcıların bölgesel piyasalara erişimini artırmaya yardımcı olmaktadır. Sayın Dung, "Böylece, Vietnam sermaye piyasası ile bölgedeki sermaye piyasaları arasında sermaye akışlarının serbest dolaşımı için uygun koşullar yaratılmaktadır" diye vurguladı.

Ayrıca, UFRS standartlarının uygulanmasında ilerlemenin sağlanması gerekmektedir. İşletmelerin VAS'tan UFRS'ye geçişini desteklemek için özellikle küçük ve orta ölçekli işletmelerde etkili önlemler alınmalıdır. Bu önlemler arasında, şirketin finans ve muhasebe departmanları için eğitimler düzenlemek, çalışma kılavuzları yayınlamak, doğrudan ve dolaylı destek şeklinde UFRS dönüşüm danışmanlık ekipleri kurmak, işletmelerin talepleri ortaya çıktığı anda zamanında destek alabilmelerini sağlamak için çağrı merkezleri ve kanalları oluşturmak ve gecikmeleri, eksiklikleri ve erişim zorluklarını önlemek yer almaktadır.

Bilgi açıklama yükümlülüklerinin ihlallerine karşı yaptırımların güçlendirilmesi de oldukça önemlidir. İşletmelerin bilgi açıklama, özellikle de finansal bilgiler konusunda gerçekleştirdiği birçok ihlal, yıldan yıla önemli bir azalma göstermemiş ve iyileşmemiştir. Bu nedenle, halka açık şirketlerin yaptırımları daha iyi anlayıp kavrayabilmeleri ve düzenlemelere harfiyen uymaları için medya aracılığıyla geniş çapta duyuru ve propaganda yapılması gerekmektedir. Aynı zamanda, finansal tabloların geç sunulması, kârlılık sonuçları, gelir, toplam maliyetler vb. arasındaki farklılıkların doğruluğu ve erişilebilirlik gibi finansal bilgi açıklama ihlallerine yönelik yaptırımlara ilişkin özel düzenlemeler de çıkarılmıştır.

İşletmelerin bilgilerinin depolanması, düzenlenmesi ve yayınlanması süreçlerini buradan takip edin. Aynı zamanda, işletmeler halka en uygun şekilde bilgi sağlamaya yatırım yapmazlarsa zamanında hatırlatma ve uyarılarda bulunun. İşletmeleri yabancı yatırımcıları çekmek için finansal tablolarını İngilizce yayınlamaya teşvik etmek, Vietnamlı işletmelerin uluslararası entegrasyonunu artırmanın yollarından biridir.

"Son olarak, borsada işlem gören şirketlerde kurumsal yönetim mekanizmasının aktif olarak iyileştirilmesi gerekmektedir. Birçok örnek, kurumsal yönetim mekanizmasının iyi olmadığını ve denetim öncesi ve sonrası bilgilerin açıklanmasında çok sayıda tutarsızlığa yol açtığını, tutarsızlık düzeyinin çok yüksek olduğunu ve yatırımcıların borsada işlem gören şirketler tarafından açıklanan bilgilere olan güvenini olumsuz etkilediğini göstermektedir. Yönetim Kurulu, izleme faaliyetlerini güçlendirmeli, şirketin riskleri hakkında raporlamalı ve özellikle iç denetim departmanının kurulması da dahil olmak üzere etkili bir kontrol ortamı oluşturmak için politika ve prosedürlerin mevcut olduğundan emin olmalıdır. Bu, hissedar haklarını güvence altına almak, yöneticilerin yetkiyi kötüye kullanmasını veya açıklardan kişisel çıkar elde etmesini sınırlamak içindir.

Saygın ve gerçekten bağımsız denetim şirketlerinden yararlanmak, bağımsız denetim şirketlerinden denetimle ilgisi olmayan çok fazla hizmet almaktan kaçınmak gibi bazı özel önlemler alınabilir. Bu, denetçilerin bağımsızlığını artırmaya, yatırımcıların denetim sonuçlarına ve görüşlerine daha fazla güvenmesine ve yatırımcıların halka açık işletmelerin bilgi şeffaflığına ilişkin değerlendirmelerini artırmaya yardımcı olur. Yönetim kuruluna dışarıdan üye atamak veya işletmelerin organizasyonel sistemini yeniden kurmak gibi istenmeyen yönetim davranışlarını en aza indirmek için etkili bir işletme mekanizması oluşturmak. Etkili bir iç kontrol sistemi kurmak için belirli düzenlemeler ve gereklilikler mevcuttur. İç denetimin işleyişinin güçlendirilmesi ve bu departmanın Yönetim Kurulu'nun gözetimi ve yönetimi altında olması gerekir." - Doçent Dr. Tran Viet Dung yorumladı.