Yabancı yatırımcılar net satış yapmayı bırakmasa da birçok parlak nokta var

Yabancı yatırımcıların net satış dalgası Kasım 2024'ün ilk haftasında sona ermedi. Ancak yeni ürünün ilk ödeme döngülerinde birçok yabancı kuruluş tarafından kullanılması olumlu bir sinyal veriyor.

Ön finansman engellerinin kaldırılmasının ilk haftası: Yabancı yatırımcılar net satış yapmayı bırakmasa da birçok parlak nokta var

Yabancı yatırımcıların net satış dalgası Kasım 2024'ün ilk haftasında sona ermedi. Ancak yeni ürünün ilk ödeme döngülerinde birçok yabancı kuruluş tarafından kullanılması olumlu bir sinyal veriyor.

4 Kasım öğleden sonra, 68/2024/TT-BTC sayılı Genelgenin resmen yürürlüğe girdiği ilk işlem seansında, Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu (SSC), piyasa derecelendirme kuruluşu FTSE Russell ve dünyanın en büyük finans kuruluşlarından Morgan Stanley'in çalışma heyeti ile bir çalışma toplantısı düzenleyerek bilgi alışverişinde bulundu. Görüşme, Vietnam'ın 2030'a Kadar Hisse Senedi Piyasası Geliştirme Stratejisi'nde 2025 yılına kadar tamamlamayı hedeflediği piyasayı iyileştirme konusu etrafında döndü.

Yayımlanan 68/2024/TT-BTC sayılı Genelge, yabancı kurumsal yatırımcıların yeterli fona ihtiyaç duymadan hisse senedi alım satımı yapabilmelerine olanak sağlanması ve İngilizce bilgi paylaşımına ilişkin yol haritasının sağlanması olmak üzere iki temel içerikle Vietnam menkul kıymetlerinin standart yükseltmeye daha yakın hale getirilmesini de amaçlıyor.

Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Başkanı Vu Thi Chan Phuong, FTSE Russell ve Morgan Stanley çalışma heyetiyle bir toplantıya başkanlık etti, birlikte çalıştı ve Vietnam borsasının iyileştirilmesi konusunda bilgi alışverişinde bulundu.

Yabancı kurumsal yatırımcıların T+2'de alım satım yapmalarına olanak tanıyan Vietnam yönetim ajansının çabalarını takdir eden o dönemki FTSE Russell Endeks Politika Departmanı Başkanı Bayan Wanming Du, FTSE Russell'ın Vietnam'daki yabancı yatırımcıların ticaret faaliyetlerini desteklemek için borsaları artıracağını ve Vietnam'daki ilgili taraflarla birlikte çalışacağını, ayrıca gelişmekte olan piyasalardaki FTSE müşterilerinin bilgi ve ticaret yöntemlerini paylaşacağını belirtti.

Morgan Stanley'in Asya hisse senedi iş kolunun Genel Müdürü Young Lee, emir verirken yeterli paraya sahip olma zorunluluğunun kaldırılmasının yatırımcılardan gelen önemli bir talep olduğunu ve mekanizma ile politikaların değiştirilmesinin çok zaman aldığını, ancak Vietnam'ın bunu kısa sürede uygulamaya koyduğunu söyledi.

Büyük kuruluşlardan gelen olumlu değerlendirmelere ek olarak, ürünü doğrudan kullanan yabancı kuruluşların sayısı da ilk ödeme döngülerinde umut verici işaretler gösterdi. Vietnam Menkul Kıymetler Saklama ve Takas Kurumu (VSDC) Genel Müdürü Ta Thanh Binh'e göre, Vietnam piyasasında yabancı yatırımcılara hizmet veren büyük bir pazar payına sahip bir saklama bankasının istatistikleri, yabancı yatırımcıların yeterli paraları olmadığı halde hisse senedi alım emri verme oranının ilk seanslarda %60'a kadar çıktığını gösterdi. Yabancı kuruluşların yeni ürünü doğrudan deneyimlemeden önce daha fazla gözlem süresi harcayacağı varsayıldığında, bu sayı ilk beklentileri aştı.

Yabancı kurumsal müşterilere yönelik aracılık sektöründe güçlü bir şekilde faaliyet gösteren menkul kıymet şirketlerinden biri olan SSI'da, ön finansmansız ürün (NPF) 4 Kasım'da resmen başlatıldı ve birçok müşteri işlem yapmaya hazır. Kurumsal Müşteri Aracılığı Kurumsal Müşteri Menkul Kıymetler Hizmetleri Direktörü Sayın Mai Hoang Khanh Minh'e göre, birçok yabancı kurumsal müşteri SSI ile NPF ürünlerini kullanmak için anlaşmalar imzaladı.

Şirket daha önce, NPF hisse senedi alım işlem prosedürleri ve NPF işlemleri için risk yönetimi politikaları da dahil olmak üzere dahili prosedür ve politikalar yayınlamıştı. Aynı zamanda SSI, NPF prosedür ve politikalarını onaylama, NPF hisse senedi portföylerini onaylama, yabancı kurumsal müşteriler için ödeme destek limitlerini onaylama, NPF işlemlerinin uygulanmasını izleme ve etkinliğini değerlendirme ile ilgili görevleri yürütmek üzere NPF İşlem Yönetimi Alt Komitesi'ni kurmuştur. SSI'nin tüm kurumsal müşterilerine danışılmakta ve NPF ve ilgili yasal düzenlemelerin yanı sıra ürünü kullanırken hak ve yükümlülükleri açıkça anlaşılmaktadır.

Ancak, 68 sayılı Genelge'nin uygulanmasının ilk haftasında, yabancı yatırımcıların işlem hacmi net satış trendini korumaya devam etti. Yalnızca geçen hafta, yabancı yatırımcılar tüm piyasada 3.630 milyar VND'nin üzerinde net satış gerçekleştirdi. Bunlar arasında en çok net satış sırasıyla 765 milyar VND ve 732 milyar VND ile MSN ve VHM hisselerinde gerçekleşti. CMG, SSI ve VCB hisseleri 200-300 milyar VND aralığında net satış gerçekleştirdi. Buna karşılık, TCB ve HPG, 100 milyar VND'nin üzerinde net alım yapılan iki nadir hisse senedi oldu.

Bu hafta aynı zamanda, ABD başkanlık seçimleri ve ABD Merkez Bankası'nın Kasım ayındaki politika toplantısı gibi küresel finans piyasasını güçlü bir şekilde etkileyen birçok olayın yaşandığı bir hafta. Eski Başkan Trump'ın seçim zaferi haberlerinin ardından heyecan verici bir işlem seansı yaşanmasına rağmen, Vietnam borsa endeksleri hızla toparlandı ve düştü. Bu arada, yabancı net satış dalgası Ekim 2024 ortasından bu yana durmadı.

68 sayılı Genelge, FTSE gibi piyasa derecelendirme kuruluşlarının Vietnam hisselerini gelişmekte olan piyasa statüsüne yükseltme kabiliyetini dolaylı olarak etkilemektedir. Bu duyuru, piyasa duyarlılığını ve bireysel yatırımcıların satın alma gücünü olumlu yönde artıracaktır. - Bay Barry Weisblatt David, VNDIRECT Analiz Departmanı Direktörü

68 No'lu Genelge'nin etkisini değerlendiren VNDIRECT Menkul Kıymetler Anonim Şirketi Analiz Direktörü Sayın Barry Weisblatt David, yatırımlar daha uygun maliyetli hale geldikçe bazı fon yöneticilerinin Vietnam'a ayırdıkları fon miktarını aktif olarak artıracağını söyledi. Ancak bu grup oldukça küçük. Yeni Genelge, Vietnam'a %100 yatırım yapmış fonların tahsis faaliyetlerini büyük ölçüde etkilemiyor; daha çok bölgesel fonları veya Vietnam ile ilgilenen küresel sınır ve gelişmekte olan pazarlarda uzmanlaşmış fonları etkiliyor.

Ancak, yeni genelgenin daha büyük etkisinin, FTSE gibi piyasa derecelendirme kuruluşlarının Vietnam borsasını gelişmekte olan piyasa statüsüne yükseltme kabiliyeti üzerindeki dolaylı etkisi olmasını bekliyor. Bu duyuru, piyasa duyarlılığını ve bireysel yatırımcıların satın alma gücünü olumlu yönde artıracaktır.

Yönetim ajansı, Vietnam borsasının ne zaman değer kazanacağını kesin olarak belirlemenin zor olduğunu kabul etti. Ancak VDSC Genel Müdürü Ta Thanh Binh, yabancı yatırımcıların yeni çözümleri deneyimlemesinin daha uzun süreceğini söyledi. Ayrıca, FTSE'nin Mart 2025'teki incelemesinde Vietnam borsasındaki değişiklikler hakkında olumlu değerlendirmelerde bulunmasını beklediğini belirtti.

Yabancı kuruluşlar için kolaylık sağlamasının yanı sıra, yeni genelge, yabancı kurumsal yatırımcıların ödeme yapmaması ve menkul kıymetleri kendi alım satım portföyüne dahil etmek zorunda kalması durumunda menkul kıymet şirketleri için bazı riskler doğurmaktadır. Özellikle, 68 sayılı Genelge ve VSDC'de Menkul Kıymetler İşlemlerinin Takas ve Hesaplaşmasına İlişkin Yönetmeliğin Yürürlüğe Konmasına Dair 48/QD-HDTV sayılı Karar hükümleri uyarınca, saklama kuruluşu üyesi, yabancı kurumsal yatırımcının takas ve hesaplaşma emri vermek için yeterli bakiyeye ihtiyaç duymadan hisse senedi satın aldığı menkul kıymet şirketinin kendi alım satım hesabına, ödeme talep eden/reddeden ve yetersiz bakiyeyle yapılan işlemi aktaran yazılı bir bildirimi en geç T+2 günü saat 09:30'a kadar VSDC'ye göndermelidir.

Hisse senetlerinin özel işlem hesabına kaydedildiği günü takip eden işlem gününden geç olmamak üzere, menkul kıymetler şirketi, özel işlem hesabına devredilen hisse senetlerinin mülkiyetini, ödeme yükümlülüğü bulunmayan yabancı yatırımcı kuruluşa işlem sistemi dışında devredebilir. Aksi takdirde, yukarıda belirtilen sürelerden sonra, menkul kıymetler şirketinin özel işlem portföyü, devredilen hisse senetlerinin fiyat dalgalanmaları riskine maruz kalacaktır.

Nitekim, 68 sayılı Genelge'nin yürürlüğe girdiği ilk ödeme dönemlerinde, VSDC temsilcisi birçok yabancı kuruluşun da temkinli davranarak T+1'de erken ödeme yapmayı tercih ettiğini söyledi. VSDC Genel Müdürü, "VSDC, beklenmedik durumlar için varsayımlarda bulundu ve işlemleri gözlemlemeye odaklandı. Henüz bir şey söylemek için çok erken, ancak şimdiye kadar işlemler nispeten güvenli ve sorunsuz bir şekilde ilerledi ve herhangi bir sorun yaşanmadı," dedi.

VNDIRECT Menkul Kıymetler Anonim Şirketi Analiz Departmanı Direktörü Bay Barry Weisblatt David'e göre, şu anda piyasada, aracılık sektöründe yabancı kurumsal müşteriler için güçlü bir şekilde faaliyet gösteren yalnızca birkaç menkul kıymet şirketi bulunmaktadır. Şirketlerin, riskleri değerlendirmek ve müşteriler için ürünler sunmak üzere sistem ve politikalar geliştirmeye önemli ölçüde yatırım yapması gerekecektir. Özellikle bu alandaki varlığını genişletmeyi ve yabancı yatırımcılardan aracılık pazarı payı almayı hedefleyen menkul kıymet şirketlerinin risk yönetimi önlemleri uygulaması gerekmektedir.

Şirket, VNDIRECT için daha önce yabancı müşterilerde KYC işlemi gerçekleştirmiş ancak karşı taraf riskini değerlendirmemişti. Bay Barry Weisblatt David, yeni ürüne hazırlanmak için şirketin VSD'nin talimatlarını ve 68 sayılı Genelge'yi takip ederek müşteri kabul ettiğini, talep üzerine hizmet sunduğunu ve her müşteri için karşı taraf risk değerlendirmesi oluşturmak üzere Big4 denetim grubuna bağlı danışmanlık kuruluşlarıyla birlikte çalıştığını söyledi. Şirket içinde, risk yönetimi yeteneklerini geliştirmek ve yeni düzenlemeler kapsamındaki işlemler sırasında müşterilere sorunsuz deneyimler sunmak için teknolojik olanaklardan yararlanıldı.

SSI Hukuk ve Uyumluluk Kontrol Direktörü Sayın Nguyen Khac Hai, şirketin bugüne kadar iş süreçlerini, çalışanlarını, sistemlerini, risk yönetim mekanizmalarını ve sermayesini hazırladığını söyledi. Yeni ürünlerin dağıtımına yönelik iç süreç ve politikaların yanı sıra, SSI ayrıca yabancı kurumsal müşterilere hizmet veren aracı kurum personeline mesleki eğitim de sağlıyor. Ayrıca, iş kontrolü ve risk yönetimi gibi ilgili departmanlara da eğitim veriliyor.

SSI, piyasadaki en büyük sermaye ölçeğine ve finansal potansiyele sahip menkul kıymet şirketlerinden biri olduğuna ve yabancı yatırımcıların NPF sipariş gereksinimlerini karşılayacak yeterli sermaye kaynağına sahip olduğuna güvenmektedir. - Sayın Nguyen Khac Hai - SSI Menkul Kıymetler Hukuku ve Uyumluluk Kontrol Direktörü

Aynı zamanda, SSI'nin işlem sistemi, NPF emirleri ve bu tür işlemlere özgü risk yönetimi gibi yeni işlevlerle desteklenerek maksimum otomasyona kavuşturulmuş ve müşterilere hizmet verme kapasitesi artırılmıştır. Sermaye konusunda SSI, yabancı yatırımcıların maksimum ihtiyaçlarını karşılamak için NPF emirleri için bir limit belirleyerek sermaye hazırlamaktadır. Bay Hai'ye göre, SSI şu anda piyasadaki en büyük sermaye ölçeğine ve finansal potansiyele sahip menkul kıymet şirketlerinden biri olduğundan ve yabancı yatırımcıların NPF emirleri verme gereksinimlerini karşılayacak yeterli sermaye kaynağına sahip olduğundan emindir.

Bay Hai, her bir müşteri için limitlerin belirlenmesinin SSI tarafından geliştirilen bir dizi kritere dayandığını söyledi. Kurumsal müşteri aracılık departmanı, müşterilerden bilgi toplayacak ve NPF İşlem Yönetimi Alt Komitesi'ne, müşterinin SSI'daki işlem geçmişi, Vietnam'daki ve küresel ölçekteki ölçeği ve itibarı gibi kriterlere göre her müşteriye verilecek limiti önerecek. NPF İşlem Yönetimi Alt Komitesi, belirli limiti inceleyip onaylayacak ve bu limit, SSI'nin işlem sisteminin gerçek zamanlı olarak izlemesi için yapılandırılacak.

68 sayılı Genelge, fondaki nakit, banka mevduatları, devlet borçlanma senetleri, mali yükümlülükleri teminat altına almak için kullanılmamış mevduat sertifikaları, kullanılabilir kredili mevduat limiti, yurt içi ve yurt dışı kredi kuruluşları tarafından ihraç edilen ödeme garantisi limiti, kendi kendine işlem gören menkul kıymetlerin satışından elde edilen bekleyen gelirler, işlem görmek üzere tescil edilmiş borsada işlem gören menkul kıymetlerin satışından doğan avans alacaklar, düzenlemeye tabi kuruluş niteliğindeki yabancı yatırımcılardan sağlanan paralar dahil olmak üzere nakde çevrilebilecek toplam tutara eşit miktarda hisse senedi alım emri alma limitini düzenlemektedir.

Aynı zamanda, menkul kıymetler teminatlı işlemler için limit, menkul kıymet şirketinin öz sermayesinin 2 katı ile ödenmemiş teminat kredisi bakiyesi arasındaki farkı aşmayacaktır. 2020-2021 yıllarındaki piyasa hareketliliği döneminde, birçok menkul kıymet şirketinde ödenmemiş teminat kredisi bakiyesi, öz sermayenin neredeyse 2 katına ulaştığında limite bile yaklaşmıştır. Ancak şu anda, tüm şirketlerin öz sermaye büyüklüğü, kârlardan elde edilen birikim ve hissedarlara yeni hisse senedi ihracı yoluyla sağlanan hareketlenme sayesinde keskin bir şekilde artmıştır.

30 Eylül 2024 itibarıyla en büyük menkul kıymet şirketlerindeki öz sermaye büyüklüğü ve kredi değeri - Birim: Milyar VND

Son 4 yıldır yaşanan sermaye artışı dalgası, birleşme ve satın alma işlemleri ve şirket sahipliği değişiklikleri sonrasında birçok yeni çalışanın şirkete katılmasıyla birlikte, menkul kıymetler sektöründeki şirketlerin finansal kapasitelerinin artmasına yardımcı olmuştur. Sadece son 9 ayda, 70'ten fazla menkul kıymet şirketinin öz sermayesi artmıştır.

Bazı şirketler de bu dördüncü çeyrekte sermaye artışını tamamlayacak. Örneğin, yakın zamanda 4.021 milyar VND'ye kadar sermaye artırımı gerçekleştiren Vietcap Securities gibi. SSI, mevcut hissedarlara hisse başına 15.000 VND'den teklif edilen 151,1 milyon hisse de dahil olmak üzere, maksimum 453,3 milyon ek hisse ihraç edecek. SHS, HSC gibi bazı şirketler, hissedarlara sermaye artırımı planları sunmayı planlamış veya hazırlamıştır.

Menkul kıymetler marj ticareti için menkul kıymet şirketinin öz sermayesinin 2 katı ile ödenmemiş kredi bakiyesi arasındaki fark - Birim: Milyar VND

68 sayılı Genelge, belirlenen yatırım limitini aşan menkul kıymet şirketlerinin, yatırım limitine ulaşılıncaya kadar yukarıda belirtilen faaliyetlerine devam edemeyeceğini hükme bağlamaktadır. Aynı zamanda, ihlal halinde, menkul kıymet şirketlerinin yatırım limitine uymaları için en geç 1 yıl içinde gerekli tedbirleri alarak cezalandırılmaları gerekmektedir. Limitler üzerindeki sıkı düzenlemeler sayesinde, sermaye gücü bu yeni hizmetin sağlanmasında önemli bir avantaj sağlamaktadır.

Kaynak: https://baodautu.vn/tuan-dau-go-vuong-pre-funding-nhieu-diem-sang-du-khoi-ngoai-chua-dut-ban-rong-d229691.html