Kurumsal tahvil ihraçları keskin bir şekilde arttı, vade baskısı 2025 sonuna ertelendi

ANTD.VN - 2024 yılında ihraç edilen bireysel kurumsal tahvillerin değeri 2023 yılına göre %33,6 artarken, erken geri alımların değeri %24,7 azaldı.

Maliye Bakanlığı verilerine göre, 2024 yılında 96 işletme, 2023 yılına göre %33,6 artışla 396,7 trilyon VND tutarında bireysel şirket tahvili ihraç etti. Erken geri alım hacmi ise yaklaşık 187 trilyon VND oldu (2023 yılına göre %24,7 düşüş).

Özel Kurumsal Tahvil İşlem Sistemi'nde işlem görmek üzere kayıtlı 326 ihraççıya ait 1.431 tahvil kodu bulunmaktadır. Toplam işlem hacmi 1.026,6 trilyon VND'ye ulaşırken, seans başına ortalama işlem hacmi yaklaşık 4.224,8 milyar VND/seans olmuştur.

Kurumsal tahvil piyasası yavaş yavaş "ısınıyor"

Dolayısıyla, kurumsal tahvil piyasasının, bir dizi fırtınanın ardından geçen yıl önemli ölçüde toparlandığı görülüyor. Aynı zamanda, işletmelerin tahvil ödeme süresinin uzatılması için müzakere etmelerine izin verilmesiyle, 2024 sonuna kadar vadenin dolması yönündeki baskı önemli ölçüde azaldı.

Ancak MBS Securities uzmanlarına göre vade baskısı gelecek yıl da önemli bir endişe kaynağı olmaya devam edecek.

Kasım ayı sonu itibarıyla, gecikmiş ödeme yükümlülükleri olan kurumsal tahvillerin toplam değeri 204,4 trilyon VND olarak tahmin edildi ve bu, tüm pazardaki kurumsal tahvil borcunun yaklaşık %20'sini oluştururken, gayrimenkul sektörü grubu gecikmiş ödemelerin değerinin yaklaşık %69'unu oluşturarak en büyük oranı oluşturmaya devam etti.

MBS, çok sayıda şirket tahvilinin geri satın alınmasıyla birlikte, bu yılın Kasım ve Aralık aylarında vade baskısının oldukça hafif olduğunu, vadesi dolacak şirket tahvili miktarının sırasıyla yaklaşık 10,4 ve 10 trilyon VND olduğunu tahmin ediyor.

Özellikle 08/2023/ND-CP sayılı Kararname, tahvil ihracında azami 2 yıllık bir süre öngörüyor ve bu da gelecek yılın ikinci çeyreğinden itibaren vadesi dolacak çok sayıda tahvile yol açacak.

MBS analistleri, "Buna göre vade baskısı kademeli olarak artacak ve 2025'in üçüncü çeyreğinde şirket tahvillerinin vadesi yaklaşık 70 trilyon VND'ye ulaşacak, bu da aynı döneme göre yaklaşık 1,6 kat daha fazla" dedi.

Vietcombank Securities'e (VCBS) göre, anapara ve faiz ödemelerindeki gecikme son zamanlarda devam ediyor. Ancak bu durum daha yavaş bir hızda gerçekleşiyor.

VCBS, vadesi dolan tahviller üzerindeki baskının 2025-2026 döneminde önemli olacağına inanıyor. Yeniden yapılandırma süreci, vade süresinin uzatılması ve faiz oranlarının kredi faiz oranı seviyesindeki gelişmelere uygun şekilde ayarlanması yönünde devam ediyor.

"Piyasa büyüklüğü yavaş yavaş istikrara kavuşuyor. Yeniden yapılandırma süreci, faiz oranlarının hâlâ düşük seviyelerde olması sayesinde 08 sayılı Kararname ile daha elverişli bir ortamda devam ediyor. İkincil bireysel kurumsal tahvil piyasası, halka açık tahvil sayısı ve artan likiditeyle kademeli olarak istikrar kazanıyor." - VCBS, önümüzdeki dönemde kurumsal tahvil piyasası hakkında oldukça olumlu bir değerlendirmede bulunuyor.

Kaynak: https://www.anninhthudo.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-tang-manh-ap-luc-dao-han-day-lui-sang-cuoi-2025-post600035.antd