Deflasyonda "yanıltılmak"

Dünyanın her yerinde risk sürekli enflasyon iken, Çin'de sürekli deflasyon ülkeye baş ağrısı yaşatıyor.

Ngược đường thế giới, Trung Quốc có thể 'sa lầy' trong giảm phát, Fed bất ngờ đón tin vui?

Çin'in Haziran 2023'teki enflasyonu ekonomistleri şaşırtarak %0'a yakın gerçekleşti. (Kaynak: Reuters)

Deflasyon riski

Ekonomistler, bundan sadece altı ay önce, Çin'in yaklaşık üç yıllık sıkı Covid-19 kontrol politikalarının ardından yeniden açılmasının, ekonomik faaliyetlerde artışa yol açarak dünya genelinde enflasyonun tavan yapmasına neden olacağından endişe ediyorlardı.

Ancak şimdi, tüketiciler alışverişe ve eğlenceye geri dönmüşken, yeniden açılış dünyanın umduğu sonuçları vermedi. Gayrimenkul sektörü hâlâ sıkıntılı, genç işsizliği yüksek ve 35 trilyon dolarlık yerel yönetim borcu ekonomik büyümeyi olumsuz etkileyerek yurt içi tüketici fiyatlarının durgunlaşmasına neden oldu.

Çin Ulusal İstatistik Bürosu'na (NBS) göre, Çin'in tüketici fiyat endeksi (TÜFE) Haziran 2023'te neredeyse sıfıra düşerek, %0,2'lik bir artış bekleyen ekonomistleri şaşırttı. Bu durum, Çin'in enflasyonunu, esas olarak düşük domuz eti ve enerji fiyatları nedeniyle Şubat 2021'den bu yana en düşük seviyeye getirdi.

Bu arada çekirdek enflasyon (daha oynak gıda ve enerji fiyatları hariç) Mayıs ayındaki %0,6'dan %0,1 düşerek %0,4'e geriledi.

Pinpoint Asset Management Ltd. Baş Ekonomisti Zhang Zhiwei, rakamlar hakkında yaptığı açıklamada şunları söyledi: "Deflasyon riski oldukça gerçek. Her iki enflasyon ölçütü de toparlanmanın zayıfladığına dair kanıtlara katkıda bulunuyor ve deflasyon endişeleri tüketici güvenini olumsuz etkiliyor."

Nomura analistleri enflasyonun gelecek ay "daha da düşeceğini" ve % -0,5'e gerileyeceğini öngörüyor.

Ayrıca Haziran 2023'te Çin'in üretici fiyat endeksi (ÜFE) yıllık bazda %5,4 düştü. Bu, üretici fiyatlarında son yedi yılın en sert düşüşü ve endeksin üst üste dokuzuncu düşüş ayı oldu.

Nomura ekonomisti Harrington Zhang, ÜFE sonucunun büyük ölçüde hammadde fiyatlarındaki sert düşüş ve üreticilerin zayıf talebinden kaynaklandığını söyledi.

Zayıf büyüme ve düşen üretici fiyatlarına ilişkin işaretler arasında Çin hükümeti ve Çin Halk Bankası (PBoC), ülkedeki harcamaları ve yatırımları artırmaya çalışıyor.

Diğer ülkeler enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını artırırken, Çin Merkez Bankası (PBoC) Haziran ayında temel orta vadeli faiz oranını düşürmeye karar verdi. Çin Devlet Konseyi de ekonomik büyümeyi artırmak için daha güçlü önlemler alma sözü verdi.

Nomura analistleri, son enflasyon verilerinin dünyanın ikinci büyük ekonomisini yıl boyunca daha fazla mali ve parasal teşvik uygulamaya sevk edeceğine inanıyor.

Analistler, "Ultra düşük enflasyon rakamı, Çin Merkez Bankası'nın yılın geri kalanında iki politika faizi indirimi daha yapma olasılığına ilişkin görüşümüzü destekliyor" diye vurguladı.

Alarm zilleri

Deflasyona sürüklenen bir ekonomi, bir ülke için kabus senaryosu olabilir.

Ernst & Young (EY) Baş Ekonomisti Gregory Daco, "Ekonominin bu deflasyonist ortamda sıkışıp kalma riski gerçek," diye açıkladı. "Büyüme potansiyeli açısından, aynı anda hem deflasyonist bir risk hem de yüksek bir borç ortamı varsa, bu olabilecek en kötü şeydir."

Çin, Japonya'nın 1990'lardaki "kayıp on yılı"nda görülen türden bir "bilanço durgunluğu" ile karşı karşıya.

Bay Daco, deflasyonun borcu daha pahalı hale getirdiğini ve tüketici harcamalarını ve yatırımlarını geciktirdiğini belirtti. Dolayısıyla deflasyon büyümeyi geciktirir ve borçlanma maliyetini artırır.

Nomura Araştırma Enstitüsü Baş Ekonomisti Richard Koo, Çin'in, tüketicilerin ve işletmelerin sürekli deflasyon nedeniyle yatırım ve harcamalardan borç azaltmaya yöneldiği 1990'lardaki Japonya'nın "kayıp on yılı"nda görülene benzer bir "bilanço durgunluğu" ile karşı karşıya olduğu konusunda uyardı.

Bay Daco, sosyal güvenlik ağının bulunmadığı Çin'de etkinin daha da kötü olabileceğini söyledi. Devlet desteği olmadan Çinli tüketiciler, ekonomik büyümeyi desteklemek için harcama yapmak ve yatırım yapmak yerine daha fazla tasarruf etmek zorunda kalıyor.

Ekonomist Daco, "Bu, dünyanın ikinci büyük ekonomisinde onlarca yıldır devam eden köklü, yapısal bir sorun," dedi. "Tüketicilerin bütçelerini sıkılaştırması ve tasarruflarını artırması, zorluklara rağmen Pekin'in etkileyici bir büyüme grafiği yakalamasının nedenlerinden biri."

Fed için iyi haber

Deflasyonun Çin ekonomisine kesinlikle faydası olmayacak ancak enflasyonu kontrol altına almaya çalışan ABD Merkez Bankası (FED) için olumlu bir işaret olabilir.

Piyasa araştırma şirketi Yardeni Research Başkanı Ed Yardeni, Çin'deki deflasyonun ABD ÜFE endeksinin "aniden düşmesine" neden olabileceğini söyledi.

Tarihsel olarak, dünyanın en büyük ekonomisinin ÜFE'si, iki ülke arasındaki yakın ticaret bağları nedeniyle Çin'inkiyle "yüksek korelasyonlu" olmuştur. Pekin'in pandemi sonrası zayıf toparlanmasının küresel ekonomi için deflasyonist bir güç olabileceğini belirtti.

Ekonomist Daco, hiçbir merkez bankasının deflasyon görmek istemediğini ancak Fed'in "dünyanın geri kalanından deflasyon" görmekten rahatsızlık duymayabileceğini söyledi.

Ancak uzmanlar, Çin'deki deflasyon sorununun Fed yetkilileri için iyi bir haber olabileceğini, ancak uzun vadede küresel ekonomi için risk oluşturduğunu söylüyor.

Çin'in 1990'lardan bu yana gelişmekte olan bir ülkeden küresel bir süper güce ve ABD'nin en büyük ekonomik rakibine yükselişi dünyayı yeniden şekillendirdi. Sürekli deflasyon bunu değiştirebilir.

Özellikle dünyanın ikinci büyük ekonomisine sahip olan ve %20'nin üzerinde rekor işsizlik oranlarıyla boğuşan 1997-2012 yılları arasında doğan Z Kuşağı için deflasyon, başımıza gelebilecek bir felaket anlamına geliyor.

[reklam_2]
Kaynak