Yeşil tahvillerin canlanmasına dair işaretler

Yılbaşından bu yana dört adet yeşil tahvil ihraç edildi ve bu da yeşil, sosyal ve sürdürülebilir tahvillerin canlandığını gösteriyor.

Daha çeşitlendirilmiş tahvil ihraç yapısı

FiinRatings'in Ekim 2024 birincil tahvil piyasası raporunda, kredi kuruluşlarının tahvil ihraç ölçeğinin yavaşlaması nedeniyle Ekim 2024'teki ihraç tutarının bir önceki aya göre önemli ölçüde azaldığı, 38 ihraçla 33 trilyon dolara ulaştığı, bir önceki aya göre yüzde 41,4 düşüş yaşandığı, ancak geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 1,6 artış yaşandığı belirtildi.

Bu ay, bu yılın Temmuz ayından bu yana en düşük ihraç değerine sahip ay oldu. Bunun başlıca nedeni, piyasa lideri sektör grubu olan kredi kuruluşları grubunda, Devlet Bankası'nın 2024 yılı üçüncü çeyreğinin sonuna ilişkin güvenlik oranlarını karşılamak için geçen ay önemli ihraçlar gerçekleştirdikten sonra yaşanan yavaşlamadır. Yılın ilk 10 ayında, tüm piyasadaki toplam ihraç değeri, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %60 artışla yaklaşık 348 trilyon VND'ye ulaştı.

Geçtiğimiz ay, sektör bazında ihraç yapısının daha çeşitlendirilmiş olması dikkat çekti. Kredi kuruluşlarının tahvil ihraçları, önceki aylarda %80'in üzerinde olan orandan %58'e geriledi.

Ekim 2024'te birincil piyasada ihraç yapısı

Sektör yapısı açısından, kredi kuruluşları grubu ihraç değeri bakımından hâlâ en yüksek orana sahip. Ancak, Ekim ayında birçok diğer sektör grubunun yüksek tutarlı tahvil ihraç etmesi ve nispeten çeşitli bir sektör yapısının oluşması nedeniyle bu oran önceki aylara göre önemli ölçüde azaldı. Ekim ayında yüksek tutarlı tahvil ihraç eden bazı bankacılık dışı kuruluşlar arasında Vinfast (6.000 milyar VND), Vinhomes (2.000 milyar VND) ve Vietjet (2.000 milyar VND) bulunmaktadır.

Ekim 2024'te kurumsal tahvil geri alımları, bir önceki aya göre %14,5 azalarak yaklaşık 17,5 trilyon VND'ye ulaştı. 2024'ün son döneminde vade baskısı 54,4 trilyon VND'ye ulaştı ve özellikle Gayrimenkul ve İmalat sektörleri olmak üzere finansal olmayan işletmelere odaklandı.

Finans dışı iş grubu, ekim ayında satın almaların değerini iki katına çıkardı ancak bankalar ekim ayındaki değerin hala yüzde 72'sini oluşturdu.

Yıl başından bu yana 4 yeşil tahvil lotu ihraç edildi

FIINRATINSG'nin raporunda, Menkul Kıymetler Kanunu'nda Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun Tasarısı'nda teminat veya ödeme garantisi zorunluluğunun, bu Kanun Tasarısı'nın yasalaşması ve yürürlüğe girmesi halinde piyasaya tahvil arzını önemli ölçüde etkileyeceği belirtildi.

Ancak, Kanun Değişiklik Taslağı şu anda yalnızca "kredi kuruluşlarının kefaletinden" bahsediyor ve uluslararası kuruluşların kefaletlerinden hiç bahsetmiyor. Bu arada, piyasada CGIF (ADB'nin güven fonu) ve GuarantCo (PIDG Grubu'nun bir kredi garanti birimi) dahil olmak üzere yüksek kredi notuna sahip uluslararası kuruluşlar tarafından ihraç edilen bir dizi yeşil tahvil bulunuyor ve bu tahviller başarıyla ihraç ediliyor.

Yılbaşından 20 Kasım 2024 tarihine kadar, Uluslararası Sermaye Piyasaları Birliği'nin (ICMA) Yeşil İlkeleri kapsamında toplam değeri 6,87 milyar VND olan 04 yeşil tahvil lotu ihraç edildi ve bu, söz konusu dönemdeki toplam ihraç değerinin yaklaşık %2'sine denk geliyor. Bu tahvil lotlarının tamamı, FiinRatings de dahil olmak üzere bağımsız kuruluşlar tarafından Yeşil Tahvil Çerçevesi kapsamında değerlendirilmiş ve onaylanmıştır.

Geçtiğimiz Ekim ayında, IDI Çokuluslu Yatırım ve Kalkınma Şirketi (su ürünleri sektöründe) tarafından GuarantCo garantili 1.000 milyar VND tutarında tahvil lotu ihraç edildi. Bu aynı zamanda finansal olmayan bir kuruluş tarafından ihraç edilen ilk yeşil tahvil lotu olma özelliğini taşıyor.

Vietnam, 2016-2023 döneminde yaklaşık 1,1 milyar ABD doları (yaklaşık 27 trilyon VND) değerinde Yeşil, Sosyal ve Sürdürülebilir Tahvil ihraç etmiştir. Bu gruptaki banka dışı kuruluşlar tarafından ihraç edilen tahviller şu anda mütevazı bir bakiyeye sahiptir ve EVNFinance (1.725 milyar VND), BIDV (2.500 milyar VND), Vinpearl (425 milyon ABD doları) ve BIM Land (101 milyon ABD doları) tarafından ihraç edilen tahviller toplam piyasa değerinin %1,8'ini oluşturmaktadır. Bu oran, Tayland, Malezya ve Filipinler gibi bölge ülkelerinin %5-7'lik oranından önemli ölçüde düşüktür.

2024 yılında 4 adet yeşil tahvil lotunun ihraç edilmesiyle birlikte piyasada yeşil, sosyal ve sürdürülebilir tahvillerin yeniden canlandığı görülüyor.

Vietnam, yeşil tahvilleri ve yeşil kredileri sınıflandırmak için bir çerçeve hazırlama sürecinde, ancak son zamanlarda ihraç edilen yeşil tahvil işlemleri, ilk temel yasal çerçeve ve özellikle piyasa üyelerinin gönüllü katılımı sayesinde biraz daha başarılı oldu. FiinRatings, son yeşil tahvil işlemlerinin, kurumsal tahvil piyasası için ürün kalitesinin kademeli olarak iyileştirilmesine katkıda bulunduğunu değerlendirdi.

Yılbaşından bu yana dört adet yeşil tahvil ihraç edildi ve bu da yeşil, sosyal ve sürdürülebilir tahvillerin canlandığını gösteriyor.

Yorum (0)