Halka arz süresini kısaltın, kurumsal tahvillerin şeffaflığını artırın

Maliye Bakanlığı, 8 Kasım'da yaptığı açıklamada, istikrarlı, güvenli, sağlıklı ve etkin bir borsa geliştirmek, ekonominin orta ve uzun vadeli ana sermaye seferberlik kanalı haline gelmek amacıyla, birincil hisse senedi ihracı (IPO) ve şirket tahvilleri yoluyla sermaye seferberlik kanalını daha da geliştirmek için çok sayıda çözüm uygulamaya koyduğunu, böylece bu iki kanalın gerçek anlamda ulusal sermaye piyasasının temel direkleri haline gelebileceğini belirtti.

29 Aralık 2023 tarihli ve 1726/QD-TTg sayılı Kararname ile onaylanan 2030 Yılına Kadar Borsa Geliştirme Stratejisi'ne göre Hükümet, kurumsal tahvil piyasasını güçlü bir şekilde geliştirirken, her türlü işletmenin borsada işlem gören hisse senetlerinin ilk halka arzını gerçekleştirmesini teşvik etmeyi amaçlamaktadır.

Daha önce 155/2020/ND-CP sayılı Kararname hükümlerine göre, hisse senedi kotasyonunun tesciline ilişkin dosya, menkul kıymet arzının sonuçlarına ilişkin rapor, Vietnam Menkul Kıymetler Saklama ve Takas Kurumu tarafından verilen hisse senedi tescil belgesi gibi belgeleri içeriyordu... Dolayısıyla, Borsa, yalnızca işletmenin halka arzını tamamlamasından sonra kotasyon dosyasını değerlendirmek için yeterli dayanağa sahipti.

Ayrıca, Menkul Kıymetler Kanunu hükümlerine göre, ihraç eden kuruluşa 90 gün içinde menkul kıymet dağıtımı yapma izni verilmekte ve bu süre en fazla 30 gün uzatılmaktadır. Dolayısıyla, halka arz genellikle 3-4 ay içinde dağıtılmakta olup, bu durum, halka arzın tamamlanmasının ardından işletmenin en son Çeyreklik/Yarı Yıllık Finansal Raporu, borsa kotasyon kayıt dosyasına eklemesi gerektiği anlamına gelmektedir (155/2020/ND-CP sayılı Kararnamenin 107. Maddesi, 1. Fıkrası). Bu durum, halka arzdan sonra borsa kotasyonunun işleme alınması için gereken sürenin daha uzun olmasına yol açmaktadır.

Yukarıdaki sınırlamaların üstesinden gelmek için Hükümet, 11 Eylül 2025 tarihli ve 245/2025/ND-CP sayılı Kararname ile 155/2020/ND-CP sayılı Kararname'nin bazı maddelerini değiştirip tamamlayan bir Kararname çıkarmıştır. Bu Kararname, halka arz ile eş zamanlı olarak hisse senedi kotasyonu prosedürlerine ilişkin yeni düzenlemeler ekleyerek, halka arz sonrası hisse senedi kotasyonu süresini kısaltmış ve yatırımcı haklarını daha iyi güvence altına almıştır. Buna göre, halka arz dosyaları, kotasyon kayıt dosyalarıyla aynı şekilde düzenlenmiştir; Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu ve Borsa, işletmenin dosyaları sunması üzerine halka arz kayıt dosyalarını/hisse senedi kotasyon kayıt dosyalarını eş zamanlı olarak inceleyecektir. Halka arz dosyalarının incelenmesi ve hisse senedi kotasyon kaydının onaylanması için gereken süre sadece 30 gündür.

Kurumsal tahvillerin halka arzı ile ilgili olarak, 56/2024/QH15 sayılı Kanun uyarınca, 245/2020/ND-CP sayılı Kararname, kredi derecelendirmesi, Tahvil Sahibi Temsilcileri ve ihraç kuruluşunun finansal güvenlik gereklilikleri, teklifin tanıtımının ve şeffaflığının sağlanması ve yatırımcıların haklarının ve meşru menfaatlerinin daha iyi korunması ile ilgili ayrıntılı düzenlemeleri tamamlamaktadır.

Bireysel kurumsal tahvil ihracına ilişkin olarak, 76/2025/QH15 sayılı Kanun kapsamında değiştirilen ve tamamlanan İşletmeler Kanunu ve 56/2024/QH15 sayılı Kanun kapsamında değiştirilen ve tamamlanan Menkul Kıymetler Kanunu, bu piyasanın uluslararası uygulamalara göre gelişmesini sağlayacak hükümler içermektedir; buna göre, bireysel kurumsal tahvillerin alım satımına ve transferine katılmaya izin verilen yatırımcılar profesyonel kurumsal menkul kıymet yatırımcılarıdır; bireysel profesyonel menkul kıymet yatırımcıları yalnızca kredi derecelendirmesine sahip bireysel kurumsal tahvillerin alım satımına ve transferine katılmaya izin verilir ve bu tahviller için kredi kuruluşlarından teminat veya ödeme garantisi alırlar.

Ayrıca, ihraç eden işletmelerin kredi oranlarına ilişkin düzenlemeler; yerel yönetim kapsamında işletme kaydı yapıldıktan sonra işletmelere ilişkin İl Halk Komitelerinin ek sorumlulukları.

76/2025/QH15 sayılı Kanun ve 56/2024/QH15 sayılı Kanun'u detaylandırmak için Hükümet, tahvil kalitesini iyileştirmek, şeffaflığı artırmak, riskleri kontrol altına almak ve işletmelerin sermaye kaynaklarına erişim ihtiyacını karşılamak amacıyla özel olarak ihraç edilen kurumsal tahvillere ilişkin Kararnamelerin yerini alacak bir Kararname taslağı hazırlamaktadır.

Kaynak: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/rut-ngan-thoi-gian-ipo-tang-minh-bach-trai-phieu-doanh-nghiep-20251108144036095.htm