VN Endeksi 1.800 puanı hedefliyor, yabancı sermaye girişi bekleniyor

Temmuz ayında ETF fonlarının net çekim değeri yılın en düşük seviyesinde kaydedilirken, yurt içi fonlara (+709,7 milyar VND) net sermaye girişi olurken, yurt dışı fonlardan gelen sermaye çekim baskısını (-753,6 milyar VND) dengeledi.

Sermaye akış yapısı açısından, geçen ay yerli fonlar arasında en dikkat çeken fon, 1.200 milyar VND net girişle DCVFMVN Diamond oldu ve bu, ay içindeki yerli fonların net girişine büyük ölçüde katkıda bulundu. Bu, Aralık 2022 sonundan bu yana en yüksek net giriş. Bu arada, VN30 endeksini simüle eden fon grubu, sermaye çekme baskısı altındaydı. Bu baskının en büyüğü, üst üste dokuzuncu ay boyunca sermaye çekme baskısı altında kalan DCVFMVN30 fonuydu (-369 milyar VND). Ayrıca, KIM Growth VN30 (-71,6 milyar VND), SSIAM VN30 ve MAFM VN30 fonlarında hafif sermaye çekimleri yaşandı.

Yabancı yatırımcılar Temmuz ayında Vietnam borsasında güçlü net alımlara geri döndü. Net alım değeri, Haziran ayındaki 1.900 milyar VND'lik net satış değerinin aksine 8.500 milyar VND olarak gerçekleşti ve bu da yıl başından bu yana toplam net satış değerinin 37.500 milyar VND'ye düşmesine yardımcı oldu. Yabancı yatırımcılar, SSI, VPB,SHB , HDB, VND gibi önemli kodlara sahip menkul kıymetler, bankacılık ve gayrimenkul gruplarında net alımlara odaklandı.

Nakit akışının yukarıda belirtildiği gibi seçici bir şekilde çeşitlendirilmesi bağlamında, SSI analiz ekibi bireysel yatırımcıların hala temkinli olduğunu değerlendirdi. Ancak, SSI'nin açıklamalarına göre, önümüzdeki dönem beklentilerine bakıldığında, istikrarlı makroekonomik veriler ve toparlanan büyüme sayesinde Vietnam piyasası orta ve uzun vadede hala cazip.

Şu anda VN Endeksi, bölgesel ortalamanın ve 5 yıllık ortalamanın altında kalarak yaklaşık 12,6 katlık bir ileriye dönük F/K ile işlem görüyor ve bu da piyasa değerlemesinin hala cazip olduğunu gösteriyor. Aynı zamanda, Vietnam, Güneydoğu Asya bölgesinde öncü bir pazardan gelişmekte olan bir pazara (MSCI, FTSE) geçiş için en potansiyel aday olmaya devam ediyor. Menkul Kıymetler Kanunu, Yatırım Kanunu ve yabancı para biriminin iyileştirilmesi, bu geçişe hizmet etmek için yoğun bir şekilde teşvik ediliyor.

Olumlu makroekonomik koşulların yanı sıra, 2025 yılı ikinci çeyrek iş sonuçlarının beklentileri aşması da, borsanın geçen temmuz ayında iyimser performans göstermesine yardımcı olan önemli katalizörlerden biri oldu.

Özellikle, 2025'in 2. çeyreğindeki toplam gelir aynı döneme göre %6,9 gibi mütevazı bir büyüme kaydetmiş olsa da, ana şirket hissedarlarına atfedilebilen vergi sonrası kârdaki büyüme, 2025'in 1. çeyreğindeki %20,9'luk artışı önemli ölçüde aşarak %31,5 gibi keskin bir artış göstermiştir. Sanayi grubu hariç, çoğu sektör grubu pozitif kâr büyümesi kaydetmiştir. Beklentilerimizi aşan sonuçlar elde eden sektör grupları arasında perakende, gübre, kamu hizmetleri, bankacılık ve sanayi parkları yer almaktadır. Buna karşılık, gıda ve içecek (F&B) ve bazı konut gayrimenkul hisseleri gibi bazı sektörler beklenenden daha düşük sonuçlar kaydetmiştir.

Kazanç büyümesindeki güçlü toparlanma, piyasanın arkasındaki ana itici güç olmaya devam edecek. Bu eğilimi, gayrimenkul piyasası ve kamu yatırımlarındaki toparlanma ivmesi, olumlu faiz ortamı, tarife risklerine ilişkin endişelerin giderek azalması ve özellikle Ekim ayında piyasalarda toparlanma beklentisi gibi birçok faktör destekliyor.

SSI, 2025 yılı için ana şirketin vergi sonrası tüm pazar kârı büyümesinin %13,8 olarak tahminini koruyor. Bu, yılın ikinci yarısında yıllık bazda %15,5 büyümeye denk geliyor. Ancak mali raporlama döneminin sona ermesinin ardından ufak düzeltmeler olabilir.

SSI öngörüsünde, "Önümüzdeki dönemde, temmuz sonundaki yüksek marj döneminin ardından artan kar satış baskısı nedeniyle piyasada kısa vadeli dalgalanmalar yaşansa da, 2026 yılında VN Endeksi'nin 1.750-1.800 puan aralığına doğru hareket etmesini bekliyoruz" denildi.

SSI, Vietnam'ın Ekim 2025'te FTSE Russell tarafından gelişmekte olan piyasalar arasına yükseltileceğine inanmaya devam ediyor. Bu olay, endeks ETF'lerinden yaklaşık 1 milyar ABD doları tutarında sermaye akışı çekilmesine yardımcı olabilir.

Diğer piyasalardan gelen gözlemler, artan yabancı sermaye akışı beklentileri ve yatırımcı güvenindeki belirgin iyileşme sayesinde, piyasanın değer artışından önceki dönemde genellikle olumlu gelişmeler kaydettiğini göstermektedir. Bu durum, 2025'in ikinci yarısında Vietnam piyasası için önemli destekleyici faktörlerden biri olacaktır.

Kaynak: https://baodautu.vn/vn-index-huong-toi-moc-1800-diem-ky-vong-vao-dong-von-ngoai-do-vao-d354523.html