VN Endeksi 1.750 puana ulaştı ancak piyasada dikkatli olunması gerekiyor

(NLDO) – VN Endeksinin 1.750 puan barajını aşabileceği yönünde tahminler var, ancak uzmanlar piyasanın heyecanlı olduğu konusunda da uyarıyor.

Dragon Capital Securities (VDSC), 2025'in ikinci yarısı ve 2026'nın ilk yarısı için yakın zamanda yayınladığı stratejik raporunda, Vietnam'ın önümüzdeki 6-12 aylık dönemdeki makro görünümünün iki temel faktör tarafından yönlendirileceğini belirtti: reform ve uyum. Özellikle belirsiz bir ortama uyum, büyüme beklentilerini istikrara kavuşturmaya yardımcı olacak temel olarak kabul ediliyor.

Vietnam'ın para politikasında, küresel parasal genişleme trendinde, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) 2025'in dördüncü çeyreğinden itibaren faiz indirim döngüsüne başlaması ve bu sayede Devlet Bankası'nın bu yıl işletme faiz oranını daha fazla düşürmemesi bekleniyor.

VN-Endeksi'nin 1.750 puana ulaşma ihtimali nedir?

VDSC analiz ekibi, VN Endeksinin önümüzdeki 6-8 ay içinde 1.513-1.756 puan aralığına ulaşabileceğini öngörüyor. Tarifelerin Vietnam'ın 2025'teki ekonomik büyümesi üzerindeki doğrudan etkisi çok büyük olmayacak. Gevşek mali ve para politikaları gibi olumlu destekleyici faktörler, düşük faiz oranlarının korunmasına yardımcı oluyor ve FTSE'nin Eylül 2025 tarihli incelemesinde piyasaların toparlanacağı beklentisini artırıyor.

VDSC uzmanları, "Yükseltme gerçekleştiğinde, Vietnam piyasası küresel referans fonlarından yaklaşık 1 milyar ABD doları tutarında büyük sermaye akışı çekecek ve bu da likidite ve değerlemenin iyileşmesine katkıda bulunacak" dedi.

Öte yandan SSI Menkul Kıymetler Şirketi'nin 2025 yılı ikinci yarı strateji raporunda uzun vadede piyasaya ilişkin olumlu bir görünüm öngörülürken, VN Endeksi için 2025 yılı sonuna kadar sadece 1.500 puan hedefi konuluyor.

Sürdürülebilir kazanç büyümesi beklentileri, bu büyümenin itici güçleri arasında yer alıyor. SSI Research'ün araştırma kapsamındaki 79'dan fazla hisse senedinin toplam net kârının bu yıl yıllık bazda %14 artacağı ve 2026'da %15'lik büyüme ivmesini sürdüreceği tahmin ediliyor. Bu büyümeye katkıda bulunan başlıca sektörler arasında bankacılık, gayrimenkul, hammadde ve tüketim malları yer alıyor.

Kaynak: SSI Araştırma

ABD'nin 90 günlük vergi ertelemesi, Vietnamlı işletmelerin ikinci çeyrekte birçok ürünün ihracatını artırmasına ve sonraki çeyreklerde bu pazarın etkisini azaltmak için hazırlık yapmalarına yardımcı oldu.

SSI'dan bir uzman, "Borsadaki yüzde 8,4'lük getiri, ortalama yüzde 4,6 civarındaki mevduat faiz oranına kıyasla oldukça cazip ve mevduat faiz oranı seviyesi düşük kalmasına rağmen nüfusun bir kısmının mevduatını çekme potansiyeli son çeyreklerde hızla artma eğiliminde" dedi.

Dikkat edilmesi gereken riskler nelerdir?

MBS Menkul Kıymetler Şirketi ayrıca, 2025 yılının ikinci yarısında nakit akışının, cazip değerlemeler ve kâr büyüme potansiyeli sayesinde son dönemde fiyatlarında güçlü bir artış yaşanmayan büyük sermayeli hisse senetlerine yayılacağını öngörüyor.

Baz senaryoda, halka açık şirketlerin kârlarında %17'lik bir büyüme ve 13,5 - 13,8 kat F/K değerlemesiyle, VN Endeksi yılın son aylarında 1.500 - 1.540 puana ulaşacak. Pozitif senaryoda ise VN Endeksi 1.580 puana bile ulaşabilecek.

"Daha olumlu bir senaryoda, ABD'nin gümrük vergisi politikasının etkisi beklenenden az olur, yükseltme ihtimali sayesinde yabancı sermaye Vietnam pazarına güçlü bir şekilde akar, pazarın kâr büyüme beklentisi %19'a ulaşır, VN Endeksi yıl sonuna kadar 1.580 puan aralığına ilerleyebilir" - MBS tahmini.

Ancak uzmanlar, dikkat edilmesi gereken riskler arasında jeopolitik dalgalanmalar, FED'in faiz indirimini ertelemesi durumunda döviz kuru baskısı ve ABD Başkanı'nın yönetiminin politikalarındaki belirsizliklerin de yer aldığı konusunda uyarıyor.

İstatistikler, VN Endeksi'nin 2 Nisan gümrük vergisi uygulamasından bu yana 300 puandan fazla güçlü bir toparlanma göstermesine rağmen, artışın tüm hisse senedi sınıflarına yayılmadığını gösteriyor. MBS verileri, 31 Mart'tan bu yana en yüksek piyasa değerine sahip 50 hisseden yalnızca 12'sinin VN Endeksi'nden daha güçlü bir artış gösterdiğini, yaklaşık 9 hissenin ise genel piyasadan daha az değer kazandığını gösteriyor. Nitekim, ilk 50'deki hisselerin neredeyse yarısı henüz gümrük vergisi öncesi seviyelere ulaşamadı.

Bu bağlamda, herhangi bir yatırımcının fiyatı yükselen yanlış hisse senetlerini alması durumunda, VN-Endeksi 1.500 puan sınırına doğru ilerlemesine rağmen, para kaybetme veya "kıyıya ulaşamama" olasılığı hala çok yüksek.

Kaynak: https://nld.com.vn/du-bao-nong-vn-index-co-the-len-toi-1750-diem-nhung-dung-voi-mung-196250717085957781.htm