Захист «стіни» обмінного курсу, готовність реагувати на «зустрічний вітер»
Депутати Національної асамблеї та експерти попереджають, що на В'єтнам можуть вдарити «зустрічні вітри», особливо тарифні бар'єри та непередбачувані коливання курсу долара США. У цьому контексті підтримка стабільності обмінного курсу буде необхідною умовою для захисту макроекономічної стабільності.
 |
| Характерною рисою В'єтнаму є те, що інвестиційний капітал для виробництва та бізнесу значною мірою залежить від кредитування. Фото: D.T |
Виклик залишається величезним.
Раніше цього тижня Національні збори допитали голову Державного банку В'єтнаму (SBV) Нгуєна Тхі Хонга. Одним із питань було управління монетарною політикою для контролю інфляції в контексті нестабільної світової економічної ситуації.
Виступаючи перед журналістами після сесії запитань і відповідей, делегат Хоанг Ван Куонг (Ханой) зазначив, що монетарна політика в минулому проводилася досить добре, але виклики в майбутньому все ще величезні. Світова економічна ситуація сповнена багатьох труднощів. Хоча Федеральна резервна система США (ФРС) щойно ще більше знизила процентні ставки, виникло багато нових викликів, таких як ризик зміни податкової політики США, встановлення тарифних бар'єрів на імпортні товари, вплив на експорт В'єтнаму, не кажучи вже про значне зростання долара США.
Багато думок стверджують, що необхідно ще більше знизити процентні ставки за кредитами, щоб стимулювати зростання кредитування та підтримувати економічне зростання. Однак делегат Хоанг Ван Куонг зазначив, що в поточний період пріоритет слід надати обмінним курсам. Якщо процентні ставки будуть значно знижені, обмінний курс різко зросте, що спричинить макроекономічну нестабільність.
Раніше, відповідаючи на запитання делегата Чан Ань Туана (Хошмін) щодо рішень для стабілізації обмінних курсів та подальшого зниження процентних ставок, губернатор Нгуєн Тхі Хонг заявив, що Державний банк уважно стежитиме за подіями на ринку та у разі значних коливань обмінних курсів оперативно втрутиться, щоб продати іноземну валюту. Щодо процентних ставок, Державний банк ретельно розгляне це питання, оскільки якщо процентні ставки будуть знижені занадто сильно, це призведе до зростання обмінних курсів та вплине на потоки іноземних інвестицій.
За словами пані Хонг, зниження процентної ставки ФРС на перший погляд здається зменшенням тиску на обмінний курс. Однак на обмінний курс та внутрішній валютний ринок впливає багато факторів, не лише процентна ставка ФРС, але й реальна пропозиція та попит на іноземну валюту в економіці. Якщо експорт покращиться, а залучення прямих іноземних інвестицій зросте, то пропозиція покращиться, і управління обмінним курсом буде сприятливим. Однак, якщо експорт ускладнений, немає виробництва або коли зростає попит на імпорт, обмінний курс буде під тиском. Не кажучи вже про психологічні фактори очікувань, спекуляцій та накопичення.
Державний банк В'єтнаму (SBV) залишається непохитним у своїй управлінській меті стабілізації вартості донгів. Відповідно, він поєднує політику процентних ставок та обмінного курсу, щоб зробити донги привабливішими, заохочуючи людей конвертувати іноземні валюти у донги. Тому, хоча SBV прагне знизити процентні ставки, він також визначає, що повинен узгодити свої цілі, оскільки надмірне зниження процентних ставок вплине на обмінний курс та валютний ринок.
В'єтнам є однією з найбільш відкритих економік світу. Велика відкритість означає, що торговельні та інвестиційні потоки будуть циркулювати дуже швидко та потужно, короткостроковий капітал може легко повернутися в зворотне русло, що ускладнює управління монетарною політикою. Це вимагає від Державного банку готовності гнучко реагувати на події, твердо дотримуватися поставлених цілей та впроваджувати синхронні, гнучкі, правильно дозовані та своєчасні рішення, сприяючи контролю інфляції, стабілізації макроекономіки та стабілізації валютного та валютного ринків.
«Щоб чітко та завчасно, здалеку, зрозуміти ситуацію, Державний банк, а також міністерства та підрозділи уряду посилили аналіз та прогнозування, щоб бути проактивними. Однак, з огляду на непередбачуваний та складний розвиток світової економіки, навіть прогнозування є складним. Міжнародний валютний фонд (МВФ), Світовий банк (СБ) та основні міжнародні фінансові установи світу також регулярно коригують свої прогнози», – сказав голова Нгуєн Тхі Хонг.
Сприяйте кредитуванню, але завжди остерігайтеся інфляції
На сесії запитань і відповідей багато депутатів Національних зборів запитали Голову Державного банку В'єтнаму щодо питання сприяння кредитуванню в умовах інфляції, нижчої за цільовий показник (середня інфляція за 10 місяців становила 3,78%, а базова інфляція – 2,76%, тоді як цільовий показник інфляції становить 4-4,5%).
Пріоритетом номер один зараз є стабілізація обмінного курсу. Якщо обмінний курс сильно коливатиметься, це безпосередньо вплине на бізнес, а отже, і на темпи зростання ВВП. 
– Делегат Хоанг Ван Куонг (Ханой)
За словами губернатора Нгуєна Тхі Хонга, залучення кредитів в економіку залежить не лише від волі оператора, а й від доступності послуг для бізнесу та людей. Станом на кінець жовтня 2025 року кредитування в усій економіці зросло на 10,08% і, ймовірно, зросте на 15% до кінця року, як цільовий показник.
Фактично, з другої половини 2023 року в загальному макроекономічному управлінні уряду також було поставлено мету пріоритезації економічного зростання. Грошово-кредитна політика надає пріоритет цьому напрямку. Однак лідер SBV підтвердив, що він ніколи не був суб'єктивним щодо інфляції. «Ми регулярно здійснюємо моніторинг. У разі виникнення інфляційного тиску ми скоригуємо грошово-кредитну політику», – підтвердив губернатор Нгуєн Тхі Хонг.
У відповідь на запитання делегата Нгуєн Тхі В'єт Нга (Хай Дуонг) про те, як люди та підприємства можуть отримати доступ до капіталу, голова Державного банку В'єтнаму зазначив, що специфіка В'єтнаму полягає в тому, що інвестиційний капітал для виробництва та бізнесу значною мірою залежить від кредитування. Наразі співвідношення кредитної заборгованості до ВВП становить понад 120%, є одним з найвищих показників у світі, і про це регулярно попереджають такі міжнародні організації, як Світовий банк та Азіатський банк розвитку (АБР).
За даними Державного банку, наразі існує багато каналів для бізнесу, не лише банки, для доступу до капіталу. Зокрема, у випадку з банками, якщо вони хочуть позичити кошти, організації та фізичні особи повинні відповідати достатнім умовам та стандартам, а головне – продемонструвати здатність погасити борг.
«Нещодавно уряд дав чіткі вказівки щодо того, як просувати інші сегменти фінансового ринку, такі як фондовий ринок, банківські облігації тощо, для вирішення проблеми середньострокового та довгострокового капіталу для бізнесу. Природа банківської системи полягає в забезпеченні короткострокового капіталу. Якщо ми зможемо вирішити довгострокові потреби бізнесу в капіталі через фондовий та облігаційний ринки, ризики для системи кредитних установ будуть зменшені», – сказав губернатор Нгуєн Тхі Хонг.
Коментар (0)