Кредитування та державні інвестиції створюють імпульс для прориву економічного зростання наприкінці року

Економіка В'єтнаму увійшла в четвертий квартал 2025 року з потужним темпом зростання завдяки прискоренню кредитування, збільшенню державних інвестицій та розблокованій політиці, створюючи міцну основу для досягнення цілей року та підготовки до 2026 року.

Економіка В'єтнаму на шляху до сильного та сталого відновлення у четвертому кварталі 2025 року. Фото: Хай Нгуєн

Прискорення зростання та пом'якшення монетарної політики

За перші дев'ять місяців року економіка В'єтнаму продемонструвала вражаючу стійкість, подолавши початкові побоювання щодо впливу тарифів та світової торговельної війни.

У макроекономічному звіті Rong Viet Securities Company (VDSC) за четвертий квартал 2025 року зазначається: «Економічне зростання у третьому кварталі тісно пов’язане з цільовим показником зростання, незважаючи на нові тарифи, що набули чинності з 1 серпня 2025 року».

Зростання ВВП у третьому кварталі 2025 року досягло 8,23% у річному обчисленні, що є найвищим темпом зростання з 2007 року (без урахування періоду відновлення після COVID-19). За перші 9 місяців року ВВП досяг 7,9%. Це зростання було зумовлене стійкістю виробничого та експортного секторів підприємств з іноземними інвестиціями (ПІІ), а також стабільним внеском державних інвестицій та приватного споживання.

Примітно, що VDSC також відзначила різницю у фазовому зростанні експорту між двома секторами. У той час як зростання експорту сектору прямих іноземних інвестицій (ПІІ) постійно зростає (сукупне зростання на 21,6% за перші 9 місяців), сектор внутрішнього бізнесу зростає повільніше (сукупне зростання лише на 3,7% за перші 9 місяців). Це свідчить про те, що зміщення торгівлі, спрямоване на уникнення високих тарифів з боку Китаю, сприяє експорту сектору ПІІ у В'єтнамі.

Найважливішою основою для посилення економічного зростання є рішуче пом'якшення монетарної та кредитної політики.

VDSC зазначила: «Кредитування значно зросло за 9 місяців 2025 року, збільшившись на 19,6% за той самий період». Це рекордний темп зростання кредитування за останні роки. Тим часом KB Securities Vietnam (KBSV) очікує, що темпи зростання кредитування в усій системі досягнуть 20% у 2025 році. Збереження низьких процентних ставок (або лише незначне зростання) до кінця року створює сприятливі умови для продовження обігу грошових потоків, підтримуючи підприємства в розширенні виробництва та бізнесу, тим самим сприяючи економічному зростанню.

Розкрийте внутрішню силу

Окрім значного грошового потоку, зусилля уряду щодо стимулювання внутрішніх ресурсів створюють чіткі економічні рушійні сили у четвертому кварталі. KBSV зосереджується на двох ключових макроекономічних темах: державних інвестиціях та юридичному оформленні.

Відповідно, державні інвестиції визначені як один із трьох стовпів, що сприяють економічному розвитку. За перші 9 місяців 2025 року розподіл державного інвестиційного капіталу досяг 481,6 трильйона донгів, що приблизно на 48,1% більше, ніж за аналогічний період 2024 року. Однак VDSC також попередила, що темпи розподілу коштів у третьому кварталі значно сповільнилися порівняно з другим кварталом. Щоб досягти цільового показника розподілу 100% плану, визначеного прем'єр-міністром , масштаби розподілу коштів у четвертому кварталі повинні різко прискоритися, досягнувши 134 трильйонів донгів на місяць. Це створює оптимістичні перспективи для секторів будівельних матеріалів (сталь, цемент, камінь) та будівництва інфраструктури, допомагаючи стимулювати сукупний попит.

Крім того, уряд активно вирішує багато політичних проблем, особливо в секторі нерухомості. Були видані проекти законів про внесення змін та доповнень до Закону про землю, а також спеціальні постанови для вивільнення ресурсів та сприяння здоровому зростанню цього важливого ринку.

KBSV оцінила, що ці зміни пришвидшать реалізацію нових проектів, допомагаючи підприємствам з досвідом та великими фондами чистої землі отримати вигоду, тим самим сприяючи відновленню всього ланцюжка створення вартості в будівельній, матеріальній та банківській галузях.

Історія внесення оновлення фондового ринку до списку спостереження FTSE Russell також є важливим макрофактором, який, за оцінками KBSV, може залучити мільярди доларів США іноземного капіталу до В'єтнаму, зміцнюючи позиції економіки на світовій фінансовій карті.

З огляду на вищезазначені зусилля та переваги, VDSC вважає, що ціль зростання на 8,0% у 2025 році є досяжною.

«Однак, щоб досягти цільового показника зростання в 10% наступного року, економіці потрібні радикальні структурні реформи», – йдеться в аналітичній групі.

Будьте обережні щодо обмінних курсів та торгових ризиків

VDSC зазначила, що найбільшим короткостроковим ризиком для нашої країни є тиск на обмінний курс. В'єтнамський донг (VND) є однією з небагатьох валют, які знеціняться відносно долара США у 2025 році (близько 3%), тоді як індекс DXY (що вимірює силу долара США) знизиться.

Щоб зменшити тиск, Державний банк В'єтнаму (SBV) був змушений здійснити технічні інтервенції, продавши комерційним банкам іноземну валюту на строковій основі на загальну суму близько 2,9 млрд доларів США. Хоча ці фондові компанії вважають, що найстресовіший період обмінних курсів минув, інвесторам все ще потрібно уважно стежити за діями керівництва SBV для забезпечення макроекономічної стабільності.

У довгостроковій перспективі ризик перехідних тарифів США є невизначеним фактором для виробничого та експортного секторів (ПІІ). Хоча KBSV перенесла цей ризик на 2026 рік, конкретні умови застосування 40% тарифу на товари, які не досягають високого рівня локалізації, залишаються незрозумілими та потребують ретельного контролю з боку підприємств-експортерів.

Джерело: https://baoquangninh.vn/trust-and-investment-cong-tao-luc-day-tang-truong-kinh-te-but-pha-cuoi-nam-3380153.html