Стратегії торгівлі опціонними контрактами (Частина 3)

Окрім стратегії бичачих спредів, існує стратегія, яка також допомагає інвесторам отримувати стабільний прибуток та обмежувати збитки до контрольованого рівня, а саме стратегія ведмежих спредів.

Стратегія ведмежих спредів

Ця стратегія реалізується шляхом одночасної купівлі та продажу опціонів з різними цінами виконання за різними цінами одного й того ж базового активу та з однаковою датою закінчення терміну дії.

Ця стратегія має дві форми, зокрема:

Стратегія ведмежих спредів з опціонами колл: За цією стратегією інвестор продає опціон колл з певною ціною виконання та одночасно купує опціон колл з вищою ціною виконання.

Стратегія ведмежих спредів з опціонами пут: За цією стратегією інвестор продає опціон пут з певною ціною виконання та одночасно купує опціон пут з вищою ціною виконання.

Таким чином, на відміну від стратегії «Бичачі спреди», стратегія «Ведмежі спреди» підходить для інвесторів, які очікують отримання стабільного прибутку при падінні ціни базового активу та обмеження збитків певним рівнем при зростанні ціни базового активу.

Наприклад:

Інвестор використовує стратегію «ведмежого спреду» з кол-опціонами. Інвестор одночасно продає кол-опціон на пшеницю з поставкою у грудні 2024 року з ціною виконання 720 центів/бушель з премією 64 центи/бушель та купує кол-опціон з ціною виконання 820 центів/бушель з премією 34 центи/бушель.

Прибуток від стратегії «Ведмежі спреди» залежить від ціни контракту на пшеницю (ZWAZ24) на грудень 2024 року в майбутньому. Можливі такі випадки:

Випадок 1: Ціна контракту ZWAZ24 зростає вище 820 центів/бушель

Якщо ціна ф'ючерсного контракту ZWAZ24 перевищує 820 центів/бушель, обидва кол-опціони виконуються. Інвестор несе збитки (без урахування транзакційних витрат та інших податків/зборів), які розраховуються як різниця між цінами виконання двох опціонів - різниця між преміями, або (820 – 720) – (64 – 34) = 70 центів/бушель.

Випадок 2: Ціна контракту ZWAZ24 падає нижче 720 центів/бушель

Якщо ціна ф'ючерсного контракту ZWAZ24 падає нижче 720 центів/бушель, обидва кол-опціони не виконуються. Інвестор тепер отримує прибуток, що дорівнює різниці в опціонній премії, тобто (64 – 34) = 30 центів/бушель.

Випадок 3: Ціна контракту ZWAZ24 знаходиться в діапазоні 720 – 820 центів/бушель

Якщо майбутня ціна контракту ZWAZ24 становить від 720 до 820 центів за бушель, скажімо, 760 центів за бушель, тоді буде виконано лише кол-опціон ZWAZ24 з ціною виконання 720 центів за бушель. Інвестор повинен придбати один контракт ZWAZ24 за ціною 790 центів за бушель, щоб виконати зобов'язання та понести збиток (без урахування транзакційних витрат та інших податків/зборів) у розмірі (760 – 720) - (64 – 34) = 10 центів за бушель. Збиток інвестора в цьому випадку не перевищить збиток інвестора у випадку 1, а прибуток інвестора не перевищить прибуток у випадку 2.

Джерело: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-68-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-3-328091.html