Масована контратака із Заходу, «зазнала смертельного удару», Москві також важко захищатися

Хоча досі «ланцюг санкцій» з боку США та Заходу не зміг приборкати Росію чи припинити конфлікт в Україні, він принаймні значною мірою сприяв обмеженню економічного потенціалу Москви, заміні знищеної військової техніки та фінансуванню військових кампаній.

Lệnh trừng phạt chống Nga: Chiến dịch phản công ồ ạt từ phương Tây, ‘trúng đòn hiểm’, Moscow cũng khó đỡ. (Nguồn: economicsobservatory)

Санкції проти Росії: Масована контратака Заходу, «зазнала смертельного удару», Москві також важко захиститися. (Джерело: economicsobservatory)

Економічні «рани»

Європейський Союз (ЄС), Сполучені Штати, Велика Британія та багато інших країн запровадили кілька раундів масштабних санкцій, один за одним. Санкції набули чинності, зашкодивши багатьом галузям промисловості та призвівши до збільшення дефіциту бюджету в Росії.

Фактично, серія міжнародних санкцій, хоча й вважається безпрецедентно жорсткою, явно недостатня, щоб приборкати Росію та перешкодити президенту Путіну реалізувати свої військові плани. Однак не можна стверджувати, що серія санкцій проти російської економіки є неефективною.

Фактично, ці заходи негативно вплинули на економіку та фінансування спеціальної військової операції Росії в Україні (яка розпочалася в лютому 2022 року). Обмеження експорту до Росії призвели до різкого спаду, а в деяких випадках і до колапсу виробництва в багатьох промислових секторах.

Цінове обмеження на імпорт морської нафти з Росії, встановлене на момент запровадження санкцій у грудні 2022 року, яке мало значний негативний вплив на федеральні податкові надходження країни, є значним, оскільки до конфлікту до 40% федеральних податкових надходжень Росії надходило з енергетичного сектору.

Отже, економічний контрнаступ Заходу, схоже, працює на російську економіку, але якою мірою?

Сполучені Штати та їхні європейські союзники запровадили обмеження на широкий спектр експорту до Росії, включаючи високотехнологічні товари та комплектуючі, що може зашкодити російській економіці. За останні 30 років деякі частини російської економіки тісно інтегрувалися з рештою світу . Виробничий сектор країни значною мірою залежить від «постійного потоку» деталей та компонентів з-за кордону.

Конфлікт все змінив. Багато ключових компонентів зараз заборонено до експорту, фінансові санкції ускладнили або зробили торгівлю неможливою, а багато іноземних компаній взагалі покинули російський ринок.

Усі ці події чітко видно в автомобільному секторі. Майже всі світові автовиробники працювали в Росії до російсько-українського конфлікту, обслуговуючи переважно великий російський внутрішній ринок.

Але до весни 2022 року виробництво автомобілів скоротилося майже на 90% порівняно з доконфліктним рівнем і поки що відновилося лише частково. У першому кварталі 2023 року виробництво автомобілів становило менше 25% від доросійсько-українського рівня. Усі західні автомобільні марки пішли з ринку, з 14 автомобільних марок, що залишилися в Росії, 3 – російські, а 11 – китайські.

Автомобільна промисловість — не єдина, що постраждала від західних санкцій. Те саме стосується електроніки та машинобудування. Наприклад, Росія виробляє набагато менше залізничних вагонів, телевізорів, ліфтів та оптоволоконних кабелів, ніж раніше, тоді як імпорт китайських автомобілів різко зріс.

Однак загальний обсяг виробництва в промисловості не сильно впав. За перші два місяці 2023 року виробнича активність впала лише на 1,7% порівняно з аналогічним періодом минулого року. Багато секторів, продукція яких використовується у військових конфліктах, – такі як металургія, текстиль та медичні товари – зазнали значного зростання виробництва.

Російська економіка залишається досить впевненою, оскільки вона володіє великими ресурсами та здатністю підтримувати виробництво відносно простих промислових товарів, навіть за умови найсуворіших торговельних обмежень.

Такий же потужний, як і «удар по цінах на нафту»

Тож як обмеження цін на нафту вплинуло на державні фінанси Росії?

З початку конфлікту світові ціни на енергоносії різко зросли. Багато європейських покупців активно скоротили свої закупівлі російської сирої нафти та нафтопродуктів.

А влітку 2022 року потік природного газу з Росії до країн ЄС припинився, оскільки європейські енергетичні компанії відмовилися платити за свій газ у рублях.

Ці сукупні заходи значно скоротили експортні та податкові надходження Росії. Однак набагато серйознішим наслідком стало рішення «Великої сімки» (G7), що є провідними промислово розвиненими країнами, обмежити ціну на імпорт морської нафти з Росії до 60 доларів за барель, яке набуде чинності 5 грудня 2022 року. Водночас країни ЄС запровадили додаткову заборону на імпорт російської сирої нафти, що транспортується морем.

Аналогічна заборона на російські нафтопродукти має набути чинності 5 лютого 2023 року, хоча внесок сирої нафти до російського бюджету завжди був набагато більшим, ніж від нафтопродуктів.

Очікується, що дефіцит федерального бюджету країни досягне 2,3% ВВП у 2022 році. Дефіцит значно зросте пізніше цього року, оскільки уряд витрачатиме більше коштів на конфлікт в Україні. Крім того, нижчі ціни на нафту та слабша загальна економічна активність призвели до різкого падіння податкових надходжень.

Тим часом державні витрати продовжують дуже швидко зростати, особливо у січні та лютому 2023 року. У першому кварталі 2023 року номінальні витрати федерального уряду зросли на 38% у річному обчисленні.

З іншого боку, обмеження цін на нафту країнами G7 та заборона на імпорт нафти ЄС суттєво вплинули на податкові надходження Росії. Загалом, номінальні податкові надходження впали на 15% у першому кварталі.

Доходи від енергетичного сектору сильно постраждали – на 43% порівняно з першим кварталом 2022 року. Дефіцит федерального бюджету Росії досяг 2400 мільярдів рублів у першому кварталі 2023 року, що еквівалентно більш ніж половині дефіциту бюджету за весь рік.

Теоретично, за сезонних моделей витрат, державний дефіцит зазвичай найбільший в останньому кварталі року. Росія зараз завершила розробку формули для визначення того, скільки податків повинні будуть сплатити нафтові компанії, щоб збільшити енергетичні податки з цього моменту. Крім того, багато державних компаній були змушені виплачувати дивіденди понад прибутки…

Це економічні проблеми, з якими стикається Росія, тому можна сказати, що конфлікт, а потім і санкції, мали досить негативний вплив на державні фінанси Росії.

Без суттєвих змін у планах витрат дефіцит федерального бюджету Росії цього року може легко досягти 4-5% ВВП.

Це не катастрофа для уряду Путіна, проте Москва має ресурси, щоб заповнити прогалини. Але чим довше триватиме військовий конфлікт і санкції, тим складнішою ставатиме фінансова ситуація, особливо коли третину бюджету доведеться виділяти на військові потреби та внутрішню безпеку.

Теоретично, цей ефект буде накопичувальним з часом. Схоже, що бойові дії триватимуть ще кілька місяців, але дедалі частіше економічні санкції виглядають як «головний наступ» західної політики щодо Росії.

Джерело