«Акції можуть зрости на 30%, якщо корпоративні прибутки відновляться»

Експерти Dragon Capital кажуть, що монетарна політика та економіка процвітають, і якщо корпоративні прибутки відновляться, фондовий ринок зросте на 30%.

На нещодавній зустрічі з інвесторами пан Ле Ань Туан, директор з цінних паперів інвестиційного фонду Dragon Capital (DCVFM), заявив, що цьогорічний фондовий ринок має більше переваг, ніж раніше, від монетарної політики, макроекономічної стабільності до імпульсу зростання. За його словами, ринок має майже всі фактори для зростання, чекає лише єдиного «східного вітру», яким є зростання корпоративних прибутків.

«Якщо корпоративні прибутки відновляться приблизно на 20%, фондовий ринок точно зросте на 30%», – прогнозує пан Туан.

Щодо монетарної політики, цей експерт вважає, що процентні ставки за кредитами та депозитами на нижчих рівнях, ніж у період Covid-19, та на рекордно низьких рівнях є провідними показниками. У наступні 4-5 місяців DCVFM очікує зниження процентних ставок приблизно на 50 процентних пунктів. Підставою для вищезазначеного прогнозу є те, що все ще є простір для коригування, коли операційна процентна ставка вища за інфляцію, і в майбутньому історія економічного зростання буде цікавішою.

Крім того, світ схиляється до сценарію, за яким Федеральна резервна система США (ФРС) може знизити процентні ставки 6-7 разів цього року, а не лише 3-4 рази, як прогнозувалося раніше. Крім того, з кінця 2023 року вперше кількість центральних банків у світі, які знижують процентні ставки, перевищує кількість тих, хто їх підвищує. Це буде рушійною силою підтримки послаблення монетарної політики В'єтнаму.

«В умовах такої м’якої монетарної політики нам не варто очікувати різких падінь на 10-15% на фондовому ринку», – сказав експерт.

Процентні ставки за кредитами та 12-місячними депозитами наразі становлять 9,1% та 4,7% відповідно, що нижче, ніж у період Covid-19. Джерело: DCVFM — Процентні ставки за кредитами та 12-місячними депозитами наразі становлять 9,1% та 4,7% відповідно, що нижче, ніж у період Covid-19. Джерело: *DCVFM*

Щодо стабільності, пан Туан високо оцінив показник коливань обмінного курсу. DCVFM прогнозує, що обмінний курс долара США до донг-дону коливатиметься в межах близько 3% цього року, що є нормальним рівнем, який не викликає занепокоєння та свідчить про певну стабільність економіки. Такий сценарій реалізується, коли розрив у обмінному курсі між чорним ринком та банківською системою невеликий, а валютні резерви В'єтнаму також знаходяться на значному рівні (близько 100 мільярдів доларів США).

Щодо темпів економічного відновлення, DCVFM оцінив, що цього року спостерігається чіткіше відновлення. Цей підрозділ базується на показнику кількості експортованих контейнерів, який послідовно зростав протягом останніх двох кварталів року, причому в четвертому кварталі він зріс більш ніж на 10% (але порівняно з дуже низьким базовим рівнем минулого року). Крім того, попит на електроенергію – індекс, який допомагає відобразити виробничу та ділову активність – також збільшився, хоча все ще слабкий порівняно з попереднім періодом. Показники пасажиропотоку та рівня споживання також досягли мінімуму з другого кварталу 2023 року та почали зростати наприкінці року...

За словами пана Ле Ань Туана, економіка В'єтнаму зараз розпочинає цикл відновлення. Статистика DCVFM, що стосується внутрішньої та міжнародної історії, показує, що в цьому циклі інвестори можуть отримати прибуток близько 20% від фондового ринку. Цей рівень ефективності вищий, ніж у період процвітання економіки. У циклі відновлення бенефіціарами часто є такі високоволатильні галузі, як товари та фінансові послуги, нерухомість, несуттєве споживання, інформаційні технології, промисловість та сировина. Натомість пріоритетними не є галузі, що виробляють основне споживання, охорона здоров'я , енергетика, зв'язок та комунальні послуги (електроенергія, водопостачання).

Не лише Dragon Capital, але й багато інших компаній з цінних паперів та аналітичних підрозділів також вважають, що ринок цього року буде яскравішим. Більшість підрозділів прогнозують, що індекс VN може досягти близько 1300 пунктів, або навіть більш оптимістично, 1400 пунктів, що на 15-25% більше, ніж на кінець минулого року. Основними аргументами на користь прогнозів усіх сторін також є низький рівень процентних ставок та очікування збільшення корпоративних прибутків.

MB Securities (MBS) прогнозує, що чистий прибуток ринку зросте на 16,8% у річному обчисленні, головним чином завдяки відновленню банківського сектору, сектору будівельних матеріалів, роздрібної торгівлі та споживчого сектору. Пік прибутку ринку припаде на останній квартал цього року, головним чином через низьку базу аналогічного періоду 2023 року.

З аналогічним прогнозом, KB Securities Vietnam (KBSV) очікує, що 2024 рік стане періодом, коли виробнича та ділова активність повернуться до темпів відновлення у більшості галузевих груп, а зростання EPS (прибутку на акцію) для всього ринку може досягти 16,4%.

За даними KBSV, тенденція до відновлення прибутку може бути чіткішою у 2024 році, виходячи з низького базового рівня попереднього року, політики підтримки уряду та Державного банку щодо заохочення державних інвестицій, зниження процентних ставок, що починає впливати на бізнес-результати підприємств, яскравішої картини макроекономічного розвитку В'єтнаму та очікувань «м'якої посадки» економіки США.

Сіддхартха