Чи складно фондовому ринку досягти 100% ВВП?

Хоча кількість рахунків для торгівлі цінними паперами у В'єтнамі перевищила 11 мільйонів – що перевищує цільовий показник на 2030 рік – ринкова капіталізація все ще значно віддалена від цільового показника цього року в 100% ВВП, сягаючи лише близько 340 мільярдів доларів.

Середньодобовий обсяг торгів акціями на в'єтнамському фондовому ринку за перші дев'ять місяців року досяг приблизно 1,16 мільярда доларів США, що робить його одним з найліквідніших ринків у регіоні. - Фото: КВАНГ ДІНЬ

Згідно зі Стратегією розвитку фондового ринку до 2030 року, ринкова капіталізація акцій має досягти 100% ВВП до кінця 2025 року.

З огляду на те, що капіталізація фондового ринку наразі сягає лише близько 70-80% ВВП, чи зможе ринок досягти своєї цілі вчасно? Що повинні зробити регулятори ринку, щоб сприяти зростанню капіталізації фондового ринку В'єтнаму?

Великий бізнес слід заохочувати до виходу на біржу.

В інтерв'ю газеті Tuoi Tre пан До Бао Нгок, заступник генерального директора компанії Kien Thiet Securities, заявив, що встановлення цільового показника капіталізації фондового ринку є вкрай необхідним, оскільки це показник, що відображає рівень розвитку фінансового ринку.

Чим вища частка ринку у ВВП і чим більша його ринкова капіталізація, тим більш розвиненою та поширеною стає національна фінансова система. За словами пана Нгока, досягнення ринкової капіталізації, еквівалентної 100% ВВП, вимагає впровадження багатьох синхронізованих рішень, причому вирішальну роль відіграє політика, що заохочує лістинг.

Насправді, за словами пана Нгока, все ще існує багато великих підприємств, особливо державних підприємств та провідних приватних корпорацій, які ще не вийшли на біржу. Це «хороші акції», які, якщо їх буде розміщено, сприятимуть швидкому розширенню їхньої ринкової капіталізації.

За словами пана Нгока, роль регуляторних органів у створенні стимулів для бізнесу до лістингу на фондовій біржі є важливою, але внутрішнє зростання бізнесу є найбільшою рушійною силою ринку.

Тим часом, Хьюїнь Ань Хьюй, директор з галузевого аналізу Kafi Securities, вважає, що досягнення ринкової капіталізації у 100% ВВП – це лише питання часу. Однак, перш ніж досягти цієї мети, фондовому ринку ще належить зробити багато кроків у напрямку інновацій та масштабування.

Протягом цього процесу В'єтнам досяг кількох важливих етапів, нещодавно виконавши критерії підвищення ринкового індексу FTSE, відкривши можливості для залучення припливу капіталу та підвищення рівня ринкової оцінки.

За словами пана Хуя, у рамках дорожньої карти розвитку фондового ринку також триває об'єднання трьох бірж – HOSE, HNX та UPCOM. Це допоможе бізнесу досягти єдності у стандартах звітності та прозорості, а також створить умови для легкої участі нових інвесторів у ринку.

Крім того, регуляторний орган також сприяє впровадженню механізму, який дозволяє іноземним брокерам безпосередньо розміщувати ордери на в'єтнамському фондовому ринку. Це необхідний крок, який потрібно прискорити для залучення капіталу на в'єтнамський ринок до офіційного оновлення.

Нам потрібно покращити якість цінних паперів та зменшити кількість «сміттєвих» акцій.

Незважаючи на багатообіцяючі перспективи, пан Нгок визнав, що ринок все ще стикається з багатьма перешкодами. Процес приватизації державних підприємств залишається повільним. Структура інвесторів незбалансована, більшість транзакцій надходять від індивідуальних інвесторів. Це зробить ринок схильним до «волатильних» сесій через короткострокові спекулятивні настрої.

Крім того, якість товарів, що котируються на біржі, викликає багато питань, оскільки все ще існує багато «сміттєвих» акцій. Лістинг слабких компаній не лише не створює цінності, але й підриває довіру інвесторів. Тому якості необхідно надавати пріоритет у поєднанні з суворішими механізмами нагляду.

«Для сталого розвитку необхідно одночасно покращувати якість лістингових компаній та збільшувати частку інституційних інвесторів. Ринок по-справжньому приваблюватиме довгострокові потоки капіталу лише тоді, коли лістингові акції відповідатимуть стандартам прозорості, надійного фінансування та ефективного функціонування», – сказав пан Нгок.

Крім того, за словами фінансового експерта Тран Чонга Дика, генерального директора Virtus Prosperity, коефіцієнт вільного обігу акцій (акцій, що вільно торгуються на ринку) багатьох великих підприємств все ще низький, що не приваблює іноземних інвесторів. «Володіючи лише кількома відсотками акцій, міжнародні фонди майже не мають права голосу в компанії. Це знижує інвестиційну привабливість», – проаналізував пан Дик.

Для забезпечення ліквідності та прозорості в управлінні пан Дук запропонував, щоб середній коефіцієнт вільного обігу акцій становив від 30% до 50%. Заохочення великих компаній, що котируються на біржі, до збільшення коефіцієнта вільного обігу акцій також підвищить їхню привабливість для інституційних інвесторів, позитивно впливаючи та збільшуючи загальну ринкову капіталізацію.

Крім того, за словами пана Дука, у В'єтнамі бракує міжнародно значущих IPO. «Багато «великих гравців» досі не котируються на біржі, хоча саме це та група підприємств, яка має потенціал для прориву на ринку», – сказав пан Дук, додавши, що продаж акцій іноземним партнерам або міжнародним фондам є ключовим фактором переоцінки всього ринку.

Тим часом, пан Хуй вважає, що інвесторів, особливо великі іноземні організації, цікавить кількість «акцій» на ринку. Багато корпорацій, державних підприємств та великих компаній ще не вийшли на біржу та не котирувалися на фондовій біржі. «Хвиля IPO від великих компаній з цінних паперів, таких як TCBS, TPBS та VPS, є першим «пострілом» для відновлення тенденції лістингу в'єтнамських підприємств, що сприятиме значному зростанню розміру ринку», – сказав пан Хуй.

Дані: SSC - Графіка: TUAN ANH

Заохочуйте інвестиції за рахунок фондів.

На нещодавньому заході в Ханої пан Буй Хоанг Хай, заступник голови Комісії з цінних паперів, наголосив, що рішення FTSE Russell про підвищення рейтингу знаменує собою початок нового розділу, початок сильнішої, більш стандартизованої та більш дисциплінованої політики та реформ. Відповідно, основна увага буде зосереджена на вдосконаленні інституцій та законів, а також покращенні бізнес-середовища в напрямку прозорості, зручності та рівності для всіх суб'єктів...

Продовжувати усувати перешкоди для підвищення відкритості ринку відповідно до міжнародної практики, таких як: впровадження механізму клірингу центрального контрагента (CCP) для ринку базових цінних паперів (акцій, сертифікатів фондів, гарантованих варантів) до початку 2027 року; підвищення прозорості інформації та розширення максимального співвідношення іноземної власності в різних секторах; дослідження та впровадження механізму позабіржового (OTA) торгового рахунку...

Крім того, пан Хай підтвердив, що ринок диверсифікує свою продуктову базу, розвиватиме сучасні фінансові продукти та послуги для розширення інвестиційних можливостей та ефективнішого управління ризиками: сприятиме публічним пропозиціям акцій, пов'язаним з лістингом та реєстрацією торгів на фондовому ринку; залучатиме до лістингу великі підприємства зі стабільним фінансовим станом та корпоративним управлінням...

Дослідити та розробити нові продукти, такі як облігації розвитку інфраструктури, для сприяння розвитку інфраструктури країни; розробити різноманітні облігаційні продукти, такі як зелені облігації, стійкі облігації та похідні цінні папери, такі як опціонні контракти, нові ф'ючерсні контракти... з метою залучення капіталу з іноземних ринків у високоякісні вітчизняні підприємства...

Розвиток інституційних інвесторів шляхом розвитку та диверсифікації інвестиційних фондів цінних паперів. Заохочення індивідуальних інвесторів до участі на ринку через професійні інвестиційні установи (інвестиційні фонди цінних паперів) для мінімізації ризиків та підвищення ефективності інвестування.

Ліквідність фондового ринку В'єтнаму є однією з найвищих у регіоні.

За даними Комісії з цінних паперів, станом на 30 вересня капіталізація фондового ринку досягла 9,4 мільйона мільярдів донгів (що еквівалентно 81,8% від розрахункового ВВП у 2024 році); середній обсяг торгів за перші дев'ять місяців досяг майже 29 100 мільярдів донгів за сесію (приблизно 1,16 мільярда доларів США за сесію).

В'єтнамський фондовий ринок є одним з найліквідніших ринків в АСЕАН, майже еквівалентний ліквідності тайського ринку (приблизно 1,3 млрд доларів США/сесія), Сінгапуру (приблизно 1,4 млрд доларів США/сесія) та вищий, ніж ринки Філіппін (116,3 млн доларів США/сесія), Малайзії (приблизно 564 млн доларів США/сесія), Індонезії (924,7 млн ​​доларів США/сесія) тощо.

Однак, на думку експертів, дисбаланс між індивідуальними та інституційними інвесторами є обмеженням, яке необхідно подолати. Насправді, більшості індивідуальних інвесторів у В'єтнамі все ще бракує інвестиційних знань та впевненості у фондах. Щоб покращити цю проблему, експерти пропонують дозволити розширення компаній з управління фондами, а не обмежувати їх, а також розробляти нові фінансові продукти...

Повертаючись до теми

БІНХ ХАН

Джерело: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-ve-dich-100-gdp-20251106231411387.htm