Існує два методи ділення кількості днів у році під час розрахунку маржинальних відсотків (маржинальна торгівля) - Фото: HUU HANH
Багато інвесторів називають це «сліпою плямою», оскільки мало хто звертає на це увагу, залежно від перерахунку кількості днів у році. Хоча для фізичних осіб сума невелика, при великих обсягах кредитів багато суб'єктів господарювання стягують значну різницю.
Невідомий фактор при розрахунку вартості маржинального кредиту.
Порівняно з кінцем 2025 року, маржинальні процентні ставки багатьох компаній з цінних паперів зросли приблизно на 0,5-1 процентний пункт. Опитування Tuoi Tre Online показує, що звичайна процентна ставка коливається близько 12,5-14% на рік. Цей графік процентних ставок створює відчуття відносно чіткого та легко порівнянного рівня витрат серед компаній з цінних паперів.
Однак, навіть за тієї ж 14% річної прибутковості, фактична вартість, яку сплачує інвестор, може змінюватися залежно від умовної кількості днів у році (360 або 365 днів) та способу конвертації процентних ставок. Ця деталь безпосередньо впливає на вартість капіталу, але не всі інвестори звертають на неї увагу.
Технічно, метод розрахунку за 360 днів не є неправильним, але він може створювати розбіжності. Наприклад, маржинальний кредит на 1 мільярд донгів на 30 днів під річну процентну ставку 14% коштуватиме приблизно 11,51 мільйона донгів відсотків, розрахованих за 365 днів. Якщо розрахувати за 360 днів, відсотки становитимуть 11,67 мільйона донгів. Це означає, що інвестор сплачує додаткові 160 000 донгів, що еквівалентно збільшенню витрат приблизно на 1,4%.
Фактично, компанії з цінних паперів одночасно застосовують обидва вищезгадані методи розрахунку. Такі компанії з цінних паперів, як TCBS, HSC, LPBS, MBS тощо, застосовують метод розрахунку за 365 днів, відповідно до Циркуляра 14/2017 Державного банку В'єтнаму, який застосовується до кредитних установ з 2018 року.
Деякі інші одиниці, такі як ACBS, PHS, Mirae Asset, VPS... або в деяких пільгових формулах SSI, застосовують метод розрахунку за 360 днів.
Що кажуть компанії з цінних паперів?
Директор компанії з цінних паперів (який побажав залишитися анонімним) сказав, що він досить здивований тим, що на ринку досі існують два паралельні методи розрахунку відсотків. За його словами, 365-денний підхід ближчий до реальності. По суті, маржинальні процентні ставки повинні розраховуватися щодня, щоб точно відображати витрати в будь-який момент часу, оскільки непогашена заборгованість інвесторів постійно коливається, і вони рідко мають довгострокові позики.
У відповідь Tuoi Tre Online представник SSI Securities заявив, що компанії, що працюють з цінними паперами, наразі впроваджують спільну дорожню карту, уважно дотримуючись вимог регуляторних органів.
Забезпечуючи прозорість та запобігаючи невигідним умовам для клієнтів, SSI також дотримується загального напрямку, гарантуючи чіткість та послідовність протягом усього процесу впровадження.
VPS Securities підтверджує, що регулювання процентних ставок за маржинальними кредитами на основі 360-денного базового року відповідає чинному законодавству.
Зокрема, Цивільний кодекс 2015 року передбачає, що визначення року як еквівалента 365 днів є домовленістю, яка використовується у випадках перетворення одиниць часу, і вважається нормою за замовчуванням. Водночас закон також визнає принцип, що сторони мають право домовлятися про спосіб нарахування відсотків та визначення строку у цивільних правочинах.
Процентна ставка за маржинальними торговими кредитами, що пропонуються цією установою, незалежно від того, розрахована вона на основі 360-денного чи 365-денного року, знаходиться в межах регульованого ліміту в 20% річних. Таким чином, VPS стверджує, що процентна ставка за маржинальними торговими кредитами та розрахунок терміну кредиту на основі 360 днів є законними.
Вибір 360-денного періоду є лише технічним методом перерахунку в розрахунках і не змінює фундаментального характеру процентної ставки, узгодженої з клієнтом.
Необхідно перейти на єдиний метод розрахунку.
Пан Буй Хоанг Хай, заступник голови Державної комісії з цінних паперів, заявив, що позики для маржинальної торгівлі визначаються на основі угод між компаніями з цінних паперів та клієнтами, а також відповідно до положень Цивільного кодексу.
Зокрема, стаття 463, яка регулює кредитні договори, дозволяє сторонам узгоджувати зміст кредитного договору, включаючи строк позики. Стаття 468 передбачає, що узгоджена процентна ставка не повинна перевищувати 20% річних від суми позики, включаючи строк позики, якщо інше не передбачено відповідними законами.
Стаття 145 передбачає, що обчислення строків застосовується відповідно до положень Цивільного кодексу, якщо сторони не домовилися про інше або закон не передбачає інше.
Таким чином, застосування цінними паперами термінів у 360 днів або 365 днів залежить від угоди між сторонами, за умови, що метод нарахування відсотків чітко передбачений у договорі та відповідає відповідним законодавчим нормам.
стосуватися.
У світовому масштабі домовленості щодо розрахунку кількості днів у році для визначення процентних ставок формуються на основі ринкової практики та стандартизовані, визнані міжнародними організаціями. Це не юридично обов'язкові правила, а радше технічні домовленості, що широко використовуються при ціноутворенні та розрахунку процентних ставок.
У США інструменти грошового ринку та комерційні позики зазвичай використовують 360-денний термін. Тим часом, деривативні контракти та міжнародні позики можуть використовувати 365-денний термін.
У Сінгапурі вибір способу розрахунку дати залежить від типу фінансового продукту та ринкової практики, і визначається конкретними умовами договору.
Пан Нгуєн Куанг Хюй, генеральний директор факультету фінансів та банківської справи Університету Нгуєн Трай, вважає, що деякі сторони обирають 360-денний період для відповідності міжнародній практиці та для зручності операцій.
Однак, за тієї ж котируваної процентної ставки, розрахунок вартості протягом 360 днів призведе до вищої фактичної вартості порівняно з 365 днями. Ця різниця може бути незначною у короткостроковій перспективі, але вона може значно накопичуватися для інвесторів, які часто використовують маржу або працюють у великих масштабах.
За словами пана Хуя, замість встановлення жорсткого стандарту, регуляторний орган міг би розглянути можливість вимоги до компаній, що займаються цінними паперами, чітко розкривати фактичні витрати, переведені до загального стандарту, або розкривати ефективні процентні ставки, щоб інвестори могли легко їх порівнювати.
Чи варто нам просто залишити цю «сіру зону» такою, якою вона є?
В інтерв'ю Tuoi Tre Online адвокат Труонг Тхань Дик, директор юридичної фірми ANVI, заявив, що застосування методу розрахунку відсотків за 360 днів відхиляється від терміну, встановленого Цивільним кодексом.
Раніше Державний банк В'єтнаму також використовував 360-денний період, але пізніше переглянув його до 365 днів, щоб узгодити його з Цивільним кодексом.
За словами юриста, компанії з цінних паперів застосовували старі правила Державного банку В'єтнаму, але не доповнювали їх відповідно до Циркуляра 14/2017, оскільки не було обов'язкового регулювання.
Юристи стверджують, що Міністерство фінансів та Державна комісія з цінних паперів ще не видали чітких нормативних актів, можливо тому, що питання не є надто суттєвим і не потребує детального регулювання, оскільки воно вже врегульоване законом.
Адвокат Нгуєн Тхань Ха, голова юридичної фірми SBLAW, заявив, що раніше більшість кредитних установ та компаній з цінних паперів за замовчуванням використовували 360 днів для розрахунку процентних ставок відповідно до Рішення 652/2001 Державного банку В'єтнаму.
Наразі метод розрахунку за 365 днів став обов'язковим стандартом для кредитних установ під час котирування процентних ставок. З іншого боку, компанії з цінних паперів зазвичай дуже чітко вказують це в договорах маржинального кредиту. За словами пана Ха, застосування обох методів розрахунку є прийнятним і не порушує жодних правил.
Джерело: https://tuoitre.vn/diem-mu-lai-suat-margin-chung-khoan-20260517223856731.htm
Коментар (0)