ЄЦБ прагне контролювати інфляцію та збалансувати економічне зростання

Європейський центральний банк (ЄЦБ) змінив свій підхід до підвищення процентних ставок з головною метою контролю інфляції та збалансування економічного зростання.

ECB nỗ lực kiểm soát lạm phát và cân bằng tăng trưởng kinh tế

Перспективи фінансової стабільності в єврозоні залишаються нестабільними. (Джерело: AFP)

Перспективи фінансової стабільності єврозони залишаються нестабільними, оскільки жорсткіші фінансові умови дедалі більше поширюються на економіку в умовах слабкого зростання, високої інфляції та загострення геополітичної напруженості, згідно з Оцінкою фінансової стабільності ЄЦБ за листопад 2023 року.

«Слабкі економічні перспективи та висока інфляція, що випливає з цього, підривають здатність людей, бізнесу та урядів погашати свої борги», – сказав віце-президент ЄЦБ Луїс де Гіндос. «Важливо, щоб ми залишалися пильними, оскільки економіка переходить в середовище вищих процентних ставок та зростаючої геополітичної напруженості та невизначеності».

Фінансові ринки та небанківські фінансові установи залишаються дуже чутливими до подальших негативних подій і можуть зіткнутися з несподіванками в міру уповільнення економічного зростання. Водночас інвестиційні фонди та інші небанківські фінансові установи залишаються вразливими до ризиків ліквідності, кредитування та левериджу, що ще більше підкреслює необхідність посилення стійкості фінансових ринків з макропруденційної точки зору.

Хоча жорсткіші фінансові та кредитні умови дедалі частіше призводять до зростання витрат на обслуговування боргу, повний вплив на економічну активність ще не матеріалізувався, оскільки загальні терміни кредитування в усіх секторах економіки подовжуються, коли процентні ставки дуже низькі.

Як фінансовий, так і нефінансовий сектори можуть зіткнутися з труднощами у майбутньому, оскільки витрати на обслуговування боргу зростають. Цей ефект чітко видно на ринку нерухомості єврозони, який переживає рецесію.

На ринку житлової нерухомості ціни впали через зниження доступності та зростання вартості іпотеки. На ринку комерційної нерухомості вплив вищих витрат на фінансування посилився зниженням попиту на офісні та торговельні приміщення після пандемії.

Загалом, банківська система єврозони добре капіталізована. Макропруденційні органи нещодавно підвищили вимоги до буферів, щоб допомогти банкам стати більш стійкими. Для захисту стійкості фінансової системи віце-президент ЄЦБ Луїс де Гіндос заявив, що макропруденційні органи повинні підтримувати буфери капіталу разом із заходами щодо забезпечення надійних стандартів кредитування, щоб допомогти банкам легше орієнтуватися у фінансовому циклі.

Однак, вкрай важливо, щоб решта реформ Базеля III (правила реформ, видані Базельським комітетом з банківського нагляду у 2010 році для підвищення стандартів регулювання, нагляду та управління ризиками в банківському секторі) були впроваджені добросовісно, а створення банківського союзу було завершено.

За словами Гіндоса, для зміцнення стійкості фінансової системи все ще необхідна комплексна та рішуча політична відповідь для усунення структурних вразливостей у небанківському фінансовому секторі, таких як ті, що виникають через ризики ліквідності або левериджу.

Банки єврозони довели свою стійкість до потрясінь з часів пандемії та демонструють зростання прибутків, але вони стикаються з труднощами з трьох основних джерел, за словами Патріка Артуса, економіста та радника Natixis.

По-перше , очікується зростання витрат на фінансування, оскільки банки поступово передають вищі процентні ставки вкладникам, а структура фінансування зміщується з депозитів овернайт на строкові депозити або облігації з вищою вартістю.

По-друге , на якість банківських активів можуть вплинути вищі витрати на обслуговування боргу та слабке макроекономічне середовище.

По-третє , прибутки банків зіткнуться зі значним скороченням обсягів кредитування через вищі кредитні ставки в поєднанні з нижчим попитом на кредити та жорсткішими кредитними стандартами.

Тому експерт Патрік Артус вважає, що ЄЦБ повинен підтримувати високі базові процентні ставки набагато довше, ніж США. Багато хто припускає, що Федеральна резервна система США (ФРС) знизить процентні ставки на початку 2024 року, тоді як ЄЦБ повинен підтримувати процентні ставки на рівні від 4% до 4,75% до 2025 року. За словами цього експерта, очікується, що інфляція в єврозоні у 2024 році досягне 4,2%, оскільки вона більше не виграватиме від низьких цін на енергоносії.

Після падіння до 2,9% у жовтні 2023 року очікується подальше сповільнення інфляції в єврозоні в листопаді 2023 року, але європейські чиновники попереджають, що інфляція може прискоритися в короткостроковій перспективі. Президент ЄЦБ Крістін Лагард заявила, що цільовий показник інфляції ЄЦБ у 2% буде досягнутий лише у другій половині 2025 року.

Щоб покращити ситуацію, знизити інфляцію та відновити зростання, пан Патрік Артус наголосив, що 27 держав-членів Європейського Союзу (ЄС) повинні запровадити Європейський закон про скорочення інфляції, як це зробили США. Експерт Патрік Артус підтвердив: «Ми повинні забезпечити пакети податкової підтримки для інвестицій замість бюрократичних та неефективних державних субсидій. Нам потрібно подумати про ефективну європейську економічну політику шляхом реіндустріалізації, щоб залучити інвестиції. Однак, все ще існує проблема зниження продуктивності, пов'язаного зі старінням населення, низькими інвестиціями в технології та нестачею робочої сили. Тому ринок США все ще набагато привабливіший для інвесторів, ніж Європа».

Джерело