Коли гроші більше вкладаються в землю, ніж у заводи.

Банківський службовець у Ханої поділився, що він заробляє близько 55 мільйонів донгів на місяць, що є досить високою зарплатою на сьогодні. Але після багатьох років роботи найбільше на нього тисне ціна на житло.

VietNamNet•17/05/2026

Щоразу, коли я бачу прайс-лист на новий проект квартири, перше відчуття полягає не в тому, чи можу я собі це дозволити, а в тому, що ціна щойно зросла за межі моїх можливостей. Багато працюючих людей у містах зараз поділяють це відчуття: зарплати продовжують зростати, але все одно не можуть встигати за цінами на квартири.

Цей матеріал був включений до економічного огляду Світового банку за травень 2026 року. Установа додала низку даних, які показують, що гроші в економіці наразі активно спрямовуються в нерухомість.

Згідно з цим звітом, прогнозується, що кредитування нерухомості зросте на 42% у 2025 році, що майже вдвічі перевищує загальний темп зростання кредитування в 19%. На цей сектор наразі припадає приблизно 25,5% від загального обсягу непогашених кредитів.

Це також означає, що на кожні чотири долари кредиту в економіці понад один долар вкладається в нерухомість.

Що ще більш примітно, близько половини цих кредитів на нерухомість було надано компаніям з розвитку нерухомості. Тим часом кредити для промисловості та сільського господарства зросли лише на 12,1% та 9,1% відповідно.

Дивлячись на кредитний потік, стає зрозуміло, що сектор нерухомості залучає набагато більше капіталу, ніж виробничий сектор.

Ба Дінь H1_1.JPG

Парадокс стає цілком очевидним: кредитування різко зростає, ліквідність в економіці дуже висока, але відчуття володіння житлом стає дедалі віддаленішим для багатьох людей. Фото: Хоанг Ха

Світовий банк також зазначив, що поточний розподіл кредитів є «структурно неефективним», оскільки банки надають пріоритет сегментам, забезпеченим активами, але з низькою продуктивністю, над секторами, здатними генерувати стале зростання та зайнятість. Це вирішальний момент, оскільки важливо не те, наскільки збільшується кредитування, а куди спрямовуються гроші.

Коли в землю вкладається більше грошей, ніж у заводи, ціни на нерухомість майже напевно зростатимуть швидше, ніж доходи працівників, і ця тенденція досить чітко відображається на сучасному ринку житла.

Світовий банк стверджує, що співвідношення цін на житло та землю в деяких районах зараз перевищує 30-кратний річний дохід середнього домогосподарства, тоді як міжнародний стандарт доступності житла зазвичай становить приблизно 3–8 разів від доходу.

Через це покупцям, які вперше купують житло, дедалі важче вийти на ринок. Вартість оренди та тягар виплат іпотеки також поглинули значну частину решти витратних коштів для багатьох домогосподарств з низьким та середнім рівнем доходу.

Досить чітко вимальовується парадокс: кредитування стрімко зростає, ліквідність в економіці дуже висока, але відчуття володіння житлом стає дедалі віддаленішим для багатьох людей. Ціни на нерухомість зростають швидше, ніж можливості більшості працівників в економіці генерувати дохід.

Однак, потік грошей у нерухомість – це лише частина більшої історії.

За даними Світового банку, співвідношення кредитів до ВВП В'єтнаму наразі становить близько 145%. Цей показник сам по собі дуже високий, але ще більше занепокоєння викликає те, що в економіці все ще залишається багато грошей, які не спрямовуються потужним чином у виробництво та споживання.

Хоча кредитування стрімко зростає, очікується, що обіг грошей в економіці сповільниться приблизно до 0,6 до 2025 року, що стане найнижчим рівнем за десятиліття.

За даними Світового банку, ліквідність наразі циркулює переважно у фінансовому секторі, а не надає нового поштовху реальній економіці.

Іншими словами, в економіці насправді багато грошей; просто потік грошей дедалі більше зміщується в бік ринку активів.

Оскільки ціни на житло та золото продовжують зростати, гроші починають відтікати з банків до інших активів.

За даними Світового банку, частка депозитів домогосподарств у банківській системі зменшилася з 48% у 2024 році до 44% у 2025 році, оскільки люди переводять свої гроші в нерухомість, золото та долари США в пошуках вищої прибутковості.

Цей зсув змусив банки жорсткіше конкурувати за залучення депозитів, що призвело до зростання процентних ставок за депозитами на термін 6-12 місяців до 6-8% у березні 2026 року.

Що ще більш помітно, ця тенденція спостерігалася навіть тоді, коли облікова процентна ставка не зростала, що свідчить про те, що фактичний рівень ринкової процентної ставки перебував під набагато сильнішим тиском на зростання, ніж вказували політичні сигнали.

Проблема ліквідності також відображається в тому факті, що міжбанківські процентні ставки часом перевищували процентні ставки політики, що свідчить про те, що монетарна політика на практиці стала жорсткішою.

Щоб пом'якшити тиск на ліквідність, Державний банк В'єтнаму значно розширив свої операції на відкритому ринку та ввів приблизно 700 мільйонів доларів США через операції OMO у березні та квітні 2026 року. Ці дії свідчать про те, що центральний банк стає більш обережним з огляду на значний приплив капіталу в сектор нерухомості.

Однак Світовий банк зазначає, що коефіцієнт достатності капіталу всієї банківської системи наразі становить лише близько 12,1%, що нижче, ніж у багатьох країнах АСЕАН.

Банківська система наразі не стикається зі значними ризиками, але буфер безпеки вже не такий щільний, як кілька років тому, особливо враховуючи зростання частки кредитів на нерухомість у загальній кількості непогашених кредитів.

Зростання цін на активи приваблює більше грошей у нерухомість. Ці нові гроші, у свою чергу, ще більше підвищують ціни на активи, створюючи відчуття, що чим повільніше ви рухаєтесь, тим важче встигати за ринком.

У цьому вирі банківська система також стикається з іншим ризиком: використанням короткострокового мобілізованого капіталу для фінансування довгострокових кредитів на нерухомість. Різке розворотне русло грошових потоків або зміна настроїв вкладників можуть призвести до тиску на ліквідність.

Джерело: https://vietnamnet.vn/khi-tien-dang-chay-vao-dat-nhieu-hon-vao-nha-may-2516612.html