Макроекономічна ситуація може продемонструвати чіткіше відновлення з четвертого кварталу 2023 року.

Д-р Ле Суань Нгіа, директор Інституту досліджень розвитку бізнесу (BID) та член Національної консультативної ради з питань фінансової та монетарної політики, вважає, що країни більше послаблять монетарну політику у 2024 році. Однак раптове прискорення економічного відновлення малоймовірне як у світі, так і у В'єтнамі.

За словами доктора Ле Суань Нгіа, економіка В'єтнаму відновлюватиметься за U-подібною схемою, і швидке відновлення неможливе. (Джерело: газета Dau Tu)

Агентство Fitch Ratings щойно знизило кредитний рейтинг США на один рівень. На вашу думку, який вплив це матиме на політику США у другій половині цього року?

Зниження кредитного рейтингу для США є дуже рідкісним явищем. Можна стверджувати, що зниження рейтингу агентством Fitch може чинити тиск на країну, щоб вона пом'якшила монетарну політику швидше, ніж очікувалося, навіть попри те, що побоювання щодо інфляції залишаються.

Якщо кредитний рейтинг не буде знижено, Федеральна резервна система (ФРС) потенційно може дещо підвищити процентні ставки на 0,25% у вересні, але з огляду на цю подію подальше підвищення ставок малоймовірне. Насправді, я вважаю, що ФРС може навіть знизити процентні ставки пізніше цього року, щоб стимулювати споживчі витрати під час різдвяних та новорічних свят.

Тож як щодо інших великих країн? Чи є якісь змінні, які можуть призвести до зміни їхньої монетарної політики?

Наразі Велика Британія та Європа не послабили монетарну політику, але я вважаю, що ці країни поступово зменшать інтенсивність підвищення процентних ставок, уповільнивши його до кінця цього року та, можливо, прагнучи до зниження процентних ставок на початку наступного року.

Ми розглядаємо два помітних економічних показники: індекс менеджерів із закупівель (PMI) та індекс долара США.

Наразі індекс PMI таких країн, як США, Європа, Японія, Південна Корея, Сінгапур та Китай, починає зростати. Це свідчить про те, що світове економічне зростання, можливо, досягло дна та відновлюється, а приплив прямих іноземних інвестицій також починає відновлюватися. В'єтнам є однією з країн з найбільш значним відновленням індексу PMI (збільшення з 46,2 пункту в червні 2023 року до 48,7 пункту в липні 2023 року).

З іншого боку, індекс долара США також різко впав з пікового значення кінця минулого року (114 пунктів), знизившись приблизно до 102 пунктів наприкінці минулого тижня, що означає повернення до нормального рівня, як і до конфлікту між Росією та Україною та до Covid-19.

Іншими словами, після 3 років пандемії Covid-19 та понад 1 року конфлікту між Росією та Україною, багато економічних показників, таких як індекс долара США, індекс PMI та індекс споживчих цін (ІСЦ), поступово повернулися до нормального рівня (ІСЦ США ​​наразі становить 3%, а Європи – 5,5%).

Поточна проблема світової економіки полягає не в інфляції, а в низькому зростанні. У цьому контексті я вважаю, що жорстка монетарна політика в багатьох країнах поступово послабиться, переходячи до більш розслабленого підходу.

Чи існують якісь потенційні ризики, які можуть змусити країни ще більше посилити монетарну політику пізніше цього року, замість того, щоб "змінити" її та послабити, як очікувалося, сер?

Протягом останніх двох років світова інфляція різко зросла через безпрецедентні обсяги коштів, влиті країнами для підтримки постраждалих від Covid-19. Навіть попередні економічні кризи ніколи не бачили таких великих грошових вливань. Грошова маса M2 у США, Японії та Європі зросла на 20-30% за період Covid-19. Це було основною причиною сплеску інфляції. Однак цей фактор більше не існує.

Дві змінні, які можуть спричинити інфляцію в найближчий період, – це продукти харчування та паливо. Ціни на паливо залишаються дуже складними для прогнозування. Що стосується продуктів харчування, то такі великі країни, як Індія та Росія, наразі забороняють експорт рису, тоді як інші, як-от Китай, збільшують свої запаси рису на тлі періодичних стихійних лих, що потенційно може призвести до зростання цін на продукти харчування.

Тим не менш, я вважаю, що світова інфляція навряд чи різко зросте найближчим часом, оскільки споживчий попит, хоча й відновлюється, залишається дуже слабким.

В'єтнам останніми місяцями перейшов до пом'якшення монетарної політики. На вашу думку, чи достатньо такого рівня пом'якшення для стимулювання економіки?

Ступінь пом'якшення монетарної політики залежить від того, наскільки зросте грошова маса, а не від того, наскільки знижуються процентні ставки. Наразі існує небагато рішень для збільшення грошової маси. На щастя, В'єтнам має профіцит торгового балансу, що дозволяє Державному банку В'єтнаму (SBV) збільшувати валютні резерви для вливання грошей на ринок. Однак обсяг грошей, які SBV ввів для купівлі іноземної валюти досі, був обмеженим, а операції на відкритому ринку (OMO) досить слабкі. Сподіваємося, що в майбутньому SBV збільшить свої купівлі іноземної валюти, щоб влити більше грошей на ринок.

Я говорю про грошову базу – гроші поза межами комерційних банків. Що стосується грошей у комерційних банках, то це правда, що їх зараз досить багато, але підприємства не можуть їх позичати, що перешкоджає їх надходженню в економіку. Причина низького зростання кредитування двояка: по-перше, немає замовлень; а по-друге, платоспроможність підприємств значно знизилася.

З огляду на слабкий грошовий потік та поточну світову економічну ситуацію, наскільки сильним є відновлення внутрішньої економіки, сер?

Я вважаю, що в'єтнамська економіка відновиться за U-подібною схемою, і швидке відновлення неможливе.

По-перше , оскільки світова економіка також повільно відновлюється, ми повинні бути пильними щодо інфляції (ризики війни, ціни на паливо, ціни на продукти харчування).

По-друге , експорт та імпорт В'єтнаму скоротилися за перші шість місяців, але темпи спаду сповільнилися. Примітно, що деякі експортні сектори, такі як електроніка та сільськогосподарська продукція, продемонстрували хороше відновлення. Що стосується ринків, то наразі більшість експортних замовлень до Європи відновлюються дуже повільно через вимоги щодо вуглецевих кредитів, тоді як в'єтнамські підприємства ще не готові. Таким чином, експорт зараз значною мірою залежить від основних ринків, таких як США, Китай, Південна Корея та Японія.

По-третє , сектор послуг ( туризм , продукти харчування та напої, транспорт) також досить добре відновлюється. Найбільш тривожною проблемою наразі є те, що внутрішній споживчий попит залишається слабким і повільно відновлюється. Однак, за моїм прогнозом, приблизно в четвертому кварталі 2023 року економіка відновиться більш суттєво, і індекс менеджерів з продажу (PMI) може досягти 50 пунктів або вище.

Джерело: https://baoquocte.vn/chuyen-gia-kinh-te-le-xuan-nghia-kinh-te-vi-mo-co-the-phuc-hoi-ro-net-hon-tu-quy-iv2023-237757.html