Обговорення виконання Резолюції Національних зборів № 43/2022/QH15 про фіскальну та монетарну політику для підтримки програми соціально-економічного відновлення та розвитку

Сьогодні вранці, 25 травня, під головуванням Голови Національних зборів Чан Тхань Мана , Національні збори на засіданні обговорили Звіт делегації нагляду та проект Резолюції Національних зборів про результати тематичного нагляду за «виконанням Резолюції № 43/2022/QH15 Національних зборів про фіскальну та монетарну політику підтримки програми соціально-економічного відновлення та розвитку та Резолюцій Національних зборів щодо низки важливих національних проектів до кінця 2023 року».

Беручи участь в обговоренні, делегат Ха Си Донг, член Комітету з питань фінансів та бюджету Національних зборів та постійний заступник голови Провінційного народного комітету, заявив, що макроекономічна політика реагування на Covid є безпрецедентною та виходить за рамки економічних досліджень.

Загальна формула макроекономічної політики полягає в послабленні фіскальної та монетарної політики, коли економіка перебуває в рецесії, та посиленні її, коли інфляція висока. Коли вдарив Covid, економічна активність знизилася, безробіття зросло, і більшість країн застосували ту саму формулу, яка полягає в послабленні фіскальної та монетарної політики.

Делегат Ха Си Донг, член Комітету з питань фінансів та бюджету Національних зборів, постійний заступник голови Народного комітету провінції Куангчі : Фото - NL

Однак економічна криза, спричинена Covid, відрізняється від звичайної економічної кризи. Звичайна криза виникає тому, що люди мали високі очікування деякий час тому, тому вони інвестували забагато. Коли інвестиції не виправдали очікувань, вони припинили інвестувати.

Це зниження інвестицій призводить до безробіття та падіння доходів домогосподарств. Зі зниженням доходів падає споживання. Таким чином, падають інвестиції, падають доходи, що призводить до падіння споживання, і порочне коло продовжується.

Криза Covid виникла через побоювання щодо пандемії, локдаунів та зниження споживання. Зниження споживання зменшує доходи підприємств, що відбиває інвестиції, призводить до втрати робочих місць та зниження доходів. Замкнене коло те саме, але відправна точка інша. Криза Covid виникла через споживання, а не через інвестиції.

Ця різниця призводить до того, що деякі країни впроваджують неправильну фіскальну та монетарну політику, таку як: зниження процентних ставок, збільшення субсидій, зменшення податків у період Covid для стимулювання витрат, але через епідемію Covid люди не можуть витрачати гроші, ці незадіяні гроші потрапляють у цінні папери, банки, страхування, нерухомість, облігації... В результаті економіка утворює бульбашку активів.

В'єтнам не є винятком, коли в період 2020-2022 років індекс VNIndex зріс до рекордно високого рівня, гроші в банках також досягли рекордного рівня, страхування стрімко зростало (20% на рік), спостерігалася лихоманка на ринку нерухомості, корпоративні облігації також мали бульбашки. Доходи державного бюджету в ці роки були дуже стабільними не завдяки гарному економічному зростанню, а головним чином за рахунок податків з цінних паперів та передачі нерухомості.

Щодо видання Національними зборами Резолюції № 43 на початку 2022 року та її очікуваного впровадження у 2022-2023 роках з метою економічного відновлення після Covid, делегат зазначив: якби був лише Covid, ці пакети політики не були б необхідними, оскільки у 2022 році економіка на той час мала надлишок капіталу, процентні ставки були дуже низькими, а пакети підтримки не мали ефекту стимулювання зростання, але крім Covid, економіка у періоди 2022 та 2023 років мала інші проблеми (війна, коливання світової економіки, лопання бульбашки активів), тому зрештою цей пакет підтримки був певною мірою ефективним.

Крім того, повільне впровадження Резолюції 43 робить її ефективною. Адже якби її було рішуче впроваджено на початку 2022 року, коли вона була вперше видана, Резолюція 43 посилила б бульбашку активів, яка вже розширювалася на той час. За словами делегата, через повільне впровадження Резолюції 43, коли бульбашка вже досягла свого піку і почала спадати, ця Резолюція допомогла В'єтнаму здійснити м'яку посадку, а не жорстку, як це сталося з багатьма іншими країнами.

Водночас, провал пакету заходів зі зниження процентної ставки на 2% (виплачено лише 3,05%) також є благословенням. Якщо цей пакет спрацює добре, В'єтнаму, безумовно, буде набагато важче впоратися з інфляцією у 2022 році (як і з пакетом стимулюючих заходів 2009 року, який спричинив інфляцію у 2011 році).

Завдяки цим факторам, які були радше щасливими, ніж спритними, В'єтнам не потрапив у період високої інфляції, як багато розвинених країн, таких як США та ЄС. В'єтнам все ще має досить хороші темпи зростання. Хоча вони нижчі за цільовий показник Національних зборів, вони все ще вважаються стабільними, і Резолюція 43 пропонувала розумні рішення на той час. Пізніше уряд мав багато інших управлінських рішень, які принесли хороші результати, такі як зниження податку на бензин, коли світові ціни на бензин зросли, що було хорошим рішенням.

Щодо деяких уроків, отриманих після впровадження Резолюції № 43, думки делегатів були виділені:

Політика повинна пріоритезувати доцільність, пакет зниження процентної ставки на 2% не може бути реалізований, оскільки він не є доцільним, тоді як пакети зниження ПДВ є дуже ефективними, оскільки цей захід базується на існуючих податкових процедурах. Сам пакет зниження ПДВ також має проблеми з класифікацією того, які товари знижуються на 8%, а які - на 10%, було б краще, якби пакет ПДВ був знижений до 8% по всіх сферах.

Урядове керівництво досить гнучке, проактивно пропонуючи інші рішення для подолання ситуації. Зниження податку на пальне є надзвичайно практичним рішенням, коли світові ціни на пальне зростають, і допомагає процесу економічного відновлення проходити більш гладко.

Перенесення сплати податків до кінця року також є дуже практичним рішенням, оскільки бізнес — це як отримання короткострокового кредиту з 0% річних. Це дуже ефективно для бізнесу, коли процентні ставки високі, а процедури отримання банківського кредиту складні.

Щодо фіскальної політики, звільнення від податків, їх зниження та відстрочення були дуже ефективними, оскільки їх легко впроваджувати. Політика витрачання коштів з бюджету, така як державні інвестиції та підтримка процентних ставок, була менш ефективною. В'єтнам зіткнувся з правовими перешкодами та посилив дисципліну в апараті, тому державні інвестиції не змогли повною мірою проявити свій ефект.

Щодо монетарної політики, озираючись назад, можна сказати, що багато пунктів було зроблено, а деякі все ще існують. Однак, на той час управління можна вважати тимчасовим успіхом. У довгостроковій перспективі необхідно перейти до використання інструментів процентних ставок для управління кредитом, а не інструментів лімітування зростання кредиту (кредитної кімнати), і рекомендується, щоб Державний банк найближчим часом підсумував та оцінив політику кредитної кімнати та взявся за легалізацію цього питання.

Щодо зосередження на доцільності та термінах. Макроекономічна політика має важливу характеристику вибору правильного часу. Політика, яка є правильною в січні, може бути неправильною в березні, коли тенденції інфляції та зростання відрізняються. Тому, якщо в майбутньому у нас будуть програми та пакети підтримки макроекономіки, ми повинні ретельно розглянути терміни впровадження цієї політики на практиці, оскільки Резолюція 43 надає період реалізації в 2 роки, протягом якого багато чого зміниться. Економічна криза, спричинена Covid, дуже відрізняється від інших криз. Якщо ви зіткнулися з ситуацією, яка потребує політики підтримки, перше, про що слід подумати, це зниження податків. Ви навіть можете розглянути значне зниження податків та зосередитися на дуже конкретній галузі. Наприклад, у той час, коли соціальне дистанціювання тільки починає закінчуватися та відновлюються рейси, слід розглянути можливість зниження авіаційного ПДВ до 0% або зниження аеропортових зборів. Це може допомогти авіаційній галузі швидше відновитися.

Під час виконання Резолюції 43 делегати вказали на деякі обмеження, такі як: зниження податку на бензин; політика зниження ПДВ на 2%, яку можна було б скоригувати, щоб зменшити для всіх статей з 10% до 8%, була занадто жорсткою залежно від Резолюції 43; політика відстрочки сплати податків до кінця року; багато думок пропонували відкласти ще на кілька місяців до наступного року, оскільки це невдалий сезон для бізнесу. Однак це питання знаходиться у компетенції Національних зборів. Уряд боїться коригування бюджетного кошторису, тому його не подали./.

Нгуєн Тхі Лі

Джерело