Примітка редактора:

Прогнозується, що у 2025 році кредитування різко зросте для підтримки цілей економічного зростання. Багато експертів наголошують, що цей потік капіталу має спрямовуватися в пріоритетні сфери, створюючи стійку додану вартість.

Фактично, грошовий потік на фондовий ринок стрімко зростає з приблизно 1 млрд доларів США/сесія до майже 2 млрд доларів США/сесія завдяки залученню індивідуальних інвесторів та новим потокам капіталу. Примітно, що значна його частина надходить від компаній, що працюють з цінними паперами, за сильної підтримки банків.

VietNamNet аналізує трильйонні позики, які банки «влили» в компанії з цінними паперами.

Фондовий ринок щойно зафіксував вибухову торгову сесію, ліквідність та показники якої досягли нових максимумів. Індекс VN злетів на 40 пунктів, досягнувши рекордного максимуму в 1565,03 пункту вранці 5 серпня, перш ніж охолонути, закривши сесію на позначці 1547,15 пункту.

Ліквідність досягла нового рекордного рівня – понад 85 700 млрд донгів (майже 3,3 млрд доларів США) на трьох біржах. HoSE зафіксувала рекордну транзакцію на суму понад 78 100 млрд донгів, тоді як HNX також різко зросла, перевищивши 5 700 млрд донгів. Акції UpCom склали майже 1 930 млрд донгів.

То звідки ж береться великий грошовий потік для підтримки такого вибухового зростання фондового ринку?

Акціонерне товариство VPBank Securities (VPBankS) також є «великим гравцем» на фондовому ринку з позиками на суму близько 17 700 мільярдів донгів у вигляді позик під заставу цінних паперів.

VPBankS2025H1 chovaymargin.jpg
VPBank надає позики на суму понад 17 700 мільярдів донгів у цінних паперах. Джерело: Фінансова звітність

Звідки VPBank бере гроші на позичання цінних паперів?

Згідно з фінансовим звітом VPBank Securities JSC (VPBankS), станом на кінець червня обсяг кредитів сягнув понад 17 757 млрд донгів, що є різким зростанням порівняно з показником понад 9 512 млрд донгів на початок року. З них понад 17 635 млрд донгів припадає на маржинальні кредити, що є різким зростанням порівняно з 9 447 млрд донгів на початок року, та понад 104 млрд донгів – на кредити для передпродажної підготовки клієнтів.

Це вважається ефективним каналом отримання прибутку для VPBank Securities. Зазвичай у фондових компаніях ці маржинальні торговельні позики мають короткі терміни та процентні ставки близько 7,5% - 13% на рік. Тим часом фондові компанії позичають у банках за досить конкурентними процентними ставками, лише близько 7% на рік.

За перші 6 місяців року VPBanks отримав майже 722 мільярди донгів прибутку після оподаткування, що різко збільшилося порівняно з майже 400 мільярдами донгів за аналогічний період минулого року. З них відсотки за кредитами та дебіторською заборгованістю склали майже 646 мільярдів донгів.

VPBanks2025H1 loinhuan.jpg
Фінансовий звіт за перші 6 місяців року АТ «ВПБанк Сек'юрітіз».

Згідно з піврічним звітом, станом на кінець червня 2025 року банки VPBanks зафіксували короткострокові позики на суму понад 32 200 млрд донгів, що значно перевищує рівень понад 9 100 млрд донгів на початок періоду. З них майже 22 000 млрд донгів було запозичено в кредитних установах, а понад 10 230 млрд донгів – в інших організацій та фізичних осіб.

У своїх поясненнях Державній комісії з цінних паперів VPBank зазначив, що його прибуток після оподаткування за другий квартал сягнув понад 441 млрд донгів, що на 73% більше, ніж у попередньому році, при цьому обсяг непогашених кредитів «різко зріс», що майже вдвічі більше, ніж за аналогічний період минулого року.

Викриття банків, що перекачують гроші

Насправді, VPBankS не оголошував подробиці, а лише вказав на 3 імена.

Зокрема, станом на кінець другого кварталу 2025 року, із суми, позиченої в банках, VPBankS позичив понад 2,2 млрд донгів у В'єтнамського акціонерного комерційного банку інвестицій та розвитку ( BIDV ), майже 1,5 млрд донгів у В'єтнамського акціонерного комерційного банку промисловості та торгівлі (VietinBank) та майже 1,4 млрд донгів у TPBank (TPB). Решту понад 16,9 млрд донгів було позичено в інших банків, але конкретно їх не названо. Це дуже велика сума порівняно із загальною ставкою за позиками. Процентна ставка за позиками становить «від 3,5% або більше».

Протягом цього періоду VPBank зафіксував загальний обсяг короткострокових кредитів на суму понад 524 700 млрд донгів (майже 19,9 млрд доларів США). З них понад 31 100 млрд донгів було запозичено в банках, а понад 493 600 млрд донгів (майже 18,7 млрд доларів США) – в інших установ.

Із загальної суми понад 31 100 мільярдів донгів, позичених у банків, майже 2 360 мільярдів донгів було позичено у BIDV, понад 2 400 мільярдів донгів – у VietinBank, а майже 3 000 мільярдів донгів – у TPBank. Решту майже 23 400 мільярдів донгів було позичено у інших банків.

VPBankS2025H1 дивай.jpg
Згідно з піврічним звітом, VPBank зафіксував понад 31,1 млрд донгівських доларів у вигляді короткострокових кредитів від банків. Джерело: Фінансова звітність

Отже, хто позичив VPBankS 23 400 мільярдів донгів протягом цього періоду для обслуговування привабливої ​​діяльності з кредитування цінних паперів, а також бізнес-діяльності?

VPBankS є дочірньою компанією Акціонерного комерційного банку процвітання В'єтнаму (VPBank - VPS). Раніше VPBank також мав компанію з цінних паперів, але продав її, щоб зосередитися на банківській справі та споживчому кредитуванні.

У січні 2022 року VPBank придбав ASC Securities, а потім швидко збільшив свій капітал до 8 920 мільярдів донгів у квітні 2022 року, змінивши свою назву на VPBank Securities (VPBankS) наприкінці травня того ж року.

Завдяки фінансовій силі, наприкінці грудня 2022 року VPBankS збільшив свій капітал до 15 000 мільярдів донгів.

До кінця другого кварталу 2025 року загальний власний капітал VPBanks становитиме майже 18 200 мільярдів донгів, з яких власний капітал становитиме 15 000 мільярдів донгів.

Станом на кінець 2024 року Акціонерно-комерційний банк процвітання В'єтнаму володітиме 99,95% акцій VPBank, що еквівалентно понад 14 993 мільярдам донгів у статутному капіталі.

VPBankS2024 кодонг.jpg
Структура акціонерів VPBankS.

Фактично, діяльність із взаємних запозичень на фінансовому ринку є дуже активною. Компанії з цінних паперів, незалежно від того, чи є вони дочірніми компаніями банків, чи ні, всі здійснюють таку діяльність. Багато з них також мають кредити від VPBank.

Комерційні банки можуть вливати гроші (надавати капітал) компаніям з цінних паперів через багато правових форм, таких як: пряме та непряме кредитування (збільшення капіталу, підтримка ліквідності), купівля облігацій, операції репо (купівля та зворотний продаж) та надання міжбанківських кредитних лімітів.

Ринок переживає бум, список банків, які вкладають величезний капітал у Techcom Securities. До кінця червня компанія Techcom Securities зафіксувала загальний залишок непогашених кредитів та інвестиційний портфель (утримувані до погашення, інвестиційні активи) на суму близько 60,8 трильйона донгів (2,3 мільярда доларів США), з яких лише короткострокові кредити становили понад 33,8 трильйона донгів (1,3 мільярда доларів США).

Джерело: https://vietnamnet.vn/thi-truong-bung-no-dong-tien-khong-lo-do-vao-cong-ty-chung-khoan-lai-dam-2429178.html