Фондовий ринок В'єтнаму після оновлення: очікування припливу капіталу від нових «акул»

Після того, як FTSE Russell оголосила про своє рішення перевести фондовий ринок В'єтнаму з категорії прикордонного до вторинного, що розвивається, фондовий ринок В'єтнаму був віднесений до тієї ж категорії, що й основні ринки, такі як Китай, Індія, Саудівська Аравія та Індонезія, що відкриває можливості для нової хвилі капіталу.

Багато експертів очікують, що фондовий ринок В'єтнаму після оновлення рейтингу залучить значні капіталовкладення, сягаючи 6-8 мільярдів доларів США. - Фото: КВАНГ ДІНЬ

Згідно з планом, підвищення статусу цінних паперів В'єтнаму до вторинного ринку, що розвивається, офіційно набуде чинності з 21 вересня 2026 року, після середньострокового огляду в березні 2026 року.

Очікується, що впровадження відбуватиметься в кілька етапів, а деталі будуть опубліковані FTSE Russell у своєму проміжному звіті про класифікацію фондового ринку за березень 2026 року, який має бути опублікований на початку квітня 2026 року.

Однак, на думку експертів, це лише початок нового етапу розвитку, і вимоги до реформ ставатимуть дедалі глибшими та ширшими для досягнення довгострокових цілей у майбутньому.

Залучить 6-8 мільярдів доларів США і більше...

Пан Нгуєн Ван Тханг, міністр фінансів , заявив, що модернізація фондового ринку В'єтнаму є однією з важливих віх на шляху його розвитку протягом останніх 25 років.

«Модернізація фондового ринку В'єтнаму не лише створює чудову можливість для В'єтнаму залучити іноземні капітальні ресурси, але й є чітким свідченням правильного шляху розвитку В'єтнаму та його дедалі глибшої інтеграційної спроможності в міжнародну фінансову систему», – сказав пан Тханг.

Однак, за словами пана Тханга, модернізація — це не кінцевий пункт призначення, а шлях до розвитку В'єтнаму з якісним, прозорим та сталим зростанням. На цьому шляху кожен етап буде пов'язаний з рішучістю та найвищими зусиллями для впровадження ефективних рішень для досягнення поставлених важливих цілей.

«Ми очікуємо, що ринок капіталу загалом і фондовий ринок зокрема зазнають якісних змін, які не лише вітатимуть високоякісний іноземний капітал, але й супроводжуватимуться вищими вимогами до корпоративного управління або публічності, прозорості..., що сприятиме виведенню фондового ринку на новий рівень розвитку», – сказав пан Тханг.

Пан Нгуєн В'єт Куонг, віцепрезидент KAFI Securities, заявив, що підвищення рейтингу цінних паперів В'єтнаму спровокує нову хвилю інвестиційних фондів, що спеціалізуються на розподілі коштів на ринках, що розвиваються.

Досвід ринків, рейтинг яких FTSE підвищував у минулому, показує, що нові потоки капіталу часто зростають приблизно через 9-12 місяців після оголошення рішення про підвищення.

«На мою думку, вищезгаданий сценарій буде схожим на фондовий ринок В'єтнаму. За оцінками, капітал, вкладений у ринок, що розвивається, становитиме близько 5-7 мільярдів доларів США після вирахування коштів, виведених з інвестиційних фондів прикордонного ринку. Таким чином, В'єтнам може залучити чистий прибуток у розмірі 2,5-4 мільярдів доларів США після підвищення рейтингу», – сказав пан Куонг.

Однак, за словами пана Куонга, фондам також потрібен час для оцінки ринку та формування портфеля протягом 6-9 місяців, перш ніж вони зможуть здійснювати виплати.

Пан Ентоні Ле, заступник директора департаменту інституційного брокерства компанії Vietcap Securities, зазначив, що оновлення розширить можливості доступу до в'єтнамського ринку для абсолютно нової групи інвесторів – організацій, які раніше були обмежені в інвестиціях через обмеження ринкової класифікації.

Міжнародні компанії з цінних паперів оцінюють, що чистий інвестиційний капітал іноземних інвесторів може сягнути 6-8 мільярдів доларів США, а за позитивного сценарію ця цифра може досягти 10 мільярдів доларів США, включаючи як активні фонди, так і пасивні фонди (ETF), в яких, за прогнозами, активні фонди становитимуть більшість.

Хоча експерти стверджують, що можливості для залучення іноземного капіталу дуже великі, вони зазначають, що ще багато чого потрібно зробити, щоб зробити інвестування у в'єтнамські акції для іноземних інвесторів простішим та безпечнішим.

Але ще багато роботи попереду.

За словами пана Куонга, FTSE Russell є одним з найбільших постачальників інвестиційних індексів та рейтингових організацій у світі . «Багато інвестиційних фондів – як активних, так і пасивних – використовують рейтинги FTSE як перший критерій для прийняття рішення про розподіл капіталу. Загальний обсяг активів, що управляються на основі індексів FTSE, оцінюється приблизно в 3 000 мільярдів доларів США», – сказав пан Куонг.

Але наступна мета В'єтнаму — досягти стандарту підвищення рівня MSCI — організації з набагато більшим рівнем впливу та потоку капіталу. «Якщо В'єтнам буде визнано ринком, що розвивається, як FTSE Russell, так і MSCI, це буде великий крок вперед, який відкриє двері для отримання десятків мільярдів доларів міжнародного інвестиційного капіталу», — сподівається пан Куонг.

Щоб у майбутньому відповідати більш суворим критеріям, за словами пана Куонга, В'єтнаму потрібно продовжувати робити ринкові операції прозорими, диверсифікувати інвестиційні продукти та вдосконалювати більш гнучку правову базу. «Як FTSE Russell, так і MSCI вважають захист інвесторів ключовим критерієм. Кінцева мета полягає в тому, щоб забезпечити мінімізацію ризиків та максимальний захист інтересів інвесторів, особливо іноземних», – сказав пан Куонг.

Тим часом, за словами деяких експертів, інвестування у в'єтнамський фондовий ринок з-за кордону завжди було складним. Пан Оуенс Хуан, портфельний менеджер Dalton Investments, сказав, що інвесторам знадобиться багато місяців, щоб завершити процедури та отримати ідентифікаційні коди, перш ніж вони зможуть брати участь у ринку.

«Обмеження щодо іноземної власності призвело до зростання цін на деякі акції, що змусило іноземних інвесторів платити вищі ціни, ніж місцевих інвесторів», – сказав пан Оуенс Хуан.

Пані Ву Нгок Лінь, директорка департаменту ринкових досліджень та аналізу Vinacapital, зазначила, що в'єтнамський фондовий ринок все ще значною мірою залежить від двох ключових секторів: фінансів (37%) та нерухомості (19%). Водночас, більш диверсифікована структура галузі допоможе ринку краще відображати економіку загалом та зменшити надмірну залежність від банків та нерухомості.

Однак, за словами пані Лінь, майбутня хвиля IPO збільшить ринкову капіталізацію, відновивши баланс у галузевій структурі ринку. А це різноманіття також допомагає підвищити ліквідність ринку, залучаючи більше інвесторів з різними стратегіями та схильністю до ризику.

«У довгостроковій перспективі диверсифікований ринок сприятиме сталому зростанню, зміцнюватиме довіру інвесторів та підтримуватиме постійний розвиток ринку капіталу», – підтвердила пані Лінь.

Фондовий ринок В'єтнаму привабить багатьох нових "акул"

Зіткнувшись із побоюваннями щодо можливості виведення коштів з інвестиційних фондів прикордонного ринку після підвищення рейтингу В'єтнаму FTSE Russell, пан Фам Лу Хунг, головний економіст і директор SSI Research, заявив, що розмір цих фондів невеликий, тоді як перехідний період, що триватиме до 2026 року, допоможе в'єтнамському ринку мати достатньо можливостей для їх поглинання.

За словами пана Хунга, ширшою метою модернізації є не лише очікувана чиста покупка близько 1,6 мільярда доларів США з пасивних фондів, але й залучення нових потоків капіталу та великих інституційних інвесторів, «гравців» з довгостроковим впливом на ринок. Крім того, процес розвитку в'єтнамського ринку капіталу не зупиняється на історії модернізації, а й є шляхом розширення та вдосконалення структури ринку.

«Для збільшення глибини ринку необхідно просувати діяльність з IPO, особливо масштабні угоди. Це буде важливим «каталізатором», який допоможе залучити більше іноземних інвесторів», – сказав пан Хунг, додавши, що інші внутрішні фактори, такі як темпи економічного зростання, нова хвиля лістингу та покращення якості бізнесу, також є привабливими сторонами В'єтнаму.

За оцінками SSI, якщо ринок знову залучить іноземний капітал завдяки цим факторам, обсяг припливу капіталу може значно перевищити виплати пасивних коштів після підвищення рейтингу FTSE. І не лише існуючі інвестиційні фонди, В'єтнам також вітатиме нові інвестиційні фонди, «акули», які ніколи раніше не з'являлися на ринку.

Багато міжнародних організацій зацікавлені

Окрім внутрішніх інвесторів, подія оновлення фондового ринку В'єтнаму також привернула увагу міжнародної спільноти. Газета Financial Times (FT) зазначила, що оновлення фондового ринку відбулося у важливий для В'єтнаму час, саме тоді, коли В'єтнам стає ключовою ланкою у світовому ланцюжку поставок.

Ванмін Ду, керівник відділу індексної політики Азіатсько-Тихоокеанського регіону в FTSE Russell, заявив, що очікується, що перекласифікація матиме структурний вплив на ринки капіталу В'єтнаму. «Це посилює прогрес В'єтнаму до більшої відкритості, покращення ліквідності та глибшої участі інституційних інвесторів», – сказав Ду.

Тим часом пан Білл Гейтон, дослідник Азійської програми в Чатем-Хаус (Велика Британія), зазначив, що це оновлення «досить важливе для В'єтнаму» та є «ще одним кроком до того, щоб його сприймали нарівні з іншими міжнародними економіками».

З початку 2025 року індекс VN В'єтнаму зріс на 33% і є ринком з найсильнішим зростанням у Південно-Східній Азії. Індекс VN також неодноразово встановлював рекордні максимуми у 2025 році, що відображає оптимізм інвесторів щодо перспективи оновлення ринку та стабільного зростання внутрішньої економіки.

Після оновлення ринку цінних паперів В'єтнаму, відділ глобальних інвестиційних досліджень HSBC прогнозує, що потоки іноземного капіталу на в'єтнамський ринок складуть до 3,4–10,4 млрд доларів США з активних та пасивних інвестиційних фондів.

«Зазвичай, коли інші ринки, такі як Саудівська Аравія, Кувейт чи Пакистан, протягом 2 років переходять з «передового» рівня до «ринку, що розвивається», обсяг прямих інвестицій часто збільшується у 5-7 разів», – очікує пан Тім Еванс, генеральний директор HSBC Vietnam, що аналогічний сценарій відбудеться і з В'єтнамом.

Чому потрібен перегляд у березні 2026 року?

За словами пані Ву Нгок Лінь - директорки відділу аналізу та досліджень ринку Vinacapital, хоча FTSE Russell визнала, що В'єтнам повністю відповідає всім необхідним критеріям для підвищення рейтингу, Консультативний комітет організації заявив, що все ще існують деякі занепокоєння, пов'язані з доступністю іноземних брокерських компаній під час торгівлі на в'єтнамському ринку.

Хоча це не є обов'язковою умовою для вторинних ринків, що розвиваються, FTSE Russell наголошує, що розширення доступу для іноземних інвесторів є важливим фактором у підтримці реплікації індексу та задоволенні потреб світової інвестиційної спільноти. Тому у березні 2026 року буде проведено огляд ситуації у В'єтнамі для оцінки прогресу у вирішенні цього питання.

«Ми вважаємо, що агентство з управління ринком у В'єтнамі може проактивно знайти рішення цієї проблеми, допомагаючи оновити цінні папери В'єтнаму у вересні 2026 року, як і планувалося», – сказала пані Лінь.

Повернутися до теми

BINH KHANH - NGHI VU - Le Nhat Quang

Джерело: https://tuoitre.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-sau-nang-hang-cho-dong-von-cua-cac-ca-map-moi-2025100907533563.htm