Потенціал та виклики ринку цифрових активів В'єтнаму

(Ден Трі) - В'єтнам, маючи капітал криптоактивів, що перевищує 220 мільярдів доларів США, та понад 20 мільйонів власників, стикається з новим рубежем розвитку.

Зародження пілотного правового коридору, зокрема Резолюції 05/2025/NQ-CP, є не лише підтвердженням визнання динамічного ринку капіталу, але й стратегічним кроком для перетворення потенціалу на рушійну силу двозначного економічного зростання, що наближає В'єтнам до ролі регіонального цифрового фінансового центру.

2 жовтня, в рамках Національного дня інновацій, Міністерством фінансів , Міністерством науки і технологій, Державною комісією з цінних паперів та В'єтнамською асоціацією блокчейну та цифрових активів (VBA) спільно організовано форум «Ринок цифрових активів: від тренду до прориву».

Цей захід намалював багатовимірну картину, де можливості та виклики йдуть пліч-о-пліч у формуванні одного з найбільш інноваційних та революційних економічних секторів сьогодення.

Глобальна хвиля та динамічна практика у В'єтнамі

Світ переживає еру токенізації: «Поява токенізації реальних активів (RWA) еквівалентна появі взаємних фондів у 70-х роках або ETF (тип інвестиційного фонду, що котирується та торгується безпосередньо на фондовій біржі) у 90-х роках».

«Прогнози престижних організацій, таких як Boston Consulting Group (BCG), показують, що обсяг ринку RWA може досягти 19 000 мільярдів доларів США до 2033 року, що становитиме понад 10% світового ВВП», – сказав пан Фан Дик Чунг, голова В’єтнамської асоціації блокчейну та цифрових активів (VBA).

Пан Фан Дик Чунг, голова В'єтнамської асоціації блокчейну та цифрових активів, представив на заході правову картину та світові тенденції токенізації активів (Фото: VBA).

Ця тенденція вже не є теоретичною. Фінансові гіганти, такі як JPMorgan, вже керують токенізованими мережами забезпечення із сукупним обсягом торгів понад 1,5 трильйона доларів.

Гонконг (Китай) також успішно випустив багатовалютні зелені облігації на суму 6 мільярдів гонконгських доларів (HKD) на блокчейні.

Приєднавшись до цього потоку, В'єтнам став яскравою плямою. В Азіатсько-Тихоокеанському регіоні вартість транзакцій потроїлася лише за 30 місяців, і В'єтнам зараз посідає третє місце в регіоні з припливом криптоактивів, що перевищує 220 мільярдів доларів, що на 55% більше, ніж минулого року.

Однак, це швидке зростання має й свою «темну сторону». Більшість в'єтнамських транзакцій досі відбуваються на міжнародних біржах або анонімних «чорних ринках» у соціальних мережах, де групи з сотнями тисяч учасників купують і продають криптоактиви безконтрольно.

Така ситуація не лише призводить до податкових втрат, але й створює сприятливий ґрунт для високотехнологічних злочинів, відмивання грошей та фінансування тероризму, що нагально ставить потребу в прозорому правовому коридорі.

«Фільтр» формує нове ігрове поле

У цьому контексті, видання Урядом 9 вересня Постанови 05/2025/NQ-CP про пілотний запуск ринку криптоактивів вважається першою та важливою правовою основою.

За словами пана То Тран Хоа, заступника начальника відділу розвитку ринку Державної комісії з цінних паперів, постанова побудована за принципом «розсудливість, контроль та дорожня карта». Головною метою є створення початкової правової бази, збір практичних даних, захист інвесторів, залучення іноземного капіталу та, особливо, запобігання незаконній діяльності.

Резолюція побудована за принципом «розсудливості, контролю та дорожньої карти». Основними цілями є створення початкової правової бази, збір практичних даних, захист інвесторів, залучення іноземного капіталу та, особливо, запобігання незаконній діяльності.

Пан То Тран Хоа , заступник керівника Департаменту розвитку ринку, Державна комісія з цінних паперів.

Резолюція 05 діє як потужний «фільтр» із суворими правилами для постачальників послуг з криптоактивами (VASP), включаючи:

Фінансова спроможність: Мінімальний статутний капітал 10 000 мільярдів донгів.

Структура власності: Коефіцієнт власності іноземних інвесторів не повинен перевищувати 49%, а також має бути участь авторитетних фінансових установ, таких як банки, компанії з цінних паперів та компанії з управління фондами.

Безпека технологій: інфраструктура повинна відповідати стандартам безпеки 4-го рівня, що є дуже високим рівнем, щоб захистити активи інвесторів від кібератак.

Обсяг випуску: Під час пілотного етапу лише в'єтнамським підприємствам дозволено випускати криптоактиви та лише іноземним інвесторам. Пан Хоа пояснив, що це необхідний крок для захисту вітчизняної інвестиційної громадськості, якій потрібно більше часу, щоб опанувати знання про новий та потенційно ризикований ринок.

Очікується, що цей механізм усуне нестійкі бізнес-моделі, зміцнить довіру та допоможе в'єтнамському ринку інтегруватися з міжнародними стандартами.

Зусилля щодо виходу з «сірого списку»

Одним із найбільших рушійних факторів розвитку правової бази є боротьба зі злочинністю та міжнародні зобов'язання щодо боротьби з відмиванням грошей.

Підполковник Нгуєн Тхань Чунг, заступник начальника Департаменту 4 Департаменту кібербезпеки та запобігання високотехнологічним злочинам (A05) Міністерства громадської безпеки, заявив, що Резолюція 05 та Закон про індустрію цифрових технологій стануть важливою основою для підвищення ефективності запобігання технологічним злочинам.

«Криптоактиви використовуються для незаконного залучення капіталу та здійснення іншої незаконної діяльності в кіберпросторі, що потенційно може вплинути на національну безпеку, соціальний порядок, податкові втрати та макроуправління Державним банком та урядом», – сказав пан Нгуєн Тхань Чунг.

Згідно зі статистикою, за 5 років, з 15 грудня 2019 року по 14 травня 2024 року, правоохоронні органи виявили майже 20 000 випадків шахрайства, в яких брали участь понад 17 000 суб'єктів, що спричинило збитки на суму понад 12 000 мільярдів донгів.

У випадках шахрайства та привласнення майна в Інтернеті більшість грошей, отриманих злочинним шляхом, конвертуються в криптоактиви через peer-to-peer торгівлю та біржі, організовані на міжнародних біржах, таких як Binance, HTX, OKX тощо, причому щоденні суми транзакцій сягають тисяч мільярдів донгів.

Примітно, що більшість доходів від цього злочину було конвертовано в криптоактиви через міжнародні біржі для відмивання грошей, стирання слідів та переказу за кордон, що спричинило багато труднощів для розслідування.

Пані Нгуєн Тхі Мінх Тхо, заступниця директора Департаменту боротьби з відмиванням грошей Державного банку (Фото: VBA).

З міжнародної точки зору, пані Нгуєн Тхі Мінь Тхо, заступниця директора Департаменту боротьби з відмиванням грошей (Державний банк), зазначила, що В'єтнам знаходиться у «Сірому списку» Групи розробки фінансових заходів боротьби з відмиванням грошей (FATF) з червня 2023 року. Однією з ключових вимог FATF є те, що В'єтнам повинен створити правову базу для регулювання ринку віртуальних активів.

У національному звіті про оцінку ризиків послуги, пов’язані з віртуальними активами, класифіковано як такі, що мають «середньо-високий/високий» рівень ризику відмивання грошей.

В результаті, Резолюція 05 запровадила дуже суворі вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей (AML/CFT) для організацій, що надають послуги з криптоактивами.

За словами пані Нгуєн Тхі Мінь Тхо, ці організації не лише повинні дотримуватися правил, як традиційні фінансові установи, але й повинні виконувати певні вимоги:

Впроваджуйте суворі процедури «знай свого клієнта» (KYC). Контролюйте транзакції на суму 1000 доларів США або більше, що значно нижче за поріг у 400 мільйонів донгів, що використовується в традиційних фінансових установах. Зберігайте записи та дані щонайменше 10 років. Розробіть процедуру повідомлення про підозрілі транзакції та пересилання їх до Департаменту боротьби з відмиванням грошей.

Встановлення контролю над транзакціями не лише допомагає органам влади відстежувати злочинців, але й безпосередньо захищає права користувачів у разі виникнення суперечок.

Майбутні виклики

Хоча правовий коридор було відкрито, шлях попереду все ще має багато викликів. Пан Фан Дик Чунг вказав на складні проблеми, які необхідно вирішити.

По-перше, це питання ліквідності та міжнародної зв'язності, оскільки дозвіл на транзакції лише у в'єтнамських донгах та обмеження їх для іноземних інвесторів може знизити привабливість ринку на ранніх етапах. Те, як 5 ліцензованих бірж у В'єтнамі можуть зв'язатися з більш ніж 800 біржами по всьому світу, є великим викликом як у технологічному, так і в юридичному плані.

Друга — це складність експлуатації та управління RWA, що вимагає синхронізації між «позачейновим» (зберігання реальних активів, таких як червоні книги, юридичні документи) та «ончейновим» (управління токенами в блокчейні).

Це надзвичайно складний і потенційно ризикований процес, оскільки злом біржі Bybit на суму 1,5 мільярда доларів стався під час переказу активів між гарячими та холодними гаманцями.

Щоб подолати ці виклики, експерти пропонують систематичну дорожню карту. Професор Фан Чунг Лі, колишній голова юридичного комітету Національної асамблеї, наголосив, що політика має бути «достатньою для захисту та достатньо гнучкою для сприяння інноваціям». Незабаром необхідно уточнити правила власності, вирішення спорів, податкових зобов’язань та кібербезпеки.

Представники VBA також запропонували розпочати пілотний проект з високобезпечними та прозорими активами, такими як токенізовані державні облігації, вивчаючи успішний досвід Гонконгу та Таїланду. Водночас, співпраця з провідними міжнародними фінансовими установами буде ключовим фактором для В'єтнаму у вивченні світових стандартів та залученні довгострокових капітальних потоків.

Ринок цифрових активів В'єтнаму швидко змінюється. Зі спонтанної та потенційно ризикованої сфери він поступово формується чіткою правовою базою з метою захисту користувачів та міжнародної інтеграції.

Шлях до перетворення потенціалу в 220 мільярдів доларів на двигун двозначного економічного зростання лише розпочався, але ці перші стратегічні та обережні кроки обіцяють відкрити новий проривний розділ для цифрової економіки В'єтнаму.

Джерело: https://dantri.com.vn/cong-nghe/tiem-nang-va-thach-thuc-cua-thi-truong-tai-san-so-viet-nam-20251002160206060.htm