Банківські облігації продовжують лідирувати на ринку у червні 2025 року, коли зростання кредитування значно перевищує мобілізацію, кредитні установи нарощують випуск облігацій.
Облігації нерухомості демонструють позитивні ознаки завдяки юридичним рішенням
Згідно зі звітом «Bond Focus June 2025» від FiinRatings – стратегічного партнера S&P Global, ринок корпоративних облігацій у червні продовжував активно зростати, особливо банківської групи.
За перші 6 місяців року кредитування в економіці загалом зросло на 9,9%, що значно перевищило темпи зростання депозитів. Цей розрив змусив комерційні банки випустити великі обсяги облігацій для збільшення капіталу другого рівня, тим самим забезпечуючи коефіцієнти безпеки капіталу, а також важливі показники ліквідності, такі як LDR (кредитний баланс/мобілізація капіталу) та коефіцієнт використання короткострокового капіталу для середньострокових та довгострокових кредитів.
Тільки у червні загальна вартість випущених корпоративних облігацій досягла 105,5 трильйона донгів, що на 52,4% більше, ніж у попередньому місяці, і всі вони були приватними випусками. За перші 6 місяців року загальна вартість випуску досягла 248,6 трильйона донгів, що на 71,2% більше, ніж за аналогічний період 2024 року. З них на кредитні установи припадало 76,3%, що еквівалентно майже 190 трильйонам донгів.
Поряд з цим, облігації нерухомості також продемонстрували позитивні ознаки завдяки правовим рішенням. Загальна вартість випуску цієї групи досягла близько 39,6 трильйона донгів у першому півріччі, що становить 67,3% від нефінансової групи, що еквівалентно майже 24% від загального обсягу випуску.
Незважаючи на значне зростання, випуск акцій все ще здійснюється переважно шляхом приватного розміщення. Публічна пропозиція акцій досягла лише майже 28 трильйонів донгів, що еквівалентно 76,8% від усього 2024 року. Однак лише комерційні банки та дві компанії з цінних паперів випустили облігації шляхом публічного розміщення.
Низькі процентні ставки, активний викуп, але все ж слід враховувати потенційні ризики
Ще одним важливим моментом є те, що середовище процентних ставок продовжує бути сприятливим для ринку облігацій. Середня номінальна (купонна) процентна ставка знизилася з 7,43% до 6,69% по всьому ринку. З них 64% обсягу випуску становили облігації з фіксованою ставкою, 22% – з плаваючою, а решта – з комбінованою ставкою.
Викуп облігацій різко зріс, причому вартість транзакцій у червні в 1,2 раза перевищила попередній місяць. Загальна вартість викупу за перші 6 місяців року зросла на 42,7% порівняно з аналогічним періодом минулого року. Однак тиск на погашення боргу все ще високий, оскільки вартість погашення за останні 6 місяців року оцінюється в 125 трильйонів донгів, особливо для групи нефінансових емітентів.
На вторинному ринку обсяг червневих транзакцій досяг майже 137,1 трильйона донгів, що в середньому становить 6,53 трильйона донгів на день, що на 13,4% більше, ніж у попередньому місяці. На банківську та ріелторську групи припадало майже 71% від загальної вартості транзакцій. Примітно, що ріелторська група зафіксувала зростання вартості транзакцій на 37,6% порівняно з аналогічним періодом 2024 року.
Однак ризики все ще існують. За перші 6 місяців року 23 трильйони донгів корпоративних облігацій були зареєстровані як «проблемні», що на 31% менше порівняно з аналогічним періодом, але все ще викликає занепокоєння.
Примітно, що, за оцінками експертів, нова правова база сприятиме покращенню якості управління ринком, коли з 1 липня 2025 року офіційно набуде чинності змінений Закон про підприємства, який включає важливі положення щодо співвідношення боргу до власного капіталу для підприємств, що випускають окремі облігації, – не більше 5-кратного, включаючи капітал від очікуваної партії випуску облігацій. Це положення допомагає підвищити якість товарів на ринку та зменшити ризик масового випуску.
Водночас деякі підприємства будуть змушені перейти на публічні пропозиції акцій, щоб дотримуватися нових правил.
Хоча очікується, що обсяг ринку корпоративних облігацій В'єтнаму до 2025 року досягне 140 мільярдів доларів США, зелені облігації становитимуть менше 1%. Щоб збільшити цю частку, В'єтнаму потрібна чітка стратегія з прозорими інструментами та політикою, а також ефективними стимулами для залучення інвесторів до проектів, які мінімізують вплив зміни клімату.
У В'єтнамі діє Стратегія розвитку вуглецевого ринку, затверджена Рішенням № 232/QD-TTg від 24 січня 2025 року. Керівництво уряду схвалило Проект створення та розвитку вуглецевого ринку у В'єтнамі. Головною метою Проекту є створення вуглецевого ринку для підтримки виконання цілей скорочення викидів парникових газів, сприяння переходу до зеленої економіки та підвищення конкурентоспроможності бізнесу.
Нещодавно, 4 липня 2025 року, Прем'єр-міністр видав Рішення 21/2025/QD-TTg, яке визначає екологічні критерії та сертифікує проекти у списку «зеленої» класифікації. Це вважається важливим першим кроком для просування «зеленого» фінансування у В'єтнамі.
Банки та кредитні установи – як емітенти облігацій та постачальники «зеленого» кредитування – повинні розробити чіткі процеси оцінки, навчити персонал та застосовувати міжнародні стандарти. Водночас підприємства повинні проактивно заповнювати документи, оцінювати вплив на навколишнє середовище та мати прозорі внутрішні механізми моніторингу.
Однак, експерти стверджують, що необхідно просувати роль вітчизняних організацій з кредитного рейтингу, ліцензованих Міністерством фінансів. Тим часом у світі більшість зелених облігацій супроводжуються оцінкою третьої сторони (думкою другої сторони) або незалежною перевіркою.
Пан Ле Хоанг Тунг, заступник генерального директора Vietcombank, поділився: «Цей банк успішно випустив зелені облігації на суму 2 мільярди донгів у 2024 році, дотримуючись як міжнародних стандартів, так і внутрішніх норм».
Vietcombank визначає сталий розвиток як довгострокову мету, а ESG буде інтегровано в усі види діяльності. Банк здійснює рефінансування за рахунок зелених облігацій та розвиває послуги зеленого консалтингу, допомагаючи бізнесу отримувати доступ до вуглецевих кредитів.
Пан Нгуєн Тханг Лонг (Департамент фінансових установ, Міністерство фінансів) заявив, що Прем'єр-міністр схвалив Стратегію вуглецевого ринку з метою успішного її пілотного впровадження не пізніше 2027 року. Відповідно, такі банки, як Vietcombank, відіграватимуть центральну роль у платежах та керуватимуть ринковою діяльністю.
Пан Мінх
Джерело: https://baochinhphu.vn/tin-dung-tang-cao-trai-phieu-duoc-mua-102250714180912443.htm
Коментар (0)