UOB підвищує прогноз ВВП В'єтнаму на 2025 рік до 7,7% завдяки вражаючому зростанню

10 листопада відділ глобальних економічних та ринкових досліджень банку UOB (Сінгапур) оприлюднив звіт «Економічний прогноз В'єтнаму» за четвертий квартал 2025 року, в якому зазначається, що результати економічного зростання В'єтнаму у 2025 році наразі перевищили очікування, незважаючи на ризики, пов'язані з податковою політикою США.

Сильне зростання у третьому кварталі

Згідно зі звітом UOB, реальний ВВП В'єтнаму у третьому кварталі зріс на 8,23% у річному обчисленні, чому сприяли сильні експортні та виробничі потужності, незважаючи на тарифи США. Це найвище квартальне зростання з третього кварталу 2022 року, коли економіка відновилася після пандемії COVID-19 зі зростанням на 14,4%.

Результати за 3-й квартал 2025 року з'явилися після зростання на 8,19% у 2-му кварталі (підвищено з початкової оцінки 7,96%), що значно перевищує прогноз Bloomberg у 7,2% та прогноз UOB у 7,6%. Загалом, економіка В'єтнаму зросла на 7,85% у річному обчисленні за перші дев'ять місяців 2025 року.

Експерти UOB зазначили, що ці вражаючі показники головним чином зумовлені активною міжнародною торговельною діяльністю та високим обсягом виробництва. У період з січня по вересень 2025 року експортний оборот зріс на 16% порівняно з аналогічним періодом, з яких експорт до США збільшився на 27,7%, незважаючи на запровадження тарифів. Промислове виробництво також демонструвало стабільне зростання, досягнувши 10,8% за 9 місяців, що вище за зростання на 9,4% за аналогічний період 2024 року.

Індекс PMI у виробництві відновився у вересні, ставши третім місяцем поспіль вище 50, змінивши тенденцію до зниження попередніх трьох місяців. Це свідчить про стабілізацію перспектив у виробництві, що додатково підкріплюється прискореним розподілом прямих іноземних інвестицій (ПІІ), які за перші дев'ять місяців досягли 18,8 млрд доларів США, що на 8,5% більше, ніж у попередньому році. Якщо цей імпульс збережеться в четвертому кварталі 2025 року, загальний обсяг ПІІ за рік може наблизитися до рекордних 25,4 млрд доларів США, встановлених у 2024 році.

Перспектива – Чи вплив тарифів США проявиться пізно?

Щодо тарифів, експерти UOB відзначили позитивним моментом те, що президент США оголосив 2 липня про 20% тариф на імпорт з В'єтнаму до США, а також 40% тариф на товари, що прямують транзитом. Хоча це й значно, це все ще набагато нижче, ніж 46% тариф, спочатку оголошений 2 квітня, відомий як «взаємні тарифи». Тарифна невизначеність дещо зменшилася у другій половині 2025 року після того, як США завершили формування своїх тарифних ставок для кожної країни до крайнього терміну 1 серпня. Ставка тарифу для В'єтнаму встановлена на рівні 20%.

Хоча цей тариф нижчий за початкову загрозу в 46%, занепокоєння все ще залишаються, додав експерт UOB. 40% тариф на товари, що перевозяться, наразі не має конкретних вказівок, і немає чіткого визначення терміна «перевезення». Було оголошено про деякі секторальні тарифи, зокрема для меблевої промисловості, але знову ж таки без конкретних деталей. Однак, на меблеву групу (HS 94) припадає близько 10% від загального обсягу імпорту США з В'єтнаму у 2024 році, і вона буде предметом занепокоєння, оскільки вплив тарифів стане більш очевидним.

Слід наголосити, що В'єтнам особливо вразливий до торговельної напруженості, такої як тарифи США, через відкритий характер його економіки: експорт товарів і послуг становить 83% ВВП – другий за величиною показник в АСЕАН після Сінгапуру (182%) – та його високу залежність від ринку США.

США є найбільшим експортним ринком В'єтнаму у 2024 році, на який припадає 30% від загального експортного обороту в 406 мільярдів доларів США, далі йдуть Китай (15%) та Південна Корея (6%).

Основні статті експорту до США включають електротехнічну продукцію HS85 (41,7 млрд доларів США), телефони та супутнє обладнання HS84 (28,8 млрд доларів США), меблі HS94 (13,2 млрд доларів США), взуття HS64 (8,8 млрд доларів США), трикотажний одяг HS61 (8,2 млрд доларів США) та нетрикотажний одяг HS62 (6,6 млрд доларів США). Ці групи товарів становлять майже 80% від загального обсягу експорту В'єтнаму до США у 2024 році.

США є найбільшим експортним ринком В'єтнаму у 2024 році. (Фото: Vietnam+)

Хоча торговельні показники В'єтнаму досі демонструють стабільність, незважаючи на тарифи США, потенційним сценарієм є те, що експортні замовлення можуть почати знижуватися, оскільки американські компанії завершують свої попередні замовлення, щоб уникнути тарифів (явище, відоме як попереднє замовлення), а зростання цін починає впливати на купівельну спроможність американських споживачів, особливо у 2026 році.

«Зі зростанням у 7,85% за перші три квартали року економічні перспективи В'єтнаму на 2025 рік залишаються позитивними. Однак, враховуючи високий базовий рівень у 4 кварталі 2024 року, очікується, що останній квартал буде складним на тлі тарифів і торговельної напруженості. Тому ми зберігаємо наш прогноз зростання на 4 квартал 2025 року на рівні 7,2%, водночас переглядаючи наш прогноз зростання на весь рік до 7,7% з 7,5%. Однак, щоб досягти офіційного цільового показника зростання на рівні 8,3%-8,5%, у 4 кварталі 2025 року потрібно буде досягти дуже високих темпів зростання на рівні 9,7%-10,5%», – наголосив експерт UOB.

Державний банк В'єтнаму поки що зберігає процентні ставки незмінними.

З огляду на сильне економічне зростання протягом останніх 9 місяців та відсутність ознак уповільнення, експерти UOB вважають, що Державний банк наразі має дуже мало можливостей для послаблення монетарної політики. Тим часом інфляційний тиск зберігається: інфляція у вересні досягла 3,38% у річному обчисленні, що дещо більше, ніж 3,24% у серпні. З початку року інфляція в середньому становила 3,3% (загалом) та 3,2% (базова інфляція), причому базова інфляція перевищила рівні 2024 (2,9%) та 2023 років (3%).

Валютний ринок також є важливим фактором у політичних міркуваннях SBV. В'єтнамський донг (VND) був другою найгіршою валютою в Азії за перші дев'ять місяців 2025 року, впавши на 3,55% відносно долара США, що трохи менше за падіння індійської рупії на 3,58% та трохи вище за падіння індонезійської рупії на 3,38%. Натомість валюти регіону виграли від тенденції до ослаблення долара США, приріст коливався від 7,65% для TWD (тайванський Тайвань) до 2,5% для CNH (китайський юань за межами материкового Китаю).

В'єтнамський донг все ще коливається поблизу рекордно низького рівня в 26 436 донгів за долар США, досягнутого у серпні, оскільки Державний банк В'єтнаму продовжує коригувати свій довідковий обмінний курс таким чином, що девальвує місцеву валюту. Хоча кореляція між обмінним курсом долар США до донгів та індексом DXY (сила долара США) досить обмежена, донг може реагувати повільніше, ніж регіональні валюти, на тенденцію до ослаблення долара США, особливо коли Федеральна резервна система США (ФРС) проводить подальше зниження процентних ставок.

На цьому тлі UOB зберігає обережний погляд на перспективи VND та переглядає свої прогнози щодо USD/VND наступним чином: VND26 400 у 4 кварталі 2025 року, VND26 300 у 1 кварталі 2026 року, VND26 200 у 2 кварталі 2026 року та VND26 100 у 3 кварталі 2026 року.

Пан Суан Тек Кін – керівник відділу глобальних ринкових та економічних досліджень, UOB Bank. (Фото: Vietnam+)

Пан Суан Тек Кін, керівник відділу досліджень глобальних ринків та економіки банку UOB, поділився тим, що прогноз на кінець 2025 року залишається позитивним завдяки сильним результатам у перших трьох кварталах року, особливо в експортному секторі. Наразі В'єтнам є однією з найбільш швидкозростаючих економік АСЕАН з прогнозом понад 7%, випереджаючи Індонезію (5%), Малайзію (4,6% - 5,3%), Сінгапур (3,52%) та Таїланд (2% - 3%). Обробна промисловість є диференціатором та ключовим рушієм, що створює вищу додану вартість порівняно з галузями, що базуються на ресурсах, такими як сільське господарство чи гірничодобувна промисловість, тим самим зміцнюючи сильні позиції В'єтнаму в регіоні.

«У довгостроковій перспективі В'єтнам прагне збільшити ВВП на душу населення з понад 4000 доларів США на даний момент до 8500 доларів США до 2030 року. Зі середніми темпами зростання близько 7% на рік ця мета цілком досяжна. Однак розвиток синхронної та потужної інфраструктури є ключовим фактором для ефективного використання можливостей та оперативного реагування на нові виклики», – додав пан Суан Тек Кін.

Джерело: ВНА

Джерело: https://htv.com.vn/uob-nang-du-bao-gdp-viet-nam-nam-2025-len-77-nho-tang-truong-an-tuong-222251110163257392.htm