Чому фондовий ринок розвернувся вниз, чи існує ризик розвороту?

В'єтнамський фондовий ринок щойно зафіксував падіння після серії з 7 сильних зростів. За словами аналітиків, ця корекція є нормальним явищем під тиском інвесторів щодо фіксації прибутку.

Грошовий потік на фондовий ринок залишається активним, а ліквідність перевищує 30 000 мільярдів донгів – Фото: малюнок штучного інтелекту

Під час ранкової сесії 15 липня індекс VN продовжував підтримувати свою тенденцію до зростання. Однак, приблизно з 14:15, пропозиція фіксації прибутку раптово різко зросла в групах акцій, які різко зросли в попередніх сесіях, особливо в групах цінних паперів та банківських установ.

Водночас тиск продавців поширився і на акції компаній з великою капіталізацією, такі як VCB, VHM, VIC, що призвело до втрати VN30 майже на 12 пунктів, а VN-Index – майже на 10 пунктів.

Це викликає занепокоєння?

В інтерв'ю Tuoi Tre Online пан Буй Нгуєн Хоа, керівник макрокомісії (BSC) фондового ринку BIDV , зазначив, що сьогоднішня коригувальна сесія є нормальним явищем після 7 послідовних сесій зростання, без жодних проблем чи тривожної інформації.

Пан Хоа також зазначив, що сьогоднішнє зниження не є надто великим. Ринок все ще демонструє значну диференціацію, а іноземні інвестори продовжують чисті покупки. Це можна розглядати як проактивне коригування для зменшення тиску на коефіцієнт маржинального боргу перед початком нового висхідного тренду.

На думку експертів BSC, довгострокові тенденції зростання завжди повинні визначатися акціями компаній з великою капіталізацією, а також ротацією грошових потоків між галузевими групами.

Тим часом, пан Нгуєн Тхе Мінь, директор з аналізу індивідуальних клієнтів Yuanta Vietnam Securities, заявив, що ще зарано судити про чітку тенденцію фондового ринку після останньої сесії.

Але пан Мінь більше схиляється до того, що це просто звичайна корекція, що відбувається після тривалого періоду зростання ринку. Особливо з огляду на сильне повернення чистих покупок з боку іноземних інвесторів, настрої на ринку зараз досить позитивні.

Однак, цей експерт також вказав на деякі існуючі ризики, які можуть чинити тиск на ринок у короткостроковій перспективі. Відповідно, багато акцій технічно перекуплені.

Коефіцієнт P/E індексу VN наразі наближається до 10-річного середнього значення (перевищуючи 5-річне середнє значення), що відображає перебуваючий на ринку стан «перекупленості» у короткостроковій перспективі, що легко призводить до корекційного тиску.

«Хоча не можна зробити висновок, що це ознака розвороту, ризик незначного зниження ринку в короткостроковій перспективі є досить високим», – прокоментував пан Мінь.

Ще одним примітним моментом є те, що нещодавнє зростання в основному зосередилося на деяких акціях великих компаній, особливо на групі Vingroup . Це створює ризик того, що якщо виникне сильний тиск на фіксацію прибутку на акції, які швидко зросли, індекс VN суттєво постраждає.

«Ринку потрібна корекція, щоб закріпити висхідний тренд. Оцінки більше не є дешевими, а статус перекупленості досить сильний, тому короткострокова корекція необхідна, щоб зробити середньостроковий та довгостроковий висхідний тренд більш стійким», – проаналізував пан Мінь.

Невідомі коливання обмінного курсу

Щодо макроекономічних факторів, пан Нгуєн Тхе Мінь зазначив, що індекс долара США (DXY) ймовірно зросте найближчим часом, оскільки ФРС, ймовірно, підтримуватиме високі процентні ставки протягом тривалого часу через побоювання щодо інфляції, а дохідність державних облігацій США зростатиме.

Зі зміцненням долара США тиск на обмінний курс В'єтнаму може зрости, особливо враховуючи, що обмінний курс долара США до донг-дону зростав у попередній період, навіть коли світовий долар США був слабким. За словами пана Міня, це важливий макроекономічний фактор, який може вплинути на ринок у короткостроковій перспективі.

Незважаючи на попередження щодо вищезазначених ризиків, пан Мінь підтвердив, що це лише короткострокове коригування, і найбільший ризик – пов'язаний із торговельною війною та тарифами – зменшився. За словами пана Міня, ціль у 1500 пунктів для індексу VN цього року все ще є досяжною.

Крім того, іноземний капітал останнім часом продовжував активно купувати, що також створювало позитивні настрої.

«Хоча чиста вартість покупок іноземних інвесторів не становить великої частки від загальної кількості транзакцій, психологічний вплив на вітчизняних інвесторів є дуже значним. Коли іноземні інвестори продовжуватимуть чисті покупки, вітчизняні інвестори почуватимуться в безпеці та будуть менш схильні продавати акції під час корекції», – наголосив пан Мінь.

Тиск струсу з боку акцій великих компаній може продовжитися.

За даними експертів Agriseco Research, тиск продавців зростає, оскільки ринок рухається до історичного піку в 1480-1500 після періоду прискорення з середини червня 2025 року без будь-якої кумулятивної корекції.

Що стосується оцінки, то поточний коефіцієнт P/E індексу VN становить 14,34 раза, що трохи перевищує 3-річне стандартне відхилення в 1 раз, тому він загалом вийшов із зони дешевої та розумної оцінки та перейшов у зону високої оцінки. Крім того, наближається дата погашення деривативів, тому настрої інвесторів, ймовірно, будуть більш волатильними.

Експерти Agriseco Research прогнозують, що тиск коливань та коригувань основного індексу з боку акцій компаній з великою капіталізацією може продовжуватися протягом наступних кількох сесій. Грошовий потік може спочатку бути спрямований на акції компаній з малою та середньою капіталізацією, які не сильно зросли, щоб шукати короткострокові спекулятивні можливості під час коливань ринку.

Повернутися до теми

БІНХ ХАН

Джерело: https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-quay-dau-giam-diem-rui-ro-dao-chieu-lieu-co-xuat-hien-20250715173152565.htm