Тенденція банкрутства бізнесу стрімко зростає, чи перебуває економіка США на межі рецесії?

Економіка США стикається з багатьма викликами. Одним з них є стрімко зростаюча тенденція корпоративних банкрутств. Ще більш тривожним є те, що ці компанії, що переживають труднощі, є досить великими за масштабом.

Xu hướng phá sản doanh nghiệp gia tăng nhanh, kinh tế Mỹ đang sát bờ vực suy thoái?

Економіка США стикається з багатьма викликами. (Джерело: WSJ)

Високі процентні ставки штовхають бізнес на межу

Одна за одною, гігантські корпорації, включаючи SVB Financial, Bed Bath & Beyond та Yellow, цього року подали заяви про захист від банкрутства за главою 11, звинувачуючи у цьому високу інфляцію та процентні ставки, ослаблення державної допомоги та постійні перебої в ланцюгах поставок. З огляду на те, що гонка за підвищення процентних ставок продовжує зростати, список банкрутств, ймовірно, продовжиться, оскільки високі процентні ставки штовхають великі компанії на межу.

Хоча банкрутства відображають труднощі, крах великих компаній несе особливо серйозні економічні ризики. Вони можуть призвести до охолодження фінансових ринків, залишити десятки тисяч людей без роботи або – як у випадку з Lehman Brothers у 2008 році – підживити спекуляції щодо майбутньої рецесії.

Дійсно, крах транспортної компанії Yellow цього літа спричинив ударні хвилі по всій економіці США, від внутрішніх транспортних ринків та ринків нерухомості до Уолл-стріт.

Економіка США продовжує зростати, оскільки споживачі вирушають за покупками, а підприємства активізують найм. У вересні 2023 року роботодавці створили напрочуд багато робочих місць – 336 000, причому найм широко поширений у всіх галузях промисловості.

Але кількість заяв про банкрутство різко зросла, і, за однією з оцінок, у першій половині цього року вона потроїлася порівняно з аналогічним періодом минулого року, а також зростають економічні ризики.

Через пандемію домогосподарства вичерпують заощадження, банки обмежують кредитування, а дохідність облігацій зростає. Все це стримує зростання.

Зростання кількості корпоративних банкрутств «є тривожною ознакою для (економічних) перспектив», – сказав Стівен Браун, заступник директора з економіки Північної Америки дослідницької фірми Capital Economics.

Рівень безробіття в США минулого місяця досяг 3,8%, що перевищує півстолітній мінімум у 3,4% на початку цього року. І хоча загальне зростання зайнятості залишається сильним, є ознаки того, що у великих компаніях воно слабше, ніж у менших.

За даними ADP, яка щомісяця проводить підрахунок заробітної плати, великі приватні компанії звільнили 83 000 працівників у вересні 2023 року. Кількість зайнятих у цих великих компаніях зменшилася на 150 000 порівняно з січнем.

За даними консалтингової фірми Cornerstone Research, кількість «мегабанкрутств», або компаній з активами понад 1 мільярд доларів, зросла до 16 у першій половині цього року, перевищивши середній показник за півріччя 2005-2022 років, який становив 11.

Корнерстоун заявив, що SVB Financial Group, материнська компанія Silicon Valley Bank, була найбільшим корпоративним банкрутом, з активами майже 20 мільярдів доларів на момент подання заяви. Фінансові проблеми SVB швидко поширилися, викликавши побоювання щодо рецесії та спонукаючи Федеральну резервну систему втрутитися, щоб заспокоїти ринки. Крах SVB спричинив спад банківського кредитування та продовжує загрожувати економіці.

Споживачі можуть помітити закриття магазинів Bed Bath & Beyond у місцевих торгових центрах після того, як компанія оголосила про банкрутство та оголосила про плани закриття магазинів по всій території Сполучених Штатів.

Yellow, одна з найбільших транспортних компаній у Сполучених Штатах, також оголосила про банкрутство цього літа. Закриття Yellow призвело до втрати близько 30 000 робочих місць, що є найбільшим скороченням в одній компанії з моменту оголошення Boeing наприкінці 2020 року про скорочення близько 30 000 працівників.

Надії на «м’яку посадку» крихкі

Тим не менш, скорочення робочих місць у США залишаються на історично низькому рівні. Траєкторія ринку праці є ключовою для визначення того, чи зможе ФРС знизити інфляцію до цільового показника 2%, не спричинивши рецесію, так звану «м’яку посадку».

Зі зниженням інфляції багато економістів сподіваються, що сценарій «м’якої посадки» може бути більш імовірним, ніж на початку року. Однак інші менш оптимістичні.

Стівен Бліц, головний економіст GlobalData TS Lombard, заявив, що через збільшення кількості банкрутств, слабкий фондовий ринок та зростання простроченої заборгованості за кредитними картками економіка США може прямувати до рецесії. Однак, за словами Бліца, спад все одно буде набагато менш серйозним, ніж рецесія 2007-2009 років.

«Ви не побачите банкрутств та стресу в балансі, які спостерігали протягом того періоду», – сказав економіст. Нещодавній сплеск банкрутств не означає, що «економіка потрапляє в замкнене коло».

Зростання кількості заяв про банкрутство в періоди експансії іноді свідчить про концентровані потрясіння в кількох галузях, а не про повсюдну слабкість. Так було у 2015 та 2016 роках, коли падіння цін на нафту призвело до хвилі банкрутств нафтових компаній, але економіка США продовжувала стабільно зростати.

Великі підприємства, які позичали кошти в період надзвичайно низьких процентних ставок, є одними з найбільш вразливих, коли економіка сповільнюється, а процентні ставки зростають.

Багато компаній вижили останні кілька років, скориставшись перевагами наднизьких процентних ставок, але багато з них стикаються з настанням термінів погашення цих кредитів і мають проблеми з рефінансуванням, оскільки процентні ставки зараз значно вищі, сказала Емі Квакенбосс, виконавчий директор Американського інституту банкрутства.

Компанія з лізингу літаків Voyager Aviation Holdings заявила, що її оголошення про банкрутство цього літа частково пов'язане з підвищенням процентних ставок.

Інші компанії з боргом за плаваючою ставкою особливо вразливі до дефолту, оскільки вартість позик зростає, сказав Нік Кремер, керівник аналітики S&P Global Ratings.

Petco — одна з таких компаній. Агентство Moody's знову знизило рейтинг Petco до статусу «сміттєвої» компанії протягом літа. Роздрібний продавець товарів для домашніх тварин позичив 1,7 мільярда доларів два роки тому під процентну ставку близько 3,5%. Зараз він виплачує майже 9%.

Джерело