کیا 112 سالہ فیڈ وال اپنے سب سے بڑے امتحان کا مقابلہ کر سکتی ہے؟

(ڈین ٹری) - ایک صدی سے زیادہ عرصے سے، فیڈ نے امریکی معیشت کی بنیاد کے طور پر اپنی آزادی کو برقرار رکھا ہے۔ اب، اس اصول کو چیلنج کیا جا رہا ہے کیونکہ صدر ٹرمپ چیئرمین جیروم پاول کو برطرف کرنے پر غور کر رہے ہیں۔

سنہری اصول کو چیلنج کیا گیا ہے۔

15 جولائی (واشنگٹن کے وقت) کی شام کو، اوول آفس کی پروقار جگہ میں، کہا جاتا ہے کہ صدر ڈونلڈ ٹرمپ نے فیڈ کے چیئرمین جیروم پاول کو برطرف کرنے کے لیے ایک خط کے مسودے پر تبادلہ خیال کیا۔

بہت سے لوگوں کے لیے یہ ذاتی دشمنی کی انتہا تھی۔ لیکن ماہرین اقتصادیات اور مورخین کے لیے یہ کہیں زیادہ گہرا علامتی لمحہ تھا۔ اس نے 112 سال پرانے اصول: مرکزی بینک کی آزادی کو جدید تاریخ میں سب سے زیادہ عوامی اور زبردست چیلنج قرار دیا۔

یہ اصول کوئی پیچیدہ قانون نہیں ہے، بلکہ ایک سادہ لیکن طاقتور خیال ہے: جو لوگ "پیسہ چھاپنے" کی طاقت رکھتے ہیں، انہیں سیاست دانوں سے الگ کر دینا چاہیے جن کے پاس لامحدود اخراجات کی ضرورت ہے، خاص طور پر انتخابات سے پہلے۔ مانیٹری پالیسی (شرح سود، رقم کی فراہمی) کو قلیل مدتی سیاسی دباؤ سے محفوظ رکھنے کو مہنگائی کو کم رکھنے، قیمتوں کو مستحکم کرنے اور عالمی سرمایہ کاروں کو اعتماد دلانے کے "مقدس گریل" کے طور پر دیکھا جاتا ہے۔

سابق ڈپٹی ٹریژری سکریٹری راجر آلٹمین نے ایک واضح نکتہ بیان کیا ہے: ان ممالک کو دیکھیں جہاں مرکزی بینک صرف حکومت کی توسیع ہے، جیسے ترکی یا ارجنٹائن۔ نتیجہ اکثر افراط زر، کرنسی کی قدر میں کمی، اور طویل معاشی عدم استحکام ہوتا ہے۔ فیڈ کی آزادی اس راستے کے خلاف امریکہ کی حمایت ہے۔

اور اب، وہ دیوار اپنی پہلی دراڑیں دکھا رہی ہے۔

"اچھی وجہ سے" - ایک غیر حل شدہ قانونی پہیلی

اس ممکنہ بحران کا مرکز فیڈرل ریزرو ایکٹ کے چار الفاظ میں ہے: "کاز کے لیے ۔" یہ واحد شرط ہے جو صدر کو Fed کے بورڈ آف گورنرز کے ممبر کو برطرف کرنے کی اجازت دیتی ہے۔

مسئلہ یہ ہے کہ "صرف وجہ" کو کبھی بھی واضح طور پر بیان نہیں کیا گیا ہے۔ تاریخی طور پر، اس کا مطلب سنگین، ناقابل تردید غلط کام جیسے بدعنوانی، دھوکہ دہی، یا مجرمانہ خلاف ورزیوں کے لیے لیا گیا ہے۔ شرح سود میں 0.25 فیصد اضافہ یا کم کرنے پر اختلاف یقیناً اس زمرے میں نہیں آتا۔

انتظامیہ مرکزی بینک کے ہیڈ کوارٹر کی 2.5 بلین ڈالر کی تزئین و آرائش کی تحقیقات کے ذریعے، متعدد ذرائع کے مطابق، Fed کے اعلیٰ ایگزیکٹو کو تبدیل کرنے کے لیے ایک "جائز مقدمہ" بنانے کی کوشش کر رہی ہے۔ سرمائے میں اضافے، شفافیت کی کمی یا ممکنہ مالی بدانتظامی کے الزامات کو آئندہ کارروائی کے لیے قانونی جواز کے طور پر استعمال کیا جا سکتا ہے۔

لیکن قانونی ماہرین نے خبردار کیا ہے کہ یہ ایک پرخطر حکمت عملی ہے۔ یونیورسٹی آف پنسلوانیا کے پروفیسر پیٹر کونٹی براؤن کے مطابق عدالتیں اس کے پیچھے اصل محرکات کو ظاہری دلیل سے پرے دیکھیں گی۔ اگر عدالت کو پتہ چلتا ہے کہ Fed کی تبدیلی اصل خلاف ورزی کے بجائے مالیاتی پالیسی کی سمت پر اختلاف کی وجہ سے ہوئی ہے، تو تزئین و آرائش کے منصوبے کے بہانے کو "بہانہ" کے طور پر مسترد کر کے مسترد کیا جا سکتا ہے۔

لیکن کچھ بھی یقینی نہیں ہے۔ یہ تصادم امریکی عدالتی نظام کو "بے مثال قانونی علاقے" میں دھکیل رہا ہے۔ سپریم کورٹ نے، ایک حالیہ فیصلے میں، فیڈ پر صدر کی طاقت کی وضاحت کرنے سے بڑی تدبیر سے گریز کیا، صرف یہ کہتے ہوئے کہ یہ ایک "خصوصی ساختہ ادارہ" ہے۔

یہ قانونی جنگ، اگر یہ ہوتی ہے، تو مسٹر پاول کی قسمت سے کہیں زیادہ ہوگی۔ یہ ایک تاریخی معاملہ ہوگا، جو آنے والی نسلوں کے لیے وائٹ ہاؤس اور فیڈ کے درمیان طاقت کی لکیریں دوبارہ کھینچ سکتا ہے۔

امریکی صدر ڈونلڈ ٹرمپ نے بار بار فیڈرل ریزرو (فیڈ) کے چیئرمین جیروم پاول کو برطرف کرنے کے امکان کے بارے میں ملے جلے اشارے دیے ہیں (تصویر: گیٹی)۔

تاریخ سے بازگشت

صدر اور فیڈ چیئرمین کے درمیان تناؤ کوئی نئی بات نہیں ہے۔ امریکی تاریخ نے بہت سے پرسکون لیکن شدید تصادم دیکھے ہیں۔

1970 کے اوائل میں، صدر رچرڈ نکسن نے فیڈ کے چیئرمین آرتھر برنز پر اپنی 1972 کے دوبارہ انتخاب کی بولی کی حمایت کے لیے شرح سود کو کم رکھنے کے لیے زبردست دباؤ ڈالا۔ بہت سے ماہرین اقتصادیات نے بعد میں دلیل دی کہ اس آسان مانیٹری پالیسی نے "عظیم افراط زر" کو جنم دینے میں مدد کی جو ایک دہائی تک جاری رہی۔

اس کے برعکس، 1980 کی دہائی کے اوائل میں، فیڈ کے چیئرمین پال وولکر کو مہنگائی کی ریڑھ کی ہڈی کو توڑنے کے لیے شرح سود کو 20 فیصد سے اوپر کی ریکارڈ سطح تک لے جانے کا دردناک فیصلہ کرنا پڑا۔ اس پالیسی نے ایک گہری کساد بازاری اور آسمان چھوتی بے روزگاری کو جنم دیا، جس سے بہت زیادہ سیاسی دباؤ پیدا ہوا۔ لیکن صدر رونالڈ ریگن نے شدید مخالفت کے باوجود عوامی طور پر وولکر کی آزادی کی حمایت کی۔ وہ سمجھ گیا کہ معیشت کی طویل مدتی صحت کے لیے ایسی کڑوی گولی ضروری ہے۔

یہ تاریخی اکاؤنٹس ایک غیر تحریری اصول کو ظاہر کرتے ہیں: صدور شکایت کر سکتے ہیں، وہ دباؤ ڈال سکتے ہیں، لیکن انہوں نے کبھی بھی آخری لائن کو عبور نہیں کیا — اپنی پالیسیوں کے لیے فیڈ چیئر کو برطرف کرنا۔ یہ ایک ’’جنٹلمین معاہدہ‘‘ ہے جس کا احترام دونوں جماعتوں کے صدور نے کیا ہے۔

یہ تصادم خاص طور پر خطرناک ہے کیونکہ اس سے ایک صدی سے زائد عرصے تک جاری رہنے والے "خفیہ معاہدے" کو توڑنے کا خطرہ ہے کہ صدر دباؤ ڈال سکتے ہیں لیکن مالیاتی پالیسی میں براہ راست مداخلت نہیں کرسکتے۔ اگر پالیسی کے اختلاف پر بدل دیا جائے تو، فیڈ کی کرسی ایک سیاسی پوزیشن بن جائے گی جہاں وفاداری معاشی مہارت کو زیر کر سکتی ہے۔

StoneX کے ایک سینئر مشیر جون ہلسنراتھ نے خبردار کیا کہ Fed کی آزادی کو کمزور کرنے کا کوئی بھی اقدام مرکزی بینک کے افراط زر کو کنٹرول کرنے کے عزم پر مارکیٹوں کے اعتماد کو کمزور کر سکتا ہے، جس سے مالیاتی عدم استحکام پیدا ہو سکتا ہے۔ کچھ ذرائع نے یہ بھی کہا کہ ٹرمپ ایک ایسے فیڈ چیئرمین کی تلاش میں ہیں جو شرح میں کمی کے اپنے مطالبات پر دھیان دینے کے لیے تیار ہوں گے - ایسا اقدام جو فیڈ کو اس کے دہائیوں سے جاری غیر جانبداری کے کردار سے دور کر دے گا۔

یہ ادارہ جاتی جنگ کیوں اہم ہے؟

واشنگٹن میں فیڈ کے کنٹرول کی جنگ بظاہر دور کی بات ہے، لیکن اس کے اثرات ہر شہری اور کاروبار کے لیے گھر کے قریب ہیں۔ فیڈرل ریزرو کی آزادی کوئی تجریدی تصور نہیں ہے بلکہ وہ ریڑھ کی ہڈی ہے جو کرنسی کو مستحکم رکھتی ہے، مارکیٹیں آسانی سے چلتی ہیں اور معیشت کو قلیل مدتی سیاسی جھٹکوں سے محفوظ رکھتی ہے۔

سرمایہ کاروں کے لیے، فیڈ کے اوپری حصے میں غیر یقینی صورتحال ایک ڈراؤنا خواب ہے۔ وال اسٹریٹ بری خبروں کو سنبھال سکتا ہے، لیکن یہ غیر یقینی صورتحال کو نہیں سنبھال سکتا۔ اگر فیڈ کی کرسی سیاسی ہو جاتی ہے، تو پالیسی کی سمت میں اعتماد متزلزل ہو جائے گا، سرمایہ واپس لے لیا جائے گا، اور مارکیٹیں افراتفری کا شکار ہو جائیں گی۔

کیا مرکزی بینک کی آزادی کا 112 سالہ پرانا مضبوطی موجودہ طوفان کا مقابلہ کرنے کے لیے اتنا مضبوط ہے؟ (تصویر: جے پی مورگن)

کاروبار کے لیے، مانیٹری پالیسی کے بارے میں غیر یقینی صورتحال فیکٹری میں توسیع سے لے کر مزید عملے کی بھرتی تک ہر چیز کو خطرناک بنا دیتی ہے۔ اگر آپ نہیں جانتے کہ اگلے چند مہینوں میں قرض لینے کی لاگت کیا ہوگی تو آپ سرمایہ کاری کے فیصلے کیسے کر سکتے ہیں؟

صارفین کے لیے، فیڈ کا ہر فیصلہ براہ راست ان شرح سود پر اثر انداز ہوتا ہے جو وہ اپنے رہن، کاروں اور کریڈٹ کارڈز کے لیے ادا کرتے ہیں۔ سیاسی طور پر جوڑ توڑ کرنے والا فیڈ انتخابات سے پہلے آسانی پیدا کرنے کے قابل ہو سکتا ہے، لیکن اس کی ادا کردہ قیمت مہنگائی میں اضافہ اور صارفین کی قوت خرید کو کم کر رہی ہے۔

مزید برآں، دنیا کی ریزرو کرنسی کے طور پر ڈالر کی حیثیت کا انحصار فیڈ کے استحکام اور آزادانہ مہارت پر اعتماد پر ہے۔ اگر یہ اعتماد ٹوٹ جاتا ہے، تو امریکہ کی اقتصادی حیثیت بھی اسی طرح ٹوٹ جائے گی۔

دنیا دیکھ رہی ہے، نہ صرف تجسس سے، بلکہ اس لیے کہ اس کے اثرات ہر پرس، ہر بچت کھاتہ اور مستقبل کے ہر منصوبے تک پھیل سکتے ہیں۔

ماخذ: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/buc-tuong-112-nam-tuoi-fed-co-dung-vung-truoc-thu-thach-lon-nhat-20250720165425184.htm