کیا 112 سالہ پرانی فیڈ دیوار اپنے سب سے بڑے امتحان پر کھڑی ہو سکتی ہے؟

(ڈین ٹری) - ایک صدی سے زیادہ عرصے سے، فیڈ نے امریکی معیشت کی بنیاد کے طور پر آزادی کو برقرار رکھا ہے۔ اب، اس اصول کو چیلنج کیا جا رہا ہے کیونکہ صدر ٹرمپ چیئرمین جیروم پاول کو برطرف کرنے پر غور کر رہے ہیں۔

سنہری اصول کو چیلنج کیا گیا ہے۔

15 جولائی (واشنگٹن کے وقت) کی شام کو، اوول آفس کی پروقار جگہ میں، کہا جاتا ہے کہ صدر ڈونلڈ ٹرمپ نے فیڈ کے چیئرمین جیروم پاول کو برطرف کرنے کے لیے ایک خط کے مسودے پر تبادلہ خیال کیا۔

بہت سے لوگوں کے لیے یہ ذاتی دشمنی کی انتہا تھی۔ لیکن ماہرین اقتصادیات اور مورخین کے لیے یہ کہیں زیادہ گہرا علامتی لمحہ تھا۔ اس نے 112 سال پرانے اصول: مرکزی بینک کی آزادی کو جدید تاریخ میں سب سے زیادہ عوامی اور زبردست چیلنج قرار دیا۔

یہ اصول کوئی پیچیدہ قانون نہیں ہے، بلکہ ایک سادہ لیکن طاقتور خیال ہے: جو لوگ "پیسہ چھاپنے" کی طاقت رکھتے ہیں، انہیں سیاست دانوں سے الگ کر دینا چاہیے جن کے پاس لامحدود اخراجات کی ضرورت ہے، خاص طور پر انتخابات سے پہلے۔ مانیٹری پالیسی (شرح سود، رقم کی فراہمی) کو قلیل مدتی سیاسی دباؤ سے محفوظ رکھنے کو کم افراط زر کو برقرار رکھنے، قیمتوں کو مستحکم کرنے اور عالمی سرمایہ کاروں کو اعتماد دلانے کے لیے "ہولی گریل" کے طور پر دیکھا جاتا ہے۔

ٹریژری کے سابق ڈپٹی سکریٹری راجر آلٹمین نے ایک واضح نکتہ پیش کیا ہے: ان ممالک کو دیکھیں جہاں مرکزی بینک صرف حکومت کی توسیع ہے، جیسے ترکی یا ارجنٹائن۔ نتیجہ اکثر افراط زر، کرنسی کی قدر میں کمی، اور طویل معاشی عدم استحکام ہوتا ہے۔ فیڈ کی آزادی اس راستے کے خلاف امریکہ کی حمایت ہے۔

اور اب، وہ دیوار اپنی پہلی شگاف دکھا رہی ہے۔

"اچھے مقصد کے لیے" - ایک غیر حل شدہ قانونی پہیلی

اس ممکنہ بحران کا مرکز فیڈرل ریزرو ایکٹ کے چار الفاظ میں ہے: "کاز کے لیے ۔" یہ واحد شرط ہے جو صدر کو Fed کے بورڈ آف گورنرز کے ممبر کو برطرف کرنے کی اجازت دیتی ہے۔

مسئلہ یہ ہے کہ "صرف وجہ" کی کبھی بھی واضح طور پر تعریف نہیں کی گئی۔ تاریخی طور پر، اس کا مطلب سنگین، ناقابل تردید غلط کام جیسے بدعنوانی، دھوکہ دہی، یا مجرمانہ خلاف ورزیوں کو سمجھا جاتا ہے۔ شرح سود کو 0.25% تک بڑھانے یا کم کرنے پر اختلاف یقیناً ان میں سے ایک نہیں ہے۔

اس معاملے سے واقف متعدد ذرائع کے مطابق انتظامیہ فیڈ کی قیادت کو تبدیل کرنے کے لیے ایک "جائز مقدمہ" بنانے کی کوشش کر رہی ہے، کیونکہ یہ مرکزی بینک کے ہیڈ کوارٹر کی $2.5 بلین کی تزئین و آرائش کی تحقیقات کر رہی ہے۔ سرمائے میں اضافے، شفافیت کی کمی یا ممکنہ مالی بدانتظامی کے الزامات کو آئندہ کارروائی کے لیے قانونی جواز کے طور پر استعمال کیا جا سکتا ہے۔

لیکن قانونی ماہرین نے خبردار کیا ہے کہ یہ ایک پرخطر حکمت عملی ہے۔ یونیورسٹی آف پنسلوانیا کے پروفیسر پیٹر کونٹی براؤن کے مطابق عدالتیں نہ صرف سطح پر دی گئی وجہ کا جائزہ لیں گی بلکہ اس کے پیچھے اصل محرکات کا بھی جائزہ لے گی۔ اگر عدالت کو معلوم ہوتا ہے کہ فیڈ لیڈر کی تبدیلی اصل خلاف ورزی کے بجائے مالیاتی پالیسی کی سمت پر اختلاف کی وجہ سے ہوئی ہے، تو تزئین و آرائش کے منصوبے سے متعلق بہانے کو "بہانہ" سمجھا جا سکتا ہے اور اسے مسترد کر دیا جا سکتا ہے۔

لیکن کچھ بھی یقینی نہیں ہے۔ یہ تصادم امریکی عدالتی نظام کو "بے مثال قانونی علاقے" میں دھکیل رہا ہے۔ سپریم کورٹ نے، ایک حالیہ فیصلے میں، فیڈ پر صدر کی طاقت کی وضاحت کرنے سے بڑی تدبیر سے گریز کیا، صرف یہ کہتے ہوئے کہ یہ ایک "خصوصی ساختہ ادارہ" ہے۔

یہ قانونی جنگ، اگر یہ ہوتی ہے، تو مسٹر پاول کی قسمت سے کہیں زیادہ ہوگی۔ یہ ایک تاریخی معاملہ ہوگا، ممکنہ طور پر آنے والی نسلوں کے لیے وائٹ ہاؤس اور فیڈ کے درمیان طاقت کی لکیروں کو دوبارہ کھینچتا ہے۔

امریکی صدر ڈونلڈ ٹرمپ نے بار بار فیڈرل ریزرو (فیڈ) کے چیئرمین جیروم پاول کو برطرف کرنے کے امکان کے بارے میں ملے جلے اشارے دیے ہیں (تصویر: گیٹی)۔

تاریخ سے بازگشت

صدر اور فیڈ چیئرمین کے درمیان تناؤ کوئی نئی بات نہیں ہے۔ امریکی تاریخ نے بہت سے پرسکون لیکن شدید تصادم دیکھے ہیں۔

1970 کے اوائل میں، صدر رچرڈ نکسن نے فیڈ کے چیئرمین آرتھر برنز پر اپنی 1972 کے دوبارہ انتخاب کی بولی کی حمایت کے لیے شرح سود کو کم رکھنے کے لیے زبردست دباؤ ڈالا۔ بہت سے ماہرین اقتصادیات نے بعد میں دلیل دی کہ اس آسان مانیٹری پالیسی نے "عظیم افراط زر" کو جنم دینے میں مدد کی جو ایک دہائی تک جاری رہی۔

اس کے برعکس، 1980 کے اوائل میں، فیڈ کے چیئرمین پال وولکر کو کچھ تکلیف دہ فیصلے کرنے پڑے، جس نے سود کی شرح کو 20 فیصد سے اوپر کی ریکارڈ سطح پر دھکیل دیا تاکہ افراط زر کی ریڑھ کی ہڈی کو توڑا جا سکے۔ یہ پالیسی گہری کساد بازاری اور آسمان چھوتی بے روزگاری کا باعث بنی، جس سے بہت زیادہ سیاسی دباؤ پیدا ہوا۔ لیکن صدر رونالڈ ریگن نے شدید مخالفت کے باوجود عوامی طور پر وولکر کی آزادی کی حمایت کی۔ وہ سمجھ گیا کہ معیشت کی طویل مدتی صحت کے لیے ایسی کڑوی گولی ضروری ہے۔

یہ تاریخی اکاؤنٹس ایک غیر تحریری اصول کو ظاہر کرتے ہیں: صدور شکایت کر سکتے ہیں، وہ دباؤ ڈال سکتے ہیں، لیکن انہوں نے کبھی بھی آخری لائن کو عبور نہیں کیا — اپنی پالیسیوں کے لیے فیڈ چیئرمین کو برطرف کرنا۔ یہ ایک ’’جنٹلمین معاہدہ‘‘ ہے جس کا احترام دونوں جماعتوں کے صدور نے کیا ہے۔

یہ تصادم خاص طور پر خطرناک ہے کیونکہ اس سے ایک صدی سے زائد عرصے تک جاری رہنے والے "خفیہ معاہدے" کو توڑنے کا خطرہ ہے کہ صدر دباؤ ڈال سکتے ہیں لیکن مالیاتی پالیسی میں براہ راست مداخلت نہیں کرسکتے۔ اگر پالیسی کے اختلاف کی وجہ سے تبدیل کیا جاتا ہے تو، فیڈ کی کرسی ایک سیاسی پوزیشن بن جائے گی جہاں وفاداری معاشی مہارت کو زیر کر سکتی ہے۔

StoneX کے ایک سینئر مشیر جون ہلسنراتھ نے خبردار کیا کہ Fed کی آزادی کو کمزور کرنے کا کوئی بھی اقدام مرکزی بینک کے افراط زر کو کنٹرول کرنے کے عزم پر مارکیٹ کے اعتماد کو کمزور کر سکتا ہے، جس سے مالیاتی عدم استحکام پیدا ہو سکتا ہے۔ کچھ ذرائع نے یہ بھی کہا کہ ٹرمپ ایک ایسے فیڈ چیئرمین کی تلاش میں ہیں جو شرح میں کمی کے لیے ان کے مطالبات کو سننے کے لیے تیار ہو، جو فیڈ کو اس کی دہائیوں سے محفوظ غیر جانبداری سے دور کر سکے۔

یہ ادارہ جاتی جنگ کیوں اہم ہے؟

واشنگٹن میں فیڈ کے کنٹرول کی جنگ بظاہر دور کی بات ہے، لیکن اس کے اثرات ہر شہری اور کاروبار کے لیے گھر کے قریب ہیں۔ فیڈرل ریزرو کی آزادی کوئی مبہم تصور نہیں ہے بلکہ وہ ریڑھ کی ہڈی ہے جو کرنسی کو مستحکم رکھتی ہے، مارکیٹیں آسانی سے چلتی ہیں اور معیشت کو مختصر مدت کے سیاسی جھٹکوں سے محفوظ رکھتی ہے۔

سرمایہ کاروں کے لیے، فیڈ کے اوپری حصے میں غیر یقینی صورتحال ایک ڈراؤنا خواب ہے۔ وال سٹریٹ بری خبر کو برداشت کر سکتی ہے، لیکن یہ ابہام برداشت نہیں کر سکتی۔ اگر فیڈ کی کرسی سیاست زدہ ہو جاتی ہے، تو پالیسی کی سمت میں اعتماد متزلزل ہو جائے گا، سرمایہ واپس لیا جا سکتا ہے اور مارکیٹیں افراتفری کا شکار ہو جائیں گی۔

کیا مرکزی بینک کی آزادی کا 112 سالہ پرانا مضبوطی موجودہ طوفان کا مقابلہ کرنے کے لیے اتنا مضبوط ہے؟ (تصویر: جے پی مورگن)۔

کاروبار کے لیے، مانیٹری پالیسی کے بارے میں غیر یقینی صورتحال فیکٹری میں توسیع سے لے کر مزید عملے کی بھرتی تک ہر چیز کو خطرناک بنا دیتی ہے۔ اگر آپ نہیں جانتے کہ اگلے چند مہینوں میں قرض لینے کی لاگت کیا ہوگی تو آپ سرمایہ کاری کے فیصلے کیسے کر سکتے ہیں؟

صارفین کے لیے، فیڈ کا ہر فیصلہ براہ راست رہن، آٹو لونز، اور کریڈٹ کارڈ کے اخراجات پر سود کی شرح کو متاثر کرتا ہے۔ سیاسی طور پر جوڑ توڑ کرنے والا Fed انتخابات سے پہلے نرمی کا مظاہرہ کر سکتا ہے، لیکن اس کی ادا کردہ قیمت مہنگائی میں اضافہ اور صارفین کی قوت خرید کو کم کر رہی ہے۔

مزید برآں، دنیا کی ریزرو کرنسی کے طور پر ڈالر کی حیثیت فیڈ کے استحکام اور آزادانہ مہارت پر اعتماد پر منحصر ہے۔ اگر یہ اعتماد ٹوٹ جاتا ہے، تو امریکہ کی اقتصادی حیثیت اس کے ساتھ نیچے گھسیٹ جائے گی۔

دنیا دیکھ رہی ہے، نہ صرف تجسس سے، بلکہ اس لیے کہ اس کے اثرات ہر پرس، ہر بچت کھاتہ اور مستقبل کے ہر منصوبے تک پھیل سکتے ہیں۔

ماخذ: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/buc-tuong-112-nam-tuoi-fed-co-dung-vung-truoc-thu-thach-lon-nhat-20250720165425184.htm