سرد اسٹاک، منافع بخش سرمایہ کاروں کے دلوں کو گرم کرے گا؟

اسٹاک مارکیٹ پرسکون ہے، منافع اسٹاک کو "حوصلہ افزائی" کرتا ہے

کل (23 اگست)، اسٹاک مارکیٹ قدرے اوپر بند ہوئی جب VN-Index 0.2% اضافے کے ساتھ 1,285.32 پوائنٹس اور HNX-Index 0.67% اضافے سے 240.07 پوائنٹس پر پہنچ گیا۔ تاہم، قیمت میں کمی والے اسٹاکس (CP) کی تعداد زیادہ تھی اور مارکیٹ کی لیکویڈیٹی بھی کم تھی۔ HOSE فلور پر، 16,839 بلین VND سے زیادہ کی تجارت ہوئی جبکہ HNX فلور پر، یہ 1,320 بلین VND سے زیادہ تک پہنچ گئی۔ عام طور پر، VN-Index اور HOSE فلور کی کیپٹلائزیشن دونوں اسی سطح پر ہیں جو 3 ماہ سے زیادہ پہلے تھی۔ خاص طور پر، ٹریڈنگ ویلیو میں مسلسل کمی واقع ہوئی اور یہاں تک کہ جولائی میں کئی سیشنز میں، HOSE فلور پر ٹریڈنگ ویلیو 10,000 بلین VND سے نیچے آگئی - جو 2023 کے آخر سے لے کر اب تک سب سے کم ہے، جس سے بہت سے انفرادی سرمایہ کاروں (NĐT) کی حوصلہ شکنی ہوئی۔

بہت سے انفرادی سرمایہ کار اسٹاک خریدتے وقت منافع کی پرواہ نہیں کرتے ہیں۔

تاہم، اب بھی ایسے اسٹاک موجود ہیں جو دلچسپی کے حامل ہوتے ہیں جب اعلی منافع کے بارے میں معلومات ہوتی ہیں۔ مثال کے طور پر، ویتنام گیس کارپوریشن (اسٹاک کوڈ GAS) 16 ستمبر کو 2023 کیش ڈیویڈنڈ کی ادائیگی کے لیے حصص یافتگان کی فہرست بند کر دے گی، جو کہ 6,000 VND وصول کرنے والے ہر شیئر کے برابر ہے۔ گردش میں تقریباً 2.3 بلین حصص کے ساتھ، کمپنی کے خرچ کرنے کی کل رقم 13,780 بلین VND ہے۔ اس کے ساتھ ہی، GAS کے شیئر ہولڈرز کو اس بار 50:1 کے تناسب سے سرمایہ بڑھانے کے لیے کمپنی کی طرف سے جاری کیے گئے حصص بھی ملیں گے، جو کہ 50 شیئرز کے مالک شیئر ہولڈرز کے برابر 1 مزید شیئر حاصل کریں گے۔ پچھلے مہینے کے دوران، اس اسٹاک کی قیمت میں 10% اضافہ ہوا ہے، HOSE پر بہت سے بلیوچپ کوڈز پیچھے کی طرف جانے کے باوجود۔

تنظیمیں اور سرمایہ کاری فنڈز عام طور پر فی حصص کی آمدنی (EPS) پر زیادہ توجہ دیتے ہیں بجائے اس کے کہ کتنا منافع تقسیم کیا جاتا ہے۔ ایک کمپنی کا EPS زیادہ ہے لیکن منافع کم ہے، سرمایہ کاری کے فنڈز اور تنظیمیں اب بھی اس کی تعریف کر سکتی ہیں کیونکہ کاروبار میں توسیع میں سرمایہ کاری کرنے کے لیے رقم برقرار رہے گی اور مستقبل میں کمپنی کی قدر میں بھی اضافہ ہوگا۔ دریں اثنا، اگر کمپنی تمام منافع شیئر ہولڈرز میں تقسیم کرتی ہے، تو یہ ظاہر کرتا ہے کہ نقد بہاؤ استعمال کرنے کا کوئی منصوبہ نہیں ہے، کمپنی کی ترقی کے لیے کوئی سمت نہیں ہے، جو کہ طویل مدتی کے لیے ضروری نہیں ہے۔

ایسوسی ایٹ پروفیسر، ڈاکٹر Nguyen Huu Huan، یونیورسٹی آف اکنامکس ، ہو چی منہ سٹی

صرف GAS ہی نہیں، بہت سے کاروبار بھی 100% سے زیادہ (10,000 VND/حصص سے زیادہ کے برابر) زیادہ شرح پر ڈیویڈنڈ ادا کرتے ہیں۔ مثال کے طور پر، ویتنام الیکٹرک کیبل جوائنٹ سٹاک کمپنی (اسٹاک کوڈ CAV) نے پچھلے سال 100% کی شرح سے ڈیویڈنڈ ادا کیا تھا اور اس سے پہلے 2022 میں کیش ڈیویڈنڈ کی شرح بھی ادا کی گئی تھی۔ فی الحال، CAV کے اسٹاک کی قیمت 69,900 VND ہے۔ اگر ڈیویڈنڈ کو 100% پر برقرار رکھا جاتا ہے (10,000 VND/حصص کے مساوی)، ڈیویڈنڈ/اسٹاک کی قیمت کا تناسب 14.5% کے برابر ہے، جو کہ بچت کی شرح سود سے کہیں زیادہ ہے۔ یا ایک اور انٹرپرائز، Binh Minh Plastic Joint Stock Company (اسٹاک کوڈ BMP) نے 2020 سے 2023 تک مسلسل 4 سالوں کے لیے 100% سے زیادہ ڈیویڈنڈ کی ادائیگی کا تناسب برقرار رکھا ہے اور پیشن گوئی کی ہے کہ اعلی ڈیویڈنڈ کی ادائیگی کا تناسب 2025 تک جاری رہے گا۔ ڈیویڈنڈ/حصص کی قیمت کا تناسب 9.5% کے برابر ہے، جو بچت کی شرح سود سے زیادہ ہے۔ دریں اثنا، سون لا شوگرکین جوائنٹ اسٹاک کمپنی (اسٹاک کوڈ SLS) بھی 2023 میں 150% تک نقد منافع ادا کرتی ہے، جو کہ VND 15,000/حصص کے برابر ہے۔ لیکن VND 195,500 کی موجودہ حصص کی قیمت کے مقابلے، ڈیویڈنڈ/حصص کی قیمت کا تناسب صرف 7.6% ہے...

صرف ادارہ جاتی سرمایہ کار منافع کی پرواہ کرتے ہیں۔

اگرچہ بہت سی لسٹڈ کمپنیوں کے ڈیویڈنڈ کی ادائیگی کا بھی چند سیشنز میں اسٹاک کی قیمتوں پر مثبت اثر پڑتا ہے، خاص طور پر اعلی ڈیویڈنڈ کی شرح والی یونٹس کے لیے۔ تاہم، بہت سے انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے، یہ ان کے لیے اسٹاک خریدنے اور رکھنے کا فیصلہ کرنے کا ایک اہم عنصر نہیں ہے۔ موجودہ قواعد و ضوابط کے مطابق، اسٹاک کی قیمتوں کے مطابق ایڈجسٹ کیا جائے گا. مثال کے طور پر، CAV کی قیمت فی الحال VND 69,900 ہے۔ اگر ڈیویڈنڈ کی ادائیگی 100% نقد (VND 10,000/حصص کے مساوی) کی جاتی ہے، سابق حقوق کے تجارتی دن، اس اسٹاک کی قیمت صرف VND 59,900 ہوگی۔ بہت سے سرمایہ کاروں کے لیے، وہ سابق رائٹس ٹریڈنگ والے دن پہلے خریدنے کے بجائے کم قیمت پر اسٹاک خریدنے کا انتخاب کر سکتے ہیں کیونکہ کمپنی کی جانب سے ڈیویڈنڈ کی ادائیگی کے لیے انہیں کچھ دیر انتظار کرنا پڑتا ہے۔ کیونکہ بہت سے اسٹاک ایسے ہیں جن کی قیمتوں کو ضابطوں کے مطابق ایڈجسٹ کیا جاتا ہے، وہ ڈیویڈنڈ حاصل کرنے سے پہلے فوری طور پر واپس سطح پر بڑھ جائیں گے۔ اس وقت، جو سرمایہ کار پیشگی رقم رکھتے ہیں وہ پوری رقم ڈیویڈنڈ وصول کریں گے۔

مے بینک انویسٹمنٹ بینک کے سرمایہ کاری سے متعلق کنسلٹنگ ڈائریکٹر مسٹر فان ڈنگ کھنہ نے کہا کہ ویتنام میں زیادہ تر انفرادی سرمایہ کار منافع کی پرواہ نہیں کرتے۔ سرمایہ کاروں کی قلیل مدتی تجارتی ذہنیت ہوتی ہے اور وہ زیادہ دیر تک اسٹاک نہیں رکھنا چاہتے، اس لیے وہ صرف اس بات کا جائزہ لینے پر توجہ مرکوز کرتے ہیں کہ آیا اسٹاک کی قیمت میں اضافے کا امکان ہے یا نہیں؟ اگلے چند ہفتوں میں کتنا اضافہ ہوگا... اس سے ایسی صورتحال پیدا ہوتی ہے جہاں بہت سے کاروبار بھی خسارے میں جا رہے ہیں اور ڈیویڈنڈ ادا نہیں کرتے، لیکن بہت سے سرمایہ کار پھر بھی انہیں خریدتے ہیں، جس سے اسٹاک کی قیمتوں میں اضافہ ہوتا ہے۔ اس کے برعکس، بہت سے کاروبار ہر سال باقاعدگی سے ڈیویڈنڈ ادا کرتے ہیں، لیکن اسٹاک کی قیمت مشکل سے بڑھتی ہے، یا کبھی کبھی کم بھی ہوتی ہے۔

اس کے برعکس، منافع ایک ایسا عنصر ہے جس میں ادارہ جاتی سرمایہ کار اور سرمایہ کاری فنڈز خریدنے کے لیے اسٹاک کا انتخاب کرنے کے لیے بہت سی دوسری معلومات کے ساتھ دلچسپی رکھتے ہیں۔ لہذا، ادارہ جاتی سرمایہ کاروں اور سرمایہ کاری کے فنڈز کی سالانہ مالیاتی رپورٹوں میں، ایک مالیاتی آمدنی والی چیز ہوتی ہے، جس میں سال کے دوران سرمایہ کاری سے حاصل ہونے والے منافع شامل ہوتے ہیں۔ تاہم، حقیقت یہ ہے کہ کوئی کمپنی منافع کی ادائیگی کرتی ہے جو بہت زیادہ ہے، ایسی چیز نہیں ہے جس کی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی طرف سے حوصلہ افزائی کی جاتی ہے۔ کوئی کمپنی کاروباری کارروائیوں کی ترقی اور توسیع کے لیے کیش فلو کو چھوڑتی ہے یا نہیں یہ ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے لیے اپنے طویل مدتی اسٹاک ہولڈنگ منصوبوں کا جائزہ لینا اہم ہوگا۔

ایسوسی ایٹ پروفیسر ڈاکٹر Nguyen Huu Huan، یونیورسٹی آف اکنامکس، ہو چی منہ سٹی، بھی اس رائے سے اتفاق کرتے ہیں کہ بہت سے ملکی انفرادی سرمایہ کار لسٹڈ کمپنیوں کے منافع میں دلچسپی نہیں رکھتے۔ جزوی طور پر اس لیے کہ زیادہ تر کمپنیاں 10 - 20% (1,000 - 2,000 VND/حصص کے برابر) سے کم سطح پر بھی ڈیویڈنڈ ادا کرتی ہیں۔ خاص طور پر 40,000 - 50,000 VND یا اس سے زیادہ قیمتوں والے اسٹاک کے لیے، یہ ڈیویڈنڈ لیول اسٹاک خریدنے کے لیے خرچ کی گئی رقم کے مقابلے میں بہت کم ہے۔ صرف چند کمپنیوں کے پاس "سپر ڈیویڈنڈ" ہے اور وہ اکثر بڑے شیئر ہولڈر گروپس یا چھوٹے کاروباروں پر توجہ مرکوز کرتے ہیں، شیئر ہولڈرز بنیادی طور پر کمپنی کے ملازم ہوتے ہیں... اس کے علاوہ، زیادہ تر وقت، انفرادی سرمایہ کاروں کی نفسیات کی وجہ سے، وہ اب بھی صرف "سرف" کرنا پسند کرتے ہیں، حصص کی قیمتوں میں فرق سے منافع کمانے کے لیے قلیل مدتی خرید و فروخت کرتے ہیں۔

"بڑے سرمایہ کار اور سرمایہ کاری فنڈز خود انفرادی سرمایہ کاروں کے مقابلے ڈیویڈنڈ میں زیادہ دلچسپی رکھتے ہیں۔ تاہم، تنظیمیں اور سرمایہ کاری فنڈز عام طور پر فی حصص کی آمدنی (EPS) پر زیادہ توجہ دیتے ہیں بجائے اس کے کہ کتنا ڈیویڈنڈ تقسیم کیا جائے۔ ایک کمپنی کا EPS زیادہ ہے لیکن ڈیویڈنڈ کم ہے، سرمایہ کاری فنڈز اور تنظیمیں پھر بھی اس کی تعریف کر سکتی ہیں کیونکہ اگر کاروبار مستقبل میں کمپنی کی توسیع میں سرمایہ کاری کرے گا اور کمپنی کی قدر میں اضافہ کرے گا۔ تمام منافع شیئر ہولڈرز کے لیے، اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ کیش فلو استعمال کرنے کا کوئی منصوبہ نہیں ہے، کمپنی کی ترقی کے لیے کوئی سمت نہیں ہے، جو کہ طویل مدتی کے لیے ضروری نہیں ہے،" ایسوسی ایٹ پروفیسر، ڈاکٹر نگوین ہوا ہوان نے شیئر کیا۔

اسٹاک کی قیمت سے زیادہ منافع

ماضی میں زیادہ تر بڑے پیمانے پر کمپنیوں کی کم ڈیویڈنڈ کی شرح تھی، عام طور پر 10 سے 30% تک۔ خاص طور پر اعلی ڈیویڈنڈ کی شرح والی کمپنیوں کے لیے، اچانک اضافہ چھوٹے پیمانے کی اکائیوں پر پڑتا ہے، جن میں زیادہ حصص کی تجارت نہیں ہوتی ہے۔ مثال کے طور پر، Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company (اسٹاک کوڈ PTG) نے 50% کی شرح سے 2024 کا پہلا کیش ڈیویڈنڈ ادا کیا ہے، جو کہ 5,000 VND حاصل کرنے والے 1 شیئر کے برابر ہے۔ قابل ذکر بات یہ ہے کہ PTG شیئر ہولڈرز کو جو ڈیویڈنڈ ادا کرتا ہے وہ UPCoM پر ٹریڈ کی جانے والی حصص کی قیمت کا 10 گنا ہے جب کمپنی ڈیویڈنڈ ادا کرتی ہے (قیمت 500 VND/حصص)۔ یا جوائنٹ اسٹاک کمپنی 397 (اسٹاک کوڈ BCB) بھی 29.19%/حصص کی شرح سے 2023 نقد منافع ادا کرتا ہے (1 شیئر 2,919 VND وصول کرتا ہے)۔ یہ ڈیویڈنڈ 700 VND کی موجودہ اسٹاک قیمت سے 4 گنا زیادہ ہے...

ماخذ: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lanh-co-tuc-co-lam-am-long-nha-dau-tu-185240823154645847.htm