شرح مبادلہ کے دباؤ کو روکنے کے لیے آپریٹنگ شرح سود میں اضافے کا امکان

MSVN ماہر: شرح مبادلہ کے دباؤ کو کنٹرول کرنے کے لیے آپریٹنگ سود کی شرح میں اضافے کا امکان

VND کو ضرورت سے زیادہ گرنے دینا ناممکن ہے، آپریٹنگ شرح سود میں اضافے کے اثرات کو کم کرنے کے لیے مخصوص اقدامات اور مالیاتی پالیسیوں کی ضرورت ہے۔

SBV مئی یا جون میں شرح سود میں 50 بیسس پوائنٹس بڑھانے کی پیش گوئی کرتا ہے۔

مسٹر Nguyen Thanh Lam، Maybank Investment Bank Securities Company (MSVN) کے ذاتی کلائنٹ ڈویژن کے ریسرچ اور تجزیہ کے ڈائریکٹر، پیشن گوئی کرتے ہیں کہ اسٹیٹ بینک آف ویتنام (SBV) آپریٹنگ سود کی شرح میں 50 بیسس پوائنٹس کا اضافہ کرے گا تاکہ گرتی ہوئی ویتنامی ڈونگ ایکسچینج ریٹ کو مستحکم کیا جا سکے۔ شرح سود میں اضافہ اگلے چند ہفتوں میں مئی یا جون میں ہوسکتا ہے۔

SBV انتظار کرو اور دیکھو کا طریقہ اپنا سکتا ہے، پہلے اس بات کا اندازہ لگاتا ہے کہ آیا شرح میں اضافہ (امریکی ڈالر کی مسلسل فروخت کے ساتھ) شرح مبادلہ کے دباؤ کو کم کرے گا، اس سے پہلے کہ یہ فیصلہ کیا جائے کہ آیا نرخوں میں مزید اضافہ کیا جائے۔ شرح میں اضافے سے قرضے کی شرح میں کچھ وقفے کے ساتھ اضافہ ہو گا اور اس سے ملکی طلب متاثر ہو سکتی ہے۔

تاہم، دوسرا آپشن یہ ہوگا کہ VND کو مزید گرنے دیا جائے، جو افراط زر کو SBV کے 4.5% کے ہدف سے اوپر دھکیل سکتا ہے، جس سے گھریلو قوت خرید اور کاروباری لاگت متاثر ہوگی۔ MSVN نے اپنی 2024 GDP نمو کی پیشن گوئی 5.8% پر برقرار رکھی ہے، جو حکومت کے 6% - 6.5% کے ہدف سے کم ہے۔

جب VND اور زرمبادلہ کے ذخائر پر دباؤ بڑھتا ہے تو آپریٹنگ سود کی شرح میں اضافہ آخری حربہ ہے۔

USD/VND کی شرح مبادلہ سال کے آغاز سے لے کر اب تک تقریباً 4.5% گر کر ریکارڈ کم ترین سطح پر آ گئی ہے، جس سے یہ آسیان کے علاقے میں دوسری بدترین کارکردگی دکھانے والی کرنسی ہے۔ اگرچہ سونے کی قیاس آرائیوں اور حالیہ سیاسی پیشرفتوں سمیت متعدد مختلف وجوہات ہیں، لیکن اہم عنصر امریکہ کے ساتھ شرح سود کا فرق ہے۔

VND ASEAN خطے میں سب سے کمزور کارکردگی دکھانے والی کرنسیوں میں سے ایک ہے۔ ماخذ: بلومبرگ۔ 22/05/2024 تک تازہ ترین ڈیٹا پوائنٹ۔

SBV نے 2023 میں اپنی پالیسی ریٹ میں 125 بیسز پوائنٹس کی کمی کی ہے تاکہ ایک جدوجہد کر رہی معیشت کے درمیان قرضے کی شرح کو کم کیا جا سکے، یہاں تک کہ یو ایس فیڈرل ریزرو (Fed) کی جانب سے شرح سود میں اضافہ جاری ہے۔ قرض کی سست شرح نمو اور زیادہ لیکویڈیٹی کی وجہ سے انٹربینک سود کی شرحیں گر گئی ہیں، جس کی وجہ سے ایس بی وی کو گزشتہ چند مہینوں میں اوپن مارکیٹ آپریشنز (او ایم او) کے ذریعے شرح سود میں اضافہ کرنا پڑا۔ SBV نے دوسری بار او ایم او کی شرح سود کو بڑھا کر 4.5% (4.25% سے) کر دیا، تاکہ انٹربینک سود کی شرح کو بلند کیا جا سکے۔

SBV نے VND کے دفاع کے لیے 19 اپریل 2024 سے اب تک اپنے کل غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر میں سے USD 2.8 بلین امریکی ڈالر 102 بلین فروخت کیے ہیں، لیکن حالیہ دنوں میں USD ذخائر کی فروخت میں اضافے کے ساتھ شرح مبادلہ کا دباؤ برقرار ہے۔ مئی میں 2.4 بلین امریکی ڈالر کی فروخت کے ساتھ SBV کے زرمبادلہ کے ذخائر پر دباؤ میں تیزی سے اضافہ ہوا، جو کہ اپریل میں فروخت ہونے والے USD 380 ملین سے 6 گنا زیادہ ہے۔

مسٹر لام کے مطابق، آسیان خطے میں دیگر ممالک کی کرنسیوں کے برعکس، VND پر دباؤ میں نرمی کے کوئی آثار نہیں دکھائے گئے، یہاں تک کہ CPI ڈیٹا میں کمی کے بعد USD انڈیکس (DXY) مزید گر گیا ہے۔ مزید برآں، مضبوط امریکی معیشت کو دیکھتے ہوئے، امریکی شرح سود میں کمی کے وقت اور حد کے بارے میں ابھی بھی کافی غیر یقینی صورتحال ہے۔

VND کو ضرورت سے زیادہ گراوٹ کی اجازت نہیں دی جا سکتی ، آپریٹنگ سود کی بڑھتی ہوئی شرحوں کے اثرات کو کم کرنے کے لیے مخصوص اقدامات اور مالیاتی پالیسیوں کی ضرورت ہے ۔

دیگر مرکزی بینکوں کی طرح، SBV کو تشویش ہے کہ VND کی بے قابو فرسودگی افراط زر کو بڑھا دے گی، جو پہلے ہی 4.5% (اپریل میں 4.4%) کے ہدف کے قریب ہے، مسٹر لام نے کہا۔ اگر سختی سے کنٹرول نہ کیا گیا تو کرنسی کی قدر میں مسلسل کمی واقع ہو سکتی ہے، کیونکہ ملک میں زیادہ سے زیادہ لوگ VND کی مزید گراوٹ سے بچنے کے لیے اپنی رقم کو ڈالر میں تبدیل کر رہے ہیں۔ VND کی قدر میں کمی سے FDI سرمایہ کاروں کے لیے پیداواری لاگت بھی بڑھ جاتی ہے، جن میں سے زیادہ تر درآمدی ان پٹ مواد پر انحصار کرتے ہیں۔

تبادلے کی شرح کا مضبوط دباؤ، USD/VND کے ساتھ SBV (±5%) کے زیر انتظام اتار چڑھاؤ بینڈ کی اوپری حد کو چھوتا ہے۔ ماخذ: CEIC

اسٹیٹ بینک مارکیٹ میں ڈپازٹ کی شرح سود کو بڑھانے کے لیے قلیل مدتی ڈپازٹ سود کی شرح (6 ماہ سے کم) کی حد کو بنیادی پالیسی ٹول کے طور پر استعمال کرے گا۔   چونکہ ڈپازٹس بینکوں کے لیے فنڈنگ ​​کا بنیادی ذریعہ ہیں، اس لیے زیادہ ڈپازٹ کی شرحیں زیادہ قرضے کی شرحوں پر منتقل کی جائیں گی، لیکن تقریباً تین سے چھ ماہ کے وقفے کے ساتھ۔ حکام نے تسلیم کیا ہے کہ معیشت کو اب بھی مدد کی ضرورت ہے اور بینکوں سے کہا ہے کہ وہ قرضے کی شرح کم کریں۔

MSVN کا نظریہ یہ ہے کہ بڑھتی ہوئی پالیسی شرحوں کے تناظر میں، ترجیحی شعبوں (جیسے ریئل اسٹیٹ) کے لیے ترجیحی شرح سود کے ذریعے قرضے کی شرح کو کم رکھا جا سکتا ہے۔ مالیاتی پالیسی کے اقدامات، بشمول ٹیکس موخر کرنے اور VAT میں دسمبر (جون سے) میں 2 فیصد پوائنٹ کمی کی توسیع کو بھی اثرات کو کم کرنے کے لیے استعمال کیا جا سکتا ہے۔

ماخذ: https://baodautu.vn/chuyen-gia-msvn-co-kha-nang-tang-lai-suat-dieu-hanh-de-kiem-che-ap-luc-ty-gia-d216289.html