VN100 انڈیکس فیوچر معاہدہ – ویتنام کی ڈیریویٹو مارکیٹ کے لیے ایک نیا قدم

اکتوبر 2025 میں، VN100 انڈیکس فیوچر کے معاہدوں کی سرکاری طور پر تجارت کی توقع ہے، جو ویتنامی ڈیریویٹو مارکیٹ میں ترقی کے ایک نئے قدم کی نشاندہی کرتے ہیں۔ وسیع سرمایہ کاری کی کوریج اور اعلیٰ نمائندگی کے ساتھ، اس پروڈکٹ سے بین الاقوامی رجحانات کے مطابق سرمایہ کاری اور خطرے سے بچاؤ کا ایک مؤثر ذریعہ بننے کی امید ہے۔

ویتنام کی ڈیریویٹیو مارکیٹ نے تجارتی پیمانے اور حصہ لینے والے سرمایہ کاروں کی تعداد دونوں میں مضبوط اضافہ ریکارڈ کیا۔

بین الاقوامی تجربے سے لے کر ملکی ضروریات تک

دنیا کے بہت سے ممالک میں ڈیریویٹوز مارکیٹوں کی ترقی ہمیشہ اشاریے کی بنیاد پر مصنوعات کو متنوع بنانے کے عمل سے منسلک ہوتی ہے۔ انڈیکس ٹوکریوں پر فیوچر کنٹریکٹس کے علاوہ بہت کم اجزاء والے اسٹاک کے ساتھ، بہت سی مارکیٹیں نمائندگی کو بڑھانے کے لیے بیک وقت بڑے انڈیکس باسکیٹس پر فیوچر کنٹریکٹس بھی لگاتی ہیں۔ جاپان Topix Core 30 انڈیکس پر نہیں رکتا بلکہ Nikkei 225 بھی رکھتا ہے۔ تائیوان (چین) FTSE TWSE تائیوان 50 اور TPEX 200 دونوں کو برقرار رکھتا ہے۔ فرانس نے CAC 40 کے علاوہ FTSEurofirst 100 بھی شامل کیا۔ جنوبی کوریا نہ صرف KOSPI 200 تیار کرتا ہے بلکہ KOSDAQ 150 اور KRX 300 تک پھیلتا ہے۔

بین الاقوامی پریکٹس سے پتہ چلتا ہے کہ اضافی فیوچر کنٹریکٹس کی تعیناتی انڈیکس پر مبنی ہے جس میں بڑی تعداد میں جزوی اسٹاک ہیں موجودہ مصنوعات سے فرق پیدا کرنا، پورٹ فولیو کو متنوع بنانے میں مدد کرنا، اور ساتھ ہی اس صورت حال سے بچنا جہاں مارکیٹ صرف ایک معاہدے پر مرکوز ہو۔ یہ بھی ایک قیمتی تجربہ ہے جس کا حوالہ ویت نام ڈیریویٹو مارکیٹ کو مکمل کرنے کے عمل میں لے سکتا ہے۔

تقریباً 8 سال کے آپریشن کے بعد، ویتنامی ڈیریویٹوز مارکیٹ نے خاصی ترقی کی ہے، خاص طور پر VN30 انڈیکس فیوچر کنٹریکٹ پروڈکٹ کے ساتھ۔ 2018-2024 کی مدت میں، اوسط شرح نمو 20.57%/سال تک پہنچ گئی، جس میں سے 2020 - جس وقت کووِڈ-19 وبائی مرض سے شدید متاثر ہوا تھا - نے سب سے زیادہ شرح نمو ریکارڈ کی، جو 2019 کے مقابلے میں 78.5% تک ہے۔

صرف 2024 میں، VN30 انڈیکس فیوچر کنٹریکٹس کا کل تجارتی حجم 52.76 ملین کنٹریکٹس تک پہنچ جائے گا، فی سیشن کا اوسط حجم 211,037 معاہدوں تک پہنچ جائے گا (2023 کے مقابلے میں 10.32 فیصد کم)، لیکن اوسط تجارتی قدر اب بھی 3.96 فیصد بڑھ کر VND 27,063 بلین تک پہنچ جائے گی۔ اوپن انٹرسٹ (OI) کا حجم بھی تیزی سے بڑھے گا، 2017 کے آخر میں 8,077 کنٹریکٹس سے 2024 کے آخر میں 45,332 کنٹریکٹس، 5.6 گنا اضافہ۔ 2024 نئے ریکارڈز بھی ریکارڈ کرے گا: 16 اپریل کو ہونے والے سیشن میں 420,128 معاہدے ہوئے جبکہ 18 نومبر کو OI 72,740 معاہدے تک پہنچ گئے۔

نہ صرف تجارتی پیمانے میں اضافہ ہوا ہے بلکہ ڈیریویٹو مارکیٹ میں حصہ لینے والے کھاتوں کی تعداد میں بھی مسلسل اضافہ ہوا ہے۔ دسمبر 2024 کے آخر تک، پوری مارکیٹ میں 1,865,961 اکاؤنٹس تھے، جو 2023 کے اختتام کے مقابلے میں 1.25 گنا زیادہ تھے۔ اس کی بدولت، ڈیریویٹوز مارکیٹ نے تیزی سے ایک اہم رسک ہیجنگ چینل کے طور پر اپنے کردار کی توثیق کی ہے، جس سے مارکیٹ میں سرمائے کے بہاؤ کو برقرار رکھنے میں مدد ملتی ہے، یہاں تک کہ 20 میں مارکیٹ کی بنیاد 20 میں گراوٹ کی وجہ سے متاثر ہوئی تھی۔ وبائی لیکن مشتق لیکویڈیٹی ڈرامائی طور پر بڑھی۔

تاہم، اس وقت بڑی حد یہ ہے کہ مشتق مارکیٹ پر مصنوعات کی تعداد اب بھی بہت کم ہے۔ گورنمنٹ بانڈ فیوچرز نے واقعی لیکویڈیٹی کو اپنی طرف متوجہ نہیں کیا ہے، جس کی وجہ سے سرمایہ کاروں کی توجہ تقریباً مکمل طور پر کسی ایک پروڈکٹ، VN30 انڈیکس فیوچر کنٹریکٹ پر مرکوز ہے۔ یہ عدم توازن اور ممکنہ خطرات کا خطرہ لاحق ہے، اور نئی مصنوعات کی فوری ضرورت پر زور دیتا ہے۔ لہٰذا، VN100 جیسے جزوی اسٹاک کی ایک بڑی تعداد کے ساتھ انڈیکس فیوچر معاہدوں کا نفاذ بین الاقوامی رجحانات کے مطابق ہے اور ملکی سرمایہ کاروں کی عملی ضروریات کو پورا کرتا ہے۔

یہ کوئی اتفاقی بات نہیں ہے کہ انٹرنیشنل آرگنائزیشن آف سیکیورٹیز کمیشنز (آئی او ایس سی او) نے اپنی 2003 کی رپورٹ میں "اسٹاک انڈیکسز اینڈ ڈیریویٹوز آن انڈیکسز" میں مشتق مصنوعات کو ڈیزائن کرنے اور انڈیکس کو بنیادی اثاثوں کے طور پر منتخب کرنے کے لیے کلیدی اصول وضع کیے ہیں۔ اس کے مطابق، انڈیکس کی ٹوکری میں نمائندگی کو یقینی بنانے اور چند انفرادی اسٹاک سے اتار چڑھاؤ کے انتہائی اثر کو محدود کرنے کے لیے کافی تعداد میں اسٹاک ہونے کی ضرورت ہے۔ ایک ہی وقت میں، اجزاء کے اسٹاک کو بہت سارے شعبوں اور صنعتوں میں یکساں طور پر تقسیم کیا جانا چاہیے تاکہ بازی کو بڑھایا جا سکے اور مارکیٹ کی ایک جامع تصویر کی عکاسی کی جا سکے۔ ایک اور لازمی ضرورت لیکویڈیٹی ہے، کیونکہ صرف زیادہ لیکویڈیٹی والے اسٹاک ہی مسلسل تجارت کو یقینی بنا سکتے ہیں اور طلب اور رسد کے عدم توازن کے خطرے کو کم کر سکتے ہیں۔ اس کے علاوہ، IOSCO چند بڑے اسٹاک کو پورے انڈیکس پر حاوی ہونے سے روکنے کے لیے ہر اسٹاک کے لیے کیپٹلائزیشن کی حد لاگو کرنے کی بھی سفارش کرتا ہے۔

ان معیارات کی بنیاد پر، VN100 ایک معقول انتخاب کے طور پر ابھرا۔ اس انڈیکس کو 2014 میں عمل میں لایا گیا تھا، فی الحال اس میں نقلی ETF فنڈز ہیں، اعلی استحکام اور لیکویڈیٹی کے ساتھ۔ زیادہ اہم بات یہ ہے کہ VN100 کی وسیع کیپٹلائزیشن کوریج ہے، ستمبر 2025 کے وسط تک پوری HOSE مارکیٹ کی کل کیپٹلائزیشن کا 87.69%، جبکہ VN30 صرف 69.58% ہے۔ اس کے علاوہ، VN100 میں 10 سب سے بڑے کاروباری اداروں کا کیپٹلائزیشن کا تناسب صرف 50.51% پر رک گیا، جو VN30 (63.66%) سے نمایاں طور پر کم ہے۔ اس سے VN100 مستقبل کے معاہدوں کو سرکردہ کیپٹلائزیشن اسٹاکس کے گروپ کے انتہائی اتار چڑھاؤ سے کم متاثر ہونے میں مدد ملتی ہے، اس طرح مارکیٹ کی عمومی پیش رفت کو زیادہ ایمانداری اور مستحکم طور پر ظاہر کرتا ہے۔

VN100 واقف ڈیزائن، مختلف فوائد

VN100 انڈیکس فیوچر کنٹریکٹ ماڈل VN30 انڈیکس فیوچر کنٹریکٹ کے بنیادی فریم ورک کی بنیاد پر ڈیزائن کیا گیا ہے، جس کی انتظامی ایجنسی نے منظوری دی ہے اور اسٹاک ایکسچینجز اور ویتنام سیکیورٹیز ڈپازٹری اینڈ کلیئرنگ کارپوریشن (VSDC) کے انفارمیشن سسٹم پر باضابطہ طور پر اعلان کیا ہے۔

VN100 مستقبل کے معاہدوں کا آغاز 2030 تک ویتنام کی ڈیریویٹو مارکیٹ کے ترقیاتی روڈ میپ کے مطابق ہے۔

ڈیزائن کے لحاظ سے، پروڈکٹ کا بنیادی اثاثہ VN100 انڈیکس ہے۔ یہ انڈیکس VN-Index کے VN Allshare Index (VNALL) سے بنایا گیا ہے، جس میں VN30 اور VNMidcap دونوں انڈیکس شامل ہیں۔ VN30 باسکٹ کا تعین کرنے کے بعد، VNAllshare کے بقیہ جزوی اسٹاک کو بڑے حروف تہجی کے نزولی ترتیب میں درجہ بندی کیا جائے گا اور HOSE-Index.0.4 ورژن کی تعمیر اور انتظام کے ضابطہ اخلاق کی دفعات کے مطابق، 70 اسٹاکس کی مقدار کے ساتھ VNMidcap باسکٹ میں منتخب کیا جائے گا۔

بنیادی پیرامیٹرز کے حوالے سے، VN100 فیوچر کنٹریکٹ کا ایک سائز ہوتا ہے جس کا حساب 100,000 VND کو VN100 انڈیکس پوائنٹ سے ضرب دے کر کیا جاتا ہے، کنٹریکٹ ضرب 100,000 VND ہے۔ سیشن میں قیمت کے اتار چڑھاؤ کی حد حوالہ قیمت کے مقابلے ±7% پر سیٹ کی گئی ہے، حجم کی حد فی آرڈر 500 معاہدے ہے۔ پختگی کے مہینے کو لچکدار طریقے سے موجودہ مہینے، اگلے مہینے اور اگلے دو سہ ماہیوں کے آخری دو مہینے شامل کرنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے۔ حتمی تصفیہ کی قیمت کا تعین میچورٹی کی تاریخ کے آخری 30 منٹ میں اوسط انڈیکس کے ذریعے کیا جاتا ہے، 3 اعلیٰ ترین اقدار اور 3 سب سے کم قدروں کو ختم کرنے کے بعد، انصاف کو یقینی بنانے اور قیمتوں میں ہیرا پھیری کے امکان کو روکنے کے لیے۔

یہ دیکھا جا سکتا ہے کہ معاہدے کے تکنیکی ضوابط، اگرچہ سخت ہیں، پروڈکٹ کو شفاف اور پائیدار طریقے سے چلانے کے لیے ضروری بنیاد ہیں۔ VN30 فیوچر کنٹریکٹ کے مقابلے میں سب سے بڑا فرق بنیادی اثاثوں کا ہے، کیونکہ VN100 مارکیٹ کی زیادہ جامع تصویر فراہم کرتا ہے۔ نہ صرف سرکردہ اسٹاکس (بلیوچپ) کی عکاسی کرتا ہے، یہ انڈیکس اچھی لیکویڈیٹی کے ساتھ مڈ کیپ گروپ کا بھی احاطہ کرتا ہے، اس طرح بڑے اسٹاک کے صرف ایک گروپ پر توجہ مرکوز کرنے کے بجائے پوری مارکیٹ کی سطح پر خطرات کو روکنے کا ایک مؤثر ذریعہ بنتا ہے۔

VN100 انڈیکس فیوچر معاہدوں کا آغاز ایک ایسے وقت میں ہوا ہے جب ویتنامی ڈیریویٹو مارکیٹ اپنے ابتدائی مرحلے سے گزر چکی ہے اور اسے پائیدار ترقی کے لیے مزید رفتار کی ضرورت ہے۔ یہ ایک ایسا اقدام ہے جو سرمایہ کاروں کی عملی ضروریات کو پورا کرتا ہے اور اسٹریٹجک واقفیت کے مطابق ہے۔ بڑے کیپٹلائزیشن کوریج کے ساتھ، سرفہرست کیپٹلائزیشن اسٹاکس کے اتار چڑھاو کو محدود کرنے کی صلاحیت اور ایک سخت معاہدے کے ڈیزائن کے ساتھ، VN100 کے ایک کلیدی پروڈکٹ بننے کی امید ہے، جو ڈیریویٹو مارکیٹ میں نئی ​​جان ڈالے گی۔

VN100 فیوچر کنٹریکٹ کا اجراء نہ صرف ایک تکنیکی سنگ میل ہے، بلکہ یہ پروڈکٹ ایکو سسٹم کو وسعت دینے اور افزودہ کرنے میں انتظامی ایجنسی کے عزم کو بھی ظاہر کرتا ہے۔ سرمایہ کاروں کے پاس زیادہ ٹولز ہیں، مارکیٹ کی گہرائی میں اضافہ ہوتا ہے، بین الاقوامی معیارات کے قریب پہنچتا ہے، جبکہ ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کی پائیدار ترقی کا ہدف بھی ایک اہم قدم آگے بڑھائے گا۔

منہ پھونگ

ماخذ: https://nhandan.vn/hop-dong-tuong-lai-chi-so-vn100-buoc-di-moi-cho-thi-truong-chung-khoan-phai-sinh-viet-nam-post912901.html