زر مبادلہ کی شرح معیشت کے لیے ایک نئے چیلنج کے طور پر ابھرتی ہے۔

اتار چڑھاؤ کی شرح تبادلہ

سال کے آغاز سے، شرح مبادلہ میں 3% سے زیادہ کا اضافہ ہوا ہے۔ خطے کی دیگر کرنسیوں کے مقابلے میں، VND میں 6%، باہت (تھائی لینڈ) میں 5.3%، رنگٹ (ملائیشیا) میں 6.5% کمی ہوئی ہے... اس طرح، کچھ پڑوسی ممالک کے مرکزی بینکوں نے مضبوط امریکی ڈالر کے تناظر میں اپنی ملکی کرنسیوں کو فعال طور پر کمزور بنا دیا ہے۔

شرح مبادلہ "ناممکن تثلیث" کے تین عوامل میں سے ایک ہے۔ اگر شرح مبادلہ میں اضافہ جاری رہتا ہے تو تجزیہ کار پیش گوئی کرتے ہیں کہ شرح مبادلہ کو کنٹرول کرنے کے لیے اسٹیٹ بینک کو شرح سود کو کم کرنا بند کرنا پڑ سکتا ہے، یا انہیں دوبارہ ایڈجسٹ کرنے پر بھی غور کرنا پڑ سکتا ہے۔ اگر ایسا ہوتا ہے تو، کاروباری اداروں کو زیادہ سود کے اخراجات برداشت کرنا ہوں گے۔ زر مبادلہ کی شرح بھی کاروبار کے مالی اخراجات کا حصہ ہے۔

DXY انڈیکس کے 2024 میں 110 پوائنٹس سے اوپر بڑھنے کی پیش گوئی کی گئی ہے۔ Fed نے 2023 کے آخری مہینوں میں مزید 25 بیس پوائنٹس اضافے کی پیش گوئی کی ہے اور 2024 کی تیسری سہ ماہی سے شرح سود کم ہو سکتی ہے۔

مقامی طور پر، اسٹیٹ بینک نے ٹریژری بلوں کے اجراء کے ذریعے 10 خالص نکالنے کے سیشنز کیے ہیں جن کی کل مالیت VND110,700 بلین ہے۔ انٹربینک شرح سود بتدریج بڑھ رہی ہے۔

"اگر سود کی شرح کم ہوتی ہے تو، شرح مبادلہ قدرتی طور پر بڑھے گا، جو کہ ایک اقتصادی نقطہ نظر سے ہے۔ اس لیے انتظام کو ہم آہنگ اور مستحکم ہونا چاہیے، جو کہ اسٹیٹ بینک کا کام ہے،" اسٹیٹ بینک کے گورنر Nguyen Thi Hong نے کاروباری اداروں کے ساتھ ایک میٹنگ میں کہا۔

ورلڈ بینک (WB) کے ماہرین نے اندازہ لگایا کہ مانیٹری پالیسی میں مسلسل ڈھیل کو ویتنام کے معاشی تناظر کے لیے مناسب سمجھا جاتا ہے۔ تاہم، شرح سود میں مسلسل کمی عالمی منڈیوں کے ساتھ شرح سود کے فرق کو بڑھا دے گی، ممکنہ طور پر شرح مبادلہ پر دباؤ ڈالے گی۔

کیا پالیسی پلٹ جائے گی؟

ایم بی کیپٹل کے انویسٹمنٹ ڈائریکٹر مسٹر ڈو ہیپ ہوا نے کہا: "ابھی تک کوئی پالیسی تبدیل نہیں ہوئی ہے۔ انٹربینک مارکیٹ میں خالص ٹریژری بلز کو جذب کرنے کا اقدام اسٹیٹ بینک کا ایک محتاط اور ہنر مندانہ اقدام ہے تاکہ شرح مبادلہ کی قیاس آرائیوں سے بچنے کے لیے انٹربینک مارکیٹ میں اضافی لیکویڈیٹی کو جذب کیا جاسکے۔" اسٹیٹ بینک کے حالیہ اقدام سے صرف انٹربینک سیکٹر میں حد بندی کا اثر پڑا ہے۔

ماہرین کے مطابق، اضافی لیکویڈیٹی کے تناظر میں، VND کی راتوں رات انٹربینک شرح سود کو تقریباً 0%/سال تک دھکیل دیا گیا ہے، جو USD کی شرح سود سے تقریباً 5%/سال کم ہے۔ VND اور USD کے درمیان بڑھتے ہوئے شرح سود کے فرق نے نظام میں غیر ملکی کرنسی کی قیاس آرائیاں کی ہیں، جس سے شرح مبادلہ پر دباؤ پڑتا ہے۔

لہذا، اسٹیٹ بینک کی طرف سے رقم نکالنے سے انٹربینک مارکیٹ میں VND شرح سود کی سطح کو بلند کرنے میں مدد ملے گی، جبکہ USD کی شرح سود کے ساتھ فرق کو کم کیا جائے گا، اس طرح غیر ملکی کرنسی کی قیاس آرائیوں میں کمی آئے گی اور شرح مبادلہ پر دباؤ کم ہوگا۔

مندرجہ بالا نقطہ نظر سے اتفاق کرتے ہوئے، ایسوسی ایٹ پروفیسر ڈاکٹر فام دی اینہ - فیکلٹی آف اکنامکس، نیشنل اکنامکس یونیورسٹی کے سربراہ - نے کہا: "میرے خیال میں ہمیں مانیٹری پالیسی کے آنے والے الٹ پلٹ سے گھبرانا نہیں چاہیے۔ میں سمجھتا ہوں کہ ریگولیٹری ایجنسیاں فوری طور پر مانیٹری پالیسی کو ریورس نہیں کریں گی۔ فی الحال، ملکی معیشت اب بھی نسبتاً کمزور ہے، اسٹیٹ بینک سود کی مانگ کو برقرار رکھنے کے لیے نسبتاً مشکل ہے۔ شرح نمو کی حمایت کے لیے جب تک ممکن ہو کم رہیں۔"

ایسوسی ایٹ پروفیسر ڈاکٹر فام دی این کے مطابق، مانیٹری پالیسی کا سب سے بڑا ہدف قیمتوں کو مستحکم کرنا اور ملکی کرنسی کی قدر کو مستحکم کرنا ہے۔ حکومت ترقی کے ہدف پر عمل پیرا ہے۔ فی الحال، ویتنام کی اقتصادی ترقی مقررہ ہدف کے مقابلے میں اب بھی کم ہے، اس لیے حکومت اعلیٰ ترقی حاصل کرنے کی کوشش کرے گی۔ لہذا، مالیاتی پالیسی کے علاوہ، کاروباری اداروں کے لیے سازگار مانیٹری پالیسی کو برقرار رکھنا ضروری ہے۔ اسٹیٹ بینک مہنگائی کو کنٹرول کرنے کی کوشش کر رہا ہے اور درحقیقت بنیادی مہنگائی نیچے کی طرف ہے۔

ماخذ