اسرائیل اور حماس تنازعہ "ڈالر سپر بلبلا" پھٹ سکتا ہے

SCMP میں آزاد ماہر اقتصادیات اینڈی ژی کے تجزیے کے مطابق، مشرق وسطیٰ میں بڑھتے ہوئے تنازعات سے "USD سپر بلبلا" پھٹ سکتا ہے۔

Xung đột Israel-Hamas có thể làm vỡ tung 'siêu bong bóng USD'

آزاد ماہر اقتصادیات اینڈی زی کے مطابق، مشرق وسطیٰ میں بڑھتے ہوئے تنازعات امریکی ڈالر کے "سپر بلبلے" کو پھٹنے کا سبب بن سکتے ہیں۔ (ماخذ: شٹر اسٹاک)

SCMP کے مطابق، جیسے جیسے تیل کی قیمتیں بڑھیں گی اور امریکی بجٹ خسارہ بڑھے گا، بانڈ کی پیداوار میں تیزی سے اضافہ ہوگا۔ اس سے امریکہ اور پھر دوسری جگہوں پر اسٹاک اور رئیل اسٹیٹ کا بلبلہ پھٹ سکتا ہے۔

چین کا تجارتی سرپلس اور اجرت کی بڑھتی ہوئی افراط زر صرف یوآن کے ڈالر کے لیے غیر سرکاری پیگ پر دباؤ میں اضافہ کرے گی۔ ایک بار جب یہ رشتہ ٹوٹ جائے گا تو ڈالر گر جائے گا۔

حالات بدلیں۔

ریاست ہائے متحدہ امریکہ کو ایک سپر بلبلے کا سامنا ہو سکتا ہے۔ اثاثوں کی قیمتیں بہت زیادہ ہیں، قرض غیر پائیدار ہے، اور سیاسی اختلاف کسی بھی بڑی پالیسی ایڈجسٹمنٹ کو مشکل بنا دیتے ہیں۔ امریکی بجٹ خسارہ اب 2 ٹریلین ڈالر کے قریب پہنچ گیا ہے۔

جیسا کہ چین کے یوآن کو ڈالر کے مقابلے میں ایک تنگ تجارتی بینڈ کے اندر رکھنے کے عزم نے کرنسی مارکیٹ میں ڈالر کی قدر میں تیزی سے ہونے والے خدشات کے خلاف ایک بفر فراہم کیا ہے، بانڈ مارکیٹ دباؤ کا پورا اثر محسوس کر رہی ہے۔

تاہم مشرق وسطیٰ میں بڑھتے ہوئے تنازعے سے صورتحال بدل سکتی ہے۔

خلیج فارس سے تیل کی سپلائی میں رکاوٹ کی حد پر منحصر ہے، برینٹ کی قیمتیں بڑھ سکتی ہیں۔ افراط زر بڑھے گا اور مرکزی بینکوں بشمول امریکی فیڈرل ریزرو کو مہنگائی کو ٹھنڈا کرنے کے کام پر دوبارہ توجہ مرکوز کرنی ہوگی، جس سے قرضوں کی منڈیوں کو بیل آؤٹ کرنا مشکل ہو جائے گا۔

دریں اثنا، عالمی رقم کی فراہمی میں ٹریلین ڈالر کا اضافہ ہو سکتا ہے۔ 11 ستمبر 2001 کے دہشت گردانہ حملوں کے بعد، امریکہ نے مشرق وسطیٰ میں پھوٹنے والے تنازعات پر ایک اندازے کے مطابق 6 ٹریلین ڈالر خرچ کیے۔ ان اخراجات کا مطلب زیادہ امریکی قرض ہے، اور بانڈ کی پیداوار دوہرے ہندسوں میں بڑھ سکتی ہے۔

پیداوار اب بھی امریکہ میں تقریباً 6% کی برائے نام جی ڈی پی نمو سے کم ہے۔ تاہم، بڑھتی ہوئی پیداوار امریکی قرض لینے کی رفتار کو کم نہیں کر سکتی، کیونکہ مضبوط اخراجات کو برقرار رکھنے کے لیے سیاسی دباؤ ہے اور امریکہ بانڈز جاری کرنا جاری رکھ سکتا ہے۔

اگر سرمایہ کار امریکی بانڈز خریدنا بند کر دیتے ہیں، تو فیڈ کو انہیں خریدنا پڑ سکتا ہے، جس سے بانڈ مارکیٹ عارضی طور پر مستحکم ہو جائے گی۔ تاہم، بڑھتی ہوئی افراط زر کے خدشات سرمایہ کاروں کے ذہنوں میں واپس آئیں گے۔ امریکی بانڈ مارکیٹ میں آگے جو کچھ ہوتا ہے وہ برسوں تک عالمی مالیاتی استحکام کو متاثر کر سکتا ہے۔

اہم بات یہ ہے کہ اگر امریکی بانڈ کی پیداوار دوہرے ہندسوں میں بڑھ جاتی ہے تو امریکی اسٹاک مارکیٹ اور رئیل اسٹیٹ مارکیٹ گر جائے گی۔ امریکی بانڈ مارکیٹ کی قیمت جی ڈی پی کا 180 فیصد ہے۔ ملک میں رئیل اسٹیٹ کی قیمت جی ڈی پی کا 170 فیصد ہے۔ اگر اثاثہ جات کی قیمتیں درست ہیں تو، کمی جی ڈی پی کے 150% تک ہو سکتی ہے۔

کم مستحکم امریکی مالیاتی نظام چین کے لیے یوآن کو ڈالر کے ساتھ لگانا مشکل بنا دے گا۔ اکیلے تیزی سے مسابقتی آٹو سیکٹر 10 سالوں میں برآمدات میں 20 ملین یونٹس کا اضافہ دیکھ سکتا ہے، جس سے تجارتی سرپلس پیدا ہو گا جس سے یوآن کی ڈالر کی قیمت غیر مستحکم ہو جائے گی۔

چین میں مزدوروں کی کمی بھی اجرتوں میں افراط زر کو ہوا دے رہی ہے۔ اگر چین اپنی شرح مبادلہ کو تیرنے دیتا ہے، تو وہ پانچ سال تک اجرت میں نمایاں افراط زر دیکھ سکتا ہے۔ چین کو یوآن کو ڈالر سے ہٹانے پر مجبور کیا جائے گا، جس سے ڈالر میں مزید اتار چڑھاؤ آئے گا۔

ممکنہ خطرات

جب چین نے کئی دہائیوں قبل برآمدات کی قیادت میں ترقی کا ماڈل اپنایا تو اس نے مشرقی ایشیا کی دیگر معیشتوں کی طرح 1994 میں امریکی ڈالر کے لیے کرنسی کے پیگ کو لاگو کرنے کا فیصلہ کیا۔ یہ باضابطہ طور پر 2005 میں ختم ہو گیا، لیکن یوآن کو ایڈجسٹمنٹ اور کنٹرول شدہ اتار چڑھاو کے باوجود امریکی ڈالر کے برابر رکھا گیا۔

ایک چھوٹی معیشت جس میں ڈالر کی کرنسی پیگ ہے وہ ڈالر کی دنیا کو نہیں بدلتی۔ لیکن چین کی معیشت، اس کے بڑے سائز اور تیز رفتار ترقی کے ساتھ، صورت حال بدل گئی ہے.

2008 میں ابتدائی بلبلا پھٹنے کے بعد، بڑے مرکزی بینک مقداری نرمی میں مصروف ہو گئے، جس نے بلبلے کو مزید وسعت دی۔ چین کی M2 منی سپلائی میں 2007 اور 2022 کے درمیان 5.6 گنا اضافہ ہوا، جبکہ Fed کی بیلنس شیٹ میں 9 گنا اضافہ ہوا۔ یہ دونوں اعداد و شمار اثاثوں کی قدروں میں تیزی سے اضافے کی وضاحت کرتے ہیں جیسے کہ بہت سے اثاثہ طبقوں اور پوری دنیا میں جی ڈی پی کے فیصد کے طور پر۔

ایک طویل عرصے کے دوران کرنسی کی تیز رفتار نمو کے نتیجے میں کرنسی کی فراہمی کو افراط زر سے الگ کر دیا گیا ہے۔ اس کی وجہ عالمی معیشت میں لاکھوں چینی کارکنوں کے داخلے اور کمپنیاں چین میں پیداوار منتقل کر رہی ہیں۔

امریکہ قرض لینے اور خرچ کرنے کی راہ پر چل پڑا ہے۔ Fed کے سابق چیئرمین بین برنانکے کی جانب سے نافذ کردہ مقداری نرمی کی پالیسی نے راہ ہموار کی۔ 2007 کے بعد سے، امریکی عوامی قرضہ تقریباً 9 ٹریلین ڈالر بڑھ کر تقریباً 33 ٹریلین ڈالر تک پہنچ گیا ہے، جب کہ جی ڈی پی اس رقم سے صرف نصف بڑھی ہے۔

قرض لینا آسانی سے عادت بن گیا ہے۔ اگر مارکیٹوں نے خطرے کی گھنٹی نہیں بجائی تو 10 سالوں میں امریکی قرضہ دوگنا ہو سکتا ہے۔ بالآخر، قرض لینے میں معیشت کو تباہی کی طرف لے جانے کی صلاحیت ہے۔

ماخذ