اسرائیل حماس تنازعہ "USD سپر بلبلا" کو پھٹ سکتا ہے۔

Báo Quốc Tế•27/10/2023

SCMP میں آزاد ماہر اقتصادیات اینڈی ژی کے ایک تجزیے کے مطابق، مشرق وسطیٰ میں بڑھتا ہوا تنازعہ "USD سپر بلبلا" پھٹ سکتا ہے۔

Xung đột Israel-Hamas có thể làm vỡ tung 'siêu bong bóng USD'

آزاد ماہر اقتصادیات اینڈی زی کے مطابق، مشرق وسطیٰ میں بڑھتے ہوئے تنازعات امریکی ڈالر کے "سپر بلبلے" کو پھٹنے کا سبب بن سکتے ہیں۔ (ماخذ: شٹر اسٹاک)

SCMP کے مطابق، جیسے جیسے تیل کی قیمتیں بڑھیں گی اور امریکی بجٹ خسارہ بڑھے گا، بانڈ کی پیداوار میں اضافہ ہوگا۔ یہ امریکہ میں اسٹاک اور رئیل اسٹیٹ بلبلا کو متحرک کر سکتا ہے، اور اس کے بعد کہیں اور۔

چین کا بڑھتا ہوا تجارتی سرپلس اور اجرت کی افراط زر صرف یوآن کی ڈالر کی غیر سرکاری قیمت پر مزید دباؤ ڈالے گا۔ ایک بار جب یہ رشتہ ٹوٹ جائے گا تو ڈالر گر جائے گا۔

کھیل کو تبدیل کرنا

امریکہ شاید ایک میگا ببل کا سامنا کر رہا ہے۔ امریکہ میں اثاثوں کی قدر زیادہ ہے، قرض غیر پائیدار ہے، اور سیاسی اختلاف کسی بھی بڑے پالیسی ایڈجسٹمنٹ کو مشکل بنا دیتے ہیں۔ امریکی بجٹ خسارہ اب 2 ٹریلین ڈالر کے قریب ہے۔

جبکہ چین کے یوآن کو ڈالر کے مقابلے میں ایک تنگ تجارتی رینج میں رکھنے کے عزم نے کرنسی مارکیٹ میں ڈالر کی قدر میں تیزی سے کمی کے خدشات کے خلاف ایک ڈھال فراہم کی ہے، بانڈ مارکیٹ دباؤ کا شکار ہے۔

تاہم، مشرق وسطیٰ میں بڑھتا ہوا تنازعہ منظر نامے کو بدل سکتا ہے۔

خلیج فارس سے تیل کی سپلائی میں رکاوٹ کی حد پر منحصر ہے، برینٹ کروڈ کی قیمتیں بڑھ سکتی ہیں۔ افراط زر میں اضافہ ہوگا، اور مرکزی بینکوں بشمول امریکی فیڈرل ریزرو کو مہنگائی کو ٹھنڈا کرنے پر دوبارہ توجہ مرکوز کرنی ہوگی، جس سے قرض کی منڈی کو بچانا مزید مشکل ہوجائے گا۔

دریں اثنا، عالمی رقم کی فراہمی میں ٹریلین ڈالر کا اضافہ ہو سکتا ہے۔ 11 ستمبر 2001 کے دہشت گردانہ حملوں کے بعد، امریکہ نے مشرق وسطیٰ میں اس کے بعد شروع ہونے والے تنازعات پر ایک اندازے کے مطابق 6 ٹریلین ڈالر خرچ کیے تھے۔ ان اخراجات کا مطلب زیادہ امریکی قرض ہے، اور بانڈ کی پیداوار دوہرے ہندسوں تک بڑھ سکتی ہے۔

پیداوار امریکہ میں تقریباً 6% کی برائے نام GDP شرح نمو سے نیچے رہتی ہے۔ تاہم، مضبوط اخراجات کو برقرار رکھنے کے سیاسی دباؤ اور بانڈ جاری کرنے کے امکان کو دیکھتے ہوئے، بڑھتی ہوئی پیداوار امریکی قرض لینے کی رفتار کو کم نہیں کر سکتی۔

اگر سرمایہ کار امریکی بانڈز خریدنا بند کر دیتے ہیں، تو Fed کو انہیں خریدنا پڑ سکتا ہے، جس سے بانڈ مارکیٹ عارضی طور پر مستحکم ہو جائے گی۔ تاہم، بڑھتی ہوئی افراط زر کے بارے میں خدشات پھر سرمایہ کاروں کے لیے پریشانی کا باعث بن جائیں گے۔ امریکی بانڈ مارکیٹ میں بعد میں ہونے والی پیش رفت آنے والے سالوں کے لیے عالمی مالیاتی استحکام کو متاثر کر سکتی ہے۔

اہم نکتہ یہ ہے کہ اگر یو ایس بانڈ کی پیداوار دوہرے ہندسوں تک بڑھ جاتی ہے تو امریکی اسٹاک مارکیٹ اور رئیل اسٹیٹ مارکیٹ گر جائے گی۔ امریکی بانڈ مارکیٹ کی قیمت جی ڈی پی کا 180 فیصد ہے۔ ملک کی رئیل اسٹیٹ کی قیمت جی ڈی پی کا 170% ہے۔ اگر اثاثہ جات کی قیمتیں درست رہیں تو کمی جی ڈی پی کے 150% تک پہنچ سکتی ہے۔

تیزی سے غیر مستحکم امریکی مالیاتی نظام چین کے لیے یوآن کو ڈالر کے ساتھ لگانا مزید مشکل بنا دے گا۔ اکیلے تیزی سے مسابقتی آٹو موٹیو سیکٹر 10 سالوں میں برآمدات کو 20 ملین یونٹس تک بڑھا سکتا ہے، جس سے تجارتی سرپلس پیدا ہوتا ہے، اس طرح یوآن کو ڈالر کے ساتھ لگانا غیر مستحکم ہو جاتا ہے۔

چین میں مزدوروں کی کمی بھی اجرتوں میں افراط زر میں اضافہ کر رہی ہے۔ اگر چین اپنی شرح مبادلہ کو فلوٹ کرتا ہے، تو وہ پانچ سالوں میں اجرت میں نمایاں افراط زر دیکھ سکتا ہے۔ چین کو مجبور کیا جائے گا کہ وہ یوآن کو ڈالر میں لگانا بند کرے۔ اس سے ڈالر مزید غیر مستحکم ہو جائے گا۔

ممکنہ خطرات

جب چین نے کئی دہائیوں پہلے برآمدات پر مبنی ترقی کا ماڈل اپنایا، تو اس نے مشرقی ایشیا کی دیگر معیشتوں کی طرح، 1994 میں اپنی کرنسی کو امریکی ڈالر کے برابر کرنے کا فیصلہ کیا۔ یہ باضابطہ طور پر 2005 میں ختم ہو گیا، لیکن یوآن کو ڈالر کے ساتھ برابر رکھا گیا، اگرچہ ایڈجسٹمنٹ اور اتار چڑھاؤ کے ساتھ جو کہ قابل انتظام ہے۔

ایک چھوٹی معیشت جس کی کرنسی امریکی ڈالر سے جڑی ہوئی ہے ڈالر کی دنیا کو نہیں بدلتی۔ لیکن چینی معیشت نے اپنے بڑے سائز اور تیز رفتار ترقی کی شرح کے ساتھ اس کو بدل دیا ہے۔

2008 میں پہلے بلبلے کے پھٹنے کے بعد، بڑے مرکزی بینکوں نے مقداری نرمی کو نافذ کیا، بلبلے کو مزید وسعت دی۔ چین کی M2 منی سپلائی میں 2007 اور 2022 کے درمیان 5.6 گنا اضافہ ہوا، جبکہ Fed کی بیلنس شیٹ میں 9 گنا اضافہ ہوا۔ یہ اعداد و شمار بہت سے اثاثہ طبقوں اور دنیا بھر میں جی ڈی پی کے نسبت اثاثوں کی قدروں میں تیزی سے اضافے کی وضاحت کرتے ہیں۔

ایک توسیع شدہ مدت کے دوران تیزی سے مالیاتی نمو اس وجہ سے ہے کہ رقم کی فراہمی اب افراط زر سے منسلک نہیں ہے۔ اس کی وجہ یہ ہے کہ لاکھوں چینی کارکن عالمی معیشت میں شامل ہو چکے ہیں اور کمپنیاں پیداوار کو چین منتقل کر چکی ہیں۔

امریکہ قرض لینے اور خرچ کرنے کی راہ پر چل پڑا ہے۔ Fed کے سابق چیئرمین بین برنانکے کی جانب سے نافذ کردہ مقداری نرمی کی پالیسیوں نے اس کے لیے راہ ہموار کی۔ 2007 کے بعد سے، امریکی عوامی قرض میں تقریباً 9 ٹریلین ڈالر کا اضافہ ہوا ہے، جو تقریباً 33 ٹریلین ڈالر تک پہنچ گیا ہے، جب کہ جی ڈی پی اس شرح سے صرف نصف بڑھی ہے۔

قرض لینا ایک آسان عادت بن گئی ہے۔ اگر مارکیٹ خطرے کی گھنٹی نہیں بجاتی ہے تو، 10 سالوں میں امریکی قرض تیزی سے دوگنا ہو سکتا ہے۔ بالآخر، یہ قرضہ معیشت کو تباہی کی طرف لے جانے کی صلاحیت رکھتا ہے۔

ماخذ