8 اتجاهات استثمارية خلال الأشهر الستة الأخيرة من العام بحسب شركة أوراق مالية

في ظل التقلبات التي يشهدها سوق الأسهم الفيتنامية خلال النصف الأول من عام 2025 نتيجةً لتأثير سياسات التعريفات الجمركية الأمريكية والتمييز الواضح بين القطاعات، أعلنت شركة إم بي إس للأوراق المالية (إم بي إس للأبحاث) عن استراتيجيتها الاستثمارية للأشهر الستة الأخيرة من العام. وبناءً على ذلك، يواصل تركيز الاستثمار على أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة، مع تحديد ثمانية محاور استثمارية بارزة وبناء محفظة استثمارية تضم 22 سهمًا رئيسيًا للفترة 2025-2026.

بنك MBS يتوقع أن يتجه مؤشر VN نحو 1580 نقطة عند عودة التدفقات النقدية الأجنبية

نسبة السعر إلى الربحية هي نسبة السعر إلى الربحية للسهم. وهي نسبة تقارن سعر السهم في البورصة بقيمته الدفترية.

وفقًا لتقرير MBS، يتم تداول مؤشر VN حاليًا عند مضاعف ربحية يبلغ 14 مرة، وهو أعلى من متوسط ​​السنوات الثلاث الأخيرة البالغ 13.5 مرة، ولكنه لا يزال أقل بنسبة 17% من ذروته البالغة 16.9 مرة التي سُجلت في الربع الأخير من عام 2021. في الوقت نفسه، تبلغ قيمة مجموعة VN30 - التي تتكون بشكل رئيسي من أسهم البنوك - حاليًا 12.7 مرة، أي أعلى بنسبة 3% من متوسط ​​السنوات الثلاث (12.3 مرة)، ولكنها لا تزال أقل من ذروتها البالغة 15 مرة.

ويعتبر هذا الأساس الذي يوضح أن السوق بشكل عام والأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة بشكل خاص لا تزال عند مستويات تقييم جذابة، خاصة في سياق النمو الإيجابي لأرباح الشركات ووضوح توقعات ترقية السوق.

وتعتقد MBS أن التدفقات النقدية في النصف الثاني من العام تميل إلى الانتشار إلى الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة التي لم ترتفع أسعارها بقوة، وذلك بفضل التقييمات المعقولة وإمكانات نمو الأرباح.

وبموجب السيناريو الأساسي، إذا ارتفعت أرباح الشركات المدرجة بنسبة 17% وبلغت قيمة السوق 13.5 إلى 13.8 مرة من مضاعف السعر إلى الربحية، فقد يصل مؤشر VN إلى 1500 إلى 1540 نقطة بحلول نهاية العام.

وفي سيناريو أكثر تفاؤلاً، عندما يكون للسياسة الضريبية الأمريكية تأثير أكثر إيجابية من المتوقع وتتدفق رؤوس الأموال الأجنبية بقوة إلى السوق بفضل احتمال الترقية، فقد تزيد أرباح السوق بنسبة 19% مع نسبة سعر إلى ربحية تبلغ نحو 13.5-14 مرة، مما يرفع مؤشر VN إلى منطقة 1580 نقطة.

ومن الجدير بالذكر أن إعلان الولايات المتحدة عن سياسة ضريبية جديدة تجاه فيتنام في اتجاه أكثر إيجابية من المنطقة، إلى جانب التوقعات الواضحة بشكل متزايد لترقية السوق، يفتح فرصًا كبيرة لعودة رأس المال الأجنبي، وخاصة إلى الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة مع وجود مساحة للمستثمرين الأجانب.

مكتب معاملات شركة ام بي اس للأوراق المالية.

حددت MSB 8 اتجاهات استثمارية بارزة في الأشهر الستة الأخيرة من العام

وتعتقد MBS أن السوق سوف يدور حول 8 مواضيع استثمارية رئيسية ذات القدرة على توليد الأرباح في النصف الثاني من عام 2025:

أولاً، انتعاش سوق العقارات السكنية : بفضل سياسات إزالة الصعوبات القانونية للمشاريع وانخفاض أسعار الفائدة، انتعش الطلب على شراء المنازل. ومن أبرز الأسهم المتداولة أسهم KDH وNLG.

ثانياً، تطوير البنية التحتية : من المتوقع أن ينفق رأس مال الاستثمار العام أكثر من 500 ألف مليار دونج في الأشهر الستة الأخيرة من العام، مما يخلق مساحة للنمو لشركات CTR وVCG وHHV وHPG وHSG التي ستستفيد من هذه الموجة الكبيرة.

ثالثًا، السياسة النقدية المتساهلة : يتمتع قطاع الخدمات المصرفية والمالية بتوقعات إيجابية مع انخفاض تكاليف رأس المال وتعافي الطلب على الائتمان. يُنصح بالاستثمار في أسهم VCB وCTG وVPB.

رابعًا، التحول الرقمي والتكنولوجيا : يُعزز القرار رقم 57 الاستثمار في التكنولوجيا، وخاصةً الذكاء الاصطناعي والاتصالات. وتحظى شركتا FPT وCTR بتقدير كبير كشركتين رائدتين في هذا الاتجاه.

خامسًا، استهلاك الكهرباء والطاقة المتجددة : تدعم اتجاهات استعادة الإنتاج والتحول في مجال الطاقة النمو. تتمتع شركات HDG وPC1 وGEG بأسس متينة يمكن استغلالها.

سادساً، الغاز الطبيعي المسال والنفط والغاز : تشكل سياسات الطاقة وخطط استيراد الغاز الطبيعي المسال محركات نمو طويلة الأجل للغاز الطبيعي المسال والنفط والغاز البترولي المسال.

سابعاً، آفاق ترقية السوق : تصبح أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة التي لديها مساحة أجنبية متبقية مثل VNM وMWG وPNJ وجهات جذابة لتدفقات رأس المال الأجنبي.

ثامناً، انتعاش الاستهلاك المحلي : تستفيد قطاعات الزراعة والغابات ومصايد الأسماك والزراعة من انتعاش القدرة الشرائية والاستهلاك.

قائمة بـ 22 سهمًا رئيسيًا للفترة 2025-2026

تتضمن محفظة الأسهم الرئيسية التي اختارتها MBS 22 رمزًا تمثل العديد من المجالات من التمويل والتكنولوجيا والعقارات إلى الطاقة والاستهلاك.

بعض الأسهم المتميزة:

بنك فيتنام التجاري المشترك للصناعة والتجارة (CTG): نمو متوقع في الأرباح بنسبة 13-15% سنويًا، وعائد على حقوق الملكية يزيد عن 17.5%، ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية 1.1x فقط في عام 2026 - تقييم جذاب مقارنة بالإمكانيات.

شركة FPT Corporation (FPT): استفادت بشكل كبير من التحول الرقمي وتطبيق الذكاء الاصطناعي، ونمو الأرباح المركبة بنسبة 20٪ سنويًا، وتقييم P/E لعام 2025 بنسبة 19.4x فقط - وهو أقل من المتوسط ​​الإقليمي.

شركة هوا فات جروب المساهمة (HPG): من المتوقع أن يرتفع صافي الربح في عام 2025 بنسبة 42٪ بفضل الطلب القوي على الفولاذ المستخدم في البناء، وتقييم نسبة السعر إلى الربحية 11.8 ×.

شركة Mobile World Investment Corporation (MWG): من المتوقع أن ترتفع الأرباح في عام 2025 بنسبة 37٪، وفي عام 2026 بنسبة 23٪ بفضل تعافي الاستهلاك وتوسيع سلسلة Bach Hoa Xanh.

الغاز: نمو صافي الأرباح بنسبة 9,6% في عام 2025، بفضل التوسع في استيراد الغاز الطبيعي المسال وتطوير البنية التحتية للطاقة.

بالإضافة إلى ذلك، تم تقييم الرموز مثل VCB وVPB وDGC وGMD وVCG وHHV وHSG وPC1 وHDG وNLG وKDH... أيضًا على أنها تتمتع بآفاق تجارية إيجابية مع زيادات متوقعة في الأسعار من 18٪ إلى 39٪ في الفترة 2025-2026.

استراتيجية تصفية الأسهم: المفتاح في أوقات التمايز

وأكد محمد بن سلمان أنه في ظل عدم نشر السوق لزخمها الصعودي حتى الآن وميل التدفقات النقدية إلى الانتقائية، فإن التركيز على الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة ذات الأساسيات الجيدة والتقييمات المعقولة وموضوعات الاستثمار الواضحة سيكون استراتيجية مناسبة للمستثمرين المؤسسيين والأفراد على حد سواء.

ولا تظهر محفظة الأسهم المركزة إمكانية تحقيق نمو متميز في الأرباح فحسب، بل تعكس أيضاً الاتجاه المتغير لتدفقات رأس المال، وخاصة تدفقات رأس المال الأجنبي العائدة عندما يتم تعزيز عامل الترقية.

توصي MBS المستثمرين بضرورة مراقبة تطورات السياسات ونتائج الأعمال في الربع الثالث عن كثب، فضلاً عن إشارات التمييز بين مجموعات الصناعة، لتحسين استراتيجيات الاستثمار في النصف الثاني من العام - وهو الوقت الذي يُعتقد أنه مليء بالعديد من الفرص ولكن أيضًا بالعديد من المخاطر.

المصدر: https://phunuvietnam.vn/8-investment-trends-in-the-last-6-months-of-the-year-according-to-the-dinh-of-a-mot-cong-ty-chung-khoan-20250719202112246.htm