تُشكل مصاريف الفائدة عبئاً ثقيلاً على الشركات.

لا تقتصر مشكلة تآكل الأرباح على القطاعات التي تعتمد على الرافعة المالية مثل العقارات والبناء فحسب؛ بل تواجه العديد من الشركات في الصناعات الأخرى أيضًا تكاليف فائدة مرتفعة.

لطالما شكلت الديون المالية المستحقة الكبيرة ونفقات الفائدة مؤشرات هامة في أداء شركات العقارات. تبلغ ديون شركة نوفالاند (NVL) حاليًا حوالي 59 تريليون دونغ فيتنامي، وقد أنفقت خلال الأشهر التسعة الأولى من العام ما يقارب 530 مليار دونغ فيتنامي على فوائد الديون، أي ما يعادل ملياري دونغ فيتنامي يوميًا.

إذا أخذنا في الاعتبار الفوائد المدفوعة على القروض كما هو موضح في بيان التدفقات النقدية، فإن الرقم الفعلي يرتفع بشكل ملحوظ. وبناءً على ذلك، دفعت نوفالاند أكثر من 3.35 مليار دونغ فيتنامي كفوائد على القروض خلال الأشهر التسعة الأولى. وهذا أيضاً أحد أسباب تكبد الشركة خسارة قدرها 958 مليار دونغ فيتنامي بعد ثلاثة أرباع السنة.

كما أنفقت شركات أخرى مثل Khang Dien (KDH) و Nam Long (NLG) و Dat Xanh (DXG) مئات المليارات من الدونغ على مدفوعات الفائدة في الأشهر التسعة الأولى من العام، مما أدى إلى انخفاض أرباحها.

تتكرر قصة دفع مليارات الدونغ يوميًا كفوائد على القروض في قطاع الإنشاءات أيضًا. فقد أنفقت شركة فيناكونكس (VCG) 638 مليار دونغ على هذه التكاليف في الأشهر التسعة الأولى، بينما أنفقت شركة هوا بينه (HBG) أكثر من 418 مليار دونغ، مسجلةً بذلك زيادات كبيرة مقارنةً بالفترة نفسها من عام 2022. أما شركة ريكونز، فقد كانت نفقاتها على الفوائد أقل، حيث بلغت حوالي 31 مليار دونغ، إلا أنها ارتفعت بمقدار 2.6 ضعف مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي.

معاملات مصرفية في مدينة هو تشي منه، نوفمبر 2022. الصورة: ثانه تونغ

حتى في القطاعات ذات الظروف التجارية المواتية، تتأثر الأرباح بشدة بنفقات الفائدة. فعلى الرغم من قوة الصادرات وارتفاع أسعار الأرز إلى مستويات قياسية، سجلت مجموعة لوك تروي (LTG) خسارة صافية قدرها 327 مليار دونغ فيتنامي في الربع الثالث. ويعود ذلك إلى انخفاض هوامش الربح بالتزامن مع ارتفاع التكاليف. وعلى وجه التحديد، بلغت نفقات الفائدة 164 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يقارب 2.5 ضعف ما كانت عليه في الفترة نفسها من عام 2022. وخلال الأشهر التسعة الأولى من العام، أنفقت LTG مبلغ 438 مليار دونغ فيتنامي على مدفوعات الفائدة.

على الرغم من تسجيل إيرادات تجاوزت 7.3 تريليون دونغ فيتنامي - وهي الأعلى منذ خصخصتها في عام 2018 - إلا أن شركة فينافود 2 (VSF) لم تحقق سوى 10 مليارات دونغ فيتنامي كأرباح بعد خصم الضرائب. وبلغت التكاليف المالية من بين المصاريف الثابتة 165 مليار دونغ فيتنامي، أي بزيادة قدرها 3.5 أضعاف مقارنة بالربع الثالث من عام 2022.

وبالمثل، تأثرت قطاعات الثروة الحيوانية بأسعار الفائدة. فقد سجلت شركة BAF Agriculture ارتفاعًا حادًا في التكاليف المالية خلال الأشهر التسعة الأولى من العام، من 162 مليون دونغ فيتنامي إلى 109 مليارات دونغ، ويعود ذلك أساسًا إلى زيادة أسعار الفائدة بأكثر من 15 ضعفًا. في الوقت نفسه، اضطرت شركة Dabaco (DBC) إلى دفع 199 مليار دونغ فيتنامي كفوائد خلال الأشهر التسعة الأولى من العام، بزيادة قدرها النصف مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

بالإضافة إلى ذلك، سجل السوق أيضاً العديد من الشركات التي شهدت زيادة حادة في نفقات الفائدة، مثل مجموعة Yeah1 (YEG)، التي أنفقت أربعة أضعاف لدفع فوائد على ديونها المالية، بينما بلغ هذا الرقم حوالي 1.5 ضعف لشركة Song Da Corporation (SJG) وشركة Petrolimex (PLX)...

مصروفات الفائدة ونسبة الدين إلى حقوق الملكية للسوق ككل. المصدر: VNDirect

بحسب إحصاءات مجموعة WiGroup، المزودة للبيانات الاقتصادية والمالية، انخفضت مصروفات الفائدة في الربع الثالث بمقدار 1.552 مليار دونغ فيتنامي مقارنةً بالربع الثاني، أي بنسبة 11.2%. ومع ذلك، لا يزال هذا الرقم مرتفعًا مقارنةً بالفترة من عام 2021 وحتى الآن، إذ يأتي في المرتبة الثانية بعد الربع السابق. من حيث النسبة المئوية، أفادت VNDirect أن مصروفات الفائدة في الربع الثالث بلغت 6.8% من إجمالي الأرباح، بزيادة قدرها 0.2 نقطة مئوية مقارنةً بالربع الثاني. وهذا أيضًا أعلى مستوى منذ بداية عام 2019. ويرى فريق التحليل هذا أن إجمالي الربح التشغيلي للشركات لا يزال يتأثر سلبًا بالتكاليف المالية.

منذ مارس، خفض بنك الدولة الفيتنامي سعر الفائدة الرئيسي عدة مرات، كما انخفضت أسعار الفائدة على الودائع إلى مستويات ما قبل الجائحة. مع ذلك، لا تزال أسعار الفائدة على القروض مرتفعة. وتشير ملاحظات VnExpress في العديد من البنوك إلى أن أسعار الفائدة المنخفضة التي تتراوح بين 7 و9% مخصصة فقط للقروض الجديدة، بينما لا تزال أسعار الفائدة على القروض القائمة تتراوح بين 10 و13% سنويًا.

يُعتقد أن السبب يكمن في أن البنوك لم تتخلص بعد من عبء تكاليف التمويل المرتفعة منذ نهاية العام الماضي. إضافةً إلى ذلك، فإن تخفيضات أسعار الفائدة تعتمد على سياسة كل بنك، ولكن يجب مراعاة الفترة الزمنية اللازمة لتعديل تكلفة رأس المال في العمليات التشغيلية.

خلال جلسة للجمعية الوطنية مطلع نوفمبر، صرّحت محافظ البنك المركزي، نغوين ثي هونغ، بأن أسعار الفائدة على القروض الجديدة انخفضت بنسبة 2% مقارنةً بالعام الماضي. وباحتساب أرصدة القروض القائمة والجديدة، انخفضت أسعار الفائدة بنحو 1% مقارنةً بنهاية عام 2022. وطلب البنك المركزي الفيتنامي من البنوك مواصلة مراجعة وتبسيط الإجراءات الإدارية وتقليص مدة معالجة طلبات القروض لتسهيل تقديم الدعم الائتماني للشركات والأفراد.

تات دات

رابط المصدر: https://vnexpress.net/chi-phi-lai-vay-de-nang-doanh-nghiep-4679285.html