تُظهر إحصاءات نجوي دوا تين أنه منذ بداية العام، انخفضت أسهم شركة فيتنام لمنتجات الألبان ( فيناميلك ) بأكثر من 21%، مع انخفاض سعر السوق بنسبة 5% خلال الشهر الماضي وحده ليصل إلى 67,000 دونج فيتنامي للسهم (نهاية الجلسة في 29 مايو). في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر فيتنام (VN-Index) بنسبة 1.6% منذ بداية العام، وارتفع بنسبة 3% خلال الشهر الماضي.
لم يتحسن سعر السوق لشركة VNM كثيرًا في هذا الوقت، حيث انخفض من 80750 دونج/سهم في بداية عام 2022 ووصل إلى أدنى مستوى له عند 61300 دونج/سهم في منتصف يونيو 2022 قبل أن يتعافى ويبلغ سعره حاليًا 67000 دونج/سهم.
تبلغ القيمة السوقية لشركة فيناميلك حاليًا 141,280.99 مليار دونج فيتنامي، مما جعلها تتراجع إلى المركز السادس ضمن أكبر عشر شركات من حيث القيمة السوقية. في أوج ازدهارها، كانت شركة فيناميلك صاحبة أكبر قيمة سوقية في سوق الأوراق المالية.
إذا استمر الانخفاض، بالتزامن مع ارتفاع أسهم البنوك، فقد تنخفض القيمة السوقية لبنك VNM إلى المركز الثامن قريبًا. حاليًا، تزيد القيمة السوقية لبنك VNM بنسبة 12% فقط عن البنوك الثلاثة التي تليها، وهي TCB وBID وCTG. ويمكن نظريًا تعويض هذا الفارق في جلسة تداول واحدة فقط إذا انخفض سهم VNM بشكل حاد وارتفعت أسهم البنوك بشكل حاد.
وهذا يدل على أن وضع أسهم VNM في سوق الأوراق المالية الفيتنامية مختلف تمامًا عن ذي قبل.
انخفضت أسهم VNM منذ عام 2021 حتى الآن.
وفقًا لبيانات VietstockFinance، باع المستثمرون الأجانب صافي 2,772 مليار دونج في بورصة هونج كونج في أبريل، وهو أعلى مستوى بيع صافي منذ بداية العام. هذا بالإضافة إلى أنه في الفترة من 6 إلى 14 أبريل، شهدت البورصة سلسلة من سبع جلسات بيع صافي متتالية من قبل المستثمرين الأجانب بقيمة 2,115 مليار دونج.
ومن بينها، تعد شركة VNM ثاني أكثر الأسهم مبيعًا من قبل المستثمرين الأجانب في بورصة هونج كونج بقيمة بيع صافية تصل إلى 418 مليار دونج، مواصلين بذلك سلسلة البيع الصافي المتواصلة منذ بداية عام 2023.
حاليًا، تصل قيمة العلامة التجارية لشركة Vinamilk إلى 2.8 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 18% عن نفس الفترة في عام 2022، وتحتل المرتبة الثانية ضمن أقوى 5 علامات تجارية للحليب على مستوى العالم والسادسة ضمن أفضل 10 علامات تجارية للحليب الأكثر قيمة في العالم .
في عام 2022، أصبحت شركة Vinamilk المؤسسة الوحيدة في صناعة الألبان التي تواجدت في جناح فيتنام - أغذية فيتنام في أكبر معرض تجاري للزراعة والأغذية في العالم Gulfood Dubai 2022. كما تم الاعتراف بشركة VNM كمصدر مرموق للمرة السادسة.
بالنظر إلى الوضع المالي، سجلت شركة فيناميلك في الربع الأول من عام ٢٠٢٣ صافي إيرادات بلغ ١٣,٩١٨ مليار دونج، دون تغيير عن الفترة نفسها من العام الماضي. كما ارتفعت إيرادات الأنشطة المالية بشكل حاد من ٣٢٠ مليار دونج في الربع الأول من عام ٢٠٢٢ إلى ٤١٩ مليار دونج في الربع الأول من عام ٢٠٢٣، أي ما يعادل زيادة قدرها ٣٠٪.
من ناحية أخرى، ارتفعت مصاريف شركة فيناميلك خلال الربع الأول بشكل حاد مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي. ونتيجةً لذلك، ارتفعت المصاريف المالية بنحو 20% لتصل إلى 158 مليار دونج، ويعود ذلك أساسًا إلى ارتفاع مصاريف الفوائد بنسبة 215% مقارنةً بالربع الأول من عام 2022.
بالإضافة إلى ذلك، تُنفق شركة فيناميلك 2,942 مليار دونج على المبيعات. ويشمل هذا الإنفاق الضخم أكثر من 2,202 مليار دونج في تكاليف الخدمات والعروض الترويجية والعروض التقديمية للمنتجات ودعم المبيعات، وهو ما يُمثل 74.8% من إجمالي النفقات. وبالتالي، تُنفق فيناميلك ما يصل إلى 24.46 مليار دونج يوميًا على إعلانات المنتجات.
قبل الضرائب، حققت شركة فيناميلك ربحًا قدره 2,312 مليار دونج في الربع الأول من عام 2023. وبعد خصم النفقات، أعلنت فيناميلك عن ربح قدره 1,906 مليار دونج، بانخفاض 16.5٪ عن نفس الفترة.
حددت الشركة هدفًا للإيرادات قدره 63,380 مليار دونج في عام 2023، بزيادة قدرها 5.5٪ عن نفس الفترة، وهدفًا للربح قبل الضرائب قدره 10,496 مليار دونج، وهو ما يعادل هدف عام 2022. ومع استكمال الربع الأول من عام 2023، أكملت شركة فيناميلك 22٪ من خطة الإيرادات و22٪ من خطة الربح قبل الضرائب.
قالت الشركة إنها تواجه منافسةً وتحدياتٍ كبيرةً في قطاعي الحليب السائل والحليب المجفف، لذا سيتعين عليها الحفاظ على نسبة المصروفات العامة والإدارية إلى الإيرادات لعام 2023 بأكمله عند نفس مستوى العام الماضي لدعم المبيعات واستعادة حصتها السوقية خلال الفترة المتبقية من العام. مع ذلك، لا تزال بعض القطاعات الصغيرة، مثل حليب المكسرات، تحقق نموًا إيجابيًا.
نمو الإيرادات المحلية سلبي في الربع الأول من عام 2023 (المصدر: BVSC).
وتتوقع شركة BVSC للأوراق المالية أن يصل صافي إيرادات VNM في عام 2023 إلى 61،061 مليار دونج، بزيادة 1.8٪ على أساس سنوي، وأن يصل الربح بعد الضريبة إلى 8،985 مليار دونج، بزيادة 5.5٪ على أساس سنوي.
ومع ذلك، لا يزال فريق التحليل يؤمن بقصة التعافي التدريجي في هوامش الربح في النصف الثاني من عامي 2023 و2024، ويتوقع نموًا في الأرباح بنسبة 10.4٪ في عام 2024. ومن المتوقع أن تبلغ ربحية السهم 3,824 دونج و4,219 دونج للسهم على التوالي، وهو ما يتوافق مع مضاعف ربحية يبلغ 18.2x و16.5x للفترة 2023-2024.
وعلقت شركة KBSV Securities أيضًا على أن السوق المحلية لشركة VNM ستستمر في التحرك جانبيًا بسبب المنافسة الشرسة بشكل متزايد، مما يجعل من الصعب على VNM زيادة حصتها في السوق؛ لا يزال الطلب على استهلاك الحليب في فيتنام منخفضًا؛ وعلى المدى القصير، لا يمكن للقوة الشرائية للمستهلك أن تتعافى على الفور عندما يتأثر الدخل بعد موجة خفض الموظفين في نهاية عام 2022.
يُقدّر فريق التحليل أن التوقعات لعام ٢٠٢٤ ستكون أكثر إيجابيةً مع استمرار زخم تعافي الاستهلاك من نهاية عام ٢٠٢٣؛ إذ يزداد الطلب على منتجات الألبان في فيتنام، حيث لا يزال استهلاك الفرد من الحليب منخفضًا مقارنةً بالدول الأخرى في المنطقة. وتتوقع شركة KBSV أن يصل صافي إيرادات شركة VNM وأرباحها بعد الضريبة لعام ٢٠٢٤ إلى ٦٤,٤٣٩ مليار دونج فيتنامي و٩,٩٤٢ مليار دونج فيتنامي على التوالي، بزيادة قدرها ٤٪ و٦.١٪ مقارنةً بعام ٢٠٢٣ .
[إعلان 2]
مصدر
تعليق (0)