انخفاض سعر سهم فيناميلك

تظهر إحصائيات Nguoi Dua Tin أنه منذ بداية العام، انخفضت أسهم شركة VNM لمنتجات الألبان الفيتنامية ( Vinamilk ) بنسبة تزيد عن 21٪، وفي الشهر الماضي وحده، انخفض سعر السوق بنسبة 5٪ إلى 67000 دونج / سهم (نهاية الجلسة في 29 مايو). في غضون ذلك، ارتفع مؤشر VN بنسبة 1.6% منذ بداية العام وارتفع بنسبة 3% في الشهر الماضي.

لم يتحسن سعر السوق لشركة VNM كثيرًا في هذا الوقت، حيث انخفض من 80750 دونج/سهم في بداية عام 2022 ووصل إلى أدنى مستوى له عند 61300 دونج/سهم في منتصف يونيو 2022 قبل أن يتعافى ويبلغ سعره حاليًا 67000 دونج/سهم.

تبلغ القيمة السوقية لشركة Vinamilk حاليًا 141،280.99 مليار دونج، مما تسبب في هبوط الشركة إلى المركز السادس ضمن أكبر 10 شركات من حيث القيمة السوقية. في أوجها، كانت شركة VNM هي السهم الذي يتمتع بأكبر رأسمال في بورصة الأوراق المالية.

إذا استمر التراجع، إلى جانب ارتفاع أسهم البنوك، فقد يتم دفع القيمة السوقية لشركة VNM إلى المركز الثامن في المستقبل القريب. في الوقت الحالي، فإن القيمة السوقية لبنك VNM أعلى بنسبة 12% فقط من البنوك الثلاثة التي تقف خلفه، وهي TCB وBID وCTG. من الناحية النظرية، يمكن سد هذا الفارق خلال جلسة تداول واحدة فقط إذا انخفض سهم VNM بشكل حاد وارتفعت أسهم البنوك بشكل حاد.

وهذا يدل على أن وضع أسهم VNM في سوق الأوراق المالية الفيتنامية مختلف تمامًا عن ذي قبل.

انخفضت أسهم VNM منذ عام 2021 حتى الآن.

وبحسب بيانات من شركة VietstockFinance، باع المستثمرون الأجانب صافي 2,772 مليار دونج في بورصة هونج كونج في أبريل، وهو أقوى مستوى بيع صاف منذ بداية العام. ناهيك عن ذلك، خلال الفترة من 6 إلى 14 أبريل، كانت هناك سلسلة من 7 جلسات بيع صافية متتالية من قبل المستثمرين الأجانب بقيمة 2,115 مليار دونج.

ومن بينها، تعد شركة VNM ثاني أكثر الأسهم مبيعًا من قبل المستثمرين الأجانب في بورصة هونج كونج بقيمة بيع صافية تصل إلى 418 مليار دونج، مواصلين بذلك سلسلة البيع الصافي المتواصلة منذ بداية عام 2023.

حاليًا، تصل قيمة العلامة التجارية لشركة Vinamilk إلى 2.8 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 18% عن نفس الفترة في عام 2022، وتحتل المرتبة الثانية ضمن أقوى 5 علامات تجارية للحليب على مستوى العالم والسادسة ضمن أفضل 10 علامات تجارية للحليب الأكثر قيمة في العالم .

في عام 2022، أصبحت شركة Vinamilk المؤسسة الوحيدة في صناعة الألبان التي تواجدت في جناح فيتنام - أغذية فيتنام في أكبر معرض تجاري للزراعة والأغذية في العالم Gulfood Dubai 2022. كما تم الاعتراف بشركة VNM كمصدر مرموق للمرة السادسة.

بالنظر إلى الصورة المالية، في الربع الأول من عام 2023، سجلت شركة فيناميلك صافي إيرادات بلغ 13،918 مليار دونج، دون تغيير عن نفس الفترة من العام الماضي. وبالإضافة إلى ذلك، ارتفعت الإيرادات من الأنشطة المالية بشكل حاد من 320 مليار دونج في الربع الأول من عام 2022 إلى 419 مليار دونج في الربع الأول من عام 2023، وهو ما يعادل زيادة بنسبة 30٪.

وعلى العكس من ذلك، ارتفعت جميع نفقات شركة فيناميلك في الربع بقوة مقارنة بالفترة نفسها. وعليه، ارتفعت المصروفات المالية بنحو 20% إلى 158 مليار دونج، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة مصروفات الفائدة بنسبة 215% مقارنة بالربع الأول من عام 2022.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن 2,942 مليار دونج هو مبلغ المال الذي تنفقه شركة فيناميلك على المبيعات. وتشمل النفقات "الثقيلة" أكثر من 2202 مليار دونج في تكاليف الخدمة والعروض الترويجية والعرض وتقديم المنتج ودعم المبيعات، وهو ما يمثل 74.8% من الهيكل. وبالتالي، تنفق شركة فيناميلك ما يصل إلى 24.46 مليار دونج يوميًا على الإعلان عن منتجاتها.

قبل الضرائب، حققت شركة فيناميلك ربحًا قدره 2,312 مليار دونج في الربع الأول من عام 2023. وبعد خصم النفقات، أعلنت فيناميلك عن ربح قدره 1,906 مليار دونج، بانخفاض 16.5٪ عن نفس الفترة.

حددت الشركة هدفًا للإيرادات قدره 63,380 مليار دونج في عام 2023، بزيادة قدرها 5.5٪ عن نفس الفترة، وهدفًا للربح قبل الضرائب قدره 10,496 مليار دونج، وهو ما يعادل هدف عام 2022. ومع اكتمال الربع الأول من عام 2023، أكملت شركة فيناميلك 22٪ من خطة الإيرادات و22٪ من خطة الربح قبل الضرائب.

وقالت الشركة إنها تواجه الكثير من المنافسة والتحديات في قطاعي الحليب السائل والحليب المجفف، وبالتالي سيتعين على نسبة المبيعات والإدارة العامة إلى الإيرادات للعام بأكمله 2023 أن تظل مماثلة للعام الماضي لدعم المبيعات واستعادة حصة السوق في بقية العام. ومع ذلك، لا تزال هناك بعض الصناعات الصغيرة مثل صناعة حليب الجوز التي سجلت نمواً إيجابياً.

نمو الإيرادات المحلية سلبي في الربع الأول من عام 2023 (المصدر: BVSC).

وتتوقع شركة BVSC للأوراق المالية أن يصل صافي إيرادات VNM في عام 2023 إلى 61،061 مليار دونج، بزيادة 1.8٪ على أساس سنوي، وأن يصل الربح بعد الضريبة إلى 8،985 مليار دونج، بزيادة 5.5٪ على أساس سنوي.

ومع ذلك، لا يزال فريق التحليل يؤمن بقصة التعافي التدريجي في هوامش الربح في النصف الثاني من عامي 2023 و2024، ويتوقع نموًا في الأرباح بنسبة 10.4٪ في عام 2024. ومن المتوقع أن يبلغ ربح السهم 3,824 دونج و4,219 دونج للسهم على التوالي، وهو ما يتوافق مع مضاعف ربحية يبلغ 18.2x و16.5x للفترة 2023-2024.

وعلقت شركة KBSV Securities أيضًا على أن السوق المحلية لشركة VNM ستستمر في التحرك جانبيًا بسبب المنافسة الشرسة بشكل متزايد، مما يجعل من الصعب على VNM زيادة حصتها في السوق؛ لا يزال الطلب على استهلاك الحليب في فيتنام غير مرتفع؛ وعلى المدى القصير، لن تتمكن القدرة الشرائية للمستهلكين من التعافي بشكل فوري عندما يتأثر الدخل بعد موجة التسريح من العمل في نهاية عام 2022.

ويرى فريق التحليل أن التوقعات لعام 2024 ستكون أكثر إيجابية مع استمرار تعافي الاستهلاك اعتبارًا من نهاية عام 2023؛ يتزايد الطلب على منتجات الألبان في فيتنام حيث أن استهلاك الحليب للفرد في فيتنام لا يزال منخفضًا مقارنة بالدول الأخرى في المنطقة. بالنسبة لعام 2024، تتوقع KBSV أن يصل صافي إيرادات VNM وأرباحها بعد الضريبة إلى 64،439 مليار دونج و9،942 مليار دونج على التوالي، بزيادة 4٪ و6.1٪ مقارنة بعام 2023 .

مصدر: https://www.nguoiduatin.vn/da-giam-cua-co-phieu-vinamilk-a610134.html