زخم النمو الثابت والتدفق النقدي الإيجابي سيستمر في التدفق إلى الأسهم

لا يزال سوق الأسهم الفيتنامية يُثبت جدارته كوجهة جذب قوية للمستثمرين المحليين والأجانب على حد سواء. ومن المتوقع أن يستمر تدفق السيولة النقدية في الانتشار بقوة أكبر خلال الأشهر المقبلة.

ثابت على طريق إصلاح السوق المالية

في إطار منتدى المستشارين الماليين رفيع المستوى في فيتنام VWAS 2025 الذي نظمته صحيفة التمويل والاستثمار ومجتمع المستشارين الماليين في فيتنام (VWA) في 25 سبتمبر 2025، شارك ممثلو وكالات الإدارة وأعضاء السوق وناقشوا آفاق سوق الأوراق المالية في مواجهة الفرص الجديدة.

وفي المنتدى، شارك السيد بوي هوانج هاي، نائب رئيس لجنة الأوراق المالية الحكومية، بمزيد من التفاصيل حول رحلة العمل المهمة التي قادها وزير المالية مؤخرًا.

جلسة نقاشية بعنوان "سوق الأسهم أمام فرص جديدة". تصوير: تشي كوونغ

صرح السيد بوي هوانغ هاي بأن فريق العمل عمل مباشرةً مع المستثمرين، وعقد 100 اجتماع جانبي إضافي مع مستثمرين أجانب. وقد أظهرت هذه الاجتماعات اهتمامًا كبيرًا من جانب المستثمرين الأجانب بسوق الأسهم الفيتنامية.  

على وجه الخصوص، أشادت كلٌّ من فوتسي راسل وبورصة لندن بجهود فيتنام في عملية إصلاح السوق. وأكدتا أنه لم يسبق لأي دولة أن حظيت بمشاركة مباشرة من أعلى المستويات، سواءً على مستوى الحكومة أو وزارة المالية، في تنفيذ وإصلاح السوق بما يوفر أعلى مستويات الراحة للمستثمرين الأجانب مثل فيتنام. وقد حظي هذا الجهد بالتقدير لأكثر من عام. وأعربت كلٌّ من فوتسي راسل وبورصة لندن عن ثقتهما بخطة فيتنام لإصلاح السوق المالية.  

كما أكد نائب رئيس هيئة الأوراق المالية أن تطوير سوق الأوراق المالية ليس الهدف النهائي، بل الهدف الأسمى هو تحسين كفاءة سوق الأوراق المالية في تخصيص وتعبئة رأس المال. وقد كثر الحديث عن تطوير سوق الأوراق المالية، كما حدد مشروع تطوير سوق الأوراق المالية لعام 2019 هدف التطوير، وهو هدف واحد من بين أهداف عديدة لتطوير سوق الأوراق المالية وتحسين كفاءته، وبالتالي تعبئة رأس المال للاقتصاد .  

هدفت جميع إصلاحات السياسات الأخيرة إلى تهيئة ظروف أكثر ملاءمة لرأس المال الدولي للوصول إلى سوق الأسهم الفيتنامية. ويُعد هذا التحديث إنجازًا يُبرز مساهمة سوق الأسهم في الاقتصاد.  

وفيما يتعلق برأس المال الأجنبي، قال السيد بوي هوانج هاي إن المستثمرين الأجانب يقدرون بشدة الشفافية والانفتاح في السوق الفيتنامية فيما يتعلق بالخطط المستقبلية مع خرائط طريق محددة، على سبيل المثال، مشروع إعادة هيكلة سوق الأوراق المالية، ومشروع تطوير المستثمر المؤسسي، وخريطة طريق تنفيذ الحزب الشيوعي الصيني، وما إلى ذلك، لخلق الظروف للمستثمرين الأجانب للمشاركة والحد من المخاطر في السوق المالية.

من المتوقع أن يستمر التدفق النقدي في الانتشار في سياق السوق الصاعد.

في حين أن ثقة السوق لا تزال مرتبطة بخبر الترقية، إلا أن جلسات التداول الأخيرة كانت متقلبة للغاية. وتُعد توقعات الأشهر المتبقية من العام من أبرز الأسئلة التي تقلق المستثمرين.  

خلال مشاركته في المنتدى، قال الدكتور لي دوك خانه، مدير التحليل في شركة VPS للأوراق المالية، إن عام 2025 يُعد عامًا مميزًا للغاية لسوق الأسهم الفيتنامية. ومن عوامل قياس جاذبية السوق جلسات التداول المزدهرة ذات السيولة الكبيرة، حيث ارتفعت التدفقات النقدية المشاركة بشكل حاد بما يتراوح بين 2 و3 مليارات دولار أمريكي. وتجاوزت قيمة العديد من الأسهم مستوياتها التاريخية.  

حاليًا، دفعت توقعات النمو الاقتصادي والتوقعات المستقبلية الأموال إلى سوق الأسهم. في التحليل الفني، بعد أن تجاوز السوق ذروة عام ٢٠٢٢، تواجه الأسهم منطقة مقاومة قوية قادمة، لا تقل عن ١٨٠٠ نقطة. بعد أربعة أشهر متتالية من الارتفاع، قد يكون شهر سبتمبر فترة تصحيح. لكنه سيدخل بعد ذلك دورة جديدة للتغلب عليها. من حيث الاتجاه العام، لا يزال السوق متوازنًا قبل دورة النمو القادمة، ويشهد اتجاهًا صعوديًا رئيسيًا.  

مع ذلك، قيّم السيد خان مستوى التخصيص. ابتداءً من أكتوبر، سيكون التركيز على اختيار التدفق النقدي عند الاستثمار في الأسهم التي لم تشهد ارتفاعًا ملحوظًا. وسيكون هذا هو الاتجاه السائد في الأشهر الأخيرة من عام ٢٠٢٥ والعام الذي يليه.  

ومن وجهة نظر السيدة دو مينه ترانج، مديرة إدارة تحليل السوق والاستراتيجية بشركة ACBS للأوراق المالية، قدمت هذه الخبيرة توقعات إيجابية للغاية للاتجاه القادم.  

صرحت السيدة ترانج بأنه منذ بداية العام، توقعت ACBS أن يكون هذا العام عامًا محوريًا، وتحديدًا، توقعت معاملات تتراوح بين 1450 و1500 نقطة. إلا أن أحداثًا لاحقة، مثل الرسوم الجمركية، غيّرت العديد من التوقعات. وفاق أداء الشركات التوقعات بكثير، لا سيما في قطاعي البنوك والعقارات.

في الوقت الحالي، تعتقد السيدة ترانج أن مستوى 1700-1750 مناسب لمؤشر VN في ظل الوضع الراهن للشركات المدرجة. ومع ذلك، لا يعكس هذا الرقم زخم نمو الاقتصاد والشركات. على سبيل المثال، مع نمو مجموعة الاستثمار العام، سينتشر التدفق النقدي إلى قطاعات وشركات أخرى، مما يعزز أرباح السوق.

خلال الأسبوعين أو الثلاثة أسابيع الماضية، تباطأ المؤشر، لكنه لم يتكيف بشكل كامل. ويعود ذلك إلى حذر المستثمرين قبل صدور العديد من الأخبار، مثل أرقام نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث أو تقرير الترقية، لذا فإن انتظار الأخبار أمر طبيعي تمامًا، وفقًا لتحليل السيدة دو مينه ترانج، متوقعةً في الوقت نفسه أنه في ظل سيناريو يضم العديد من العوامل الإيجابية، يمكن للمستثمرين توقع زيادات أقوى خلال الأشهر الستة المقبلة.

محلل ACBS واثق من إمكانية زيادة الانحراف المعياري مرة أخرى في التقييم، مقارنة بالزيادة الحالية، يمكن أن يصل سوق الأسهم إلى 2000 - 2100 نقطة.  

تجدر الإشارة إلى أن بيانات ACBS تُظهر أنه منذ أبريل وحتى الآن، كانت القوة المؤثرة على السيولة في السوق تأتي من مجموعة المستثمرين المؤسسيين المحليين، بينما لم تتغير نسبة المستثمرين الأجانب كثيرًا. ولا يأتي هذا التغيير في مجموعة المستثمرين المؤسسيين المحليين من التداول الذاتي، بل من الصناديق والشركات، مما يُظهر قوة جديدة تُسهم في تدفقات الأموال الذكية القادمة من الشركات المحلية. وهذه إشارة إيجابية للغاية، ومن المتوقع أن تستمر في السوق خلال الفترة القادمة.  

المصدر: https://baodautu.vn/dong-luc-tang-truong-vung-vang-dong-tien-tich-cuc-se-tiep-tuc-chay-vao-chung-khoan-d393880.html