ارتفاع حاد في أسعار التنغستن: فرصٌ من اختلال التوازن العالمي بين العرض والطلب

في سياق جيوسياسي وتجاري عالمي متقلب، تؤكد المعادن الاستراتيجية مثل التنغستن بشكل متزايد دورها الحيوي في الصناعات عالية التقنية.

العرض ضيق والطلب متزايد

بفضل صلابته ومقاومته للحرارة وموصليته الكهربائية الجيدة، يستخدم التنغستن في سلسلة من التطبيقات المهمة: مواد القطع، والأدوات فائقة الصلابة، والإلكترونيات الصناعية، والدفاع وخاصة الطاقة النظيفة.

لا يزال العرض العالمي يتركز بشكل رئيسي في الصين، الدولة التي تُمثل أكثر من 80% من إنتاج التنغستن وتصديره. منذ فبراير 2025، شدّدت الصين ضوابط التصدير، مما أدى إلى انخفاض إنتاج التصدير بنحو 17% في النصف الأول من العام وحده. في الوقت نفسه، فرضت الولايات المتحدة ضريبة بنسبة 25% على بعض منتجات التنغستن الصينية، وقيّدت الواردات من دول مثل روسيا وإيران وكوريا الشمالية. دفعت هذه العوامل الشركات الأمريكية والأوروبية واليابانية إلى البحث عن مصادر توريد بديلة من دول أخرى، بما في ذلك فيتنام.

في السوق، ارتفع سعر باراتونغستات الأمونيوم (APT)، المادة الخام الرئيسية لإنتاج التنغستن، ارتفاعًا حادًا. ووفقًا لتقرير فيتكاب، يتذبذب سعر باراتونغستات الأمونيوم حاليًا حول 630 دولارًا أمريكيًا/وحدة حرارية بريطانية، وهو ما يقارب ضعف متوسط السعر المتوقع لشركة ماسان للمواد عالية التقنية (UpCom: MSR) في عام 2024 (318 دولارًا أمريكيًا/وحدة حرارية بريطانية)، وهو أعلى سعر له منذ أكثر من 13 عامًا. يُظهر هذا التطور اختلالًا طويل الأمد في العرض والطلب، مع إتاحة المجال لتحسين هامش الربح للشركات ذات سلسلة القيمة المغلقة من التعدين إلى المعالجة العميقة.

فيتنام ومزاياها في سلسلة التوريد العالمية

تحتل فيتنام حاليًا المرتبة الثانية عالميًا في إنتاج التنغستن، مع إنتاج حوالي 3400 طن بحلول عام 2024. ويُعتبر منجم نوي فاو في تاي نجوين، المملوك لشركة ماسان هاي تيك ماتيريالز، أحد أكبر مناجم التنغستن خارج الصين. ومع توجهها نحو تطوير صناعة معادن عالية التقنية مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بسلسلة التوريد العالمية، تُصبح فيتنام حلقة وصل مهمة لتنويع الإمدادات العالمية.

في ظلّ موافقة الحكومة على الخطة الرئيسية للمعادن حتى عام ٢٠٣٠، مع رؤية تمتد حتى عام ٢٠٥٠، وقانون الجيولوجيا والمعادن المُعدّل (الذي دخل حيّز التنفيذ اعتبارًا من يوليو ٢٠٢٥)، تتمتع صناعة المعادن الفيتنامية بممرّ قانوني أكثر ملاءمةً للاستغلال المستدام والشفاف، ومشاركة أعمق في سلسلة القيمة الدولية. وهذا شرطٌ أساسيّ للشركات المحلية، مثل شركة MSR، لتعزيز مكانتها التنافسية.

في النصف الأول من عام 2025، حققت شركة MSR إيرادات بلغت 3,007 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 20% على أساس سنوي. وفي الربع الثاني من عام 2025 وحده، بلغت الإيرادات 1,614 مليار دونج فيتنامي، بزيادة تقارب 28% على أساس سنوي؛ وبلغت الأرباح بعد الضريبة 6 مليارات دونج فيتنامي، بزيادة قدرها أكثر من 400 مليار دونج فيتنامي مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وارتفع هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بشكل حاد إلى 35% في الربع الثاني من عام 2025، مقارنة بنسبة 12% فقط في الفترة نفسها من العام الماضي.

تعكس هذه الأرقام بوضوح المزايا المزدوجة التي تتمتع بها شركة MSR: الاستفادة من ارتفاع أسعار APT والبيزموت والفلورسبار، والحصول على الدعم من خلال سحب الاستثمارات من شركة HC Starck، مما يساعد على تقليل الضغوط المالية وإعادة تركيز الموارد على المنتجات الاستراتيجية.

وبحسب تقييم فيتكاب، من المتوقع أن تساهم شركة MSR في عام 2025 بنحو 6.5% من الأرباح التشغيلية لمجموعة ماسان، وهو تحول واضح مقارنة بالفترة السابقة.

الطلب المتزايد على الصناعات عالية التقنية، إلى جانب تزايد شحّ المعروض العالمي، يُتيح "فرصةً ذهبية" لشركة ماسان للمواد عالية التقنية. بفضل منجم نوي فاو واستراتيجية تشغيلية مُحكمة التخطيط، تُتاح لهذه الشركة فرصة أن تُصبح موردًا بديلًا موثوقًا به خارج الصين، مع الإسهام في تعزيز مكانة فيتنام على خريطة المعادن عالية التقنية العالمية.

ومع ذلك، لا تزال هناك تحديات. فأسعار السلع الأساسية قد تكون متقلبة بشكل كبير، في حين تزداد صرامة المعايير البيئية ومتطلبات الشفافية. لذلك، يُعدّ الحفاظ على انضباط رأس المال، وتحسين التكاليف، وإدارة المخاطر أمرًا أساسيًا لشركة MSR لاغتنام الفرص والسعي لتحقيق نمو مستدام.

المصدر: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Tungsten-Prices-Surge-Opportunities-from-Global-Supply-Demand-Imbalances.html